Лига биржевой торговли

ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса.

Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24:

• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: от 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026
• Дата размещения: 10 июня 2026

Рейтинг надёжности:

• AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025)
• АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026).

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей).
• Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку.
• Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях.

• Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель.
• EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей.

• Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей.
• Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась.

• Чистый долг: 155,9 млрд руб.
• Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x)

Обзор новых размещений: ГТЛК 2P-13 | Рольф 1P-09 | Брусника 2Р-08 | Полипласт П02-БО-16 | ИСП 1P-01| Инарктика 2Р-06 | Легенда 002Р-07 Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.

Потянет ли Контрол Лизинг за собой Балтийский лизинг?

Из общего, у них один бенефициар Михаил Жарницкий. Размер бизнеса Балтийского лизинга в 5,5 раз больше, чем у Контрола, поэтому даже в случае гипотетического присоединения долги не станут критичными: долговая нагрузка вырастет с 6,4x до ~7x при нормативном максимуме 8x.

В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании на 79,080 млрд рублей:

• Балтийский лизинг БО-П20 $RU000A10D616 Доходность: 19,48%. Купон: 18,75%. Текущая доходность: 18,55% на 2 года 5 месяцев с амортизацией

• Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32 Доходность: 20,62%. Купон: 17%. Текущая доходность: 17,22% на 2 года 3 месяца с амортизацией.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ГТЛК БО 002P-09 $RU000A10C6F7 (17,23%) АА- на 3 года 1 месяц с амортизацией
• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (15,03%) АА- на 3 года 5 месяцев
• АФК Система БО 002Р-04 $RU000A10CU48 (15,13%) АА- на 3 года 3 месяца с амортизацией
• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,54%) АА- на 2 года 10 месяцев
• Совкомбанк Лизинг БО-П17 $RU000A10DTS4 (14,84%) АА- на 2 года 6 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 $RU000A10DHT7 (16,21%) АА- на 2 года 5 месяцев с амортизацией
• ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 (15,76%) АА- на 2 года 4 месяца

По итогу: Макроэкономическая чувствительность отрасли и затяжной период высоких ставок оказывают давление на чистую прибыль. Ключевой фактор уверенности — нахождение Балтийского лизинга в залоге у ПСБ с середины 2024 года, что де-факто означает государственный контроль. При ухудшении ситуации с долгом компанию, скорее всего, не оставят без поддержки.

По новому выпуску при сохранении стартовых условий возможен умеренный потенциальный спекулятивный рост на фоне продолжающегося цикла снижения ставки. Лично я не планирую участвовать в новом размещении, поскольку уже держу в портфеле выпуск БО-П22. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

После очень долгой 10-летней подготовки, Минфин пообещал штамповать ОФЗ в юанях ежегодно, и похоже не шутил. В декабре разместились дебютные выпуски ОФЗ-2029 и ОФЗ-2033, а сейчас анонсирован длинный «китайский» выпуск аж на 10 лет вперёд.

Очередные гособлигации в юанях вот-вот появятся на рынке. Причем с купоном заметно интереснее предыдущих. Стоит ли участвовать и получится ли разбогатеть на щедрости Минфина? Давайте разберёмся.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️Зачем вообще занимать в юанях?

💸Российский долговой рынок ещё с крымских событий активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля в расчетах превысила 40%.

Для институциональных инвесторов ОФЗ в юанях — это инструмент валютной диверсификации без вывода капитала за рубеж. Для частников типа нас — опция зафиксировать доходность в условно «дружественной» валюте, особенно тем, кто исторически не доверяет «деревянному» на длинном горизонте.

💰Ну а для Минфина (и это главное!) — возможность привлекать в бюджет деньги под процент почти в 2 раза НИЖЕ, чем сейчас ему удаётся делать через рублевый долг. Тем более, что торговый оборот с Китаем в нацвалютах растет, и юаней в закромах Родины очевидно накопилось достаточно.

В мае как раз погашаются суверенные облигации в «недружественных» валютах, поэтому министерство хочет их заменить. По сути, государство тоже рефинансирует свой долг новым займом, как делают многие компании.

⚙️Параметры ОФЗ CNY-ПД 2036

● Объем выпуска: ожидается
● Номинал: 10 000 ¥
● Купон: до 8% (YTM до 8,16%)
● Величина купона: до 800 ¥
● Выплаты: 2 раза в год
● Погашение: 21.05.2036 (10 лет)

🇨🇳Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

👉Организаторы: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Sber CIB.

⏳Сбор заявок — 28 мая, размещение — 3 июня 2026.

Интересно, что размещение бондов проходит не через классические аукционы Минфина (когда купон известен заранее, но есть цена отсечения), а через букбилдинг по ставке купона, т.е. аналогично корпоративным облигам.

🤔Плюсы и минусы

✅Максимальная надежность. Долг обеспечен напрямую государством — это ОФЗ, че тут скажешь. По определению, самые безопасные ценные бумаги в стране, надежнее уже некуда.

✅Страховка от девальвации. Валютная диверсификация без рисков заморозки и отжатия.

✅10-летний срок. На рынке очень мало корпоративных валютных выпусков со сроком более 5 лет без амортизаций и оферт (есть, например, два замещающих выпуска Газпрома с погашением в 2034 и 2037 г). Юаневых выпусков дольше 3-х лет сейчас всего три: ОФЗ-CNY 2033, РЖД 1Р-51R и свежий Газпром 3Р22.

⛔Номинал 10 тысяч юаней (более 100 тыс. ₽). Подойдет далеко не для каждого частного портфеля. Облиги получились даже тяжеловеснее, чем классические «замещайки» по $1000.

⛔Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые ОФЗ и корпоративные выпуски с рейтингом ААА принесут больше дохода.

⛔Полугодовой купон. Аналогично старым добрым ОФЗ-ПД. Для инвесторов «новой волны», избалованных выплатами 12 раз в год, это может стать отталкивающим фактором.

⚠️Налоги! Минфин уже разъяснил, что с валютной переоценки этих бумаг БУДЕТ взиматься НДФЛ (причем, насколько я понимаю, даже если бонды фактически куплены за юани). Правда, после этих разъяснений всё равно осталось неясным, будет ли действовать ЛДВ. Формально, выпуск под льготу долгосрочного владения подходит.

🎯Резюме

В целом всегда позитив, когда на бирже появляются новые интересные инструменты, да ещё и максимального кредитного качества. Лично меня сам факт анонса новых юаневых госбумаг весьма порадовал, особенно при нынешнем аномально сильном рубле.

🤑Ориентир купона 8% выглядит очень щедро. Напомню, что ОФЗ-2029 разместилась с купоном 6%, а ОФЗ-2033 — с купоном 7%. И сейчас обе торгуются заметно выше номинала. Я бы на такую щедрость от родного государства не рассчитывал, и настраивался бы на итоговый купон в районе 7-7,5%.

Но порог входа не совсем для рядового инвестора, да и юаневые корпораты можно найти с доходностью пободрее, если принять на себя побольше рисков. А самое главное — рубль пока только укрепляется и не факт, что собирается сдавать позиции.

🇷🇺Так что ОФЗ в юанях рискуют быть похожими на ОФЗ в рублях, только под низкую ставку. Но я всё равно размышляю над тем, чтобы взять себе в портфель 10-летнюю бумагу. У меня как раз есть свободные юани, которые в принципе давно пора было куда-то пристроить. А такие юаневые госбонды предлагают доходность гораздо выше нынешних юаневых вкладов.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Пока сам ВТБ собирается завтра раскрыть дивидендную интригу, его аналитики обновили свою подборку из ТОП-10 акций на российском рынке, которую они ведут с 2017 года. Т.к. у меня в «синем» банке открыт и обычный брокерский счет (с 2018-го), и ИИС, я иногда посматриваю на стратегии тамошних управляющих, чтобы «сверить часы».

В прошлый раз подборку я обозревал ещё в феврале, а свежая была представлена несколько дней назад.

🔥Давайте посмотрим на этот список из «самых-самых» бумаг, и я как обычно приведу краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.

Подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс, чтобы быть в курсе самых интересных биржевых новостей и стратегий.

💎FLOT Совкомфлот

Синие аналитики ожидают, что в 2026 г. компания продолжит восстанавливать коммерческую загрузку судов. По их расчетам, рост операционных результатов в 2026 г. и пополнение флота СПГ-судами обеспечат рост EBITDA на 49% г/г.

✅Драйверы роста: восстановление динамики фин. показателей, инвестиции в расширение флота, привлекательная оценка EV/EBITDA (3,6х).

⛔Риски: снижение ставок фрахта, увеличение срока простоя судов, укрепление рубля, новые санкции, снижение качества раскрытия информации.

💎MOEX Мосбиржа

Наше любимое фондовое казино имеет устойчивую бизнес-модель и ежегодно выплачивает дивиденды.

✅Драйверы роста: стабильно растущий комиссионный доход, прогнозная дивдоходность за 2025-2026 гг. около 11%.

⛔Риски: рост операционных расходов, резкое снижение процентных ставок и клиентских остатков, ухудшение макроэкономических прогнозов.

💎X5 КЦ ИКС 5

Лидер продуктового ритейла в России продолжает расти приличными темпами и радует инвесторов стабильно высокими дивами.

✅Драйверы роста: сохранение лидерской позиции, рост рентабельности по EBITDA, дивдоходность до 14%, умеренная оценка по мультипликаторам.

⛔Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, уменьшение рентабельности из-за ценовой конкуренции и сложного рынка труда.

💎TRNFP Транснефть

Эксперты называют Трансуху «самой надежной бумагой в нефтегазовом секторе» и справедливо отмечают, что она не подвержена рискам изменения курса рубля и ценам на нефть. По их оценкам, она обеспечит одну из лучших див. доходностей в секторе на горизонте 2025-2027 гг.

✅Драйверы роста: отличная див. доходность, растущий свободный денежный поток, снятие добровольных ограничений ОПЕК+, низкая оценка по EV/EBITDA (всего 1,5х).

⛔Риски: снижение коэффициента дивидендных выплат, снижение объемов прокачки нефти, инфраструктурные риски (налеты БПЛА).

💎OZON ОЗОН

Наряду с онлайн-торговлей, Озон развивает рекламные продукты и финтех, которые способствуют улучшению рентабельности в среднесрочной перспективе.

✅Драйверы роста: высокие темпы роста оборота, сильная рентабельность по EBITDA, бурное развитие финтех-сегмента, привлекательная оценка по мультипликаторам (на уровне 0,2х EV/GMV и 5x EV/EBITDA).

⛔Риски: новые регуляторные ограничения по ассортименту и взаимодействию с партнерами, отмена скидок по картам Озона.

💎GMKN Норникель

Производит базовые металлы, которые востребованы в мировой экономике. Снижение ставки ФРС, а также инвестиции в энергосети в Китае должны поддержать циклический рост в промышленных металлах.

✅Драйверы роста: дефицит на рынке меди и металлов платиновой группы, ослабление рубля, потенциальный возврат к дивидендам по мере появления положительного свободного денежного потока (FCF).

⛔Риски: замедление мировой экономики, укрепление рубля, аварии на производстве.

💎GAZP Газпром

Ожидается улучшение финансовых показателей на фоне восстановления результатов нефтяного сегмента, а в более долгосрочной перспективе — за счет роста поставок газа в Китай.

✅Драйверы роста: индексация тарифов на газ внутри РФ, увеличение поставок в Китай, сокращение инвест. программ и капзатрат в 2026 г.

⛔Риски: затягивание наращивания поставок газа в Китай, рост процентных платежей по долгу, рост капзатрат, снижение цен на газ.

💎PLZL Полюс

На фоне обновления исторических максимумов цен на золото, «Полюс» демонстрирует сильные результаты.

✅Драйверы роста: высокие цены на золото, недавний возврат к дивидендам, запуск месторождения «Сухой Лог» (но не раньше 2028 г), привлекательная оценка EV/EBITDA (3,6х против средне-исторического 7х).

⛔Риски: рост издержек и кап. затрат, снижение цены на золото, снижение производства, задержки на проектах роста, укрепление рубля, отмена дивидендов.

💎SBER Сбер

«Зелёный гигант» умудряется показывать рост по фин. показателям из года в год, несмотря на внешнеполитическую ситуацию.

✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), рост чистой прибыли по итогам 2026, стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам (дисконт 38-40% к историческим уровням).

⛔Риски: ухудшение макроэкономической ситуации; ухудшение кредитного качества активов; неблагоприятные изменения в див. политике; рост конкуренции за средства частных клиентов.

💎YDEX Яндекс

✅Драйверы роста: привлекательная бизнес-модель, высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам (EV/EBITDA на уровне 4,7х -дисконт более 30% к другим российским технологическим компаниям).

⛔Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках.

🎯Подытожу

Подборка получилась неоднозначной. Например, перспективы Совкомфлота и ОЗОНа на среднесрочном горизонте туманны (на одного давят жесткие санкции, на второго — ужесточение регулирования).

По Сберу от себя добавлю, что банкам может прилететь осенний налог на сверхприбыль, а также ужесточение нормативов ЦБ — и то, и другое негативно для прибыли и дивидендов зелёного гиганта. В этом плане Мосбиржа выглядит даже интереснее.

🛢️А вот насчет Транснефти и Газпрома я, пожалуй, с ними даже соглашусь. Эти акции я сам активно покупал с прошлой осени — Газик в расчёте на рост со 120 ₽ (пока что облом), «Транснефть» — из-за хороших дивов.

💼Все компании есть в моем долгосрочном портфеле. Кого-то немного (Озон, Совкомфлот), кого-то держу на приличную котлетку (Сбер, Транснефть, Икс 5). Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют довольно сбалансированную корзину из всех основных отраслей.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Дебютные облиги Ростовской области на размещении! Вслед за Поволжьем и суровой Якутией, на биржу подтянулись и южные региональные эмитенты. В отличие от двух предыдущих субфедеральных размещений, ростовчане предлагают нам флоатер с привязкой к ключевой ставке.

Есть нюанс — доступен он будет только квалифицированным инвесторам. Но надеюсь, что и неквалам тоже будет интересно прочитать мой первый авторский разбор ростовских облигаций!

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏕️Эмитент: Минфин Ростовской области

🗺️Ростовская область входит в состав Южного федерального округа. Административный центр — город Ростов-на-Дону. Граничит с Волгоградской и Воронежской областями, Краснодарским и Ставропольским краями, Калмыкией, ЛНР и ДНР.

Население области — ок. 4,14 млн человек (6-е место в РФ).

⭐Кредитный рейтинг: А+ «стабильный» от Эксперт РА (апрель 2026), А «стабильный» от АКРА (февраль 2026).

📈Агентство отмечает высокий уровень развития экономики, развитый рынок труда, комфортный инвест-климат и сбалансированность бюджета, а также низкую долговую нагрузку. Из минусов — невысокая гибкость расходной части бюджета, негативная динамика населения.

В условиях растущего дефицита бюджета и текущей геополитической ситуации, регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств. Именно поэтому они потянулись на рынок.

💼Это дебютный выпуск, в обращении облигаций области нет.

📊Финансовые показатели региона

Крупнейшие отрасли экономики — оптовая и розничная торговля, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство. Регион является одним из лидеров по производству зерна (особенно пшеницы), подсолнечника и занимает ключевые позиции в машиностроении (с/х техника, производство вертолетов).

Воспользуюсь цифрами и графиками из свежего отчета Эксперт РА для оценки кредитоспособности области:

✅Объем ВРП за 2025 г. — 3147 млрд ₽, что в сопоставимых ценах на 0,5% ниже уровня 2024 г. Негативное влияние в 1-ю очередь оказало снижение сельского хозяйства (-26,9% г/г).

✅Среднедушевые доходы населения за 2025 выросли на 15,3% г/г до 64,4 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 16,7 тыс. В 2026 г. прогнозируется дальнейший рост доходов населения выше официальной инфляции.

✅Объем доходов регионального бюджета вырос на 1,4% до 332,8 млрд ₽. По сравнению с 2024 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличились на 1,9% до 270,5 млрд ₽. Расходы бюджета составили 344,6 млрд ₽ (+0% г/г).

🔺Дефицит бюджета: 11,8 млрд ₽ (4,4% от ННД). Был покрыт остатками денежных средств на счетах и казначейскими инфраструктурными кредитами. По итогам 2024 г. был дефицит 16,3 млрд ₽ или 6,1% от ННД.

👉Долг региона уменьшился на 8,3% до 40,8 млрд ₽, при этом долговая нагрузка (отношение долга к ННД) снизилась на 1,7 п.п. до 15,1%. Долг полностью состоял из бюджетных кредитов.

⚙️Параметры выпуска 34001

● Название: Ростобл-34001
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 7,5 млрд ₽
● Купон до: КС+300 б.п.
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, А от АКРА
❗Амортизация: 30% от номинала на 17 и 29 купонах, 40% при погашении.
❗Только для квалов

👉Организаторы: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 26 мая, размещение — 28 мая 2026.

🤔Резюме: Ростов-папа

🏕️Итак, Ростовская обл. размещает флоатер объемом 7,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

Министр финансов Антон Силуанов заявлял ещё в 2014-м: «Будем помогать субъектам, дефолтов регионов не будет».

✅Хорошее фин. здоровье. Финансовые результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2025 году. Долг за прошлый год уменьшился на 8,3%, а долговая нагрузка (отношение долга к ННД) составляет всего 15,1%.

👉Обещанная доходность неплохая для надежных региональных бондов. Дают весомую премию к КС и ежемесячные выплаты — уже приятно. Осталось дождаться итогового спреда купона.

⛔Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: умеренно-консервативный региональный флоатер. Финансовая устойчивость Ростовской области — одна из наилучших для субъектов РФ. По надежности выпуск можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами.

Для защитной части портфеля — вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по повышенной (относительно КС) ставке и не сильно переживать за вложенные деньги. Есть корпоративные «плывунцы» подоходнее, но субфеды зато выглядят надёжней. Основной минус — неквалы в пролёте.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Дивиденды. Итоги недели:

✅На этой неделе утвердили дивиденды:

Группа Астра (ASTR)
Озон (OZON)
Озон Фарм (OZPH)

❗️Рекомендовали дивиденды:

Фикс Прайс (FIXR)
МД Медикал (MDMG)
Славнефть-ЯНОС преф. (JNOSP)
Россети Юг (MRKY)
X5 (X5)
Россети Томск (TORS)
Россети Томск преф. (TORSP)
Саратовский НПЗ преф. (KRKNP)
Т-Технологии (T)
ДЗРД преф. (DZRDP)
Россети Центр и Приволжье (MRKP)
РосДорБанк (RDRB)
МТС (MTSS)
ЧКПЗ (CHKZ)
НКХП (NKHP)
Инарктика (AQUA)
Россети Центр (MRKC)
Газпромнефть (SIBN)
Башнефть (BANE)
Башнефть преф. (BANEP)

❌Не рекомендовали выплату дивидендов:
М.Видео (MVID)
Фикс Прайс (FIXR)
Сегежа (SGZH)
ЕвроТранс (EUTR)
ОГК-2 (OGKB)
Хендерсон (HNFG)
Яковлев ИРКУТ (IRKT)
Газпром (GAZP)
ЭН+ГРУП (ENPG)
ВУШ Холдинг (WUSH)
Белон (BLNF)
ДЗРД (DZRD) (по обыкновенным акциям)
Саратовский НПЗ (KRKN) (по обыкновенным акциям)
Самолёт (SMLT)
ЮМГ (GEMC)
ОВК (UWGN)
ПИК (PIKK)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Чтобы получать больше всегда обновляемой и актуальной информации по текущим и планируемым дивидендам, подписывайтесь на мой канал в  Max