Лига Инвесторов

• Объем выпуска: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: не выше 17,50% годовых (доходность не выше 18,98%);

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: 25 августа 2026

• Дата размещения: 28 августа 2026

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Выручка: выросла на 9,4% по сравнению с 2024 годом и составила 56,2 млрд рублей. Основной драйвер роста — сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, которые продемонстрировали рост на 24%.

• Валовая прибыль: увеличилась на 15,3% и достигла 22,8 млрд рублей благодаря улучшению продуктовой структуры и оптимизации закупочных и производственных процессов.

• EBITDA: составила 8,1 млрд рублей, что на 1,4% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов.

• Чистая прибыль: снизилась до 2,6 млрд рублей (на 18,2%) из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки.

• Свободный денежный поток: составил 5,9 млрд рублей, что значительно выше показателя 2024 года (1,6 млрд рублей). Рост обусловлен оптимизацией управления оборотным капиталом.

• Капитальные затраты (Capex): составили 3,9 млрд рублей и были направлены на развитие производственных мощностей, включая запуск нового комплекса в Балабаново.

• Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г)

• Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 1,8х против 1,7х годом ранее.

Среди основных факторов риска можно выделить: процентный риск, поскольку прибыль компании чувствительна к изменению ставок.

Помимо финансовых рисков, существуют и операционные: компания сильно зависит от импорта, надежности логистических цепочек, уровня складских запасов и стоимости оборотного капитала.

В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 7,5 млрд рублей:

• ИЭК Холдинг 1Р-05 $RU000A10FGE6 Доходность — 17,99%. Купон: 15,75%. Текущая доходность: 16% на 2 года 3 месяца

• ИЭК Холдинг 1Р-04 $RU000A10CZ43 Купон: КС+2,75% на 1 год 1 месяц

Один из выпусков 1P-03 $RU000A10B3T6 на 2 млрд рублей погашается в сентябре текущего года.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (18,17%) А- на 2 года 6 месяцев

• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,2%) А- на 2 года 3 месяца

• Брусника 2Р-04 $RU000A10C8F3 (23,75%) А- на 1 год 11 месяцев

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (26,82%) А- на 1 год 7 месяцев

• Сэтл Групп БО 2P-07 $RU000A10EK06 (17,76%) А- на 1 год 6 месяцев

• реСтор 1Р-03 $RU000A10E7K3 (19,51%) А- на 1 год 5 месяцев

• Новые технологии 1Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,97%) А- на 1 год

По итогу: Обращает на себя внимание резкий рост долга, который заметно опережает улучшение операционных показателей. Впрочем, на текущий момент долговая нагрузка выглядит приемлемо.

В своей рейтинговой группе выпуск выглядит интереснее аналогов — доходность, срок и риски формируют привлекательный баланс. Это усиливает спекулятивный интерес, особенно для тех, кто ищет повышенную доходность.

В целом предложение выглядит любопытно: при сохранении заявленных параметров сохраняется спекулятивный апсайд. При купоне не ниже 17% я готов впервые включить этого эмитента в свой облигационный портфель.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

📍 Что делать, чтобы не пострадать? Защитный подход сейчас выглядит так:

• Выдерживать баланс между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами в пропорции 70/30.

29028 $SU29028RMFS6 (16,37%)

29029 $SU29029RMFS4 (16,35%)

Их купон привязан к RUONIA — этакий индикатор того, сколько деньги стоят на рынке. Если ставка высокая, вы получаете высокий купон. Если ставку поднимают — купон автоматически ползёт вверх вслед за ней. И самое приятное: цена такой облигации почти не реагирует на эти движения.

По сути, это способ зарабатывать рыночную доходность, но при этом не бояться, что ваш портфель внезапно просядет из-за решений ЦБ. Пока другие инвесторы переживают за длинные ОФЗ, держатели флоатеров спят спокойно. На сегодняшний день это, пожалуй, самый защитный инструмент во всём сегменте госдолга.

• Сократить дюрацию — она должна быть примерно в два раза ниже, чем у индекса RGBI (это снизит чувствительность к росту доходностей). Короткие ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 2–3 года до погашения.

26242 $SU26242RMFS6 (14,71%)

26224 $SU26224RMFS4 (14,53%)

26237 $SU26237RMFS6 (14,56%)

Да, это не самые высокие доходности, которые могут дать длинные бумаги, но у тебя на руках чёткий план: ты знаешь, что получишь и когда. А что происходит на рынке каждый день — тебя волнует мало. И вот это ощущение определённости в нынешние времена дорогого стоит.

• Для тех, кто готов принять умеренную волатильность, оптимальным выбором станут выпуски со сроком 4–5 лет. Это своего рода золотая середина:

26239 $SU26239RMFS2 (15,23%)

26218 $SU26218RMFS6 (15,16%)

26251 $SU26251RMFS7 (15,07%)

Если ставка пойдёт вниз быстрее ожиданий, эти облигации приятно удивят ростом. В обратном сценарии — просадка будет, но не критической. Такой инструмент подходит тем, кто готов переждать полгода-год волатильности.

По итогу: Для тех, кто уже перегружен длинными ОФЗ, текущая динамика обернется временной отрицательной переоценкой. Но для тех, кто, как и я, только формирует портфель, — это возможность зайти в бумаги дешевле, зафиксировав более высокую доходность.

Когда доходности ОФЗ вернутся к отметке около 16,5%, они снова станут крайне привлекательными. Однако до этого момента лучше не торопиться и не наращивать длинные позиции раньше времени.

В моем портфеле сейчас только выпуски 26238 $SU26238RMFS4 и 26250 $SU26250RMFS9 именно их я планирую добирать на просадке.

🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

📌 Тактика покупок. Каждому классу активов присвоен свой вес в портфеле. Внутри класса активов у каждого эмитента есть целевое значение, до которого надо довести долю компании. Захожу, смотрю, кто сильно отстает и покупаю (если какую-то компанию льют, а с ней фундаментально плохого ничего не произошло, то можно и докупить, даже если доля набрана).

💼 Стоимость портфеля и ТОП-5 активов

● Стоимость портфеля: ₽2 279 524

● Прибыль: +₽384 790

● Доходность (XIRR): 7,18%

Никогда такого не было и вот опять. Прошлую неделю завершили относительно спокойно, но за выходные опять пошли плохие новости. Эскалация усиливается, теперь под раздачу попали склады Озона. Понедельник открываем вниз. Есть еще непотраченные дивы от Сбера и ДОМ РФ. Буду думать, куда их вложить.

✅  Распределение классов активов

● Акции: 80,1%

● ЗПИФн: 3,9%

● Золото: 9,07%

● Облигации: 5,8%

Классы активов в плане приоритета. Акции, фонды комнедвижки и облигации – самые важные активы моего рюкзака, золото под защиту от инфляции.

🛒 Покупки недели

Постепенно привожу доли активов к запланированным после того, как на просадке акций, подсократил облигационную часть для покупок.

💰 Акции

● Северсталь: 5 шт CHMF

● НоваБев Групп: 10 шт BELU

● Татнефть-п: 5 шт TATNP

💰 Облигации

● ОФЗ 26248: 1 шт

● ОФЗ 26233: 1 шт

💰 ЗПИФн

● ЗПИФ ПАРУС-Нордвей: 1 шт.

● Рентал ПРО: 1 шт.

● Фонд САБ3: 1 шт.

Здесь все по плану, в портфеле 10 фондов, у каждого доля 10%, равномерно докупаю.

💰 Золото

● Отправил ₽1 000 на счет в БКС для дальнейших покупок GLDRUB_TOM.

💰 Фонды

● GOLD: 76 шт.

Очередная покупка прошла удачно, как и все остальные.

✍️ Так, че там в мире творится?

🔷 Индекс ищет очередное дно

Начинаем с нашей базы, с индекса. За неделю почти на месте: снижение с 2 236 до 2 134 пунктов. Акции и так были дешевыми, а теперь стали еще дешевле.

Если паникуете и по 50 раз на дню проверяете, сколько стоят акции, то, возможно, вам не стоит их покупать?

🔷 Рубль чуть-чуть стронг

Рубль укрепился, с ₽84,54 до ₽82,92 за зеленую бумажку.

🔷 Инфляция отрицательная снова

Инфляция за неделю -0,02%, после -0,06% неделей ранее. Годовая на уровне 6,1%.

🔷 Дивиденды

Новые: Инарктика (2,92%), Банк СПб (7,96% ао, 0,6% ап), Татнефть (6,28% ао, 6,39% ап)

У меня в портфеле есть Татнефтюшка, будем богатеть.

Дивидендный календарь:

Продолжаем ждать главную новость, от нее по сути зависит если не многое, то почти все)). Индекс пробил 2100, может опять отскочит, а кто-то, возможно, хочет уже поскорее закрыть свои позиции и убежать в спокойную гавань вкладов. Время покажет, кто был прав или нет. Я стоически продолжаю следовать своей стратегии. Тут уже как у самураев, остался только путь!

А пока идет последний месяц лета, наслаждаемся и кайфуем. Не забываем инвестировать в свое светлое будущее. Кроме нас никто этого делать не будет. И также не читаем никаких газет, особенно советских. Ничего хорошего в них вы не найдете. Всех обнял!💙

👍 Поставьте лайк, если пост был полезен – для меня это лучшая поддержка!

Еще больше интересного в моем телеграм-канале и MAX-канале. Там я обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования в дивидендные акции, облигации, золото и в фонды коммерческой недвижимости. Путь к пассивному доходу!

💘 Полезное:

● ТОП-10 самых доходных длинных ОФЗ на текущий момент

● Мой портфель акций. Август 2026

● Стратегия инвестирования 2026

💼В настоящий момент доля Татнефти в моем портфеле составляет 4,4%(162 тыс руб). С учетом рекомендации мне будет выплачено 9 тыс руб(чистыми).

✅Татнефть остается финансово устойчивой компанией с предсказуемой дивидендной политикой и сильными результатами за полугодие. Однако стоит учитывать риски: возможная коррекция цен на нефть, налоговые изменения, геополитический фон и масштабная инвестпрограмма, которая может ограничить свободный денежный поток.

Еще больше информации в моем канале в Макс, там же публикую все свои сделки: https://max.ru/join/Ge1p-UupTmdGSnuFRa9ZUaVG2wqXIwZ3SCwL4Gvl...