🔩 Северсталь представила нам операционные и финансовые результаты за IV квартал и 2025 год. В разборке за III кв. 2025 г. я предупреждал, что дела у самого рентабельного металлурга продолжат ухудшаться по отношению к прошлому году и предыдущему кварталу (цена на сталь снижается от месяца к месяцу, высокая ключевая ставка уменьшает спрос на продукцию, укрепившийся ₽ делает экспорт продукции нерентабельным и увесистые инвестиции лишают дивидендов инвесторов), всё так и произошло:

▪️ Выручка: IV кв. 169,6₽ млрд (-15,9% г/г), 2025 г. 712,9₽ млрд (-14,1% г/г)
▪️ EBITDA: IV кв. 23,5₽ млрд (-49,5% г/г), 2025 г. 137,6₽ млрд (-42,2% г/г)
▪️ Чистая прибыль: IV кв.-17,7₽ млрд (в прошлом году +33,5₽ млрд), 2025 г. 32₽ млрд (-78,6% г/г)

💬 В IV кв. производство чугуна нарастили до 2,9 млн тонн (+2% г/г), стали до 2,8 млн тонн (+3% г/г), это произошло на фоне ремонта доменной печи №5 в прошлом году (низкая база прошлого года). Продажи металлопродукции остались на плато 2,9 млн тонн (+0% г/г) из-за ухода эффекта от приобретения металлотрейдера А-Групп (сделка состоялась в апреле 2024 г.), продажи продукции ВДС (высокая добавленная стоимость) снизились до 1,3 млн тонн (-7% г/г). Как вы можете заметить продажи выше, чем производство, а значит компания распродаёт запасы.

💬 Падение в выручке связано с низкими ценами на сталь и увеличением доли полуфабрикатов в портфеле продаж (ВДС снизили, а цена разная). Себестоимость продаж снизилась всего до 128,3₽ млрд (-7,5% г/г) — логистика, скидки и инфляция. Как итог операционная прибыль просела до 10,9₽ млрд (-68% г/г).

💬 Минус в прибыли связан с разовым убытком от обесценения долгосрочных активов сегмента Северсталь Ресурс в размере 32,5₽ млрд, также повлияли курсовые разницы -1,1₽ млрд (валютный кэш сыграл плохую роль из-за укрепления ₽, год назад была прибыль в 2,3₽ млрд) и разница финансовых доходов/расходов -0,5₽ млрд (снижение кэша влияет на доходы, год назад прибыль в 3,9₽ млрд).

💬 Кэш на счетах за год снизился до 38,4₽ млрд (на конец 2024 г. — 128,6₽ млрд) из-за увесистых инвестиций и гашения долга. Долг сократился до 60₽ млрд (на конец 2024 г. — 108,5₽ млрд) благодаря гашению банковского долга на 30,5₽ млрд (в октябре ещё погасили 9,5₽ млрд), показатель чистый долг/EBITDA составил 0,16x.

💬 OCF в IV кв. снизился до 344₽ млрд (-3,5% г/г), оборотный капитал вновь увеличился на значимые цифры +22,6₽ млрд (распродажа запасов, расчёт по дебиторке). CAPEX составил 43,4₽ млрд (+0,1% г/г), как итог, FCF отрицательный -8,6₽ млрд (в прошлом году -2,2₽ млрд). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV кв. 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF за год (-30,5₽ млрд).

📌 Известно, что инвестиции компании в 2026 г. составят 147₽ млрд (главный актив — ЧМК), это меньше чем в 2025 г. (165,6₽ млрд), но про положительный FCF можно забыть, а значит про дивиденды тоже. Глава Северстали рассказал, несмотря на постепенное смягчение ДКП, охлаждение экономики будет иметь инерцию, в связи с чем в 2026 г. мы ожидаем дальнейшее снижение спроса на сталь. Вместе с этим мы рассчитываем сохранить полную загрузку нашего производства в 2026 г., планируя произвести около 11,3 млн тонн стали. По данным WSA выплавка стали в РФ падает уже 21 месяц подряд, а перевозки по РЖД только это подтверждают. Ставку снижают, но она всё равно двузначная (благо компания сокращает долги), при этом застройщики не намерены повышать предложения недвижимости, цена на сталь катастрофически низкая (в январе — 60,3₽ тыс. за тонну vs. год назад — 68,5₽ тыс. за тонну). Поэтому, правительство подготовило меры поддержки — смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь и налога на добычу полезных ископаемых на железную руду (но это не сильно помогает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:24 | Опер. результаты ЛСР за IV кв. 2025 г. — цены на квадратный метр продолжают дорожать, всему виной рассрочки от застройщиков. В 2026 г. это продолжится?
08:53 | Глобальное производство стали в декабре 2025 г. — пикирование продолжается. В России 21 месяц подряд происходит падение, кризис во всей красе!
12:10 | Производ. показатели НОВАТЭКа за IV кв. 2025 г. — продажи газа восстанавливаются, помог Китай. Теперь можно круглогодично доставлять сырьё с Арктик СПГ-2.
18:18 | Инфляция под конец января — за месяц выполним наполовину план ЦБ по годовой инфляции. ИО на уровне начала 2025 г., когда ставка была 21%
25:29 | Аукционы Минфина — из-за снижения индекса RGBI в длинном выпуске ОФЗ доходность была выше 15%, что и привлекло инвесторов.
29:34 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — https://youtu.be/s13TCw6kKk0
▶️ ВК.Видео — https://vk.com/video-211939065_456239046
▶️ Яндекс.Дзен — https://dzen.ru/video/watch/697cab7920415c0f1da86fad?share_t...

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🏭 По данным WSA, в декабре 2025 г. было произведено 139,6 млн тонн стали (-3,7% г/г), месяцем ранее — 140,1 млн тонн стали (-4,6% г/г). По итогам 2025 г. — 1803,8 млн тонн (-2% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (48,9% от общего выпуска продукции) произвёл 68,2 млн тонн (-10,3% г/г), Поднебесная в 2025 г. потянула вниз всемирное производство (аналитики S&P Global прогнозировали, что производство стали в Китае в 2025 г. должно было сократиться на 1% г/г, но вышло -4,4%), а из топ-10 производителей больше половины в минусе.

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В декабре было выпущено 5,8 млн тонн (-4,4% г/г), месяцем ранее — 5,2 млн тонн (-6,6% г/г). По итогам 2025 г. — 67,8 млн тонн (-4,5% г/г). Выпуск стали падает 21 месяц подряд, во многом сказываются дорогие кредиты (ставка 16%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, крепкий ₽, санкции, новые налоговые меры, низкая цена на сталь и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров:

🔩 ММК: из отчёта за III кв. 2025 г. нам известно, что OCF сократился — 19,2₽ млрд (-8,7% г/г), стоит отметить, что оборотный капитал принёс 8₽ млрд (часть запасов распродали, расчёт по дебиторке). С учётом сокращения CAPEXа — 21₽ млрд (-15,4% г/г), FCF оказался положительным 2,1₽ млрд (+0,9% г/г, до этого два квартала подряд был отрицательным). Если компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за 9 месяцев 2025 г. акционерам достанется ничего (FCF отрицательный -2,6₽ млрд). Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сокращается в связи с завершением реализации ключевых проектов, но, как мы видим, цена на сталь и сокращение доли в портфеле продаж премиальной продукции не дают FCF воспрянуть (скорее всего, положительным мы его к концу года не увидим).

🔩 Северсталь: отчёт за III кв. 2025 г. поведал нам, OCF в III кв. снизился до 42,4₽ млрд (-36,9% г/г), оборотный капитал вновь увеличился на значимые цифры +17,3₽ млрд (распродажа запасов на фоне запуска ДП №4 после остановки на кап. ремонт). CAPEX составил 40,2₽ млрд (+25,6% г/г), как итог, FCF составил 7,3₽ млрд (-82,5% г/г, 2 квартала подряд он положителен). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за III кв. 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного за 9 месяцев FCF (-21,8₽ млрд). Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), это больше чем в 2024 г., про положительный FCF можно забыть, а значит про дивиденды тоже.

🔩 НЛМК отчёт за I п. 2025 г.: OCF снизился до 52,2₽ млрд (-51,8% г/г), повлияло снижение EBITDA. CAPEX подрос до 51₽ млрд (+12% г/г), как итог FCF уменьшился до 2,7₽ млрд (-96% г/г). Если отталкиваться от див. политики компании (100% FCF), эмитент заработал за I п. 2025 г. 0,45₽ на акцию (выплата смешная, но с учётом положения эмитента, то выплаты скорее всего не будет, потому что за 2024 г. ничего не заплатили).

📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться, статистические данные РЖД о погрузке чёрных металлов "кричат" о кризисе в отрасли. Правительство уже готовит меры поддержки — повышение экспортной пошлины на лом и смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь (компании просят добавить в пакет антикризисных мер заморозку железнодорожных тарифов). Глава Северстали рассказал, в этом году потребление металлопродукции в России сократилось примерно на 15%. На мировых рынках также сохраняется слабый спрос, а продолжающийся рост китайского экспорта оказывает дополнительное давление на экспортные цены на сталь.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

💬 В декабре погрузка составила 94,5 млн тонн (-4,8% г/г, в ноябре — 94,2 млн тонн), 19 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Спустя 2 года снижения в погрузках мы вышли в скромный плюс в октябре, но в ноябре-декабре минус по году, низкая база 2024 г. не помощник.

💬 Погрузка за 2025 г. составила 1115,8 млн тонн (-5,6% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 27,7 млн тонн (-8% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 17,5 млн тонн (-2,8% г/г)
🗄 Железная руда — 9,3 млн тонн (+1% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 4,3 млн тонн (-20,4% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,9 млн тонн (-1,7% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (-9,1% г/г)
🗄 Зерна — 3,6 млн тонн (+33,3% г/г)
🗄 Строительных грузов — 6,5 млн тонн (-3% г/г)

➕ Пятый месяц подряд увеличивается погрузка зерна благодаря новому урожаю и увеличившемуся экспорту.

➖ В недавнем разборе за III кв. 2025 г. про ФосАгро (удобрения) писал: цены на удобрения растут, случилась индексация внутренних тарифов на удобрения (внутренние продажи дают 30% выручки компании). Позитив, что идёт сокращение инвест. программы, курсовые разницы, конечно, занижают прибыль, но позитивно влияют на долг. Отмена экспортных пошлин в 2025 г. сэкономит порядка 30₽ млрд, большой плюс для FCF, особенно учитывая, что компания в 2025 г. будет отдавать предпочтение гашению задолженности, а не её рефинансированию. Но, кажется, что высокая база в 2025 г., будет давить на результаты в 2026 г.

➖ Главный груз РЖД оказался в минусе после 3 месяцев подряд плюса (Распадская, Мечел). Из-за кризиса в отрасли, государство спешит на помощь: обнуление ЭП, отсрочка по НДПИ, частичная компенсация затрат на логистику, компенсация в 12,8% от тарифа на экспорт в С-З/Южном направлении и реструктуризация кредитов. Ко всему этому Китай начал неистово экспортировать наш уголь по приемлемым ценам.

➖ Строительные грузы в небольшом минусе (в июле 2024 г. началось плановое сокращение строительства). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за III кв. там всё прекрасно, благодаря рассрочкам и снижению ставки.

➖ В ноябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,367 млн б/с (+10 тыс. б/с м/м). В ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличили квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с (правда на последующие четыре месяца рост объёмов будет поставлен на паузу). Но с нефтепродуктами беда — происходят атаки на НПЗ+запланированные ремонты.

➖ Чёрные металлы продолжают своё падение на дно, по данным WSA РФ в ноябре было выпущено 5,2 млн тонн (-6,6% г/г), выпуск стали падает 20 месяцев подряд. Отрицательный FCF ММК за 9 месяцев 2025 г. намекает на продолжающийся кризис в металлургической отрасли, Северсталь уже 4 квартал подряд не рекомендует дивиденды (отчёт за III кв. 2025 г.), НЛМК отчитался за I п. 2025 г. и FCF составил 2,7₽ млрд (-96% г/г), по див. политики компании (100% FCF) эмитент заработал за I п. 0,45₽ на акцию. Правительство уже готовит меры поддержки — повышение экспортной пошлины на лом и смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь.

➖ Лесные грузы под давлением, Сегежа провела доп. эмиссию, но высокий ключ и крепкий ₽ не дают выйти в плюс компании.

📌 Роль ВПК и поставки по ж/д первоочерёдные, поэтому некоторые перевозки могут страдать из-за этого, но финансовые проблемы происходят и в самой компании (в декабре компания просила у государства срочной помощи в размере 200₽ млрд для покрытия кассового разрыва в опер. деятельности). 200 млрд компания не получила, но с 1 декабря проиндексировали тарифы на ж/д перевозки.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:32 | Объём ФНБ в ноябре 2025 г. подрос, инвестиции сократили до минимума для спасения ликвидной части, но при таком темпе продаж валюты/золота её хватит на 11 месяцев!
05:46 | Нефтегазовые доходы в ноябре 2025 г. — цена Urals на уровне 2020 г., бюджетный дефицит растёт. К бюджету на 2026 г. большие вопросы.
12:10 | Глобальное производство стали в ноябре 2025 г. — Китай продолжает тянуть производство на дно. В России 20 месяцев подряд происходит падение!
17:36 | Инфляция к концу декабря — недельные темпы ускорились, но цель регулятора достигнута. Жёсткость ДКП должна оставаться неизменной из-за будущих проинфляционных факторов.
23:34 | Последний аукцион Минфина в этом году — за 2025 г. разместили более 8 трлн руб., план на 2026 г. выглядит слишком оптимистично: 6,5 трлн руб.
28:20 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Rutube — https://rutube.ru/channel/15433949/
▶️ ВК.Видео — https://vk.com/svoiinvestor
▶️ Яндекс.Дзен — https://dzen.ru/svoiinvestor

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🏭 По данным WSA, в октябре 2025 г. было произведено 143,3 млн тонн стали (-5,9% г/г), месяцем ранее — 141,8 млн тонн стали (-1,6% г/г). По итогам 10 месяцев — 1517,6 млн тонн (-2,1% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (50,2% от общего выпуска продукции) произвёл 72 млн тонн (-12,1% г/г), Поднебесная продолжает тянуть всемирное производство за собой (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), а из топ-10 производителей больше половины в минусе.

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В октябре было выпущено 5,3 млн тонн (-6,2% г/г), месяцем ранее — 5,2 млн тонн (-3,8% г/г). По итогам 10 месяцев — 56,5 млн тонн (-4,9% г/г). Выпуск стали падает 19 месяцев подряд, во многом сказываются дорогие кредиты (ставка 16,5%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, крепкий ₽, санкции, новые налоговые меры, низкая цена на сталь и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров:

🔩 ММК: из отчёта за III кв. 2025 г. нам известно, что OCF сократился — 19,2₽ млрд (-8,7% г/г), стоит отметить, что оборотный капитал принёс 8₽ млрд (часть запасов распродали, расчёт по дебиторке). С учётом сокращения CAPEXа — 21₽ млрд (-15,4% г/г), FCF оказался положительным 2,1₽ млрд (+0,9% г/г, до этого два квартала подряд был отрицательным). Если компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за 9 месяцев 2025 г. акционерам достанется ничего (FCF отрицательный -2,6₽ млрд). Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сокращается в связи с завершением реализации ключевых проектов, но, как мы видим, цена на сталь и сокращение доли в портфеле продаж премиальной продукции не дают FCF воспрянуть (скорее всего, положительным мы его к концу года не увидим).

🔩 Северсталь: отчёт за III кв. 2025 г. поведал нам, OCF в III кв. снизился до 42,4₽ млрд (-36,9% г/г), оборотный капитал вновь увеличился на значимые цифры +17,3₽ млрд (распродажа запасов на фоне запуска ДП №4 после остановки на кап. ремонт). CAPEX составил 40,2₽ млрд (+25,6% г/г), как итог, FCF составил 7,3₽ млрд (-82,5% г/г, 2 квартала подряд он положителен). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за III кв. 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного за 9 месяцев FCF (-21,8₽ млрд). Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), это больше чем в 2024 г., про положительный FCF можно забыть, а значит про дивиденды тоже.

🔩 НЛМК отчёт за I п. 2025 г.: OCF снизился до 52,2₽ млрд (-51,8% г/г), повлияло снижение EBITDA. CAPEX подрос до 51₽ млрд (+12% г/г), как итог FCF уменьшился до 2,7₽ млрд (-96% г/г). Если отталкиваться от див. политики компании (100% FCF), эмитент заработал за I п. 2025 г. 0,45₽ на акцию (выплата смешная, но с учётом положения эмитента, то выплаты скорее всего не будет, потому что за 2024 г. ничего не заплатили).

📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться, статистические данные РЖД о погрузке чёрных металлов строительных материалов "кричат" о кризисе в отрасли. Правительство уже готовит меры поддержки — повышение экспортной пошлины на лом и смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь (компании просят добавить в пакет антикризисных мер заморозку железнодорожных тарифов). Глава Северстали рассказал, в этом году потребление металлопродукции в России сократилось примерно на 15%. На мировых рынках также сохраняется слабый спрос, а продолжающийся рост китайского экспорта оказывает дополнительное давление на экспортные цены на сталь.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

💬 В октябре погрузка составила 96,9 млн тонн (+0,1% г/г, в сентябре — 91,4 млн тонн), 17 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Примечательно, что спустя 2 года снижения в погрузках мы вышли в скромный плюс, наконец-то низкая база 2024 г. дала о себе знать (поздновато тако-то).

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 927,1 млн тонн (-6% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 28,4 млн тонн (+8,8% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 16,2 млн тонн (-4,1% г/г)
🗄 Железная руда — 9,5 млн тонн (+1% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,8 млн тонн (-19,1% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 6 млн тонн (+7,1% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (-9,1% г/г)
🗄 Зерна — 3,6 млн тонн (+24,1% г/г)
🗄 Строительных грузов — 9,2 млн тонн (-1,1% г/г)

➕ В недавнем разборе за II кв. 2025 г. про ФосАгро (удобрения) писал: цены на удобрения растут, в III кв. будет индексация внутренних тарифов на удобрения (внутренние продажи дают 30% выручки компании). Позитив, что идёт сокращение инвест. программы, курсовые разницы, конечно, занижают прибыль, но позитивно влияют на долг. Отмена экспортных пошлин в 2025 г. сэкономит порядка 34₽ млрд, это позитив для FCF, особенно учитывая, что компания в 2025 г. будет отдавать предпочтение гашению задолженности, а не её рефинансированию.

➕ Третий месяц подряд увеличивается погрузка зерна благодаря новому урожаю и увеличившемуся экспорту.

➕ Главный груз РЖД в плюсе 2 месяца подряд (Распадская, Мечел). Из-за кризиса в отрасли, государство спешит на помощь: обнуление ЭП, отсрочка по НДПИ, частичная компенсация затрат на логистику, компенсация в 12,8% от тарифа на экспорт в С-З/Южном направлении и реструктуризация кредитов. Ко всему этому Китай начал неистово экспортировать наш уголь по приемлемым ценам.

➖ В сентябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,321 млн б/с (+148 тыс. б/с м/м). В октябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличили квоты на добычу в ноябре, Россия в ноябре сможет добывать 9,532 млн б/с. Но с нефтепродуктами беда — происходят атаки на НПЗ+запланированные ремонты.

➖ Чёрные металлы продолжают своё падение на дно, по данным WSA РФ в сентябре было выпущено 5,2 млн тонн (-3,8% г/г), выпуск стали падает 18 месяцев подряд. Отрицательный FCF ММК за 9 месяцев 2025 г. намекает на продолжающийся кризис в металлургической отрасли, Северсталь уже 4 квартал подряд не рекомендует дивиденды (отчёт за III кв. 2025 г.), НЛМК отчитался за I п. 2025 г. и FCF составил 2,7₽ млрд (-96% г/г), по див. политики компании (100% FCF) эмитент заработал за I п. 0,45₽ на акцию. Правительство уже готовит меры поддержки — повышение экспортной пошлины на лом и смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь (компании просят добавить в пакет антикризисных мер заморозку железнодорожных тарифов).

➖ Лесные грузы под давлением, Сегежа провела доп. эмиссию, но высокий ключ и крепкий ₽ не дают выйти в плюс компании.

➖ Строительные грузы в незначительном минусе (в июле 2024 г. началось плановое сокращение строительства). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за III кв. там всё прекрасно, благодаря рассрочкам и снижению ставки.

📌 Роль ВПК и поставки по ж/д первоочерёдные, поэтому некоторые перевозки могут страдать из-за этого (плюс сейчас происходят диверсии на Ж/Д путях), но проблемы происходят и в самой компании (нехватка локомотивов, комплектующих и персонала), но она отмалчивается, не предпринимая никаких к этому действий.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor