Нефть

"Как же так, это не тот тикер и не та биржа!", - скажет опытный "трейдер", сливший не один депозит на Чесапике у одного известного жёлтого брокера :) А вот так, для этой компании подставлять своих акционеров, как оказалось, - это обычная практика. Уже в 1997 году она была делистнута с Nasdaq, списав стоимость своих активов более чем на 200 миллионов долларов США (сумму, приблизительно равную акционерному капиталу на тот момент) из-за низких цен на сырье и реализовала план реструктуризации.

На графике - добыча сланцевого газа, цветами обозначены разные газовые провинции

Но в начале 2000-х годов началась так называемая "Сланцевая революция": технологии стали позволять добывать газ путём многостадийного гидроразрыва пласта гораздо дешевле. И Chesapeake Energy оказалась тут как тут и провела второй листинг - уже на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером CHK :)

В первый раз не фартануло, ну ничего, выходим на биржу во второй раз!

А в 2006 году компания была добавлена в индекс S&P 500.

А потом наступил 2008 год, и цена на энергоресурсы рухнула. Да что вам объяснять, вы и так помните, в России мы почувствовали это довольно сильно.

В 2010-х разразился скандал, причиной которого стали срывы покровов с деятельности гендира Чесапика Обри К. МакКлендона, участвовавшего в картельном сговоре с другой компанией с целью сбить цены на аренду земли на месторождениях. В ходе скандала также стало известно, что за счёт корпорации гендир прикупил себе французскую винодельню и коллекцию антикварных карт за 12 миллионов долларов.

Может, компания очень богато жила в тот момент? Давайте смотреть.

На графике синим - выручка, голубым - чистая прибыль, розовым - свободный денежный поток. Компания последние годы практически всегда работала в убыток. Ещё и резкое падение цен на нефть и газ в конце 2014 (тоже помним, не так ли?) подкосило и без того плохо себя чувствующий Chesapeake. И вновь мы видим отрицательный свободный денежный поток на протяжении долгих лет.

И вновь - высоченные долги (красным), обслуживание которых - дело не из дешёвых. Заметно, что долг снижался, и я помню эту мантру секты Чесапика, которая сформировалась в 2019-2020 годах в русскоязычном сообществе.

"Всё наладится! Долги не растут! Сейчас нефть как вырастет! Да у них захеджировано всё от низкой нефти! Мы поймаем учетверение наших инвестиций, станем богаты!"

Падение акционерного капитала (синим) связано с распродажей своих активов.

Обри МакКлендон погиб в аварии в 2016 году, на следующий день после того, как федеральное большое жюри Министерства юстиции США предъявило Макклендону обвинение по делам 2012-2013 годов. Влетел на всей скорости в бетонные ограждения на мосту в Оклахома-Сити.

Распродажа активов продолжалась и в 2017-2019 годах.

В России у одного желтого брокера начала формироваться секта свидетелей победы Чесапика над здравым смыслом.

Тем временем, в начале марта облигации Chesapeake Energy с погашением в августе торгуются с доходностью 56% годовых, что косвенно свидетельствует о том, что долг не будет выплачен, все держатели облигаций сбрасывают их по любой цене

В марте 2020 года стоимость акций Chesapeake Energy опустилась до 0,13-0,15$.

Что сделала компания? Она провела обратный сплит акций! 200 акций Чесапика превращаются в одну. Все сектанты, у которых было на тот момент мало акций, остались ни с чем. Начались наезды на жёлтого брокера.

В мае уже каждый первый говорил о скором банкротстве. Секта не сдавалась.

В июне спекулянты разогнали акции до 68 долларов за акцию (0,34$ по курсу до сплита)

Секта уверовала...

Но через 3 недели, 28 июня 2020 года, Chesapeake Energy подала на банкротство по Главе 11 на фоне значительной долговой нагрузки и падения спроса на нефть и газ и цен из-за пандемии коронавируса. В связи с недавними событиями в акциях банкротящейся Hertz (спекуляции и взлет акций на 575% с последующим падением в бездну), Нью-Йоркская биржа принимает решение о незамедлительном делистинге акций.

Тем не менее, торги на Санкт-Петербургской бирже продолжаются до сих пор, оставляя секте надежду. Надежда умирает последней...

Последствия оценить трудно: дефолт на 9 миллиардов долларов - это не то что сейчас может накрыть американскую финансовую систему, 3000 безработных - это капля в море по сравнению с 30 млн американцев, сидящих дома или работающих часть не на полную ставку сейчас.

Акционеры тоже прекрасно всё понимали, и ещё с 2018 года это было мусорным активом, от которого все кто захотел - избавился уже давно (ну кроме российских мелких инвесторов).

Но зато российские сми получили огромное удовлетворение и прекрасный инфоповод: АМЕРИКАНСКИЙ СЛАНЦЕВИК ЗАГНУЛСЯ, ТАК ЕГО. И неважно, что он добывал 6-7% сланцевого газа, добываемого в США.

------

Это вторая из цикла статей о крупных банкротствах 2020 года. Я хочу собрать данные в первую очередь для себя и для истории, хочу увидеть, как зарождались проблемы в компаниях, какие фундаментальные причины к ним привели. Возможно, это поможет по-другому смотреть на то, что выглядит "дёшево" на фондовом рынке.

Зачем мне это? Я веду блог о том, как создаю свой собственный мини-фонд на пенсию, пользуясь лучшим международным опытом и инвестируя накопления в фондовый рынок. Если всё получится, "пенсия" наступит в 43 года :) Но это неточно.

Если вам интересно следить за мной и за тем, что я делаю, то вы можете подписаться или здесь, на Пикабу (сюда попадает примерно 1/4 постов, подходящих по формату), или в Telegram (если ссылка не открывается, то найти нетрудно, вбив в поиск @finindie).

Всё писал сам, тег моё :)

Благодаря появлению более совершенных технологий с 80-х годов прошлого века в нефтяном поле Шлезвиг-Гольштейна ежегодно добывается около 2 миллионов тонн нефти

Так как первая попытка не увенчалась успехом, немцы предприняли отчаянный шаг: участвовали в заведомо неудачной кампании “British Oil Development”. Как и следовало ожидать, кампания потерпела крах из-за постоянного давления со стороны американо-британских компаний. Причина проста: они не могли позволить себе суверенность Германии в сфере нефти и газа потому, что это было отличным способом прессинга на НСДАП.

Тщетность предыдущих попыток заставила немецкое руководство задуматься о переходе к автаркии (самообеспечению). С апреля по сентябрь 1936 бюрократическим аппаратом нацистов был разработан «Четырёхлетний план» — план развития в условиях автаркии и перевода германской экономики на военные рельсы. В том же году его официально представили на Нюрнбергском съезде НСДАП. Герман Геринг возглавил новообразованное управление по четырёхлетнему плану, в него вошло значительное число прусских чиновников. Они осознавали, что план является лишь временной мерой — синтетическое производство требовало колоссальных затрат, которые в долгосрочной перспективе экономика Третьего рейха позволить себе не могла.

Завод по производству синтетического топлива в Лойне (неподалеку от Лейпцига)

«Если нам не удастся в кратчайший срок превратить наши вооруженные силы в самую сильную армию в мире, то Германия погибнет» — Гитлер в меморандуме о «Четырехлетнем плане».

Первые два года велось широкое планирование во всех областях, связанных с промышленными ресурсами. С момента аннексии Австрии и вторжения в Польшу — разработка синтетической базы, производство легких металлов и материалов для армии. В последующем проблему снабжения разрешали помощь союзников и молниеносная оккупация большей части Европы.

Заседание проходило в этом помещении. Оно также известно как меморандум Хоссбаха.

В ноябре 1937 года на длительном совещании высших чинов рейха Гитлер охарактеризовал складывающееся международное положение и поведал о своих будущих планах, при этом подчеркнув, что ни политика автаркии, ни квоты в международной торговле не удовлетворят потребностей Германии. В конце заседания фюрер ясно обозначил цель — овладеть чужими месторождениями.

Оккупация Чехословакии оказала огромное влияние на сроки начала войны. Так, менее чем за год только заводы чешской «Шкоды» произвели такое же количество военной продукции, сколько и вся британская военная промышленность за аналогичный период.

Немецкий истребитель танков «Хетцер», захваченный союзниками на заводе фирмы «Шкода» в Пльзене, Чехословакия. Май 1945.

Советские военнослужащие осматривают захваченную в районе Красного Села немецкую повозку лафета 240-мм пушки производства фирмы «Шкода». Январь 1944.

В мае 1939 года генерал Томас (глава экономического управления вооруженными силами Германии) представил доклад, в котором было отмечено, что в вопросах вооружения рейх опережает западные державы как минимум на 2 года. Тем не менее, основная проблема — нехватка горючего, все ещё стояла поперёк горла.

Генерал вермахта Георг Томас встречает министра иностранных дел СССР Молотова в отеле «Кайзерхоф». На этой встрече обсуждалась возможность присоединения Советского Союза к Оси. Берлин, 13 ноября 1940.

Попробуем разобраться в том, как Германия оставалась доминирующей силой Европы в условиях тотального дефицита горючего:

1) Аннексия (Австрия, Судеты)

2) Военный союз (Словакия)

3) Протекторатство (Богемия и Моравия)

4) Соглашения с союзными странами, предусматривающие обеспечение рейха нефтепродуктами. Наиболее важным являлось заключение подобного соглашения с Румынией, однако на момент начала войны в ней были сильны позиции западного капитала — Франции, Англии, Нидерландов.

(в тысячах тонн) Как можно заметить по первому столбцу, импорт топлива ожидаемо падает, но в противовес ему растёт синтетическое производство. В период с 1941 по 1943 годы почти вся импортируемая Германией нефть являлась венгерской или румынской. Польская кампания (1939) не принесла немцам топлива (четвёртая графа), в отличие от французской (1940) и советской (1941) кампаний. Они добавили в топливные активы Третьего рейха 745 тыс. тонн и 112 тыс. тонн топлива соответственно. После оккупации Италии в сентябре 1943 немцы заполучили их нефть — около 140 тыс. тонн.

Так или иначе, немцы продолжали выказывать свои притязания к месторождениям на Ближнем Востоке — как раз в это время на Аравийском полуострове обнаружили огромные залежи нефти, что вызвало обильный поток желающих заполучить там свои концессии. Особенно это было интересно Японии, Италии и Германии, что логично — у них не было нефтяных месторождений. В 1937 году на фоне англо-американских противоречий в регионе они сблизились с Саудовской Аравией. Однако, очередное вмешательство британцев разрушило немецкие планы.

Первая частная нефтяная скважина в Саудовской Аравии. Даммамское месторождение, вышка №7, март 1938.

Нефтяная скважина в Саудовской Аравии. 1938.

К 1939 году гигантские военные расходы Германии поставили её перед выбором — финансовая катастрофа, которая, очевидно, приведёт к ослаблению, а быть может и вовсе к падению нацистского режима, или же вступление в войну. Нацисты предпочли второй вариант.

Благодаря завоеванию Польши, Дании и Норвегии германская военная экономика существенно пополнила свою ресурсную базу. Этому также помогла образовавшаяся на Западном фронте пауза, прозванная Странной войной. В ходе этой 8-месячной паузы немцы сумели поглотить Польшу, перебросить войска на Запад и заключить новые соглашения, обеспечив себя румынской нефтью и шведской рудой. Бездействие союзников привело также к тому, что немцы в этот период израсходовали лишь малую часть своего топлива.

Немцы закрепляют репродуктор на границе с Францией для психологического воздействия на врага. Период «Странной войны».

Удача часто благоволила рейху. Так, например, незадолго до аншлюса в Австрии нашли нефть. После разгрома Польши был заключен нефтяной договор с Румынией, по которому Германия должна была ежемесячно получать 130 тыс. тонн нефти. Но, из-за влияния короля Кароля II, который придерживался британской ориентации, обязательства румынской стороны не выполнялись в полной мере. Фашистский переворот во главе с прогермански настроенным Антонеску меняет ситуацию. Вскоре британские эксперты были вынуждены покинуть Румынию.

Антонеску и Гитлер выходят из Фюрербау. Мюнхен, 10 июня 1941.

Быстрые и сокрушительные удары положительно повлияли на ситуацию с топливом. Трофейное горючее значительно превосходило израсходованное. Захваченные страны не успели вывести объекты нефтедобычи из строя. Склады с запасами горючего, запчастей и прочими прелестями также оказались нетронутыми и достались захватчику.

Проделанные успехи, очевидно, оказали влияние на форсирование многих процессов, в том числе и нападение на Советский Союз. Согласно «Барбароссе», конечной целью вермахта являлся выход к линии «Астрахань-Архангельск». Быстрая оккупация Украины и занятие Донецкого бассейна было важно для скорейшего выхода на Кавказ и его нефть. Задача эта была возложена на группу армий «Юг». Завязавшаяся под Киевом битва вызвала затруднения с дальнейшим продвижением. Скорее всего, именно по этой причине в августе 1941 Гитлер остановил наступление на Москву, и танки Гудериана повернули на юго-восток. Это подчёркивает жизненную важность ресурсов Украины и Кавказа для проведения дальнейших наступательных операций.

Карта ресурсов СССР на 1941 год

Директива №32 от 11 июня 1941 года «Подготовка к периоду после завершения «Барбароссы» стала основополагающим документом для действий немецкой армии после нанесения поражения СССР. Победное завершение кампании на Востоке сделало бы Германию доминирующей силой в Европе. Следующим шагом немецкой экспансии стало бы вытеснение британцев из их колониальных владений. Помощь в этом должны были оказать Испания и Вишистская Франция. Для достижения поставленных целей немцы собирались предпринять концентрическое наступление из Болгарии через Турцию и из Ливии через Египет. В случае необходимости — из Закавказья через Иран, тем самым охватив британские силы с двух или более сторон.

Первоначальный успех советской кампании породил уверенность нацистов в скоротечной победе и взятии Кавказа уже осенью 1941. Потому летом Геринг подписал план «Ольденбург» — овладение и поставка на службу Третьему рейху ресурсов из оккупированных территорий, в особенности продовольствие и нефть. Для этого были созданы специальные команды, занимавшиеся эксплуатацией нефтяных залежей в Эстонии, Украине и Галиции. В своем дневнике Геринг писал:

«На Востоке я намерен грабить, и грабить эффективно. Всё, что может быть пригодно для немцев на Востоке, должно быть молниеносно извлечено и доставлено в Германию. Использование подлежащих оккупации областей должно производиться в первую очередь в области продовольственной и нефтяной отраслей хозяйства. Получить для Германии как можно больше продовольствия и нефти — такова главная экономическая цель кампании».

Хранящийся в Бундесархиве план «Ольденбург»

В октябре стало ясно, что наступление затягивается. Немецкое командование начало обсуждение оперативных задач. В результате него было принято решение отрезать Баку и лишить советов снабжения кавказской нефтью.

Бакинский нефтяной фонтан

Поражение в Битве за Москву и дальнейшее отступление привели к существенной потере материальной и боевой части. Немцы начинают терять контроль над ситуацией. Усиливается проблема нехватки топлива, появляются затруднения с его транспортировкой. Война на Востоке, словно болото затягивало ресурсную базу германской военной экономики.

Карикатура: Призрак Наполеона отступающему Гитлеру: “Ну, я хотя бы сначала взял Москву”

Зимой командование разработало дальнейшую стратегию, планируя закончить войну до конца 1942 года путем взятия Сталинграда, захвата и последующей эксплуатации нефтяных залежей в Майкопе, Грозном и Баку. В ходе длительного наступления, 9 августа, был взят Майкоп, а за ним пали Краснодар и Моздок. Однако все буровые установки были заблаговременно ликвидированы. Отсутствие времени и средств на их восстановление вместе с сокрушительным поражением под Сталинградом похоронили все немецкие надежды на завоевание кавказской нефти.

В дальнейшем немцы существенно увеличат объёмы производства синтетического топлива, что все равно не сможет компенсировать тотальный дефицит горючего. Главная экономическая цель советской кампании была провалена, и это в значительной мере предопределило последующий крах нацистской Германии.

Оригинал: https://vk.com/wall-162479647_166479

Личный хештег автора в ВК - #Lora@catx2, а это наш Архив публикаций за май 2020

Администрация Пикабу предложила мотивировать авторов не только добрым словом, но и материально.

Поэтому теперь вы можете поддержать наше творчество рублем через Яндекс-деньги: 4100 1623 736 3870 (прямая ссылка: https://money.yandex.ru/to/410016237363870) или по другим реквизитам, их можно попросить в комментах. Пост с подробностями и список пришедших нам донатов вот тут.