Сегодня в выпуске:

— Теслу не желают видеть на автосалоне в Канаде.
— Продажи седельных тягачей в РФ. Взлетели.
— Лира загремела в тазу.
— Крупнейшие банки США.

Доброе утро, всем привет!

Четверг. Инфляция. Хорошие новости.

На неделе с 11 по 17 марта 2025 года инфляция продолжила замедляться и составила 0,06%.

▪️ Продовольственная инфляция на отчетной неделе снизилась до 0,05%. На плодоовощную продукцию снижение цен ускорилось до -0,73%, на остальные продовольственные товары темпы роста цен снизились до 0,12%.
▪️ В сегменте непродовольственных товаров цены практически не изменились (0,01%): продолжилось снижение цен на электро- и бытовые приборы.
▪️ В секторе услуг темпы роста цен составили 0,11%.

Замедлился рост цен на бензин (до 0,1%), на дизельное топливо цены снизились (-0,02%).

Ну что, движение соответствует сезонности последних лет, за исключением 2022 года.

***

— А-ааа, плохие у вас дела, товарищ призывник Маск!
— А у кого они сейчас хорошие?
— У вас дела не просто плохие, а ещё хуже!

Автосалон в Ванкувере исключил компанию Tesla Inc. из числа участников, сославшись на соображения безопасности после серии актов вандализма в отношении электромобилей компании в качестве явной реакции на роль главного исполнительного директора Элона Маска в администрации Трампа.

Ванкуверский международный автосалон, который стартует в канадском городе в среду, принял такое решение «после того, как автопроизводителю было предоставлено несколько возможностей добровольно отказаться от участия», сообщил исполнительный директор Эрик Николл.

Канада СТРОНГ!

***

Рынок седельных тягачей в РФ.

Подоспела новая статистика от Автостата. Сравнивают продажи новых седельных тягачей в 2017 и в 2024 годах. Говорят, европейскую «Биг7» сменила китайская топ5.

Также отмечается, что последний два года объем рынка серьезно увеличился. Если в 2017 общее число новых продаж было чуть выше 30 000, то в 2023 уже под 60 000.

Стройки новой России?

***

Вчера в Турции местная валюта пробила все поставленные перед ней цели. Т.е. курс доллара США к турецкой лире. В моменте доходило до 40,99. Правда это на каких-то форвардных контрактах, но примерно так и есть. Мы же ведь анализируем то, что дают.

График выглядит прекрасно. Не забывайте его показывать рублефобам.

Кстати, еще в ноябре 2010 года за один американский доллар давали 1,5 турецкой лиры.

Обратите внимание на белый динамический уровень. Это моя разработка, которая используется для отображения уровня стоп-приказов. Ну на тот случай, если в позиции находишься. Так вот в баксолире этот уровень с 2010 года ни разу не был достигнут.

Говорят, там Реджеп Двуликий снова оппозицию морщит. Диктатор поди какой.

Но нет, курорты Антальи не подешевеют. Хотя, учитывая поведение рубля. Но нет. Да ну. Бред какой-то. Турагентствам что теперь, меньше кушать? Нет.

Тайм-фрейм графика - недельки.

Любит Блоомберг Терминал всякое этакое.

Это до сих пор всё еще курс доллара к лире. Просто отзеркаленный. И теперь, когда говоришь, что лира гремит в тазу, всё сходится.

***

Я, уважаемые читатели, сейчас маленько страшное скажу. Но. Пока лазил и лиру смотрел, увидел вкладочку с рублём. Точнее с долларорублем. Сразу отмечу – это неофициальные данные, это форвардные контракт с неизвестной зарубежной площадки, который транслируется брокером Just2Trade. Экстремумы ценовые тут с заскоками. Т.е. хаи больше того, что было официально, а лои ниже. Но тем не менее.

У меня там оказалось накинута на график кривая VWAP, которую, как многим известно, я использую в качестве поддержки. Именно на неё упали котировки на лоях 2011 год. На неё же рухнул доллар в 2022. Короче, сейчас она на 66,42.

Не инвестиционная, и не рекомендация. На это могут уйти годы. Да значения будут другие. Но, блин. Такая картина. Бюджет не выдержит.

***

Ну что, пришло время еженедельного обзора отгрузок отечественной нефти в танкера.

Поток нефти практически не изменился с предыдущей отчётной недели. Отгружали примерно по 3,45 млн баррелей ежесуточно. По деньгам получилось 1,42 млрд $.

Сообщается, что увеличились отгрузки в направлении Азии. А вот Турция стала принимать меньше. Там взбрыкнул крупный нефтеперерабатывающий завод. Ну и ладно.

Европейские лидеры опасаются, что ПисМейкер может уступить слишком много от имени Украины в прямом обмене мнениями с Императором. Советники президента рассматривают возможность отмены или изменения санкций в отношении России, включая ограничение цен на экспорт нефти, если в переговорах с Москвой будет достигнут прогресс, говорят люди, знакомые с этим вопросом.

И вот тут мы начали переживать за породистое издание Блоомберг. За чем же они будут пристально следить? Или всё равно будут?

***

А давно у нас американские банки не гремели в тазу.

На этой инфографике представлены 25 крупнейших банков США по размеру общих активов по состоянию на 4 квартал 2024 года. Активы включают денежные средства, кредиты, инвестиции в ценные бумаги и различные другие активы, например недвижимость.

Данные взяты из S&P Global Market Intelligence и основаны на нормативных документах по состоянию на 31 декабря 2024 года.

▪️ JPMorgan Chase остается крупнейшим банком США с активами в размере 4,0 триллиона долларов.
▪️ Совокупные активы четырех крупнейших банков - JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo - сократились на 2,9%, или на 339,7 млрд долларов, за квартал.
▪️ Goldman Sachs и Morgan Stanley, крупнейшие инвестиционные банки, заняли 5-е и 6-е места, владея активами в размере 1,7 и 1,2 триллиона долларов соответственно.
▪️ Среди региональных банков лидирует U.S. Bancorp, занимающий 7-е место с активами в 678 млрд долларов.
▪️ В совокупности активы 25 крупнейших банков составляют 21,1 триллиона долларов, что эквивалентно примерно 91 % реального ВВП США в 2024 году (23,3 триллиона долларов).

На сокращение банковских балансов в IV квартале 2024 года повлияло множество факторов, включая ужесточение денежно-кредитной политики, снижение спроса на кредиты из-за высокой стоимости заимствований и общее замедление кредитной экспансии банков.

***

Мы уже с вами давно знаем, что экономика Империи стала 4-й в мире по паритету покупательной способности.

А вот вам простая, но красивая инфографика. Ссылаются на Международный валютный фонд.

***

🔩 ММК опубликовал операционные результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Отчёт получился нейтральным относительно 2023 г., просели абсолютно все показатели производства (сталь, угольный концентрат, железная руда) кроме чугуна, но на то были свои причины. Как итог, продажи тоже оказались в минусе, но незначительном:

🏭 производство стали — 6 345 тыс. тонн (-2,7% г/г)

🏭 производство чугуна — 4 998 тыс. тонн (+1,7% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 1 346 тыс. тонн (-25,2% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 978 тыс. тонн (-10,6% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 5 781 тыс. тонн (-0,8% г/г)

Есть несколько причин, которые повлияли на производство и продажи:

⬇️ Снижение потребности в стали в начале года на фоне ремонтов в прокатном переделе

⬇️ Снижение добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля

⬇️ Основной причиной сокращения продаж стало проведение капитальных ремонтов прокатного оборудования

Если сравнивать результаты II кв. 2024 г. с предыдущим кварталом этого года, то они выглядят впечатляюще:

🏭 производство стали — 3 377 тыс. тонн (+13,7% г/г)

🏭 производство чугуна — 2 653 тыс. тонн (+13,1% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 616 тыс. тонн (-15,6% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 570 тыс. тонн (+39,5% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 3 049 тыс. тонн (+11,6% г/г)

Теперь о причинах восстановления:

⬆️ Выплавка чугуна увеличилась в связи с завершением капитального ремонта доменной печи №8

⬆️ Производство стали выросло благодаря росту количества заказов на фоне сезонного оживления деловой активности. Стоит отметить, что стальной сегмент в Турции снизился, но его доля мала, основную свою деятельность компания развернула внутри России

⬆️ Продажи металлопродукции возросли на фоне позитивной динамики металлопотребления и завершения капитальных ремонтов оборудования, производящего премиальную продукцию. Как итог, продажи премиальной продукции продемонстрировали рост на 32,8% (помог спрос в автомобильной отрасли и строительном секторе). Доля премиальной продукции в портфеле продаж увеличилась с 38,5% до 45,8%

Сама же компания прогнозирует, что в III кв. спрос на металлопродукцию стабилизируется вблизи среднемесячных значений I полугодия 2024 г. Среди сдерживающих рост факторов можно выделить вероятное охлаждение инвестиционной активности вследствие повышения % ставок и завершения с 1 июля 2024 г. действия программы льготной ипотеки. При этом позитивный тренд металлопотребления в автомобильной отрасли и обрабатывающей промышленности продолжится. В III кв. ММК продолжит максимизировать загрузку агрегатов производящих премиальную продукцию.

📌 С учётом того, что компания работает в основном на внутренний рынок, то её не сильно затрагивают проблемы главного потребителя стали — Китай. Строительная активность с учётом корректировки ипотечных программ должна снизиться, но никто не отменял восстановление новых регионов, производство автомобилей и т.д. С финансовой точки зрения ММК это про будущие увеличение ЧП благодаря инвестпроектам, а не про сверх дивиденды: CAPEX, в I кв. 2024 г. составил 21,8₽ млрд (+15,5% г/г) и это не предел (по оценке 80-90₽ млрд понадобится за год). FCF снизился до 7,9₽ млрд (-40,5%), если эмитент вернётся к квартальным выплатам, то с учётом FCF получается 0,7₽ на акцию (див. доходности 1,3%). Компания имеет увесистый кэш на депозите (170,2₽ млрд, +5,2% г/г) и отрицательный чистый долг (-95,9₽ млрд), но кто будет себя лишать возможности при такой ставке забирать повышенные %? Из положительного: ММК договорился с ФАС и у компании увеличенная дебиторка/запасы сырья (распродадут/получат весомый кэш), но навряд ли див. доходность за 2024 г. будет двузначной. Из отрицательного: налоговая реформа увеличит финансовую нагрузку.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor