Дополнительно к статье В стратегических запасах нефти США заметно меньше запасов, чем все думают. Зимой расчехляем попкорн?, появились нюансы, главные из которых то, что США из своих стратегических запасов SPR нефть не продает, а передаёт в кредит! И это важный нюанс, с которым мы будем разбираться далее в данной статье.
Но начнем сначала. Все началось с того, что сайте Энергетического департамента США (министерство энергетики по-нашему) 11 марта 26 года вышло заявление о том, что США будут высвобождать объемы нефти из своих резервов, дабы скомпенсировать выпавшие объемы из Персидского залива. Было прямо указано: «U.S. Secretary of Energy Chris Wright released the following statement regarding the International Energy Agency (IEA) and the U.S. Strategic Petroleum Reserve (SPR)» (https://www.energy.gov/articles/united-states-release-172-million-barrels-oil-strategic-petroleum-reserve). Всякие там Блумберги и прочие, разумеется, растиражировали это сообщение в средствах масс. информации. Но в тот момент была допущена ошибка. Во всех пресс-релизах был употреблен термин “The release”, что было протрактовано всем миром как “продажа” (https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-14/us-begins...). Ну, а вот и нет. Уже на следующий день 15 марта было выпущено уточнение о том, что высвобождение примет форму “an exchange”, т.е. обмена. Само собой уточнение от 15 марта не могло тягаться по резонансу с тем сообщением, которое было выложено от 14 марта и по большей части все его пропустили. В результате этого весь мир живет с мыслью о том, что США свои резервы продают. Сейчас уже трудно сказать, кто первым “накосячил”. Видел утверждение о том, что сам Крис Райт уже 12 марта в интервью CNN использовал термин “an exchange”, но я это интервью для того, чтобы подтвердить это или опровергнуть, найти не смог. Но сам факт остается фактом: изначально официально и массово было распространено именно “released”. И весь мир учитывал именно “released”, в своих оценках действий США по данному вопросу. Вы спросите: “Ну и что, какая разница в том, какой там термин, если в целом это так или иначе приводит к выходу резервов во внешний контур?” И разница на самом деле существенная.
Дело в том, что в рамках “an exchange”, DoE не продает компаниям нефть, а одалживает ее им. И важно здесь понимать то, что долг необходимо будет вернуть. Причем вернуть с процентами. Но процентами в данных операциях будет сама нефть! Т.е. условно вы взяли в рамках данной программы высвобождении резервов, скажем, 1 млн. баррелей – через год вам необходимо будет вернуть 1,1 млн. баррелей нефти. Но это такой отвлеченный пример. Как дела на практике? Из открытых данных возможно собрать такую ± достоверную статистику:
В первом раунде (март-апрель 2026 года, 45.2 млн баррелей), согласно данным Argus Media и DOE, контракты были распределены следующим образом:
Shell Trading — 16.2 млн баррелей (крупнейший получатель).
Trafigura Trading — 8.86 млн баррелей.
Marathon Petroleum — 7.7 млн баррелей.
Gunvor — 3.085 млн баррелей.
Mercuria — 2 млн баррелей.
Energy Transfer — 375 тыс. баррелей.
Всего в первом раунде было распределено 45.2 млн баррелей, а поставки начались уже 20 марта 2026 года.
Второй раунд (апрель 2026 года, 8.5 млн баррелей).
Во втором раунде количество участников сократилось, и контракты получили четыре компании:
Phillips 66 — 2.9 млн баррелей.
Trafigura Trading — 2.48 млн баррелей.
Macquarie Commodities Trading US — 2 млн баррелей.
Gunvor USA LLC — 1.1 млн баррелей.
Третий раунд (конец апреля 2026года, 26 млн баррелей).
Контракты были заключены на обмен сырой нефти из хранилища West Hackberry в Луизиане.
Четвертый раунд (май 2026 года, 53.3 млн баррелей)
Четвертый этап снова привлек девять участников. Лидерами стали:
Trafigura Trading LLC — около 13 млн баррелей (крупнейший получатель).
Marathon Petroleum Corporation — 12.4 млн баррелей.
ExxonMobil — 11.4 млн баррелей.
Сроки возврата нефти, одолженной нефти в рамках экстренных аукционов 2026 года, различаются в зависимости от конкретного раунда.
Сроки возврата по раундам обмена в 2026 году:
Первый раунд — между ноябрем 2026 и концом сентября 2028 года;
Второй раунд — не позднее ноября 2027 года;
Третий раунд — с января 2027 года (сроки точного завершения не указаны).
Интересно здесь то, что если вы сложите все объемы (133 млн. баррелей) и сравните их с фактически высвобожденными (90 млн. баррелей) у вас возникнет расхождение. Эта разница объясняется как раз тем, что высвобождение имеет свой лимит пропускной способности, и, соответственно, мы имеем ситуацию, при которой 43 млн. баррелей уже законтрактованы, но пока фактически не выданы “на руки”. Но при этом те, компании, кто их в итоге получит, уже сейчас несут обязательство по возврату дополнительных баррелей обратно в резерв.
Так какой же размер этой премии? Премии составляют от 17% до 28%. Т.е. в течении следующий двух лет компании ОБЯЗАННЫ где-то найти и вернуть уже не 133 млн. баррелей, а уже от 155 до 170 млн. баррелей. И это принципиальная разница от того слива нефти, что организовал дедушка Байден в 2022 году. Тогда слили и все – вернут когда-нибудь, если, вообще, вернуть. Сейчас изъятые резервы ОБЯЗАТЕЛНО будут возвращены, причем в примерно оговоренных временных границах. А это значит то, что тот расчет тех, кто ставил на нефть, который не сыграл в 23-24 годах по восстановлению резервов, в 27-28 будет непременно реализован. Также интересны является и то, что Правительство США деньги за это все не получает. Прибыли от реализации высвобожденной нефти при текущих ценах получат компании. И об этом потом поговорим ниже подробнее.
И это ниже начинается прямо сейчас. Дело в том, что как вы заметили 133 млн. баррелей, аукцион по которым уже состоялся и законтрактован, это не равно 172 млн. баррелей, которые запланированы к высвобождению. Недоконтрактовано еще порядка 39 млн. барреле, а это значит то, что еще должен/должны быть еще один-два раунда. И один раунд попытался состоятся в июне. Попытался, попытался, да не выпопытался. А именно в июне прошёл аукцион на 39 млн. баррелей, из которых фактически было законтрактовано только лишь 500 тыс. баррелей нефтетрейдором Vitol. Что же случилось? Дело в том, как не трудно заметить, компаниям, кто получил/получить законтрактованные объемы должны будут их вернуть, да еще и с процентами. Так зачем же они в этом участвуют? Ответ банален: они планируют получить прибыль. Взять N баррелей и продать их в рынок, пока цена высока из войны в заливе, а потом тогда, когда цена опустить после того, как все утрясут (это все по плану), взять им вернуть N+X, но на такой цене, что даже покупка дополнительных объемов (и прочие расходы) не затратит столько же, сколько было получено при продаже на высокой цене. Но это было все, как я написал выше, “по плану”. А реальность настигла трейдеров следующим образом: поскольку война в заливе затянулась, и “90 дней” уже под очень большим вопросом, а, следовательно, и под большим вопросам по каким ценам придется эти N+X приобретать. И парни … моргнули первыми. Да так здорово моргнули, что аукцион фактически провалился. Кроме Vitol, конечно. Видимо, или смелый, или тормозной. Но так или иначе 39 млн. баррелей остаются под вопросом.
Что мы имеем в итоге? Первое то, что с учетом того, что выход нефти идет за счет займа, а не чистой продажи, видно то, что для США критичны их текущие запасы. Потенциальная бравада на тему того, что у них в этом плане все под контролем – не более чем блеф. Да, они понимают то, что завтра-после завтра они без нефти не останутся, но в более далекой перспективе им уже страшно иметь такие запасы. Кто-то может предположить то, что “ну нет”, а такая схема лишь то, что Трамп дает зарабатывать своим спонсорам. Но мне так не кажется, если бы им не было страшно, они бы просто продали бы все, а не сдали бы данные баррели, а спонсоры Трампа стали бы просто агентами и заработали на операционных комиссиях. Второе, все то, что я писал ранее, 39 млн. баррелей, которые рынок закладывает как фактор ценообразования, фактически в настоящий момент находятся в подвисшем состоянии. И если DoE не добазарится с моргнувшими пацанами, то они могут и вовсе не выйти на рынок. Да, конечно, на текущий день это маловероятно то, что они не выйдут. Нарисуют победу в Белом доме, уменьшат X, проста DoE от безысходности продаст их в рынок – тут вариантов много. Но маловероятно это не невероятно. А с учетом всего того, что я писал ранее здесь В стратегических запасах нефти США заметно меньше запасов, чем все думают. Зимой расчехляем попкорн?, это еще вопрос, а не остаться ли с дополнительными 39 млн. баррелей нефти зимой, особенно с учетом состояния хранилищ, и особенно с учетом того, что это состояние, в отличии от вина, со временем лучше становиться не будет. LE2 постоянно откладывают на 27 год и не факт того, что не будут откладывать далее. Неизвестно то, что Трамп и прочие ЛПРы думают про состояние хранилищ при принятии решения, но вариант: нефть приэкономить, особенно, если с Ираном так и не выгорит в ближайшее время, будет вполне себе рабочим. И если он состоится, то в этом случае нам предстоит попкорн, запасенный на декабрь, исходя из скорости высвобождения оставшихся под контрактами 43 млн. баррелей, расчехлять уже где-то в середине октября. Ну и в-третьих, об этом уже выше писал, но повторю его здесь, в заключительной части, гарантировано придет спрос от 155 до 170 млн. баррелей. на фоне того, что в 27-28 годах помимо этого, другие страны типа Ю. Корее и Индии, будут создавать свои запасы на горьких уроках; Япония и ЕС возможно будут восполнять (информации по ним у меня пока нет, как они выводили свои баррели) свои запасы. Т.е. это создаст дополнительный спрос, на предложение, которое теперь не известно в каком объеме будут существовать в будущем. Мы привыкли к тому, что предложение всегда растет, создавая свое давление, а спрос, якобы, за ним не успевает, на фоне электромобилей, сланцевой революции и прочего. Но теперь там в будущем это все уже, как минимум, неочевидно. Про ту же американскую сланцевую нефть, у себя в блоге, я писал неоднократно ранее, например здесь t.me/blog_arttech/1148. Кажется то, что от 155 до 170 млн. баррелей, размазанных на два года это немного, но это только кажется, в 22 году необходимо только 200 млн. баррелей на весь мир, чтобы сбить цены на два года. А сейчас мы уже имеет долг как минимум в 150 млн. баррелей.
P.S. Если вам интересен я как автор, подписываетесь на мой телеграм-канал: https://t.me/blog_arttech