🇰🇷Обычные люди просто хотели заработать на бирже (и правительство с удовольствием поощряло это желание), а в итоге потеряли ВСЁ. Как это случилось, и не предвещает ли этот биржевой шторм гораздо более глобальные мировые финансовые ураганы?

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📈Эра KOSPI-мании

Начиналось всё прекрасно и безоблачно. Как обычно и бывает.

Последние полтора года южнокорейский фондовый рынок, ведомый глобальным бумом ИИ и взрывным спросом на чипы памяти, переживал невиданный подъём.

🚀Индекс KOSPI, который в начале 2025 находился на уровне около 3100 п. (кстати, примерно как и наш!), к середине 2026 взлетел до исторического рекорда — 9385 п. Рынок вырос БОЛЕЕ ЧЕМ В 3 РАЗА за 1,5 года.

Ключевые драйверы роста:

● AI-лихорадка. Samsung Electronics и SK Hynix — два южнокорейских производителя чипов памяти, чья совокупная доля в индексе KOSPI превышает 50% — стали главными бенефициарами бума искусственного интеллекта. Их акции взлетели на сотни процентов.

● «Национальный проект». Правительство президента Ли Чжэ Мёна объявило о «трёх суперпроектах» на 1461 трлн вон (около $1 трлн) в сфере полупроводников, AI и центров обработки данных. Сложилась модель «вся страна ставит на полупроводники».

● Финансовая инновация. В конце мая 2026 под давлением президента корейские регуляторы разрешили запуск 16 биржевых фондов (ETF) с плечом х2 на отдельные акции — раньше такие инструменты были запрещены. Цель была благой: расширить возможности розничных инвесторов и остановить отток капитала за рубеж.

💸Сработало всё идеально. Корейские частные инвесторы ринулись на рынок. За май и июнь физики вложили в акции KOSPI около 78 трлн вон ($54 млрд). Кредитное плечо на рынке ценных бумаг достигло исторического максимума в 38 трлн вон, а средний уровень заимствований составил 3x.

💥Кровавый июль: хронология

22 июня — KOSPI достигает абсолютного пика в 9385 пунктов.

Начало июля — рынок начинает медленно сползать.

8 июля — индекс KOSPI падает на 20% от июньского пика.

13 июля — KOSPI рушится на 8,95% за одну сессию, закрываясь на отметке 6807 п. В тот же день объём маржин-коллов достигает 3442 млрд вон — рекорд года.

16 июля — Банк Кореи повышает ключевую ставку с 2,50% до 2,75% — первое повышение с января 2023. Индекс падает ещё на 6%, общий спад с июньского пика достигает 26%.

Начинается цепная реакция и паника: падение цен → маржин-коллы → принудительные продажи → дальнейшее падение.

28 июля — KOSPI обрушивается на 10,84% за одну сессию, торги останавливают. Корейский фондовый рынок впервые в истории переживает 2 торговых дня подряд с остановкой торгов.

29 июля — падение продолжается. Индекс теряет ещё около 6%. Рыночная капитализация испаряется на $2,18 трлн. За два дня индекс потерял в сумме 16,2%.

30 июля — KOSPI достигает дна на уровне 5593 п. С момента пика в июне индекс обрушился на 38,6%. За 38 дней было уничтожено свыше 2800 трлн вон (около $2 трлн) рыночной капитализации — больше, чем весь годовой ВВП Южной Кореи за 2025 год.

Более 33% падения за июль — худший месяц со времён мирового финансового кризиса 2008 года.

Кстати, наш индекс Мосбиржи упал на такую же величину только за ОДИН-ЕДИНСТВЕННЫЙ день 24 февраля 2022 года. Слабакам корейцам такое и не снилось. Я тогда активно покупал, хотя все приложения брокеров дико тормозили.

31 июля — происходит невероятное: KOSPI взлетает на 18% за один день — крупнейший однодневный рост в истории корейского рынка. Это панический отскок, вызванный объявлением экстренных мер правительства. Волатильность 30-дневного индекса достигла 97% — максимум с 1990 г.

📊Что с рынком сейчас?

После всего этого ада — небольшое восстановление. По состоянию на первую неделю августа, корейский рынок демонстрирует уверенный рост.

🚀В первые дни августа корейская биржа даже была вынуждена запустить механизм SIDECAR, который временно приостанавливает программные покупки на KOSPI, чтобы охладить слишком быстрый рост.

👉Однако этот рост — пока лишь технический отскок. Объёмы торгов остаются на крайне низком уровне. 3 августа объём торгов на KOSPI упал до 273 млн акций — минимума за год. Дневной оборот упал с 80 трлн вон в мае до 20 трлн вон в августе. Доверие инвесторов подорвано. Многие розничные инвесторы навсегда покидают рынок.

🎯Выводы по горячим следам

Корейский кризис высветил несколько системных уязвимостей, которые присутствуют и на других рынках:

● Перегрев AI-акций. Концентрация на нескольких лидерах (как Samsung и SK Hynix в Корее, или «Великолепная семёрка» в США) создаёт огромные риски. Если «нарратив» AI начнёт трещать по швам, падение глобальных рынков может быть стремительным.

● Розничный трейдинг с плечом. В США и Европе также наблюдается рост популярности плечевых ETF и маржинальной торговли среди розничных инвесторов.

● Хрупкость рыночной структуры. Корейский пример показал, как механические факторы (ежедневная ребалансировка маржинальных ETF) могут превратить обычную коррекцию в обвал.

● Геополитические и макроэкономические риски. Эскалация на Ближнем Востоке, рост цен на нефть, ужесточение денежно-кредитной политики — всё это может стать спусковым крючком для подобного сценария в США, Японии или Европе.

Я уже рассказывал про Грецию, Японию и вот теперь — про Южную Корею. Всё это, по сути, звенья одной глобальной мировой финансовой системы, которая становится всё более неустойчивой.

… В одну часть поместить всё не получилось, продолжение будет ещё более поучительным. Ждите корейские «Слёзы Пульса».

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Слухи, ходившие с апреля, подтвердились официально: Anthropic собирает собственную команду custom silicon. В вакансиях компания ищет проектировщиков процессоров и инженеров-верификаторов, а её представитель формулирует замысел прямо — процессор будут проектировать заодно с будущими моделями Claude, а не подгонять модели под чужое железо.

Ключевое слово — ко-дизайн

Обычно всё устроено наоборот: есть универсальный ускоритель, и лаборатория придумывает, как ужать под него свою архитектуру. Anthropic хочет вести обе линии навстречу друг другу: форма чипа подстраивается под то, как реально считает Claude, а модель проектируется с оглядкой на то, что этот чип умеет быстро. Выигрыш тут не в красивых цифрах TFLOPS, а в том, сколько ватт и центов уходит на каждый выданный токен.

Чип, который проверит сам ИИ

Самое любопытное спрятано в тексте вакансии. Часть верификации Anthropic собирается отдать самому ИИ: построить симуляции, в которых Claude учится проверять дизайн чипа, с отдельным упором на формальную валидацию. То есть модель помогает вылизать железо, на котором потом будет считаться следующая модель. Контур замыкается — и это, пожалуй, первый заметный случай, когда ИИ-лаборатория закладывает такую петлю не в маркетинговый слайд, а в требования к найму.

Зачем это тем, у кого уже есть все чипы мира

У Anthropic подписаны сделки на вычисления с AWS, Google, Nvidia и AMD — дефицита доступа к железу у неё нет. Проблема в другом: гонка давно упёрлась не в алгоритмы, а в себестоимость инференса. Обучить модель — разовая боль, крутить её в проде на миллионах запросов — вечная. Ровно по этой логике Google десять лет назад ушёл в TPU, а Amazon построил Trainium: чип, заточенный под свою конкретную архитектуру, считает те же токены дешевле универсального ускорителя. Пока платишь за чужой кремний, твоя маржа — это чужая маржа.

Кто будет паять и как быстро

Изготовителем, по данным The Information, может стать Samsung: ещё в июле сообщалось, что Anthropic присматривается к корейцам как к производственному партнёру, вплоть до их технологии трёхмерной упаковки памяти zHBM. Сроки тоже перестали быть пятилетними. Для ориентира: чип OpenAI, который делали совместно с Broadcom, по данным SiliconANGLE прошёл путь до готового дизайна примерно за девять месяцев — с активным привлечением автоматизации на ИИ.

Если коротко: соревнование больших моделей потихоньку переезжает из области архитектур в область литографии. Побеждает не тот, у кого модель на пару процентов умнее, а тот, у кого она дешевле отвечает.

🔗 Источник: SiliconANGLE

🎯 НЕЙРО-ПУШКА ● Новости и обзоры нейросетей

Samsung Display представила новую технологию RGB OLEDoS — OLED on Silicon, то есть OLED-дисплеи на кремниевой подложке. Такие микродисплеи предназначены для XR-устройств следующего поколения: VR-гарнитур, AR-очков и смешанной реальности.

Главная особенность новинки — сверхвысокая пиковая яркость до 40 000 нит. На стенде Samsung Display показала специальную демонстрационную зону «Большая Медведица», где разместила семь дисплейных панелей. Среди них были две 1,3-дюймовые RGB OLED-панели, которые позволяли сравнить яркость и цветопередачу с обычными решениями.

Технология RGB OLEDoS важна тем, что не требует цветового фильтра, который обычно блокирует часть света. Благодаря этому дисплей может выдавать более высокую светоотдачу, улучшенную цветопередачу и потенциально больший срок службы панели.

Samsung подчёркивает, что RGB OLED-дисплеи изготавливаются на одной панели. Это снижает сложность производства по сравнению с некоторыми альтернативными технологиями и может дать компании преимущество в массовом выпуске и себестоимости.

Для XR-устройств высокая яркость особенно важна. В AR-очках и гарнитурах изображение должно оставаться хорошо видимым даже при сложном освещении, а компактный микродисплей должен сочетать яркость, точность цвета, энергоэффективность и долговечность.

Если Samsung сможет вывести такие панели в массовое производство, RGB OLEDoS может стать одной из ключевых технологий для будущих VR, AR и MR-устройств, где качество изображения напрямую определяет ощущение погружения.

Samsung анонсировала новый Galaxy F70 Pro, который претендует на звание одного из самых интересных смартфонов в доступном сегменте.

Новинка получила 6,7-дюймовый AMOLED-дисплей с частотой обновления до 120 Гц и аккумулятор ёмкостью 6000 мА·ч. За производительность отвечает Snapdragon 6 Gen 3 — не самый свежий, но всё ещё достаточно производительный чип для повседневных задач и мобильных игр.

Отдельный акцент компания делает на тройной камере. Основной модуль получил сенсор на 50 Мп, а два дополнительных — на 5 и 2 Мп. Формально камер три, но главную роль в съёмке будет выполнять именно основной сенсор.

Samsung также обещает выпускать обновления системы и патчи безопасности в течение шести лет. Смартфон будет доступен в чёрном и зелёном цветах.

В Индии цена Galaxy F70 Pro в версии 6/128 ГБ начинается от 26 тысяч рупий — это примерно 21,5 тысячи рублей по текущему курсу. Старт продаж запланирован на 3 августа.

Японский учёный из Окинавского института науки и технологий, профессор Цумору Синтакэ, предложил радикально упростить оптическую схему EUV-литографии — технологии, без которой сегодня невозможно производство самых передовых микросхем.

Главная идея — новая high-NA EUV-система с линейной геометрией. В такой схеме фотомаска, проекционная оптика и кремниевая пластина располагаются на одной оси. Это отличается от современных промышленных EUV-сканеров, где используется сложная внеосевая оптическая архитектура.

По расчётам автора, такой подход может помочь печатать элементы размером 2–3 нм и потенциально снизить стоимость оборудования в 3–4 раза. А это особенно важно, потому что современные EUV-сканеры оцениваются в сотни миллионов евро за одну машину.

Одна из ключевых проблем EUV-литографии — так называемые 3D-эффекты маски. Они возникают из-за того, что зеркальная EUV-маска имеет трёхмерную структуру, а свет падает на неё под углом. Это создаёт искажения, которые особенно мешают при переходе к более высоким разрешениям и high-NA-оптике.

Профессор Синтакэ предложил систему из двух оптических компонентов, каждый из которых включает пару вогнутого и выпуклого зеркал. По результатам моделирования, многократные отражения между зеркалами могут частично компенсировать искажения и при этом сохранить высокую числовую апертуру.

Но до промышленного применения ещё далеко. Расчёты пока предполагают почти идеальные зеркала, тогда как реальная EUV-оптика теряет энергию при каждом отражении и требует сверхточной обработки поверхности. Следующим этапом должна стать сборка физического прототипа.

Если технология подтвердится в эксперименте, она может удешевить производство передовых процессоров, памяти и ИИ-ускорителей, снизить количество технологических операций и сделать выпуск высокоплотных микросхем доступнее для всей индустрии.