Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Начнём с самого высокого рейтинга и закончим самым «ковбойским»😎

🚛ВТБ Лизинг 1Р4

● Название: ВТБЛиз-001Р-МБ-04
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17% (YTM до 18,39%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: по 8% в даты выплат 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, ещё 12% при погашении.

👉Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг.

⏳Сбор заявок — 12 декабря, размещение — 16 декабря 2025.

🚛ВТБ Лизинг — одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний России, входит в группу ВТБ. Компания на рынке с 2002 г. и имеет более 60 офисов во всех крупных городах РФ. Клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов.

☂️Является 100%-й «дочкой» Банка ВТБ, который полностью контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает необходимым фондированием.

Подробно разбирал бизнес ВТБ Лизинга здесь.

⭐Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2024). Рейтинг высокий благодаря поддержке банка. При этом собственная кредитоспособность ВТБ Лизинга оценивается на уровне BBB+.

📊Фин. результаты по МСФО за 6М2025:

● Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г)
● Чистый процентный доход: 16,5 млрд ₽ (+32% г/г)
● Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г)
● Денежные средства: 3,07 млрд ₽ (+43% за 6 мес.)
● Общий фин. долг: 475 млрд ₽ (-11% за 6 мес.)
● Чистый долг/Капитал: 8,4x (против 9,8x на конец 2024 г.)

⚙️Элтера БО-01

● Название: Элтера-БО-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 300 млн ₽
● Купон: до 23% (YTM до 25,59%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB от АКРА (ноябрь 2025)
● Выпуск для всех

👉Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, ИК Диалот.

⏳Сбор заявок — 12 декабря, размещение — 16 декабря 2025.

🛠️ООО «Элтера» — инжиниринговая компания из г. Чебоксары (респ. Чувашия), производитель широкого спектра электротехнического оборудования «под ключ». Осуществляет проектирование, производство и поставку электротехники, техническое присоединение, а также строительно-монтажные и пуско-наладочные работы. География поставок охватывает практически всю РФ.

Элтера прошла аккредитацию и была внесена в список надежных поставщиков для таких компаний, как Газпром, НОВАТЭК, Росатом, Транснефть, Роснефть. В настоящее время проходит аккредитацию для «Россетей».

📊Фин. результаты по РСБУ за 9М2025:

● Выручка: 2,02 млрд ₽ (-21% г/г)
● Чистая прибыль: 190 млн ₽ (+3,6% г/г)
● Собств. капитал: 2,45 млрд ₽ (+8,4% г/г)
● Денежные средства: 73,3 млн ₽ (-82% за 9 мес.)
● Чистый долг: 726 млн ₽ (+6,1% за 9 мес.)
● Чистый долг/Капитал: 0,3x (стабилен)

💎МГКЛ 1PS-01

● Название: МГКЛ-001PS-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 1 млрд ₽
● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

⚠️Размещение на СПб Бирже

⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽

👉Организаторы: Альфа-Банк, Цифра брокер.

⏳Сбор заявок — 11 декабря, размещение — 16 декабря 2025.

ПАО «МГКЛ» – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет». Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.

⭐Кредитный рейтинг: BB- «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и BB «стабильный» от НРА (ноябрь 2025).

📊Фин. результаты по МСФО за 6М2025:

● Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
● EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г)
● Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
● Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г)
● Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)
● Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
● Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
● Чистый долг/EBITDA: ~1,35x

🎯Сравнение выпусков

С выпуском ВТБ Лизинг всё понятно — надежный фикс на 3 года от крупного проверенного эмитента. Я бы даже взял в портфель, если бы не дурацкая ползучая амортизация, растянувшаяся на весь срок.

⚙️Что касается дебюта Элтеры, то компания в плане финансовой устойчивости приятно удивила. Во-первых — респект коллегам-промышленникам из РЕАЛЬНОГО сектора экономики👍, во-вторых — собственный капитал перекрывает сумму чистого долга аж в 3 РАЗА. Вот это я понимаю!

Смущает только резкое ухудшение ликвидности (запасов кэша) в нынешнем году — видимо, для покрытия временного дефицита и понадобилось выйти на биржу.

Эмм… Мосгорломбард. Очень приятная и клиенто-ориентированная контора с бешеной [пока что] рентабельностью, но вот лезть в её облиги совершенно не хочется.

💰Следите за руками: в феврале МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле — ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе — облигации с привязкой к золоту под 14% годовых😳 (привет задыхающемуся Селигдару!). Но Селигдар его хотя бы ПРОИЗВОДИТ, а не только скупает лом.

Все выпуски публика встречала с восторгом, и они сейчас торгуются заметно выше номинала. Вот только процентные расходы скоро перекроют всю операционную прибыль, и я не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года.

🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа — нынешний выпуск размещается через СПб Биржу, причем у некоторых ключевых брокеров типа Сбера эти облиги вообще не будут доступны.

В сентябре Эксперт РА понизило кредитный рейтинг Мосгорломбарда с BB до BB-. И до этого был «мусорный», а стал ещё хуже.

МГКЛ вышел на IPO в декабре 2023, но лично я ни акций, ни облигаций этой уважаемой конторы не покупал и скорее всего не планирую. Немного успокаивает, что хотя выпуск доступен для неквалов, минимальную заявку на первичке сделали 1,4 млн — у биржевых лудоманов ещё есть время хорошенько подумать.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор

23-летний петербуржец находясь в Сочи сначала похитил ноутбук, но забыл на месте преступления свой телефон, продав ноут за 10 000 руб. горе-преступник решил, что ему нужно раздобыть телефон, на ул. Навагинской он выхватил телефон у туриста, но потерял при этом свой паспорт.
Полицейским оставалось только набутылить "туриста", всю остальную работу он сделал сам)

Знаете, я всегда думала, что «ломбард» — это от слова «ломать». Мол, несёшь свою шубу, а там тебе цену такую заломят, что захочется плакать. Но, нет! Оказалось, всё куда эпичнее и уходит корнями аж в Средневековье, когда мужчины носили чулки, а деньги одалживали под честное слово.

Представьте себе XI век. Северная Италия. Сюда, на плодородные земли, приходят ломбардцы, народ из германских племен. Приходят и остаются. Так сильно им понравились местные вина и виды на Альпы.

Регион называют в их честь, Ломбардия. Но славу им принесло не виноделие, а гениальная финансовая схема, возникшая из острой необходимости.

1204 год. Крестоносцы, которые должны были освобождать Святую землю, с упоением грабят богатейший христианский город Константинополь. Горы золота, драгоценностей, реликвий и шелка, которые потоком хлынули на кораблях в Венецию и другие итальянские порты.

Это был не просто грабеж, это был первый в истории масштабный трансфер капитала.

При этом католическая церковь считала ростовщичество смертным грехом, и благочестивые христиане не могли давать деньги под проценты.

Вот тут и включились ломбардцы. Пока венецианские купцы строили дворцы на свои доли, в Ломбардии сообразили, эти трофеи нужно не просто хранить, а заставить работать! Рыцари-крестоносцы, получив свою долю, часто оказывались в парадоксальной ситуации. В руках у них богатство, но нужны наличные для новых походов или обустройства жизни.

Ломбардские купцы предложили гениальное решение: «Оставляйте нам ваши константинопольские сокровища под залог, а мы дадим вам liquid cash (ликвидные деньги)!». Фактически они создали первую в Европе систему безопасного хранения ценностей с функцией кредитования. Их конторы стали прообразом и ломбардов, и банков одновременно.

Бизнес-план сработал идеально! К XIII веку «ломбарды» стали известным брендом по всей Европе. Их конторы можно было узнать по трём золотым шарам (считается, что это был герб Медичи, но прижился он именно у ломбардских ростовщиков), которые стали символом того, что здесь тебе помогут, даже если придётся оставить последнюю рубаху.

В России же первые официальные ломбарды появились лишь в XVIII веке при Петре I. Наш царь-новатор заглянул в Европу и ахнул: «У них там не только бритьё бород, но и ломбарды есть! А почему у них есть, а у нас нет? Будем брать в долг цивилизованно!». Хотя, конечно, и до Петра на Руси давали в долг «под заклад». Только называлось это проще и душевнее: «Заложи тулуп, пропьём вместе!».

Так что в следующий раз, закладывая в ломбарде браслет тети Зины, помните, вы не просто участвуете в сомнительной сделке. Вы продолжатель дела бравых ломбардских парней, которые нашли способ превратить чужую финансовую беду в собственный бизнес.

А серьезно, ведь здорово, что даже в таком прозаичном месте, как ломбард, скрывается целое путешествие во времени. Почти как сдать в залог старый чемодан и получить взамен билет в XIII век.

© Ольга Sеребр_ова

Материал был ранее опубликован на https://www.9111.ru/questions/77777777724760820/