ГК Самолет БО-П18

Покупал облигации Самолёта БО-П18 (БО-П18) 18 сентября средняя была приближена к 65%, закрывал в этот же день по ~72,5%. Также покупки делал данной серии 22 сентября, средняя была приближена к 67%, закрывал 24 сентября по ~80,4%. Обвал облигаций понятен, в кулуарах муссируются слухи, что компания ищет средства на погашения в следующем году (погасить необходимо 76₽ млрд за полный год) и договаривается о реструктуризации долга со своим главным кредитором Сбербанком. Считаю обвал, конечно, чрезмерным, учитывая, что с каждым полученным купоном и гашением в этом году облигации по не многу будут восстанавливаться (теперь ждём октябрьское погашение). Сам риски контролирую и сдаю при должном профите (сделки высоко-рисковые, делал бы покупки до 2026 г.), на этой неделе тоже набирал, когда на "техническом дефолте" облигации снижались до 45-47% данной серии, но об этом уже в следующем обзоре.

Юань

Открывал шорт фьючерса в юане (CRZ6) 22 сентября, средняя была 11,907₽, откупал уже 23 сентября по 11,793₽, вторую сделку открыл 24 сентября средняя была 11,930₽, откупал в этот же день по 11,850₽. Всё очень просто, под конец месяца приходят экспортёры и продают основную выручку для уплаты налога (там ещё выходные под конец месяца накладывались), поэтому смотрел по уровням, от них и отталкивался в шорте. На этой неделе, кстати, использовал шорт/лонг (намёк на Минфин), но об этом уже в следующем обзоре.

ВТБ

Открывал лонг фьючерса ВТБ (VBZ6) 25 сентября средняя была приближена к 5250₽, закрыл в этот же день по 5339₽. До сих пор считаю, что уход актива ниже номинальной стоимости, это некий сигнал для действий, а мы уже которую неделю ходим около неё или опускались ниже. Дополнительная эмиссия всё сдвигается и сдвигается, а это всё-таки некий позитив для котировок, даже если предположить, что полноценная допка состоится, а банк заработает 600₽ млрд за год (хотя я мало в это верю, скорее всего 500-550₽ млрд), то при выплате 25% пэйатуа, див. доходность там собирается в районе 20%. Актив дешёвый и с хорошим дивидендным потенциалом даже при пэйауте в 25%, но основной риск — это "великолепный менеджмент".

Яндекс

Открывал лонг Яндекса (YDEX) 23 сентября средняя была 3774,5₽, закрыл всё 24 сентября в убыток по 3768₽. Оглядываясь назад понимаешь, что риск-менеджмент наше всё, ибо сейчас сидел бы с лосем в 6-7%, а так закрылся в -0,2%. После закрытия сделки подвезли предложение на новые налоговые меры на БПИФ, а там начали разгонять тему с расписками и т.д. Плюс Яндекс оформляет большую доп. эмиссию на 11 млн обыкновенных акций (около 2,8% уставного капитала) для долгосрочной программы мотивации сотрудников, вроде пишут, что хватит до 2027 года (верим?!).

📈 В трейдерских обзорах показываю не только прибыльные сделки, но и убыточные. На прошлой неделе вернулся с отпуска и наконец-то нормально смог отторговывать события/новости/движения не забывая про риск-менеджмент, в этом мне помогает веб-терминал от Альфа-Инвестиций. Почему его использую? Там сейчас проходит Альфа-Турнир 2026, общий призовой фонд 200 000 000₽, 4 лиги где влияет размер депозита, поэтому каждый сможет побороться за призовые места, как вы можете заметить, сам рассчитываю на какой-либо приз (уже занимаю призовые места в недельных и месячных турнирах). В общем увидимся через неделю, в очередной раз кратко разложу свои мысли по сделкам, возможно, кому-то помогу продвинуться в турнире.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 22 по 28 сентября ИПЦ составил 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,02%), с начала месяца 0,25%, с начала года — 4,93% (годовая — 6,25%). Темпы продолжают ускоряться, и это при дешевеющей плодоовощной корзине/стабилизации цен на топливо, ускорение инфляции придаёт подорожание услуг/техники (ослабление ₽ не проходит бесследно) и внешнего туризма, при этом скоро плодоовощная корзина примется к росту (возможен уход за 0,2% по неделькам, не считая первой, где повысят тарифы ЖКХ/РЖД). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,13%, 2024 г. — 0,19%) и находится ниже обновлённой траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин остались неизменными (прошлая неделя — 0,05%), на дизтопливо снизились -0,61% (прошлая неделя — -0,66%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство продлило запрет на экспорт бензина до 31 января 2027 г., для дизеля же запрет продлили до 31 октября 2026 г. Биржевые цены на бензин снизились (сдерживает цены для населения топливный демпфер), похоже, правительство стабилизировало вторую волну кризисного топлива, но и сезонность помогла.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 27 сентября снизились и находятся ниже прошлогодних значений (7,55% vs. 9,09%).

🗣 Кредитный портфель Сбера в августе продолжает показывать рост (учитывайте низкую базу прошлого года, когда ставка была 18%): портфель жилищных кредитов вырос на 1% за месяц (в июле +0,9%), банк выдал 269₽ млрд ипотечных кредитов (+0,7% г/г, в июле 253₽ млрд). Портфель потреб. кредитов вырос на 2% за месяц (в июле 1%), банк скрыл выдачу (в июле 248₽ млрд). Корп. кредитный портфель повысился на 1,4% (в июле +1,8%), корпоративным клиентам было выдано 2,2₽ трлн кредитов (+20% г/г, в июле 2,5₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 83,25₽). С учётом дефицита бюджета, ослабление ₽ хороший фактор для него, но с другой стороны это негатив для инфляции (дорожает импорт и услуги).

🗣 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично, даже несмотря на рост курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн). Дефицит федерального бюджета за восемь месяцев 2026 г. составил 5,795₽ трлн (в январе-июле 6,455₽ трлн, в августе случился профицит, правда дивидендами поступило 691₽ млрд — разовый фактор) или 2,5% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 7,335₽ трлн (3,2% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 3,5₽ трлн от изначально планируемого. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета (скорее всего проблема именно в тратах), к 28 сентября потрачено 34,2₽ трлн, при доходах в 26,5₽ трлн.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ставка пала на ОФЗ, но сможет ли рынок переварить займ в 9-10 трлн (дисклеймер — сможет с помощью флоатеров и РЕПО для банков), НГД за этот год по наполняемости ниже предыдущего, даже при увеличении НДС дефицит всё равно расширяется (сейчас Urals на споте торгуется по 111$ за баррель). ЦБ РФ сохранил ставку на отметке 14%, при этом ЦБ предметно рассматривал только сохранение ключа, снижение содержательно не обсуждалось (напомню вам, что перед повышением всегда было сохранение ставки). Сейчас мы имеем слабый ₽, высокие ИО, динамичное кредитование при возросшем спросе, услуги дорожают, с топливом вроде разобрались, но впереди повышение тарифов ЖКХ И РЖД, поэтому оптимизма всё меньше.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за август 2026 года. Основной заработок банка приносит весомую прибыль, плюс эмитент в этом месяце значительно нарастил прочую прибыль, но резервы её "изъяли". Отмечаю также значительное сокращение операционных расходов и применение налогового эффекта:

✔️ ЧПД: 71,9₽ млрд (+103,7% г/г)
✔️ ЧКД: 32,8₽ млрд (+26,2% г/г)
✔️ ЧП: 49,2₽ млрд (+106,7% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за июль составил 2,6% (в прошлом году 1,3%, когда ставка была 18%). Банк только выигрывает от снижения ключевой ставки, по сути он бенефициар снижения ключа (ВТБ прогнозирует, что к концу года % маржа расширится к 3,2%).

💬 Комиссионные доходы показали рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

💬 Прочие операционные доходы составили 25,2₽ млрд (+265,2% г/г). Похоже банк начал работу с заблокированными активам, так же у эмитента есть огромное кол-во золотых слитков и длинная ОВП (выигрывают от роста золота и ослабления ₽).

💬 Кредитный портфель юридических лиц вырос до 18,98₽ трлн (+10,4% с начала года), портфель кредитов физических лиц остался неизменным — 6,95₽ трлн (-4,7% с начала года). Банк продолжит секьюритизировать потребительские кредиты (увеличение корпоративного портфеля и снижение физического, т.к. корпоративный потребляет меньше капитала, всё направлено на поддержание достаточности), но уже с ноября объёмы могут снизиться из-за введения надбавок к коэффициентам риска по вложениям банков в облигации.

💬 Отчисления в резервы составили -23₽ млрд (годом ранее +0,4₽ млрд), резервирование показывает высокие темпы, отмечу, что те же дефолты и просрочки эмитентов возросли. Стоимость риска за 8 месяцев составила 0,9% (0,9% годом ранее), покрытие неработающих кредитов резервами за 8 месяцев снизилось на 60 б.п. до 149,1% (большие вопросы к данным цифрам).

💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы составили -43,7₽ млрд (+0,9% г/г), влияет присоединение Почта Банка, но ВТБ, похоже, провёл 10% оптимизацию персонала головного офиса, чтобы снизить расходы.

💬 Расход по налогу на прибыль составил -14₽ млрд, вместо -15,8₽ млрд, налоговая ставка снизилась с 25 до 22,1%. ВТБ применяет налоговый эффект за прошлые убыточные года (с начала года экономия составила — 19,275₽ млрд).

💬 Общая достаточность капитала составила 10,4% (min допустимое значение с учётом надбавок — 10%), из капитала ушли 125,5₽ млрд в виде дивидендов.

📌 В этом году банк прогнозирует прибыль в 600₽ млрд (сделал нижнею границу в обновлённом прогнозе), то есть за 4 месяцев необходимо заработать 285,2₽ млрд, Дмитрий Пьянов говорил, что процентная маржа будет показывать рост даже при сохранении ставки (но мы уже видим её сокращение по сравнению с июлем), по продаже активов остался один Росгосстрах, а резервирование выше, чем год назад и прочие доходы уже не показывают той прибыли, как раньше, поэтому у меня большие сомнения в достижении цели. Риск также связан с будущей дополнительной эмиссией, её уже перенесли на конец октября из-за атак на склады WB, вопрос видимо влияние на WB Банк, напомню, что доп. эмиссию выкатывают на максималках по открытой подписке — 6,29 млн акций по 87₽. Хотят привлечь 300-400₽ млрд, есть якорные инвесторы (акция торгуется по 52₽, я не исключаю, что это будет неденежная операция, то есть внесут долю WB Банка в обмен на допэмиссию). С этой сделкой ухудшается див. потенциал, Пьянов уже сообщил, что о payoute в 50% стоит забыть (25% от ЧП наше всё), с увеличением кол-во акций выплата тоже снизится (при прибыли в 600₽ млрд и кол-ве акций 12,9 млрд 25% от ЧП составит 11,6₽ на акцию в виде дивидендов, но допка в 300-400₽ млрд увеличит кол-во акций от 16,3 млрд до 17,5 млрд, тогда получится 8,6-9,2₽).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

💳 По данным ЦБ, в августе 2026 года прибыль банков составила 440₽ млрд (+116,7% г/г, в июле — 443₽ млрд), по сравнению с прошлым годом колоссальный рост — 203₽ млрд в августе 2025 года (была переоценка юр. кредитов, выросли резервы и налоги повысились). Также отмечаю, что доходность на капитал в августе осталось неизменной — 23,6%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) снизилась до 425₽ млрд (в июле 443₽ млрд) из-за увеличения отчислений в резервы — 213₽ млрд (+27% м/м). Но при этом были сокращены операционные расходы (-20₽ млрд, -5% м/м), в том числе на маркетинг (-13₽ млрд, -32% м/м), также отмечу незначительное увеличение ЧПД и ЧКД (+6₽ млрд, +1% м/м)

🟣 Неосновные доходы выросли на 44₽ млрд (+43% м/м), за счёт дивидендов от дочерних компаний.

🟣 Балансовый капитал составил 296₽ млрд снизившись по сравнению с прибылью, это произошло во многом из-за начисленных дивидендов (131₽ млрд), также повлияла отрицательная переоценка ценных бумаг (ОФЗ, -3₽ млрд).

Данные изменения видны по отчёту:

🏦 Отчёт Сбербанка за август: портфель жилищных кредитов вырос на 1% за месяц (в июле +0,9%), банк выдал 269₽ млрд ипотечных кредитов (+0,7% г/г, в июле 253₽ млрд). Портфель потреб. кредитов вырос на 2% за месяц (в июле 1%), банк скрыл выдачу (в июле 248₽ млрд). Корп. кредитный портфель повысился на 1,4% (в июле +1,8%), корпоративным клиентам было выдано 2,2₽ трлн кредитов (+20% г/г, в июле 2,5₽ трлн). Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -107,8₽ млрд (+130,4% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 33,8₽ млрд, а резервирование составило 74₽ млрд, но возросло на меньший процент по сравнению с прошлым годом — 53,6₽ млрд). Опер. расходы составили -104₽ млрд (+14,9% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает). Достаточность капитала снизилась до 13,1% (-0,1% м/м, выше на 0,3%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 21,1₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в июне составил 38,4%.

🏦 Отчёт ВТБ за август: кредитный портфель юридических лиц вырос до 18,98₽ трлн (+10,4% с начала года), портфель кредитов физических лиц остался неизменным — 6,95₽ трлн (-4,7% с начала года). Банк продолжит секьюритизировать потребительские кредиты (увеличение корпоративного портфеля и снижение физического, т.к. корпоративный потребляет меньше капитала, всё направлено на поддержание достаточности), но уже с ноября объёмы могут снизиться из-за введения надбавок к коэффициентам риска по вложениям банков в облигации.Отчисления в резервы составили -23₽ млрд (годом ранее +0,4₽ млрд), резервирование показывает высокие темпы, отмечу, что те же дефолты и просрочки эмитентов возросли. Стоимость риска за 8 месяцев составила 0,9% (0,9% годом ранее), покрытие неработающих кредитов резервами за 8 месяцев снизилось на 60 б.п. до 149,1% (большие вопросы к данным цифрам). Общая достаточность капитала составила 10,4% (min допустимое значение с учётом надбавок — 10%), из капитала ушли 125,5₽ млрд в виде дивидендов. Вклад же ВТБ в общую банковскую прибыль в июне составил 11,2%.

📌 В августе основная банковская прибыль почти не изменилась (% маржа показывает до сих пор рост), помогли дочерние дивиденды, сокращение операционных расходов и ЧПД/ЧКД, капитал снизился "благодаря" дивидендным выплатам. Банковская прибыль за 2026 год может превысить прошлогодние цифры (с учётом расширения процентной маржи, ослабления рубля вполне), ЦБ ожидает, что российские банки могут заработать чистую прибыль в диапазоне 3,9–4,4₽ трлн, улучшив свой прогноз.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за август 2026 г. По состоянию на 1 сентября 2026 г. объём ФНБ составил 13,19₽ трлн или 5,6% ВВП (в июле — 12,72₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,99₽ трлн или 1,7% ВВП (в июле — 3,69₽ трлн). Министерство в августе нарастило свои инвестиции — 190,3₽ млрд (в июле — 3,1₽ млрд). IMOEX в августе просел на ~48 пунктов по сравнению с июлем, но неликвидная часть увеличилась на ~170₽ млрд (рост обманчивый, помогли инвестиции), ликвидная же на ~300₽ млрд из-за ослабления ₽ и роста золота.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1325,9₽ млрд (в июле — 1322,9₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 2,09₽ трлн (в июле — 1,905₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,08₽ трлн (в июле — 3,105₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 74,9₽ млрд (в июле — 77,3₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 211,8₽ млрд (в июле — 218,3₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 192,2₽ млрд (в июле — 211,5₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 621,2₽ млрд .

💳 В августе 2026 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 дивиденды Сбербанка — 425,08₽ млрд;
💬 дивиденды ВТБ — 36,5₽ млрд;
💬 дивиденды Аэрофлота — 12,5₽ млрд;
💬 дивиденды ДОМ. РФ — 24,2₽ млрд;
💬 % в ВЭБ.РФ — 330₽ млн;
💬 купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 2,06₽ млрд;
💬 купоны НЛК-Финанс — 212,5₽ млн;
💬 купоны суборда Совкомбанка, ВТБ, Сбербанк и ГПБ — 2,6₽ млрд;
💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 944,9₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем покупку валюты/золота для фонда

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в августе принесли 490,4₽ млрд (в июле было +80,7₽ млрд), всё произошло из-за ослабления ₽ (+171,5₽ млрд), золото внесло больший вклад (+318,9₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 190,3₽ млрд (больше всего досталось Авиакапитал-Сервис — 115,3₽ млрд и Ростех —67₽ млрд), видимо, рост ликвидной части развязал руки министерсту и они принялись за инвестиции (хотя по сути с начала года экономили). Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета. Дефицит федерального бюджета за восемь месяцев 2026 г. составил 5,795₽ трлн (в январе-июле 6,455₽ трлн, в августе случился профицит, правда дивидендами поступило 691₽ млрд — разовый фактор) или 2,5% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 4,828₽ трлн (1,6% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 1₽ трлн.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок снизился в августе по сравнению с июлем, пул акций, который держит фонд так же не блеснул результатами — Сбербанк (-25₽ млрд м/м), ВТБ (-19,3₽ млрд м/м), ДОМ.РФ (-6,5₽ млрд м/м) и Аэрофлота (-2,4₽ млрд м/м). В плюс вышли благодаря инвестициям и юаневым/долларовым облигациям, которые показали рост из-за ослабления ₽.

✔️ Покупка/продажа. Минфин планирует получить доп. НГД за сентябрь в размере 100,7₽ млрд. Корректировка августовского прогноза НГД составила -45₽ млрд, поэтому Минфин в сентябре направит на покупку валюты/золота 55,6₽ млрд, то есть с 07.09 по 06.10.26 будет покупаться 2,5₽ млрд в день (в августе покупал на 6,5₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до конца года), то нетто-покупки валюты составят 1,9₽ млрд в день (в августе покупали на 5,9₽ млрд в день, ликвидная часть продолжает пополняться).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

По данным ЦБ, в августе 2026 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 407₽ млрд и составил 40,18₽ трлн (1% м/м и 9,7% г/г, в июле +306₽ млрд). В августе 2025 г. он увеличился на 357₽ млрд (напомню, что тогда ставка составляла 18%). Кредитование ускорилось: выдачи в автокредите умеренные, его сдерживают высокие цены на авто и ставка, потребительское кредитование продолжает свой рост из-за сезонности/ставки, также виден переток из льготной ипотеки в рыночную (стоит отметить, что ипотечные выдачи снизились по сравнению с прошлым годом, но ухудшение условий семейной ипотеки произойдёт с 1 октября, поэтому в сентябре ждём ускорение выдач). Корпоративное кредитование продолжает свой рост:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в августе увеличились на 0,5% (в июне +0,4%), кредитов было выдано на 383₽ млрд (в июле 363₽ млрд), в августе 2025 г. выдали 392₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 214₽ млрд (в июле 188₽ млрд), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 182₽ млрд (в июле 154₽ млрд). Рыночную ипотеку сдерживают всё ещё высокие ставки — 167₽ млрд (в июле 175₽ млрд, средняя ставка по выданным за август рыночным кредитам составила 18% не изменившись). Виден переток в рыночную т.к. ужесточили условия в Семейной ипотеке с февраля (количество льготных кредитов ограничено одним на семью)/снизили уровень возмещения банкам на покупку квартиры (2/2,5%), ухудшения по семейной ипотеке ожидается с 1 октября (ставка/лимит будет зависеть от кол-ва детей и региона), поэтому в сентябре можно ожидать бурный рост выдач. Конечно тут ещё не учтены рассрочки от застройщиков, я разбирал операционные данные ЛСР за II кв. 2026 г. там доля рассрочек снизилась, но квадратный метр подорожал на ажиотаже изменения по семейной ипотеке.

💳 Портфель потреб. кредитов увеличился на 220₽ млрд (+1,7% м/м, в июле +141₽ млрд), в августе 2025 г. +29₽ млрд. Автокредитный портфель подрос на 20₽ млрд (+0,6% м/м, в июле +27₽ млрд), в августе 2025 г. +75₽ млрд, спрос под давлением, на него влияют завышенные цены на автомобили и высокая ключевая ставка. Портфель потреб. кредитов продолжает свой рост из-за ключевой ставки и сезонного спроса (отпуск, подготовка к школе).

💼 Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,42₽ трлн (+1,4% м/м, в июле +1,33₽ трлн), в августе 2025 г. +1,48₽ трлн. Спрос ускорился (инвестиции), поэтому кредитование выше, чем месяц назад.

Рассматриваем данную динамику на примере Сбера:

🏦 Отчёт Сбербанка за август: портфель жилищных кредитов вырос на 1% за месяц (в июле +0,9%), банк выдал 269₽ млрд ипотечных кредитов (+0,7% г/г, в июле 253₽ млрд). Портфель потреб. кредитов вырос на 2% за месяц (в июле 1%), банк скрыл выдачу (в июле 248₽ млрд). Корп. кредитный портфель повысился на 1,4% (в июле +1,8%), корпоративным клиентам было выдано 2,2₽ трлн кредитов (+20% г/г, в июле 2,5₽ трлн).

📌 Кредитный портфель физических лиц вырос на большие цифры, чем месяцем ранее — это явный сигнал для ЦБ (в общем ставку сохранили, думаю у ЦБ уже были предварительные данные). Сохранение ставки (прошло повышение ставок по тем же вкладам, чтобы люди сохраняли, а не тратили) и будущее октябрьское ужесточение семенной ипотеки должно благоприятно повлиять на кредитование в будущем, а пока имеем, что потребительское кредитование значительно возросло, а с учётом ужесточения семейной ипотеки, ажиотаж в сентябре будет высокий.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor