Со стороны, солнечная Греция 2000-х годов выглядела как идеальная картинка: лазурное море, античные руины, оживленные таверны и беззаботная жизнь. Но под этой прекрасной обложкой скрывалась экономическая бомба замедленного действия, которая была готова взорвать не только Грецию, но и всю Европу.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰Жизнь не по средствам

Чтобы понять, как страна пришла к дефолту, нужно заглянуть в ее недавнее прошлое. Представьте себе человека, который живет в роскошной вилле, ездит на дорогой машине, обедает в ресторанах, но при этом его доходы едва покрывают аренду скромной квартиры. Это была Греция в масштабах целого государства.

Предпосылки трагедии были заложены в 2001 году, когда Греция очень хотела войти в еврозону и пользоваться всеми благами сильной европейской валюты. Но были строгие критерии: дефицит бюджета не более 3% от ВВП, госдолг — не более 60% от ВВП.

🇬🇷Греция этим критериям не соответствовала. Что сделало правительство? Оно при помощи американского инвестиционного банка Goldman Sachs провело ряд хитроумных финансовых операций с валютными свопами.

По сути, они «спрятали» часть своего гигантского долга, представив международным проверяющим красивую, но фальшивую отчетность. Это было как взять огромный кредит, не внеся его в декларацию о доходах. Дверь в еврозону была открыта обманом.

🤑Запойные траты на кредитные деньги

Оказавшись в клубе «богатых» европейских стран, Греция получила доступ к дешевым кредитам. Процентные ставки по займам упали, так как инвесторы думали: «Ну это же Европа, тут все солидно!». Греческое правительство начало тратить эти деньги с невероятным размахом:

● Раздутый госсектор: Количество госслужащих росло как на дрожжах. Они получали высокие зарплаты и имели право на щедрые пенсии с 50-55 лет.

● Социальные блага: Пенсии и пособия постоянно повышались без какой-либо экономической причины, просто чтобы завоевать популярность у избирателей.

● Олимпиада-2004 в Афинах: Игры стали символом расточительства. Бюджет в $11 млрд был сильно превышен (оценки доходят до $20 млрд). Многие сооружения после Игр оказались никому не нужны и медленно разрушались.

Налоговая система как сито

При этом в стране царила массовая культура уклонения от налогов. Врачи, адвокаты, владельцы кафе часто работали «вчерную». По оценкам, теневой сектор составлял до 30% греческой экономики. Государство недополучало огромные суммы, продолжая при этом щедро тратить.

🚀В итоге, к 2009 году греческий государственный долг достиг ошеломляющих 127% от ВВП (вместо разрешенных 60%), а дефицит бюджета — 15,4% (вместо 3%). Пирамида рухнула.

💣Агония и первый дефолт

Когда в 2009 году грянул мировой финансовый кризис, инвесторы опомнились и начали срочно проверять, кому они дают деньги. Обман вскрылся. Доверие испарилось.

В 2010 г. Греция оказалась на грани банкротства. Чтобы страна могла платить по своим счетам, ЕС и МВФ выделили ей €110 млрд в обмен на жесткие условия:

● Сокращение зарплат госслужащим и пенсий.

● Повышение налогов (например, НДС подняли с 19% до 23%).

● Массовые приватизации госсобственности.

● Сокращение социальных программ.

🤦‍♂️Результат? Экономика рухнула еще сильнее. Сокращение госрасходов привело к резкому падению спроса, закрытию бизнесов и росту безработицы. На улицы вышли тысячи людей — начались массовые забастовки и акции протеста, иногда перераставшие в столкновения с полицией. Лечение оказалось хуже болезни.

💥Пик кризиса и технический дефолт

Стало ясно, что первого пакета помощи недостаточно. Экономика Греции сокращалась быстрее, чем удавалось снижать долг. В июле 2011 европейские лидеры пытаются разработать второй пакет помощи.

📉В октябре 2011 на саммите ЕС принимается роковое решение: частные кредиторы (банки и фонды) должны списать часть греческих долгов (принять т.н. «стрижку»). Это был сигнал: официально признавалось, что Греция не может расплатиться со всеми.

В марте 2012 Греция и ее кредиторы окончательно договариваются о втором пакете помощи в €130 млрд и самом масштабном списании долга в истории.

Частным инвесторам предлагают обменять старые греческие облигации на новые, но с номиналом на 53,5% меньше. Фактически, с каждого вложенного евро они получали назад меньше 50 центов.

9 марта 2012 года Греция официально объявляет о запуске этой процедуры. По международным правилам, принудительная реструктуризация долга с потерей для кредиторов приравнивается к дефолту по кредитным свопам — CDS.

🤔Почему это был «странный» дефолт?

Греция не объявляла о полном банкротстве и отказе платить по всем долгам (как это сделала, например, Россия в 1998 году). Это был управляемый, или технический дефолт.

Его спланировали и провели под контролем ЕС, чтобы спасти саму Грецию от полного коллапса, а еврозону — от цепной реакции («Если рухнет Греция, следом пойдут Испания, Италия, Португалия...»).

🎯Резюме

Дефолт 2012 года не решил всех проблем. Он был болезненной операцией по ампутации, чтобы спасти пациента. Греция прошла через годы жесточайшей экономии, социальных потрясений и падения уровня жизни. Она вышла из программы помощи только в 2018 году, но ее долг по-прежнему один из самых высоких в мире.

Эта история стала суровым уроком для всей Европы о том, что происходит, когда ты живешь в долг, притворяясь богатым, и о последствиях, когда правда все же выходит наружу.

💸Общий объем списанного долга Греции составил около €100 млрд. Это был крупнейший дефолт в мировой истории для суверенного государства. ПОКА ЧТО.

🤔По-моему, поучительная история, которую многим стоило бы примерить на себя. И для других стран, и для некоторых эмитентов облигаций, и даже для обычных людей.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.