Дипсик про ставку ЦБ РФ
Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) ЦБ РФ, направленная на борьбу с инфляцией, наносит долгосрочный ущерб экономическому росту.
🎯 Неэффективная борьба с инфляцией за счет роста издержек
Ключевой инструмент борьбы с инфляцией — повышение ключевой ставки — для бизнеса означает резкое удорожание кредитов.
Перекладывание издержек: Вынужденные брать кредиты под высокий процент для покрытия оборотных средств, предприятия включают эти издержки в конечную цену продукции, что «парадоксальным образом» разгоняет инфляцию.
Неверная диагностика: Сегодняшняя инфляция в России имеет немонетарную природу (связана с санкциями, логистикой и дефицитом кадров). Повышение ставки в такой ситуации сравнивают с лечением дистрофии методами от ожирения или борьбой с огнем с помощью керосина.
️ "Замораживание" экономики и дорогие инвестиции
Высокая ставка делает капитал для развития недоступным, что ведет к стагнации:
"Замораживание" экономики: Предприятиям становится невыгодно брать кредиты на развитие. Это «убивает экономический рост» и «замораживает» экономику.
Заградительная стоимость инвестиций: Ставка в России (~9-12%) и 1-4% в других странах, делает инвестиции в РФ дороже в разы и экономически бессмысленными.
Итог - снижение инвестиций: Результатом становится не расширение производства, а лишь траты на поддержание изношенных мощностей.
🏦 Банковский сектор на фоне кризиса реального сектора
Политика ЦБ приводит к перекосу в экономике:
Сверхприбыли банков: В то время как реальный сектор сталкивается с убытками, банки получают рекордные прибыли за счет высоких ставок.
Рекордные убытки бизнеса: По итогам 2025 года убытки российских компаний достигли рекордных 8,9 трлн рублей (+7,5%), что является прямым следствием сверхвысокой кредитной ставки.
🧭 Идеологический конфликт и связь с МВФ
Следование либеральной догме: Строгое следование догмам либеральной экономики, жертвующее промышленностью, ради абстрактной «макростабильности».
Связь с МВФ: Само следование этой доктрине связывается с влиянием МВФ, навязывающим России такие рецепты, как таргетирование инфляции, что приносит выгоду международным институтам, а не России.
⚖️ Компромисс и "Порочный круг" ЦБ находится в сложной ситуации:
Позиция ЦБ: ЦБ признает, что инфляция — это «разрыв между деньгами и товарами», и снижение ставки без роста производства вызовет гиперинфляцию.
Критика ЦБ: Высокая ставка не дает наращивать выпуск товаров из-за дорогих кредитов, что замыкает ситуацию в «порочный круг».
Борьба с инфляцией неэффективна (инфляция не снижается до 4%) и проинфляционна (из-за роста издержек)
Стимулирование экономики: Отказ от «дешевых денег» и низкой ставки в пользу стимулирования производительности тормозит рост
Общий результат: Убытки бизнеса, снижение инвестиций, отсутствие инвестиционного «бума»
💎Заключение:
Приверженность жесткой монетарной политике, ориентированной на узкую цель по инфляции, вступает в непримиримое противоречие с задачами экономического роста. Такая политика фактически консервирует структурные проблемы российской экономики, не решая при этом проблему роста цен, и приводит к долгосрочной стагнации и недоинвестированию промышленности.
Ссылки:
