Дивидендов по-прежнему нет, а купоны — будут! Главный должник российского рынка анонсировал очередной выпуск в китайских юанях. Предыдущий увидел свет в декабре 2025, а до этого Газик «юанизировался» в начале сентября.

Выпуск размещается сразу после публикации отчетности за 2025 год. Предложение небезынтересное, хотя есть нюансы. Сбор заявок — 15 мая.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔥Эмитент: ООО «Газпром Капитал»

Газпром Капитал — это 100% дочерняя компания ПАО «Газпром», которая выполняет функции эмитента облигаций и балансодержателя ряда инвестиционных вложений, в том числе например 10% доли в ПАО «НОВАТЭК». Нормальная такая ОООшечка, которая держит 1/10 Новатэка, да?😅

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (январь 2025) и Эксперт РА (май 2025) — наивысший.

💰Заёмщик не просто известный, а САМЫЙ известный на долговом рынке РФ, так что в подробности вдаваться нет смысла. В обращении десятки выпусков в самых разных валютах на общую сумму в триллионы ₽. Я сам держу целый ряд валютных выпусков Газпрома — в моём долговом портфеле Газик занимает 2-е место по объему после ОФЗ.

📊Финансовые результаты Газпром

Подробно свежий отчет Газпрома за 2025 г. я детально разобрал здесь. Напомню ключевые цифры:

🔽Выручка: 9,8 трлн ₽ (-8,8% г/г). Мешают санкции и почти полная потеря европейского рынка. А ещё на экспортную выручку давит слишком сильный рубль.

🔽Скорр. EBITDA: 2,9 трлн ₽ (-6% г/г). Зато поставки трубопроводного газа в Китай выросли на 25%. Газпром активно переориентируется на Восток и на внутренний рынок РФ.

«Заметный вклад в итоговый результат внес внутренний рынок газа. За 2025 год выручка Группы «Газпром» от продаж газа в России выросла на 8% по сравнению с предыдущим годом, причём рост наблюдался в каждом квартале 2025 года» — зампред правления «Газпрома» Фамил Садыгов.

🔼Чистая прибыль: 1,3 трлн ₽ (+7,2% г/г). Рост прибыли при падающей выручке объясняется низкой базой прошлого года (из-за разовых списаний), а также переоценкой валютных обязательств (+500 млрд ₽ дополнительной прибыли).

💰Собств. капитал: 18,9 трлн ₽ (+7% за год). Активы составляют 31,9 трлн ₽ (+3,9%). На счетах 633 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 992 млрд).

🔺Чистый долг: 6,1 трлн ₽ (+7% г/г). Общий долг достиг 6,74 трлн. Долговая нагрузка Чистый долг/ EBITDA ухудшилась до 2,07x (1,83x на конец 2024).

⚙️Параметры выпуска

● Название: ГазпромК-003Р-22
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: от 1 млрд ¥
● Купон: до 8,5% (YTM до 8,82%)
● Срок: 4 года (1440 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех

👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

👉Организаторы: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Джи Ай Солюшенс, Локо-Банк.

⏳Сбор заявок — 15 мая, размещение — 20 мая 2026.

🤔Резюме: покитаёзим?

🔥Итак, Газпром через свою дочку «Газпром Капитал» размещает локальные юаневые облигации объемом от 1 млрд ¥ на 4 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Надежность [по идее] максимальная. Это Газпром, а значит по сути мы даем деньги в долг государству, хоть и через фирму-прокладку. Само ПАО «Газпром» является поручителем по данному выпуску.

✅Показатели улучшаются. Хотя выручка и EBITDA по итогам 2025 сократились, Газпром опять вышел на прибыльность благодаря новым контрактам. Самое главное — за прошедшие 2 года удалось снизить долговую нагрузку по показателю ЧД/EBITDA до более-менее комфортных2,1х.

👉Ставка на валюту для инвесторов сейчас может быть хорошим шагом, но непонятно, насколько сильно сам юань будет слабеть к баксу.

⛔Гигантский долг. Сумма чистого долга достигла впечатляющих 6,1 трлн ₽. Однако всерьез рассуждать о потенциальном дефолте Газпрома, которого в любом случае будут спасать за счет бюджета, вряд ли стоит.

⛔Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы на 6-7% в год, то депозиты или рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: в целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе рубля это вполне нормальный вариант, чтобы припарковать кэш. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать налоговая льгота (ЛДВ) на валютную переоценку. Я сам держу приличную позицию по предыдущему «китайскому» выпуску Газпром 3Р20.

Напомню, что для юаневых ОФЗ-CNY 2029 установлен купон 6%. Газпромовский выпуск выглядит заметно интереснее для тех, кто опасается быстрой девальвации рубля и хочет разбавить портфель юаневыми бондами. Взял на карандаш.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Если кто-то следит за моим «Инвест-марафоном» (хотя кому он нафиг сдался), то мог заметить, что каждую неделю при курсе доллара меньше 80 ₽ я стабильно покупаю квази-валютные облигации, в простонародье — «замещайки» (на самом деле замещайки это вполне конкретный узкий класс бондов, но сейчас не буду душнить).

💼Доля валютных облигаций у меня в инвест-рюкзаке уже приближается к 40% от всего облигационного портфеля. В апреле-мае 2026, когда доллар ушел ниже 76 ₽, я ещё агрессивнее стал наращивать валютную составляющую. И систематически трачу на них довольно весомую часть своих доходов. Я совсем сбрендил и мне не жалко своих денег?

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Статистика неумолима

Кто-то регулярно посмеивается в комментариях, что Сид уже 2-й год топит за замещайки, а в итоге сидит в них с мизерной на фоне рублевых облиг доходностью, да ещё и с просевшим телом бумаг. Мол, лучше бы свежих ОФЗ с купоном 13% набрал и не маялся дурью.

Но давайте посмотрим правде в глаза и хладнокровно обратимся к историческим фактам.

📉С начала «сытых» 2000-х годов (даже не берём 90-е с их гиперинфляцией) рубль демонстрирует устойчивый долгосрочный тренд к ослаблению. Это ключевой системный фактор, который нельзя игнорировать при любых долгосрочных вложениях в рублёвые активы.

Я хоть и был мелким, но застал развал Союза, затем бешеную инфляцию 1-й половины 90-х, потом дефолт-1998, когда из-за роста курса бакса наша семья в одночасье чуть не осталась на улице без крыши на головой. А когда уже стал самостоятельно зарабатывать и инвестировать, на своей шкуре полноценно прочувствовал 2008-й и 2014-й годы.

С 2000 по 2025 г. рубль ослаб к доллару примерно на 185%, что в пересчёте даёт около 9% среднегодовой девальвации.

🪬Аномалии всегда заканчиваются

А сейчас доллар на тех же отметках, на которых мы его впервые увидели в декабре 2014. Несмотря на всю огромную разницу в накопленной инфляции. Таким образом, доллар по 75 ₽ — это скорее аномалия, вызванная рядом временных факторов. Она обязательно закончится, и тогда маятник качнется в другую сторону.

Текущая годовая долларовая инфляция — в районе 3%. Нам предлагают понятный и достаточно надежный инструмент с валютной доходностью 7-8% (для менее надежных эмитентов — вообще 13-15%). То есть в 2-5 раз выше официальной долларовой инфляции.

💩Это при том, что в российских акциях за 10 лет (с 2016 по 2026 г.) долларовый индекс РТС принёс в среднем примерно 2-3% годовых. Се ля ви.

⚠️Риски валютных облигаций

Основной не-рыночный риск здесь я вижу один: всё-таки это некий «электронный» доллар, с курсом которого (чисто теоретически) Центробанк может в какой-то момент начать «химичить».

🚀При неблагоприятном раскладе, официальный (банковский) и неофициальный (наличный) курсы могут разъехаться, как уже бывало в нашей истории и как уже давно происходит в Иране, к примеру.

Но пока что (спустя 3 года после появления замещаек) такого явления не наблюдается. И хотя купоны и тело долларовых квази-валюток из-за санкций выплачиваются рублями, курс вполне соответствует текущему рыночному. У меня за это время погасилось уже несколько замещаек — полёт нормальный.

🤷‍♂️Есть ещё, разумеется, кредитный риск (когда эмитент банально не может расплатиться по долгам и уходит в дефолт) и процентный риск (когда инфляция в США вдруг начнет зашкаливать и превышать обещанные проценты по облигациям).

Но от кредитного риска можно защищаться выбором надежных эмитентов и диверсификацией. Ну а в то, что инфляция США в ближайшие годы начнет устойчиво превышать российскую инфляцию, я пока что не верю.

🎯Подытожу

На мой личный взгляд, потенциал укрепления рубля уже очень ограничен, а потенциал его заметной девальвации — наоборот, нарастает с каждым месяцем. При ослаблении рубля такие облигации дают двойной положительный эффект — вы получаете заявленную доходность в валюте ПЛЮС курсовую переоценку.

💸Покупка валютных бондов — это осознанная фиксация дохода в твёрдой валюте с защитой от девальвации. Для меня это не спекуляция, а хедж (страховка) на случай постепенного или резкого падения рубля. И за эту страховку я готов месяцами или даже годами платить пониженной рублевой доходностью. Рано или поздно, уверен, это полностью окупится.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Знаменитое «Sell in may and go away» в российских акциях наступило гораздо раньше календарного мая. На нашем рынке, как выяснилось теперь, надо было «Sell in MARCH and go away», сверкая пятками.

Индекс Мосбиржи находится в безоткатном падении на протяжении 9 недель подряд. Такая продолжительная серия снижения не наблюдалась аж с кризисного 2008 года, когда рынок падал 10 недель кряду.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️При этом нефть бешено дорогая — Brent уже выше $100 за бочку, а Urals вообще впервые в истории торгуется С ПРЕМИЕЙ! Но рынок РФ всё равно продолжает падать. Вся нефтянка уже вернулась к тем значениям, на которых она торговалась, когда Ормузский пролив был открыт, а черная жижа стоила 45$.

Помните главную фразу любого матёрого трейдера после обнуления очередного депозита? "Я такого ещё НИКОГДА не видел😳".

🆘Корреляция, работавшая годами, сейчас полностью нарушена из-за наложения целого комплекса заранее непредсказуемых, взаимосвязанных факторов. Почти как в Чернобыльской катастрофе, которая случилась ровно 40 лет назад. Давайте разберу их по порядку.

⛔Её величество ключевая ставка

Ставка сейчас составляет 14.5% годовых. Надежные облигации, банковские депозиты, фонды денежного рынка приносят инвесторам ~14‑18% годовых почти без риска, в то время как дивдоходность индекса Мосбиржи оценивается всего в ~8%.

📉Это создает отток ликвидности из акций, и даже частичное снижение ставки пока не приводит к перетоку капитала. Мало того — лично я вообще сомневаюсь, что в этом цикле мы увидим ставку ниже 12%. То есть среднесрочно готовлюсь к замедлению снижения, паузе и возможному развороту.

⛔Аномально крепкий рубль

Доллар опускался уже ниже отметки 75 рублей, тогда как индекс Мосбиржи более чем наполовину состоит из компаний‑экспортеров. Сильная нац. валюта пересчитывает их долларовую выручку в меньшее количество рублей, напрямую сокращая прибыли и будущие дивиденды.

🤷‍♂️Да и внутренним производителям такой курс тоже только мешает — зачем производить что-то у себя, если можно ГОРАЗДО дешевле закупить в Китае?

⛔СВО продолжается

Отсутствие видимых перспектив урегулирования украинского конфликта удерживает крупный капитал от входа в рынок. Даже наоборот — ходят слухи, что нерезиденты находят лазейки и избавляются от российских бумаг, оказывая дополнительное давление.

Масштабным атакам БПЛА регулярно подвергаются ключевые объекты: НПЗ, порты, другие промышленные предприятия. Особенно сильно целятся в нефтяную инфраструктуру.

💣Эти удары способны нарушить производственные цепочки и грозят сокращением переработки и экспорта, создавая дополнительную премию за риск для всего сектора. В основном по этой причине мы видим Роснефть, Татнефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК и Газпромнефть на тех же грустных отметках, что и до начала войны в Иране.

⛔Налоговая нагрузка

С 1 января 2026 г. НДС повышен с 20% до 22%. Это ведет к росту издержек большинства компаний (ритейлеры, девелоперы, телекомы) и охлаждает интерес инвесторов к целым секторам экономики, ориентированным на внутреннего потребителя.

💸Золотодобытчикам и банкам угрожает windfall tax — дополнительный налог на «сверхдоходы». Малый и средний бизнес массово не выдерживают нового бремени и терпят убытки (или уходят в тень), из-за чего объем налоговых сборов на самом деле не увеличивается, а уменьшается.

⛔Дефицит бюджета

Все вышеперечисленное уже привело к сокращению доходной части бюджета и увеличению расходной. Несмотря на повышенные налоги (а скорее, «благодаря» им), дефицит уже за 4 месяца достиг 5,9 трлн ₽, тогда как ВЕСЬ годовой дефицит планировался всего 3,8 трлн.

📈Минфину придется занимать триллионы через ОФЗ, раскручивая спираль процентных расходов дальше (про-инфляционный сценарий). Рынок это понимает и не спешит жадно скупать ОФЗ-ПД с доходностью под 15%, даже на ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки.

🎯Какие выводы?

На мой личный взгляд, фундаментально рынок находится в зоне долгосрочных покупок. Однако при этом агрессивно покупать его, как например осенью 2022, мне не хочется.

Пока доллар уверенно не развернется наверх, либо не начнутся шаги к реальному урегулированию, облигации выглядят перспективнее акций. Беру и то, и другое, соблюдая риск-менеджмент.

🤔Даже если отскочим в понедельник на позитиве, связанным с перемирием, действовать следует осторожно. Возможно, то самое «дно» (которое второе в подарок) ещё впереди. Но ощущение, что где-то очень близко.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

В последние годы в инфо-поле вернулся страх заморозки вкладов населения в банках. По мере роста объема средств на счетах, эти опасения усиливаются. В комментариях под моими регулярными постами об открытии новых депозитов то и дело появляются «доброжелатели», которые язвительно сообщают, что скоро все эти денежки отберут или наглухо заморозят.

💰Работает генетическая память: те, кто постарше, помнит кризисы 90-х годов, когда действительно очень многие лишились своих сбережений. Те, кто помладше, знает об этом из эмоциональных рассказов родителей, бабушек и дедушек.

Давайте попробую на пальцах объяснить, почему на самом деле никто наши вклады замораживать НЕ собирается и даже наоборот: будут делать всё возможное, чтобы этого избежать.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные публикации о финансах, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в Макс.

По сути, с момента моего рождения (за последние 40 лет) в истории нашей страны было всего 2 глобальных банковских шока, когда у людей напрямую заморозили/не вернули вклады. И оба произошли ещё в прошлом веке.

🥺Павловская реформа 1991 г.

Павловская реформа была попыткой советского правительства решить проблему «денежного навеса» (когда у населения на руках было гораздо больше денег, чем товаров в магазинах). Провели её в большой спешке: в рамках реформы премьера Валентина Павлова в январе 1991 года из обращения изъяли купюры в 50 и 100 рублей.

💸Людям дали всего 3 дня, чтобы обменять не больше 1000 рублей. Вклады в банках «заморозили»: снять можно было не более 500 ₽ в месяц. Общая сумма замороженных средств составляла около 370 млрд ₽ — примерно треть всего ВВП СССР.

Реформа не спасла экономику и лишь подорвала доверие к рублю. В 1992 году, уже в новой России, из-за либерализации цен и гиперинфляции эти сбережения обесценились окончательно.

💥Дефолт 1998 г.

В августе 1998 правительство объявило остановку выплат по ГКО, расширение валютного коридора и 90-дневный мораторий на все выплаты по внешним долгам.

📉Центробанк перестал поддерживать рубль, и он свалился с 6₽ за доллар до 20₽ к концу года, а за полгода — в 4 раза. Инфляция взлетела до 84,5%.

В условиях дикого скачка цен реальная покупательная способность сбережений в рублях рухнула. Вкладчики некоторых коммерческих банков (например, «Инкомбанка», «СБС-Агро») потеряли всё — банки разорились, зависнув в ГКО.

В стране ещё не было системы страхования вкладов. По оценкам, общие потери граждан тогда составили около $19 млрд. Кстати, большинство «зависших» депозитов населению довольно оперативно вернули — через программу реструктуризации и переводов денег в Сбербанк, а многие валютные вкладчики ещё и хорошо заработали на стремительном росте курса.

😱Ну вот видишь, такое уже было! А если их снова заморозят?

Я слышу это постоянно с 2008 года, когда сам начал хранить средства на депозитах. Успокойтесь — никто не планирует замораживать или отбирать ваши вклады. Государству это попросту невыгодно после того, как оно почти 30 лет выстраивало доверие населения к банковской системе.

В 1990-е годы само понятие «кредит» было для обывателя чем-то далёким и ненужным, банками в основном пользовались как сберегательными кассами — для создания накоплений.

Сейчас же вместе с обесцениванием вкладов обесценятся все кредиты и ипотеки — а вот это уже прямой удар не по населению, а по крупнейшему бизнесу и самим банкам.

К тому же, это будет означать одновременный подрыв доверия и к государственным долговым бумагам — по сути, главному источнику латания дыр в бюджете. Поэтому правительство вместе с финансовыми институтами постарается сделать всё возможное, чтобы не допустить гиперинфляции и сохранить любовь населения к самым консервативным инструментам.

💸Гораздо логичнее и проще «добывать» лишние деньги для бюджета через повышенные налоги для физлиц и компаний, разнообразные сборы типа «утиля», новые штрафы, рост тарифов, ускоренную инфляцию, девальвацию рубля, ареста счетов попавшихся на взятках чиновников и т.д. и т.п. Собственно, что и происходит.

🦥Как поступаю я

По моему глубокому убеждению, теоретически отобрать могут ВСЁ, но вклады физлиц — в последнюю очередь. Поскольку это вызовет не только обрушение доверия и глобальный вывод всех средств из банков, но и резкий рост недовольства и протестных настроений во всех слоях общества, чего любая власть пытается избежать.

Поэтому я буду продолжать размещать средства на вкладах. Люблю, когда завершается очередной и приходит сообщение о капнувших процентах. Как будто поставлена ещё одна «галочка» в чек-листе на пути к будущему финансовому благополучию.

В такие дни можно медитативно, под чашку кофе, не спеша выбрать новый депозит на нужный срок. Самое простое — посмотреть и сравнить ставки в калькуляторе вкладов.

👉Например, в Поиске Яндекса есть удобный калькулятор, где можно и изучить актуальные ставки по депозитам в разных банках, и самому посчитать доходность при разных суммах, сроках и процентах.

🎯Подытожу

Как показала практика инвестирования, бояться нужно было не заморозки или изъятия депозитов, а рецессии в экономике (из-за которой многие наши акции упали на историческое дно и продолжают падать) и непосильной кредитной нагрузки бизнеса (из-за которой целый ряд компаний уже объявил дефолты по своим облигациям).

А вот те, кто все последние годы нёс деньги на вклад — поступал мудро и дальновидно. И уж точно заработал гораздо больше большинства инвесторов в российский фондовый рынок.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Несмотря на то, что ослабление рубля — мой базовый сценарий на 2026 год, текущая волатильность не вызывает ничего, кроме раздражения.

Финансовые власти снова удивляют

Ругаться не хочется, вспоминаю анекдот:

— Где ты пропадал?

— На курсах «Жизнь без мата».

— И как?

— Взвинчен и раздосадован. Подите прочь.

Весь 2025 год ЦБ своими интервенциями укреплял курс. Доигрались до того, что рублебочка обвалилась до 3500 руб (нефть $45, рубль < 80 ₽/$). Нефтегаз теряет деньги, а Минфин лоббирует новые налоги, латает дыры в бюджете резервами и режет расходы.

И вот терпение лопается, на рынке создают дефицит валюты. 40%+ за юаневую ликвидность - просто разгром:

Вместо плавной девальвации рубль летит вниз с пролетарским размахом.

Ну зачем так? Зачем так жестко, для чего нам такая волатильность?

Ждём полёт в обратную сторону

Сегодня: нефть >$100, доллар >₽84, рублебочка 8500.

Пара месяцев, и валютная выручка накроет рынок. Её будет столько, что рубль укрепится без всякого ЦБ.

Мы рискуем увидеть обратную свечку уже через месяц. И наш народный рубль будет летать вверх-вниз не хуже криптового щиткоина.

Зачем так? Волатильность вредна для экономики больше, чем слабый или сильный курс сам по себе. Финансовым властям стоило бы сглаживать углы, а не разгонять волатильность.

P.S.

Простите за эмоции. Мне надо было это кому-то рассказать 🙂

Мне по прежнему разделение по валюте 50/50 нравится больше. Я не могу предсказать ни геополитику, ни (как оказывается) даже действия ЦБ. Хотя они тоже не могут гарантировать сохранение свой политики даже через 2 недели. Остается пренебречь и вальсировать закладывать оба сценария.

Мой телеграм | MAX

Пока биржа закрыта на техобслуживание, продолжим субботнюю тему биржевых покупок. В феврале инвесторов в российскую фонду поджидали очередное «унижение» ключевой ставки на 0,5 п.п, а затем — окончательно взбесившийся Трамп и начало полномасштабной войны на Ближнем Востоке.

Как обычно, наше любимое казино поделилось итогами месяца, а также пересчитало своих клиентов и рассказало, куда они вкладывались активнее всего, пока рынок готовился встречать весну.

👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой лучший в своём роде телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Сколько нахомячили

📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за февраль увеличилось на 229 тыс. и достигло 40,6 млн. Ими суммарно открыто уже 77,5 млн счетов.

Совершали сделки из них 3 млн активных инвесторов (столько же, сколько и в январе). Я тоже регулярно совершал.

🐹Вложения частных инвесторов выросли на в 1,8 раза к январю и составили 256,9 млрд ₽! В частности, только один Сид вбухал 198 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино.

Из них в облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли 190,7 млрд ₽, что более чем вдвое превышает уровень января. Ещё 52,1 млрд — в паи фондов, а в акции — 14,2 млрд ₽ (это в 20 раз больше январских покупок акций!).

Доля физлиц в объёме торгов акциями и БПИФами чуть подросла с 67,8% до 68,2%. В торгах облигациями — снизилась с 16% до 12,2%. Но всё равно хомяки — сила!💪

📜Что по облигациям?

Объем торгов корпоративными, региональными и государственными бондами в феврале составил 2,1 трлн ₽ (в январе было 1,9 трлн).Среднедневной объем торгов – 205 млрд ₽ (более чем вдвое выше января).

Оно и понятно — в январе было много выходных и мало свежих выпусков.

👉Суммарный объем размещений и обратного выкупа облигаций в феврале 2026 составил 1,8 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 220 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы.

💼Что в Народном портфеле?

Традиционно Мосбиржа публикует список самых популярных ценных бумаг у инвесторов — т.н. «народный портфель».

Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.

🔥Народный портфель в феврале 2026 года:

● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (28,1% и 6,8% соответственно)
● GAZP Газпром (12,8%)
● LKOH ЛУКОЙЛ (11,9%)
● VTBR ВТБ (10,1%)
● T Т-Технологии (7,2%)
● YDEX Яндекс (6,2%)
● GMKN Норникель (5,9%)
● PLZL Полюс (5,8%)
● X5 КЦ ИКС 5 (5,4%)

🔄За месяц в составе портфеля изменений нет. X5 кое-как смогла удержаться в десятке. Зато ВТБ после отличного ралли укрепляет позиции.

🏆В тройке лидеров Газпром усилил отрыв от ЛУКОЙЛа. Понятно, что самая «народная» бумага и любимчик всех инвесторов — это Сбер (суммарная доля обычки и префов — почти 35%).

💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из «Народного портфеля» есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика.

🎯Какие выводы?

🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов — тем больше ликвидности — тем лучше рынку, но не всегда это работает именно так. В течение 2025 года частные инвесторы, как всегда, массово продавали на дне и покупали на хаях. Посмотрим, как будет в 2026-м.

Физики терпят — рынок идёт вниз либо стоит на месте. Физики продают — рынок начинает расти.

💰В ТОП-5 российских БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды денежного рынка LQDT (доля — 43,8%), AKMM (21,6%), SBMM (19,6%), BCSD (2,6%) и фонд облигаций AKFB (2,8%).

📈Возможно, в конце 2025 мы всё-таки достигли дна и дальше только рост, однако дать гарантию никто не сможет. Геополитика и ключевая ставка — вот те 2 фактора, которые будут влиять сильнее всего на поведение рынков нынешней весной.

Неожиданная поддержка акциям РФ пришла от миротворца Трампа, который запустил войнушку в Заливе. Также нашему рынку могут помочь продолжение смягчения ДКП, ослабление рубля и новые раунды мирных переговоров с Украиной, где постоянно договариваются продолжать договариваться.

😎Лично я считаю цены на рынке акций всё ещё хорошими и активно их покупаю, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим, а также открываю новые вклады под хорошие ставки.

⚡️Спасибо за внимание, и заходите в телеграм-канал, в котором я подробно показываю свой путь к пассивному доходу. А ещё там много качественной аналитики, обзоров и инвест-юмора 😉