🏦Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июль 2026 г. Со снижением ставки кредитный портфель включил повышенную скорость, в этом месяце стоит отметить, что Сбербанк четвёртый месяц подряд платит повышенную ставку по налогам и лишился 850₽ млрд из капитала, но увеличивает свою прибыль. Частным клиентам в июле было выдано 554₽ млрд кредитов (+28,5% г/г, в июне выдали 641₽ млрд), темпы высокие, но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в июле 2025 г. — 18%), а если сравнивать с прошлым месяцем, то сильный ажиотаж в семейной ипотеке прошёл (заёмщики ожидали ухудшение условий с 1 июля):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в июне +1,7%) и составил 13,3₽ трлн (произошла секьюритизация объёмом 72₽ млрд для развития инвестиционных продуктов). В июле банк выдал 253₽ млрд ипотечных кредитов (+11% г/г, в июне 346₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий, снижением ставки до 14% (доля рыночных программ в июле в выдачах превысила 40%, а объем достиг максимального значения за последние два года).

💬 Портфель потреб. кредитов вырос на 1% за месяц (в июне 1,6%) и составил 3,3₽ трлн. В июле банк выдал 248₽ млрд потреб. кредитов (+41,7% г/г, в июне 237₽ млрд). Снижение ставки привело к тому, что портфель потреб. кредитов растёт четвёртый месяц подряд, до этого он снижался с августа 2025 г. по март 2026 г.

💬 Корп. кредитный портфель повысился на 1,8% (в июне +2,1%) и составил 31,8₽ трлн. В июле корпоративным клиентам было выдано 2,5₽ трлн кредитов (+25% г/г, в июне 2,1₽ трлн), снижение ставки приводит к увеличению кредитования относительно года и месяца.

Основные показатели компании за июль:

☑️ Чистые процентные доходы: 315,1₽ млрд (+19,8% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 61,5₽ млрд (-4,5% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 168,4₽ млрд (+16,2% г/г)

🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт).

🟢 Снижение комиссионных доходов связано с продолжением развития программы лояльности СберСпасибо.

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +25,3₽ млрд (всё из-за ослабления рубля, в июне +58,5₽ млрд), годом ранее +34,9₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за июль составила -62,6₽ млрд (-21,2% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 2,7₽ млрд, а резервирование составило 59,9₽ млрд и снизилось по сравнению с прошлым годом на меньший процент — 64,25₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -114,2₽ млрд (+15% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает).

🟢 Налог на прибыль составил 56,7₽ млрд, вместо 56,275₽ млрд, ставка повысилась с 25 до 25,2% (идёт возврат за предыдущие месяцы, когда Сбер платил ниже 25%).

🟢Достаточность капитала повысилась до 13,2% (-1,5% м/м, выше на 0,7%, чем год назад), сказались выплаченные дивиденды (капитал потерял 850₽ млрд), переоценка ОФЗ принесла прибыль 6,5₽ млрд из-за роста индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 7 месяцев 2026 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,8%).

✅ За 2026 г. Сбер заработал уже 25,8₽ на акцию по РПБУ, хороший темп, выше, чем в прошлом году (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но менеджмент уже сказал, что во II полугодии 2026 г. вырастит резервирование и надо понимать, что в июле эмитент выплатил дивиденды, капитал лишился порядка 850₽ млрд, а эти деньги работали на банк (в августе будет понятней), но пока результаты выше, чем в прошлом году.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

По данным экспертов, текущие показатели значительно уступают прошлогодним, когда уровень проданных площадей составлял 33%. Основной причиной негативной динамики стало резкое охлаждение спроса в первом полугодии, что привело к увеличению среднего срока реализации объектов с 2,1 до 2,6 лет.

Ситуация на рынке неоднородна и зависит от региональной специфики. Если в Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону и Санкт-Петербурге жилье раскупается относительно быстро, то в Екатеринбурге, Красноярске, Омске и Самаре сроки реализации остатков могут растянуться на три-четыре года. Помимо общеэкономических факторов, на темпы продаж в южных регионах повлияло снижение их миграционной привлекательности, а общим барьером для покупателей остаются рекордно высокие цены на квадратный метр.

Аналитики связывают текущий кризис с заградительными ставками по ипотеке и высокой стоимостью заемных средств. Несмотря на падение спроса, застройщики не спешат массово снижать цены, предпочитая вместо этого сокращать запуск новых проектов. Эксперты предупреждают, что без смягчения кредитно-денежной политики и восстановления доступности ипотечных программ разрыв между объемом предложения и реальным спросом продолжит увеличиваться.