ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Ценовая динамика и восстановление производства в III кв. помогли выручке, но операционная прибыль всё равно чувствительно снизилась. Из-за повышенных инвестиций растёт долговая нагрузка и, соответственно, снижается FCF, как итог дивидендная база за 9 месяцев равна 0, но СД ФосАгро рекомендовал дивиденды:

⏺ Выручка: 446,1₽ млрд (+1% г/г)
⏺ Операционная прибыль: 77,1₽ млрд (-33,2% г/г)
⏺ Чистая прибыль: 31,3₽ млрд (-67,3% г/г)

💬 Операционные результаты компания с конца прошлого года перестала публиковать, но учитывая выручку, данные РЖД по перевозки удобрений, то производство восстановилось в III квартале, не забываем, что ещё в марте-апреле случились прилёты БПЛА по заводу Апатит в Череповце. С прошлого года произошло перераспределение в пользу тройных удобрений (DAP, NPK, MCP — цена на них выше, такие результаты были достигнуты благодаря комплексу в Балакове), цены из-за ситуации на Ближнем Востоке подскочили (начиная со II квартала), как вы понимаете это повлияло на выручку.

💬 К росту выручки не должно возникнуть вопросов (изначальное сокращение производства было нивелировано подскочившими ценами на удобрения). Себестоимость реализации продукции увеличилась до 302,5₽ млрд (+25,2% г/г), рост вместо снижения. Главная статья растрат: сера и серная кислота — 73,8₽ млрд (+150,4% г/г, рост потребления, сокращение предложения и сбой в логистике, плюс проблемы добавила ситуация на БВ/атака НПЗ, но стоит признать, что подорожание ещё началось во II полугодии 2025 года). Также отмечу рост админ. расходов — 38,6₽ млрд (+19,7% г/г, услуги по пожарной безопасности взлетели в ~2 раза, это всё из-за атак БПЛА), в итоге, опер. прибыль снизилась на значимый процент.

💬 Дальнейшие снижение в чистой прибыли связано с отрицательной курсовой разницей -17,8₽ млрд (годом ранее +25₽ млрд, большая часть долгов компании номинирована в валюте), поэтому компания корректирует прибыль на влияние курсовых разниц (49,1₽ млрд, -30,5% г/г, тут более "благоприятный" минус). Разница финансовых расходов/доходов отрицательная -17,1₽ млрд (+7,5% г/г, замещают валютный долг рублёвым, а ставка двузначная, плюс долг вырос).

💬 Компания снизила свой кэш на счетах до 11,2₽ млрд (на конец 2025 г. — 14,7₽ млрд). Долг компании сейчас составляет 364,6₽ млрд (на конец 2025 г. — 328,8₽ млрд), увеличение связано и с ослаблением ₽ в III квартале. В течение года компании надо погасить долг в 164,2₽ млрд.

💬 OCF снизился до 44,6₽ млрд (-59,1% г/г). CAPEX нарастили до 59,4₽ млрд (+24,7% г/г), как итог FCF отрицательный -22,4₽ млрд (годом ранее +55,3₽ млрд). Напомню вам див. политику компании — если показатель чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от FCF (за 9 м. 2026 г. компания заработала 0₽ на акцию в виде дивидендов). 30 октября 2026 года СД ФосАгро рекомендовал 309₽ на акцию (дивидендную базу взяли из-за нераспределенной прибыли прошлых лет, но с такой выплатой придётся брать в долг, ибо понадобится порядка 40₽ млрд), что весь странно (надо ждать одобрения акционеров, там в большинстве случаев бывают сюрпризы).

📌 Видно, что поставки по РЖД химических и минеральных удобрений принялись к снижению в сентябре, но ситуация на Ближнем Востоке повысила цены на удобрения, проблема остаётся в операционных расходах и инвестиционных аппетитах компании. Думаю эмитент должен сделать упор на сокращение инвестиционной программы и невыплате дивидендов за 2026 г. (октябрьская рекомендация увеличит долговую нагрузку, нелогичное действие как по мне). Для оздоровления компании такие меры необходимы, но, видимо, кому-то необходим кэш здесь и сейчас.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Минфин предложил инвесторам на аукционе два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112,5 пунктов, с учётом инфляционных данных остались практически на тех же уровнях — 112,57 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 20 по 26 октября ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,05%, 0,11%), с начала месяца 1,14%, с начала года — 6,24% (годовая — 7,11%). Темпы ускорились: плодоовощная корзина пошла в ускорение (каждую неделю х2 рост), дорожает техника/услуги, но более значительные темпы роста сдерживает дешевеющий внешний/внутренний туризм и стабилизация топливного рынка (бензин дешевеет). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,16%, 2024 г. — 0,27%), но находится выше обновлённой траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично, даже несмотря на рост курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за девять месяцев 2026 г. составил 5,186₽ трлн (в январе-августе 5,795₽ трлн, в сентябре случился профицит на 609₽ млрд) или 2,2% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 7,335₽ трлн (3,2% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 3,5₽ трлн от изначально планируемого. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета (скорее всего проблема именно в тратах), к 28 октября потрачено 37,8₽ трлн, при доходах в 30₽ трлн.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в сентябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 90,2₽ млрд, физические лица нарастили свои аппетиты — 28,4₽ млрд (август — 15,7₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО, продав на вторичном рынке ОФЗ на 160₽ млрд (в августе — 99,1₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, выкупив 73,6% размещений в сентябре ("любимые" флоатеры). В сентябре на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ увеличился по сравнению с августом с 38,2₽ млрд до 52₽ млрд.

✔️ Средняя доходность выпусков сейчас выше ключевой ставки (доходность дальних выпусков в районе 16,6%). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во II декаде октября она составила 13,055% не изменившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 13,4%).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26244 (погашение в 2034 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26254 (погашение в 2040 г.)

Спрос в 26244 составил 108,4₽ млрд, выручка — 60,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 80,60%, доходность — 16,41%). Спрос в 26254 составил 129,7₽ млрд, выручка — 69,8₽ млрд (средневзвешенная цена — 83,65%, доходность — 16,59%). Минфин заработал за этот аукцион 130₽ млрд (за прошлый аукцион — 102₽ млрд). Министерство планирует разместить ОФЗ в IV кв. 2026 г. на 2,45₽ трлн (разместили 585₽ млрд, осталось 7 недель), план трудновыполним без флоатеров, которые обязательно появятся под конец квартала.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ свыше плана (дисклеймер — сможет с помощью флоатеров и РЕПО для банков), НГД за этот год по наполняемости ниже предыдущего, даже при увеличении НДС дефицит всё равно огромен (сейчас Urals на споте торгуется по 104$ за баррель). Также очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в октябре банки привлекли 25,85₽ трлн, отдали 19,35₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 8,22₽ трлн, выдали только 6,5₽ трлн, если год назад занимали по 4-5₽ трлн в месяц, то сейчас уже по 25-30₽ трлн в месяц).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Покупки октября

В октябре произвел пополнения на 2 600 ₽ и получил акции в подарок, которые продал за 31,25 ₽(обязательно нужно их продать, иначе они сгорают). Итого пополнения составили 2 631,25 ₽

Были куплены облигации на 2 807,06 ₽ включая комиссию :

1. РусГидро БО-002Р-07 - 1 шт.
   2. ОФЗ 26254 - 1 шт.

   3. РЖД БО 001P-44R -1 шт.

Продолжаем покупать разные ОФЗ, чтобы получать ежемесячную прибыль, в ноябре я планирую докупить ОФЗ 26247 после выплат купона и ОФЗ 26246. И получается, что останется докупить еще две ОФЗ, чтобы получать купоны по всем месяцам.

Также в планах на ноябрь докупить «РусГидро» или «Сибур», по ним в целом идет высокая ежемесячная купонная доходность (~13,75%) и выплачивают они ежемесячно.

Итоги имею на октября 2026 года.

За всю реализацию проекта было инвестировано 8 066,47 ₽, из которых комиссия составила 29,76 ₽. Средняя доходность составляет 14,45%.

Вы спросите, а почему у «Самолета» так мало вышло? Да, я его купил, и когда он стал падать, успел вовремя его продать, но все равно на этой продаже потерял 79,17 ₽, поэтому запишем это как инвестировано.

Как сейчас выглядит мой портфель и текущий план по выплатам.

Итого средний ежемесячный платеж составляет 94,72 ₽. Что составляет 0,25% до цели. Прирост составил 0,08%

Глобальная цель кажется неподъемной и сложной, поэтому я решил её поделить на несколько подцелей, чтобы психологически было легче к ним идти. Поэтому первая цель будет составлять среднюю ежемесячную прибыль в 1000 ₽ (это примерно ~100 000 ₽). Эту сумму я выбрал не случайно, так как она является стандартом для российских облигаций, а следовательно, я смогу раз в месяц гарантированно покупать 1 или 2 облигации (по дисконту).

Краткая сводка по портфелю за все время

Вклад или Инвестиции?

В комментариях были предложения завести вклад, так как он «проще и выгоднее».

Мне показалось это крайне любопытной идеей, а что, если столкнуть лбами вклад и инвестиции в бумаги? Но так как у меня сейчас нет такой возможности содержать и вклад, и инвестиции, то для примера я буду вести виртуальный вклад, который буду пополнять точно так же, как и инвестиционный счет. Проценты я буду брать из моего реального вклада, который у меня есть и служит для финансовой подушкой, проценты там меняются в зависимости от потраченных денег в месяц.

Так как я начал инвестировать в августе, то и вклад будем ввести с августа. Предположим, я положил на него первую сумму, на которую сразу же начислились проценты. Так как я покупаю облигации в течение месяца, то и вклад я буду пополнять тоже в течение месяца, а это значит, что проценты будут капать только на сумму, которую мы имеем на начало месяца, прям как в настоящем вкладе. Также на вклад я не буду добавлять сумму, которую я получаю за продажу подаренных акций. Считаю это логичным, так как если бы я реально инвестировал только на вклад, никто бы мне эту сумму не подарил, поэтому действуем максимально реалистично.

Ниже приведены таблицы и графики для сравнения.

В этом месяце у меня было много расходов, поэтому и такая большая процентная ставка по сравнению с предыдущим.

По графикам можно уже сказать, что ежемесячная прибыль от инвестиций куда выше, чем у вклада. Но со вкладом действительно можно больше не париться, и прибыль будет расти, а у бумаг нужно думать, если не покупать новых бумаг, то прибыль так и остановится...
Посмотрим, что будет дальше, а вы как думаете?

Спасибо, что дочитали до конца!
Рад любым вашим советам по увеличению капитала!
Буду продолжать здесь свою ежемесячную статистику. Подписывайтесь, если интересно :)


P.s. Небольшой опросник)

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 20 по 26 октября ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,05%, 0,11%), с начала месяца 1,14%, с начала года — 6,24% (годовая — 7,11%). Темпы ускорились: плодоовощная корзина пошла в ускорение (каждую неделю х2 рост), дорожает техника/услуги, но более значительные темпы роста сдерживает дешевеющий внешний/внутренний туризм и стабилизация топливного рынка (бензин дешевеет). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,16%, 2024 г. — 0,27%), но находится выше обновлённой траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин за неделю снизилась на -0,69% (прошлая неделя — 0,01%), дизтопливо на -0,09% (прошлая неделя — -0,04%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство продлило запрет на экспорт бензина до 31 января 2027 г., для дизеля же 10 октября сделали послабление для экспорта из-за договорённостей президента РФ и США. Биржевые цены на бензин немного снизились, но остаются высокими (сдерживает цены для населения топливный демпфер), атаки на НПЗ сократились, но всё же ещё происходят.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 25 октября повысился, но находятся ниже прошлогодних значений (7,51% vs. 8,97%).

🗣 Кредитный портфель Сбера в сентябре продолжает показывать рост (учитывайте низкую базу прошлого года, когда ставка была 17% и ужесточение семенной ипотеки с 1 октября 2026 года): портфель жилищных кредитов вырос на 2,3% за месяц (в августе +2%), банк выдал 445₽ млрд ипотечных кредитов (+58,9% г/г, в августе 269₽ млрд). Портфель потреб. кредитов вырос на 1,4% за месяц (в августе +2%), банк выдал 243₽ млрд потреб. кредитов (+60,9% г/г). Корп. кредитный портфель повысился на 1,2% (в августе +1,4%), корпоративным клиентам было выдано 2,5₽ трлн кредитов (-3,9% г/г, в августе 2,2₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 80,56₽). С учётом дефицита бюджета, укрепление ₽ негативный фактор для него, но с другой стороны это позитив для инфляции (дешевеют импорт и услуги).

🗣 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично, даже несмотря на рост курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за девять месяцев 2026 г. составил 5,186₽ трлн (в январе-августе 5,795₽ трлн, в сентябре случился профицит на 609₽ млрд) или 2,2% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 7,335₽ трлн (3,2% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 3,5₽ трлн от изначально планируемого. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета (скорее всего проблема именно в тратах), к 28 октября потрачено 37,8₽ трлн, при доходах в 30₽ трлн.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ свыше плана (дисклеймер — сможет с помощью флоатеров и РЕПО для банков), НГД за этот год по наполняемости ниже предыдущего, даже при увеличении НДС дефицит всё равно огромен (сейчас Urals на споте торгуется по 104$ за баррель). ЦБ РФ сохранил ставку на отметке 14% в октябре, при этом ЦБ предметно рассматривал сохранение ключа, частично звучало про повышение (напомню вам, что перед повышением всегда было сохранение ставки).Сейчас мы имеем слабый ₽, высокие ИО, динамичное кредитование при возросшем спросе, услуги дорожают, с топливом вроде разобрались, но плодоовощная корзина уже начала дорожать, кажется, с высокой ключевой ставкой мы надолго.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🦆Юань

Открывал лонг фьючерса в юане (CRZ6) 19 октября, сдал в этот же день. Забирал отскок вроде получилось неплохо, но смотря на сегодняшнюю цену валюты, а её пролили с октябрьских хаёв почти на 8%, то понимаешь, что на рынок всё-таки дошла экспортная выручка, которую, похоже, придерживали предыдущие месяцы, плюс к этому стоит добавить НДД, который платится за октябрь (налоги надо уплатить до 28 октября), в конце октября также будут дивидендные выплаты от нефтегазового сектора (под это тоже надо продать валюты) и высокая цена на нефть. Большой вопрос, что будет с валютой, когда навес уйдёт, потому что до конца года НДД уже платиться не будет (выплаты идут в марте, апреле, июле и октябре), в ноябре дивидендных поступлений тоже не стоит ожидать, ну и выборы в конгресс США в ноябре, там уже Трампу могут связать руки по Ирану и нефть пойдёт в откат. С учётом цены нефти в октябре и поступления НДД, понятно что покупки Минфином валюты могут увеличиться и упавший навес продажи тоже сделает своё дело, ну а пока я терплю "прибыль" в валюте, т.к. набирал лонг после как мне казалось сильного пролива, но нас решили ещё и в пятницу свозить.

🦆Какао

Открывал лонг фьючерса в какао (CCX6) 19 октября, сдал в этот же день. Забрал нужный отскок, учитывая сегодняшнюю цену фьючерса понимаешь, что риск-менеджмент нужная штука.

🦆ГК Самолет БО-П18, ГК Самолет БО-П15

Продолжаю докупать облигации Самолёта БО-П18 и БО-П15 сделки были 21 октября, держу и не продаю. Купоны продолжают поступать, сам получил уже по 18 серии, жду по 15. Впереди у нас гашение (30 октября), также ожидаю 100% офёрту (9 ноября), в пятницу мы получили некоторый импульс, но ожидаю большего. Сейчас на столе мы имеем: Газпромбанк открыл кредитную линию для достройки проекта в Марьино, Сбербанк в открытую комментирует реструктуризацию как долга в своей системе, так и внешних кредиторов Самолёта. Если ожидать дополнительную эмиссию акций, то это жирнейший плюс для облигационеров Самолёта, такому мастодонту, как Самолёт просто не дадут обанкротиться, ибо он потянет за собой других застройщиков, отрасль металлургии и банковский сектор, для финансовой системы это тихий ужас, правительство этого не должно допустить.

📈 При такой активной торговли, как у меня Альфа вовремя сделала акцию с гарантированной денежной оплатой за оборот в веб-терминале и PRO-терминале, можно получить до 850 тыс. рублей, торгуешь и ещё зарабатываешь с помощью акции. Поэтому продолжу активно торговать и участвовать в Альфа-Турнире 2026, где общий призовой фонд 200 000 000₽, поэтому каждый сможет побороться за призовые места, сам рассчитываю на какой-либо приз (уже занимаю призовые места в недельных и месячных турнирах). В общем увидимся через неделю, в очередной раз кратко разложу свои мысли по сделкам, возможно, кому-то помогу продвинуться в турнире.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor