АПРИ или Глоракс – кого из девелоперов выбрать?⁠⁠

Как раз на неделе мы пересматривали таргеты по этим акциям, поэтому давайте про них поговорим. Если выбирать между этими двумя девелоперами, то Глоракс, на наш взгляд, выглядит предпочтительнее, хотя и не сказать, что обе эти компании являются нашими фаворитами в секторе. Как минимум финансовые показатели Глоракса в целом выглядят более крепкими. Долговая нагрузка с учётом эскроу — 2,8x, что терпимо, структура долга улучшилась (доля краткосрочных долгов снизилась с 43% до 10%). Да, там есть некоторые нюансы типа того, что чистая прибыль у них на 70% состоит из разовых M&A-эффектов, но в целом они вызывают меньше опасений и торгуются практически в два раза дешевле своей справедливой цены около 60 рублей за акцию на горизонте года.

Если же говорить про АПРИ, то у них картина сложнее: чистая прибыль снизилась на 27,6%, финансирование дорогое, около 23% годовых, ликвидность очень напряженная, а долговая нагрузка — около 4,6x даже с учетом эскроу. Это много. И главное — акции АПРИ торгуются примерно вдвое дороже справедливой цены около 8,5 рубля за акцию по нашим расчетам. Напомню, что посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно, как всегда, в нашем боте Помощник инвестора, ссылка будет под голосовым.

Также напомню, что оба кейса для агрессивных инвесторов, так как риски там, по нашему мнению, повышенные. Макросреда для застройщиков вообще сложилась откровенно тяжелая: на фоне высокой ключевой ставки и жесткой денежно-кредитной политики ЦБ спрос на жилье сжался до минимумов, а программа льготной ипотеки, долгие годы бывшая главным якорем продаж, не просто урезана — она продолжает сворачиваться. В таких условиях компании с высокой долговой нагрузкой попадают в зону смертельного риска: дорогое заемное финансирование под 20+% годовых душит операционный поток, а любая задержка с вводом жилья грозит кассовым разрывом.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+ETAC_7rNvTkzYjNi
---
Кого из застройщиков держите в портфеле?