Лига Инвесторов

📍 В подборку вошли субфедеральные выпуски с амортизацией — бумаги без нее сейчас стоят дороже номинала и не дают нужной доходности. Кстати, полезное наблюдение: как только видите на первичке субфедеральное размещение без оферты, ждите ажиотажа — такие выпуски всегда нарасхват.

Амортизация — это постепенное погашение номинала облигации на протяжении всего срока её обращения. На текущем рынке это скорее вынужденное решение: без амортизации качественных предложений просто не хватает.

Для инвестора такой механизм даёт регулярный возврат части вложенных средств, а для эмитента — возможность не искать крупную сумму единовременно для погашения в конце срока.

• Новосибирская область 34027 $RU000A10DG60 Доходность — 15,91%. Купон: 15,10%. Текущая купонная доходность: 14,81% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год

• Ульяновская область 34008 $RU000A1087F6 Доходность — 16,69%. Купон: 16%. Текущая купонная доходность: 15,59% на 2 года 7 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Томская область 34076 $RU000A10DWQ2 Доходность — 16,35%. Купон: 16,00%. Текущая купонная доходность: 15,31% на 4 года 3 месяца. Выплаты: 4 раза в год

• Магаданская область 34003 $RU000A106YE3 Доходность — 16,64%. Купон: 13,75%. Текущая купонная доходность: 13,64% на 2 года. Выплаты: 4 раза в год

• Самарская область 34016 $RU000A10DWW0 Доходность — 15,38%. Купон: 15,10%. Текущая купонная доходность: 14,61% на 2 года 3 месяца. Выплаты: 4 раза в год

• Депфин Югры 34002 $RU000A10DLP7 Доходность — 15,36%. Купон: 14,80%. Текущая купонная доходность: 14,22% на 2 года 3 месяца. Выплаты: 4 раза в год.

📍 В качестве исключения - добавил суверенный выпуск:

• Казахстан выпуск 12 $RU000A101S08 Доходность — 15,85%. Купон: 7,92%. Текущая купонная доходность: 10,2% на 4 года 9 месяцев. Выплаты: 2 раза в год.

Варианты для квалов:

• Ростовская область 34001 $RU000A10F8Q7 Доходность — 16,97%. Купон: КС+2,0%. Текущая купонная доходность: 16% на 2 года 8 месяцев

• Нижегородская область 34017 $RU000A10DJA3 Доходность — 16,58%. Купон: КС+2,15%. Текущая купонная доходность: 16,15% на 2 года 3 месяца

На фоне медленного снижения ставки такие бумаги могут быть интересны тем, кто хочет доходность выше ОФЗ.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

ДелоПортс владеет стивидорными активами в порту Новороссийск и является одним из ключевых активов группы. В структуру активов входят контейнерный и зерновой терминалы и сервисная компания. Компания входит в глобальную управляющую компанию Дело, в управлении которой находятся морские терминалы в Азово-Черноморском, Балтийском и Дальневосточном бассейнах, сеть железнодорожных контейнерных терминалов, парк контейнеров и фитинговых платформ, а также собственный флот.

На данный момент 49% УК Дело принадлежат Росатому, но ведутся переговоры о продаже этой квазигосудаственной части владельцу 50% акций компании Сергею Шишкарёву.

👀Что там по выпуску?

👉Дата сбора заявок - 26.08.2026г., то есть как раз сегодня.

👉Дата размещения - 28.08.2026г.

👉Дата погашения - 12.08.2029г., флоатер будет на год короче.

👉Объем выпуска - от 15 млрд. рублей, которые будут разделены на 2 выпуска (001P-05 и 001P-06)

💰Размер купона - один выпуск планируется с фиксированной доходностью и купоном не выше значения кривой бескупонной доходности плюс 330 б.п., то есть ориентир для ставки купона - не выше 17% годовых. Второй выпуск будет с плавающей ставкой купона, привязанной к ключевой ставке со спредом в 330 б.п.

👉Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 27.09.2026г.

👉Оферта и амортизация отсутствуют.

👉Выпуски ДелоПортс-001P-05-боб и ДелоПортс-001P-06-боб доступны для неквалифицированных инвесторов.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг выпуска был установлен на уровне материнской компании УК Дело - АА- от РА Эксперт и АА от НКР. Прогноз по рейтингу установлен "под наблюдением" и неопределенный соответственно, в связи с планируемой сменой акционера.

🧮В обращении находится один выпуск на 15 млрд. рублей с погашением в сентябре 2026 года, поэтому о целях привлечения средств каждый может догадаться самостоятельно.

🧮За 1 половину 2026 года эмитент показал выручку в размере 13,5 млрд. рублей, что на 30% выше аналогичного периода прошлого года, при этом себестоимость продаж осталась на том же самом уровне.

🧮Дополнительным источником поступлений являются финасовые доходы в размере 5,2 млрд. рублей. Там как в любой крупном бизнесе широкие денежные потоки и нашему заемщику должны порядка 47 млрд. рублей по ранее предоставленным займам.

🧮При этом заемные средства ДелоПортс с начала 2026 года выросли на 2% до 69,1 млрд. рублей, из которых 68,7 млрд. рублей (то есть почти что все заимствования) носят краткосрочный характер.

🧮Несмотря на рост заемных средств финансовые расходы компании сократились на 19% год к году до 5,8 млрд. рублей.

🧮Все это в целом привело к росту чистой прибыли ДелоПортс на 36% до 6,4 млрд. рублей, которых достаточно для финансирования всех текущих расходов.

По факту мы имеет достаточно устойчивый бизнес, показывающий рост несмотря ни на какие риски повреждений портовой инфраструктуры. Доходность выше ключевой ставки и высокий инвестиционный кредитный рейтинг подойдут для инвесторов с умеренным отношением к рискам.

Мне как всегда нравятся ежемесячные купонные выплаты и отсутсвие амортизации, то есть 3 года можно получать постоянный пассивный доход. Скорее всего, кредитный рейтинг эмитента не изменится после продажи Росатомом свой доли компании, в худшем сценарии снижение до уровня А не должно критично отразиться на цене.

Главная неопределенность - атаки дронов, их спрогнозировать невозможно, также как и потенциальные убытки от таких прилётов.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

Именно поэтому говорят: " Диверсифицируйте"!

Это очень важно. Потому что если денег нет - их нет! И тут никаких вариантов!

Распинаться сильно смысла нет, но помните: Прежде , чем платить/скидывать куда то какие-то взносы, хорошо подумайте, точно ли никто не пристроился сзади.

На данный момент это по-прежнему касается последних крупных дефолтников:

- Монополии

- Антерра

- Евротранса

- Ойл ресурса

- Сибавтотранса

- Нафтатранса

- Группы продовольствие

- Собилизинга

- Роял Капитала

- ЛКХ

P.S. кстати, всякие различные объединения, группы в крупных соц сетях, тоже могут быть созданы для обмана.

Например для якобы сбора средств на подачу коллективного иска.

Будет осторожны.

А больше интересного - не только тут.

Не ИИР

Ваши деньги - Ваша ответственность!

$RU000A10B396 $RU000A10A3Q3 $RU000A10BVW6 $RU000A10DB16 $RU000A107KV4 $RU000A10B1M5 $RU000A106YN4 $RU000A107EE3 $RU000A1079H9 $RU000A108FS8

• Объем выпуска: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 17,50% годовых (доходность не выше 18,98%);

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: 25 августа 2026

• Дата размещения: 28 августа 2026

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Выручка: выросла на 9,4% по сравнению с 2024 годом и составила 56,2 млрд рублей. Основной драйвер роста — сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, которые продемонстрировали рост на 24%.

• Валовая прибыль: увеличилась на 15,3% и достигла 22,8 млрд рублей благодаря улучшению продуктовой структуры и оптимизации закупочных и производственных процессов.

• EBITDA: составила 8,1 млрд рублей, что на 1,4% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.

• Чистая прибыль: снизилась до 2,6 млрд рублей (на 18,2%) из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки.

• Свободный денежный поток: составил 5,9 млрд рублей, что значительно выше показателя 2024 года (1,6 млрд рублей). Рост обусловлен оптимизацией управления оборотным капиталом.

• Капитальные затраты (Capex): составили 3,9 млрд рублей и были направлены на развитие производственных мощностей, включая запуск нового комплекса в Балабаново.

• Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г)

• Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 1,8х против 1,7х годом ранее.

Среди основных факторов риска можно выделить: процентный риск, поскольку прибыль компании чувствительна к изменению ставок.

Помимо финансовых рисков, существуют и операционные: компания сильно зависит от импорта, надежности логистических цепочек, уровня складских запасов и стоимости оборотного капитала.

В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 7,5 млрд рублей:

• ИЭК Холдинг 1Р-05 $RU000A10FGE6 Доходность — 17,99%. Купон: 15,75%. Текущая доходность: 16% на 2 года 3 месяца

• ИЭК Холдинг 1Р-04 $RU000A10CZ43 Купон: КС+2,75% на 1 год 1 месяц

Один из выпусков 1P-03 $RU000A10B3T6 на 2 млрд рублей погашается в сентябре текущего года.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (18,17%) А- на 2 года 6 месяцев

• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,2%) А- на 2 года 3 месяца

• Брусника 2Р-04 $RU000A10C8F3 (23,75%) А- на 1 год 11 месяцев

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (26,82%) А- на 1 год 7 месяцев

• Сэтл Групп БО 2P-07 $RU000A10EK06 (17,76%) А- на 1 год 6 месяцев

• реСтор 1Р-03 $RU000A10E7K3 (19,51%) А- на 1 год 5 месяцев

• Новые технологии 1Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,97%) А- на 1 год

По итогу: Обращает на себя внимание резкий рост долга, который заметно опережает улучшение операционных показателей. Впрочем, на текущий момент долговая нагрузка выглядит приемлемо.

В своей рейтинговой группе выпуск выглядит интереснее аналогов — доходность, срок и риски формируют привлекательный баланс. Это усиливает спекулятивный интерес, особенно для тех, кто ищет повышенную доходность.

В целом предложение выглядит любопытно: при сохранении заявленных параметров сохраняется спекулятивный апсайд. При купоне не ниже 17% я готов впервые включить этого эмитента в свой облигационный портфель.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

📍 Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так:

• Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30.

29028 $SU29028RMFS6 (16,37%)

29029 $SU29029RMFS4 (16,35%)

Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения.

По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга.

• Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения.

26242 $SU26242RMFS6 (14,71%)

26224 $SU26224RMFS4 (14,53%)

26237 $SU26237RMFS6 (14,56%)

Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит.

• Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина:

26239 $SU26239RMFS2 (15,23%)

26218 $SU26218RMFS6 (15,16%)

26251 $SU26251RMFS7 (15,07%)

Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности.

По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность.

Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени.

В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке.

🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией