Лига биржевой торговли

Когда выходит значимое событие, движение акций можно разделить на несколько фаз.

1. Первая реакция на новость

Вчера появился слух о задержании основателя РусАгро. На этом фоне акции упали более чем на 10%. На графике видны большие объёмы – признак паники и выхода инвесторов из актива.

2. Фиксация прибыли и первый откат

После официального подтверждения обысков и ареста началась фиксация прибыли теми, кто торговал на слухах. Нет сильного отскока – значит, инвесторы не видят смысла выкупать падение.

3. Продолжение движения

Далее последовали новости о решении суда арестовать основателя компании на два месяца. В результате падение акций продолжилось.

Обычно сильная и неожиданная новость оказывает влияние на 2–3 дня. Далее идёт более сильная коррекция и продолжение движения по тренду.

Если в ближайшее время не появится позитивных новостей, снижение может продолжиться до 140–150 рублей.

Участники рынка начнут закладывать долгосрочные риски. Кроме того, неопределённость всегда настораживает инвесторов, заставляя пересматривать отношение к активу.

Совет трейдера

Когда выходит негативная новость, рынок реагирует импульсивно. Если новость значительная, акции могут снижаться несколько дней или недель. Из хорошего примера, недавний допэмиссия ВК.

День 74. Каждый пост — мой путь. На рынках с 2011 г. Ушёл с должности начальника аналитики в брокерской компании ради трейдинга и свободы. С 2025 г. я веду дневник трейдера, где фиксирую мысли, заметки и результаты для дисциплины.

Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий !

▪️ Выручка: 768,5₽ млрд (+0,7% г/г), IV кв. 165,6₽ млрд (-10,5% кв/кв)

▪️ EBITDA: 153₽ млрд (-21,8% г/г), IV кв. 23,3₽ млрд (-37% кв/кв)

▪️ Чистая прибыль: 79,7₽ млрд (-32,6% г/г), IV кв. 11,9₽ млрд (-31,8% кв/кв)

💬 Операционные результаты. Производство чугуна за год сократилось до 9 490 тыс. тонн (-4,5% г/г), стали до 11 195 тыс. тонн (-13,8% г/г). Продажи металлопродукции снизились до 10 622 тыс. тонн (-9,8% г/г). На это повлияли: капитальный ремонт в доменном переделе и кислородном конвертере №2, снижение покупательской активности в России в связи с ростом % ставок (кредитоваться становится дорого) и завершения программы льготной ипотеки (замедление строительства) и неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей в III-IV кв. Доля премиальной продукции в портфеле продаж увеличилась до 44,4% за год (её стоимость намного дороже).

💬 Выручка в небольшом плюсе по году (хотя продажи упали на значимый %) благодаря ценам на продукцию (они хоть и снижались в 2024 г., но выше, чем в 2023 г.) и увеличения объёмов продаж премиальной продукции. Себестоимость продаж возросла до 592,4₽ млрд (+9% г/г), админ. расходы возросли до 22,5₽ млрд (+22,3% г/г, инфляция никого не щадит). Как итог, операционная прибыль провалилась — 99,7₽ млрд (-31,8% г/г).

💬 На чистую прибыль давят несколько бумажных факторов. Часть денежных средств компания хранит в валюте, поэтому курсовые разницы в этом году принесли меньше — 1₽ млрд (-79,6% г/г), из-за увеличения налога на прибыль с 20 до 25% эмитент пересчитал его и заплатил повышенный налог (в отчётности был отражён пересчёт в 6,9₽ млрд). Конечно, это удалось компенсировать разницей финансовых доходов/расходов — 14,6 млрд (годом ранее 5,2₽ млрд, плата по кредитам уменьшается из-за сокращения долга, а высокая ключевая ставка творит чудеса на депозитах).

💬 Кэш на счетах сократился до 114,4₽ млрд (в 2023 г. — 161,8₽ млрд, выплата дивидендов, гашение долга), долг также сократился до 45,3 ₽ млрд (в 2023 г. — 70,3₽ млрд, погасили выпуск замещающих облигаций). Как вы можете понять, чистый долг отрицательный, а показатель чистый долг/EBITDA составил -0,48x.

💬 OCF незначительно сократился — 113,5₽ млрд (-1,1% г/г) из-за изменений в рабочем капитале (произошёл расчёт по дебиторке и запасам). С учётом CAPEXа — 99₽ (+5% г/г) , FCF за за год составил 35,5₽ млрд (+15,3% г/г, повлияли полученные %). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за II полугодие светит 0,67₽ на акцию (за I полугодие уже выплатили 2,494₽ на акцию).

📌 В 2025 конъектура продолжает ухудшаться, если рассматривать данные WSA и продукции погрузки на РЖД (которые я разбираю ежемесячно). Ключевую ставку не собираются снижать, а застройщики не намерены повышать предложения недвижимости, также цена на сталь падает и в 2025 году (в феврале — 67,8₽ тыс. за тонну). Сможет ли компания заплатить сверх 0,67₽ на акцию по дивидендам? Кэш с депозитов навряд ли будут изымать в пользу дивидендов (кто будет себя лишать возможности забирать повышенные %), да и сама компания полностью консервативная в своих выплатах. Единственный плюс, что в 2025 г. ожидается значительно меньший объем капитальных вложений по сравнению с 2024 г. в связи с завершением реализации ключевых проектов, а значит возрастёт FCF (дивиденды/гашение долга).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

1) Вы помните наш пост с аналитикой от французского банка Credit Agricole (прикрепленный пост)? Главная мысль поста - 2025 год НЕ СТАНЕТ повторением ралли доллара США 2018 года. Дата публикации - 20 ноября, причины расписаны в прикрепленном посте.

2) Смотрим на график. Начало графика (точка отсчета) - это дата публикации нашего поста (20 ноября). Индекс DXY с 20 ноября упал почти на 2%, золото выросло на 15%.

3) 9 марта (отмечено на графике) - это день паники аналитиков "падения золота". Их основные тезисы:
- падение доллара нонсенс;
- мощнейший обвал доллара;
- доллар рухнул на 4%;
- никто не понимает, что будет дальше;
- если кто-то говорит, что он знает, что будет дальше, то он врет.

P. S. Как и обычно, ролик будет опубликован в воскресенье утром. Работа проведена масштабная, в каток залили полный бак бензина. Приходите, будет весело.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

В мире много информационного шума, за которым трудно разобраться в происходящих процессах. Описываю современную картину мировой экономики и направления ее будущего развития.

В этом выпуске:

🔹Клубок экономических проблем современности

🔹Сокращение международной торговли

🔹Снижение доли ВВП США в мире

🔹Почему США вводит пошлины и другие страны будут вынуждены соглашаться

🔹Хронический дисбаланс в мировой экономике и его влияние на курс валюты в будущем

🔹Сокращение чистых прямых иностранных инвестиций

🔹Снижение налогов на бизнес и рост государственного долга

🔹Новое переселение народов вызвало кризис мультикультурализма

🔹Борьба США со своими конкурентами: ЕС и Китаем

🔹Очень практический спор в США по методике расчета ВВП

🔹Истощение идей неолиберализма

🔹Будущее мировой валютной системы

🔹Трансформация экономической политики

Стоило мне написать про иррациональность рынка, как он начал приходить в себя — акции падают уже шестой день подряд, да и облигации перешли к снижению.

По факту ничего нового не произошло, просто ожидания начинают отступать перед суровой действительностью. Ведь мир и снятие санкций — это где-то в будущем, а высокая инфляция и ужасные отчеты — это уже тут и влияет на всю рыночную картину.

Если надежды сменятся разочарованием, то индекс спокойно уйдет к отметке в 3000 пунктов. На этом уровне появляются интересные идеи — давайте пройдемся по секторам и посмотрим, что и где можно будет прикупить :)

✅ Банковский сектор. На ожиданиях вырос примерно на 40%, ведь от снижения ставки тут выиграют все (кроме БСПБ). По отчетам лучше всех смотрятся Сбер и Т-Банк — первый и сейчас стоит недорого (P/BV = 1х), а второй хотелось бы подешевле (P/BV = 1,8х).

✅ Газовщики. Газпром и Новатэк выросли на 50%, хотя их проблемы никуда не делись — более того, вчера начал действовать запрет на перевалку российского СПГ. Так что это ковбойская идея для тех, кто верит в снятие европейских санкций.

✅ Нефтяники. Остались на прежних уровнях, ведь с таким рублем и нефтью у сектора большие проблемы. Свежие отчеты оказались слабыми, а в 1 полугодии все будет еще хуже — это даст возможность купить хороший бизнес подешевле (Лукойл, Татнефть и Сургут).

✅ Металлурги/добыча. На позитивных ожиданиях выросли на 30-50%. У многих компаний тут большие проблемы, поэтому идея есть только в сталеварах и Полюсе — по первым нужен откат на те же 30-40%, а второй оценивается более-менее справедливо.

✅ IT-сектор. Удивительное дело, но его акции падают даже на растущем рынке. У каждой компании свои нюансы, но в целом их бизнес постепенно замедляется — тут уже есть интересные цены (Астра, Хэдхантер), правда риски в этом секторе очень высокие.

✅ Потребительский сектор. Был примерно на уровне рынка, поэтому его нельзя назвать дешевым. Хотя лидеров можно брать даже по текущим — ИКС 5 заплатит щедрые дивиденды, а Лента представила шикарный отчет (и стоит дешевле других!).

❌ Энергетики. Сектор живет своей жизнью и не реагирует на рост рынка. В этом есть своя логика — его бумаги считаются защитными, но по доходности они в два раза уступают надежным облигациям. Поэтому я в эту сторону даже не смотрю.

❌ Телекомы, застройщики, транспорт. Не буду расписывать их подробно, потому что проблемы у них схожие — компании либо перегружены долгами, либо конъюнктура для них складывается не лучшим образом. Поэтому идей тут пока не видно.

Как мы видим, акции хороших компаний почти не упали — в этом плане рынок эффективен и не дает нам халявы :) Но его настроение всегда может измениться, поэтому список покупок лучше сделать заранее (как и запастись долей кэша).

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.