Итак, ребята, всем привет. Сегодня мы разберем аналитику экономиста Олега Вьюгина по Российской экономике, проанализируем его инвестиционные результаты и реализацию прогнозов, а также сопоставим это с той аналитикой, прогнозами и результатами, которые мы получили на нашем канале. Сегодня разберем, чей инвестиционный портфель в лидерах по доходности, Олега Вьюгина или нашей команды аналитиков. Все как обычно, ставьте лайки, подписывайтесь и пишите комментарии с вашими вопросами, мнениями и предложениями по поводу той информации, которая сегодня вам будет предоставлена. Погнали.
Первое смотрите, в конце ноября 2025 года, мы выкладывали вот этот ролик с обзором нашей аналитики и Олега Вьюгина. Тогда было достаточно комментариев, да кто вы такие, где Вьюгин, а где вы, вы ничего не понимаете и т.д., пожалуйста. Ролик выложен в конце ноября, щас почти конец февраля, то есть прошел квартал. Смотрим на конкретные результаты, каков инвестиционный результат портфеля Вьюгина и нашего портфеля. Напоминаем, что распределение активов на 2026 год по рекомендациям Олега Вьюгина выглядело следующем образом, это ноябрь 2025 года с уклоном на весь 2026 год. Он бы поместил 20 процентов в фонды денежного рынка, 15% в биржевое золото, Все остальное в ОФЗ, в акции он бы не вкладывался вообще. То есть львиную долю, процентов 80-85 капитала Вьюгин советовал вложить в облигации, депозиты и фонды денежного рынка, то есть инструменты, привязанные к ключевой ставке.
У нас был совершенно другой подход к распределению активов. Львиная доля всех активов у нас была вложена в недвижимость и золото, золото как физическое, так и акции золотодобытчиков, в нашем случае российский Полюс, это на момент конца ноября. На протяжении последних трех месяцев мы с вами продолжали наращивать позиции только в коммерческой недвижимости и золоте, причем коммерческая недвижимость занимает более половины портфеля. Напоминаем, мы с вами разбирали, что самыми лучшими защитниками в инфляционной среде являются золото и коммерческая недвижимость. ОФЗ мы даже не рассматривали, дальше разберем почему.
Смотрим на инвестиционные результаты. Полная доходность российского индекса гособлигаций за последние три месяца с конца ноября, то есть рост тел плюс купонные выплаты составила всего на всего 3 с лишним процента. Полная доходность индекса фондов коммерческой недвижимости, то есть рост объектов недвижимости и арендные платежи за тот же период времени составила выше 9%. Золото в рублях выросло на 20%. То есть по золоту наши взгляды с Вьюгиным сошлись, разница лишь в том, что у него аллокация золота в портфеле была всего 15%, у нас аллокация за счет физического и электронного золота, а также акций золотодобытчиков, в нашем случае акций Полюса больше, чем у Вьюгина раза в два. По ОФЗ и коммерческой недвижимости, вы сами все видите. Полная доходность коммерческой недвижимости за последние три месяца в три раза превосходит ОФЗ, куда агитировал заходить Вьюгин.
Дальше, смотрите. Мы с вами еще в ноябре месяце отмечали несоответствия у Вьюгина. Он в двух разных интервью с разницей в две недели сам себе противоречил. В одном интервью, в октябре месяце, он говорил, что львиную долю средств, процентов 70-80% он вложил бы в ОФЗ, депозиты и фонды денежного рынка, зафиксировав высокую ключевую ставку, мы только что с вами проанализировали этот инвестиционный результат. А в другом интервью, в ноябре месяце, он говорил, что его беспокоит тот факт, что финансирование дефицита бюджета, который на тот момент составлял 4,2 трлн., а к концу года может достигнуть 5-6 триллионов, в худшем случае 7-8 трлн., по итогу этот дефицит составил 5,6 триллионов рублей, так вот финансирование дефицита может произойти за счет монетарных мер, то есть по-русски говоря, финансирование будет осуществляться печатным станком, давайте послушаем, как описывал весь этот механизм сам Вьюгин. Мы вам говорили, что если это произойдет, если не дай Бог включится печатный станок, то в первую очередь купоны, тела ОФЗ, депозиты, в которые советовал вложиться Вьюгин сгорят в огне инфляции.
Печатный станок пока не включился на полную катушку, у нас произошло повышение НДС и резкий всплеск инфляции, мы все это подробно с вами разбирали, официальная подчеркиваем это, инфляция за январь скакнула чуть выше 2 процентов, за три месяца декабрь, январь и февраль, у нас нет пока данных за февраль, но совершенно очевидно, что за три этих месяца, только по официальным данным, еще раз подчеркиваем, официальным, набежит выше 3 процентов. То есть Вьюгинская полная доходность ОФЗ номинально 3%, а реальном выражении она в нуле или в минусе, купоннные выплаты и тела сожрала инфляция, реальная доходность, если вам посчастливилось вложиться в ОФЗ у вас в лучшем случае нулевая. Реальная доходность коммерческой недвижимости, куда мы с вами вкладывали, наоборот положительная, она в три раза превосходит накопленную инфляцию и доходность по ОФЗ за вот этот трехмесячный период, который мы рассматриваем.
Почему так получилось? Почему все те, кто писал нам, что где Вьюгин, а где мы, мы ничего не понимаем и т.д. Почему они все с треском провалились? Причем долго ждать не пришлось, прошло всего три месяца. Обращаемся опять к нашему приватному антиинфляционному исследованию Schroders, которое мы публиковали и которым мы уже нашим зрителям набили оскомину. Чтобы вы понимали масштабы, это прежде всего для скептиков, которые ждут нашего провала, а его все нет и нет. Помните, как во всем известном произведении: «Уж полночь близится, а Германа все нет». Так вот для скептиков, чтобы вы понимали, на февраль 2026 года британская управляющая компания Schroders управляла активами на сумму около $1,1 трлн. Компания сейчас находится в процессе поглощения американской компанией Nuveen (Нувин), это создаст структуру с общими активами под управлением почти в $2,5 трлн.
То есть, для тех, кто ждет нашего краха, вы понимаете, что мы строили и продолжаем строить наш портфель на основе приватного исследования компании, в открытом доступе вы ничего не найдете, которая управляет активами на сумму более триллиона долларов. Строим это все в России, и имеем в разы лучше результат, чем у ведущих экономистов, про инфоЦЫГАН даже не говорим, они далеко позади, причем этот результат достигнут в условиях, скажем мягко, не важного состояния Российской экономики. Понятно, что когда Россия выйдет из этого состояния и встанет на путь устойчивого развития, результаты будут еще лучше, причем в разы.
Всего три поста. Первое, облигации проигрывают инфляции на долгосрочном горизонте. Исследование отмечает, что при высокой инфляции – это вообще не рабочая стратегия. На графике видно, что в 70-е и в нулевые годы в Америке, облигации имели отрицательную доходность. Второй пост, недвижимость, как антиинфляционный актив. Исследование отмечает, что краткосрочно недвижимость скорее не работает, как защита от инфляции, тут имеется ввиду при резком инфляционном всплеске, но среднесрочно и долгосрочно с прицелом на годы, у вас объекты недвижимости растут выше уровня инфляции, плюс еще договора аренды индексируются минимум на величину инфляции, а объекты с топовой локацией индексируются выше этого уровня. Возвращаясь к Российским реалиям, мы с вами разбирали, что даже при резком инфляционном всплеске, 12 января, когда инфляция моментально скакнула, коммерческая недвижимость резко рванула вверх, облигации на публикации данных по инфляции обвалились, то есть даже краткосрочно, недвижимость сразу же отреагировала положительно.
Раскрывая немного то, что происходит, ЦБ снизил ставку на фоне резкого скачка инфляции, мы вам неоднократно говорили, что между спасением экономики и сдерживанием инфляции, ЦБ будет выбирать экономику. Именно это и происходит. Моделируем ситуацию, у нас всего два варианта, СВО заканчивается, понятно, что доходность долгового рынка перейдет из отрицательной зоны в положительную, те кто вложился туда, будут спасены, все отрастает без исключения, здесь все понятно. А если СВО продолжается еще год, два, три? Со всеми дефицитами бюджета, бюджетными импульсами и т.д. Тогда что? Тогда наша антиинфляционная стратегия остается единственным инструментом по спасению капитала, фактически только она и будет работать.
Причем Вьюгин сам же говорил, что строительная отрасль находится не в бедственном положении, это первое. Второе, он отмечал, что пока он не видит перемещения из рублевых депозитов в какие-либо активы, но при начале этого движения, деньги первым делом пойдут в дорогую недвижимость, в том числе и коммерческую. То есть Вьюгин сам говорил, что деньги пойдут в коммерческую недвижимость, но портфель формировал почему-то из инструментов с фиксированной доходностью, недвижимости там место не нашлось вообще.
По, золоту. Вьюгин заявлял, что производственная модель спроса и предложения в золоте – не работает, плюс сохраняется недоверие к фиату, главным образом к доллару. Если банки продолжат покупать золото и замещать свои резервы не долларовыми активами, а золотом, то золото будет расти. Вьюгин свое золото держал на тот момент в физическом виде и сейчас держит, и мы свое золото и серебро в физическом виде держим, золотодобытчиков тоже держим. Третья картинка антиинфляционного исследования Schroders, золото. Эту часть исследования мы не публиковали, если вам нужно опять же пишите комментарии, опубликуем в нашем ТГ канале все это дело более подробно. Тут все понятно, во время всплесков инфляции, золото является защитным активом, это только по инфляционному фактору. Понятно, что там есть еще куча других факторов, геополитика, дедоларизация, крах долговых рынков и т.д. Все эти проблемы мы с вами на этом канале очень подробно рассматриваем.
По акциям. Вьюгин все продал в ноль на встрече Путина и Трампа в Анкоридже, которая происходила 15 августа. То есть у Вьюгина в портфеле сейчас акций нет. На тот момент он подчеркивал, что в акции он бы не совался. Какова ситуация у нас, мы не наращивали наш портфель с акциями, но и ничего не продавали. Упор в нашем портфеле был сделан на золотодобытчика Полюс. Неоднократно вам публиковали посты с западной аналитикой на протяжении последнего года, причем от разных изданий и экспертов, что золотодобытчики по всему миру недооценены и эта недооценка будет рынком переоцениваться в пользу роста майнеров. Итог виден на экране, наша акционная часть портфеля, где главную роль играет золотодобытчик чувствует себя великолепно, даже российский Полюс переоценивается в пользу более высоких значений.
Таким образом. Вьюгин считал в конце 2025 года, что его условный портфель может дать 18-20% годовых, который состоит в основном из депозитов, фондов денежного рынка, ОФЗ и немного золота. Наш подбор активов был совершенно иным и подобран он был таким образом, что он максимально защищает наши с вами деньги от инфляционного давления. Прошло три месяца, квартал, так сказать наступил первый чек-поинт, вот пожалуйста результаты, антиинфляционные активы выглядят значительно сильнее, в разы, чем портфель с фиксированными инструментами. Потому что подбор активов осуществлялся на основании лучших западных практик и рекомендаций.
Того же Венсан Гава если взять, у него вообще нет облигаций как и у нас, его аналитику мы вам приводили, что портфель с облигациями 60 на 40, то есть 40 процентов облигаций в портфеле, этот портфель является мертвым. У Вьюгина в модельном портфеле было отдано предпочтение инструментам с фиксированной доходностью, в объеме не 40 процентов, а 85. Если по оценке Венсан Гава, 40%-ная доля облигаций в портфеле – это уже мертвый портфель, то что говорить, если у вас эта доля во Вьюгинском портфеле более чем в два раза превосходит эту оценку, 85% в инструментах с фиксированной доходностью. Характеристику живучести этого портфеля можете написать в комментариях.
Финализируем. Сегодня очень подробно разобрали инвестиционные результаты модельного портфеля Олега Вьюгина и нашего портфеля. Разумеется, что мониторинг мы продолжим, скорее всего снова промежуточные итоги подведем через следующие три месяца, подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить. Как видите, та аналитика, которую мы здесь рассматриваем и публикуем является высококвалифицированной и профессиональной. Главное различие между Вьюгиным и нашим каналом состояло именно в подборе активов, Вьюгин львиную долю активов предпочел вкладывать в депозиты, денежный рынок и ОФЗ, мы предпочли вкладывать именно в реальные и твердые активы, то есть активы, которые не горят в огне инфляции. Наступил первый чек поинт, как говорится результат на табло. Этот результат нас более чем устраивает, вас скорее всего уважаемые зрители, тоже все устраивает, обязательно с вами посмотрим на результаты очередных чек поинтов.
Самый важный вывод, который мы делали, что 2026 год станем ключевым для наших активов, это говорил и Олег Вьюгин, это и подтверждали многие профессиональные эксперты, мнения которых мы разбирали. Публиковали вам в конце 2025 года технику по индексу Мосбиржи, в 2026 году должен произойти выстрел из этого треугольника в одну из сторон. Мы с вами готовы к выстрелу, более года мы наращивали позиции, наша ставка не меняется, выстрел этот будет происходить наверх, либо на окончании СВО, либо на монетарном решении проблем с рекордным дефицитом, ставку ЦБ РФ будет и дальше снижать на фоне проблем с экономикой. По фундаменталу, и по технике, по аналитике Вьюгина и нашей аналитике, абсолютно по всем критериям развязка будет происходить в грядущем 2026 году, эту развязку мы с вами продолжаем ждать в активах.
Все как обычно, ставьте лайки и пишите комментарии в поддержку канала и вашими вопросами, подписывайтесь на наши ресурсы прежде всего на тех площадках, где вы нас смотрите, это YouTube, RuTube, ВК Видео — ссылки в описании. Сегодня с вами разобрали очень подробно инвестиционные результаты модельного портфеля Вьюгина и нашего портфеля и сравнили эти результаты. Подписывайтесь на наш открытый Telegram-канал — ссылка в описании. Именно там выходит одна из сильнейших финансово-политических аналитик в России, потому что мы публикуем не инфоцыганские мысли, а приватную и топовую аналитику ведущих финансовых агентств планеты, именно поэтому мы и добиваемся самых высоких результатов. Наша миссия — здравый смысл, профессионализм и реальная защита инвестора. Спасибо, что были с нами. Увидимся ровно через неделю.
