🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,08% (прошлая неделя — -0,09%), дизтопливо подорожало на 0,09% (прошлая неделя — 0,22%), седьмая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца года, также запрет коснулся ДТ. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября этого года по май 2026 г. Цена бензина пошла на спад из-за снижения спроса и выхода из ремонта некоторых НПЗ, сейчас это один из сдерживающих факторов инфляции (думается, что к концу декабря эффект иссякнет).

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 21 декабря повысились, но находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (6,58% vs. 14,94%).

🗣 Из-за снижения ключевой ставки и смягчения ДКП кредитный портфель Сбера в ноябре продолжает показывать взрывные темпы: портфель жилищных кредитов вырос на 2,1% за месяц (в октябре +2%), банк выдал 366₽ млрд ипотечных кредитов (+117,9% г/г, в октябре 353₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1,1% за месяц (в октябре -0,5%), банк выдал 163₽ млрд потреб. кредитов (+83,1% г/г, в октябре 165₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,7% (в октябре +2,6%), корпоративным клиентам было выдано 1,5₽ трлн кредитов (-6,2% г/г, в октябре 3₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 78,4₽). Рубль находится в комфортном коридоре, а значит, влияет положительно на инфляцию (снижение цен на импорт). Но с учётом дефицита бюджета, укрепление рубля негативный фактор для него.

🗣 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 11 месяцев составил 4,276₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 86₽ млрд в ноябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 23 декабря потрачено 3,2₽ трлн, при доходах в 1,5₽ трлн.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). При снижении ставки ЦБ всё равно оставил жёсткий посыл, и думаю продержит его весь I квартал 2026 г., потому что дальнейшее снижение ставки под вопросом: кредитная активность на высоком уровне, дефицит бюджета расширяется (санкции США и крепкий ₽ только способствуют этому), ожидаемая инфляция находится на уровне начала 2025 г., когда ставка была 21%.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

Вкратце озвучу оценки самых привлекательных акций от SberCIB и дам свои комментарии по этому поводу.

🛢️Нефтегаз

В нефтегазовой отрасли аналитики Сбера обращают внимание на Татнефть и Транснефть — у них двузначная дивдоходность и умеренная оценка по мультипликаторам.

🦥У меня тоже есть Трансуха и Татка в портфеле — причем они занимают 3-е и 5-е место соответственно среди всех отдельно купленных акций по объему текущей позиции.

Транснефть — монополист и не зависит от цен на «черное золото», поэтому с ней всё более-менее понятно. А вот Татнефть вполне может сократить свои знаменитые дивиденды из-за снижения экспорта, низких цен на российскую жижу и продолжающихся атак беспилотников на НПЗ.

🔩Металлурги

Среди всех «металлюг» Sber выделил только бумаги «Полюса». В будущем компанию могут поддерживать высокие цены на золото. А ещё эксперты отметили ее стабильные дивиденды и сильную стратегию. Потенциал роста — 22%.

🦥Полюс держу и я, правда объем позиции в 2 раза меньше, чем по той же Транснефти. Компания уверенно росла почти весь год, да ещё и дивы платила — в таких условиях почти не было возможности докупить золотодобытчика на просадке.

🛒Ритейлеры

В SberCIB советуют присмотреться к X5 и Ленте. У первой в 2026 году дивдоходность может выйти около 18%, а Лента, по мнению аналитиков, будет самым быстрорастущим ритейлером.

🦥ИКС 5 у меня в инвест-рюкзаке на увесистую котлетку, а вот с Лентой получилось засада — я полностью её продал ещё в 2024-м году, как раз перед началом активного роста. Классика.

🖱️IT-компании

Выбор аналитиков — Яндекс, Озон, Хэдхантер и Ростелеком. Данная четверка торгуется с существенным дисконтом к аналогам и обладает примерно 50% потенциалом роста котировок.

🦥Как ни странно, тоже есть все эти компании. Больше всего Яндекса, остальных на меньшие суммы. Насчет +50% за год — это, конечно, интересное заявление.

💰Финансы и недвижимость

Экспертам нравятся Т-Технологии и Самолет. У первой компании сильный потенциал роста бизнеса, а девелопер может выиграть от снижения ключевой ставки.

🦥Любопытный выбор. Аналитики Сбера сделали реверанс в сторону Т-Банка, а среди всех публичных застройщиков решили остановиться на самом крупном и неоднозначном. Что ж, у меня есть приличное количество акций Т и облигаций Самолета — надеюсь, эксперты не ошибутся.

🤏Компании малой капитализации

По мнению SberCIB, самый большой потенциал — у ЮМГ и Озон Фармацевтики. Их оценка остается сильной, а в 2026 году бизнес может вырасти на 20%.

🦥Обе компании из сектора медицины. В моём портфеле их нет. Про United Medical Group ничего сказать не могу (особо не следил), а OZON Фарму детально разбирал ещё перед выходом на IPO и говорил тогда о том, что бизнес довольно качественный и устойчивый.

🎯Что в итоге?

Ещё раз перечислю главные «жемчужины» российского рынка акций (на наступающий 2026 год) по версии Сбера:

Татнефть, Транснефть, Полюс, X5, Лента, Yandex, OZON, HeadHunter, Ростелеком, Т-Технологии, Самолет, UMG, Озон Фармацевтика.

Как видите, ТОП получился довольно разношерстным: в него попали и нефтегазовые компании, и банки, и IT-шники, и и металлурги, и даже сразу два Озона. Мне, как адепту качественной диверсификации по активам вообще и по секторам в частности, импонирует такая широта кругозора аналитиков SberCIB.

💼В моем собственном портфеле есть 10 из 13 перечисленных бумаг: не хватает Ленты и упомянутых двух медицинских компаний.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.