В основе всего - экономика, а не мифические диктатуры с демократиями. В основе - противоположное отношение к средствам производства, отчего проистекает уже всё остальное.
Пост не попытка доказать, что одно лучше другого. При любом экономическом строе есть те кому норм и кому не норм. При любом строе может быть как расцвет экономики, так и деградация.
Я бы хотел зафиксировать краткое и понятное объяснение роли, которую выполняет "спекуляция".
Слово изначально с негативным оттенком, те, кто его употребляет, обычно к "спекуляции" плохо относятся, считают, что это паразиты на рынке.
В юности, сказать честно, я сам не понимал какую роль в экономике выполняют данные участники экономических отношений.
Однако все оказалось очень просто)))
Первое понимание пришло, когда я играл в ММОРПГ Eve online.
Кто не знаком - это такая онлайн игра, где, в том числе, есть самая близкая, на мой взгляд, эмуляция реального рынка.
Там даже можно играть чисто торгуя на этом рынке, игнорируя другие возможности.
Рынок организован очень похоже на фондовый рынок - есть возможность выставлять заявки на покупку и на продажу товара.
Соответственно, в интерфейсе отображается список заявок на покупку и список заявок на продажу. Когда они совпадают - в этот момент происходит сделка.
Разница между самой нижней ценой покупки и самой высокой ценой продажи - это спред.
То, что я описываю - это полный аналог фондового рынка.
Соответственно, чем более ликвидный товар, тем меньше спред.
Торговец может зарабатывать, выставляя ордера за закупку, скупая товары, а потом выставляя их же по ордерам на продажу.
Чем выше спред, тем больше маржа.
В свое время я из любопытства поторговал где-то около месяца таким образом, и по результатам осознал экономическую сущность "перекупа".
Продавцу часто не хочется ждать, пока купят его товар, и он продает по бай ордерам перекупам. А покупателю не хочется ждать, пока ему продадут, он покупает по селл ордерам у перекупов.
И перекупы в данном случае по сути просто оказывают услугу по предоставлению финансирования продавцам, и услугу по быстрой продаже - покупателям.
А спред - это вознаграждение перекупу за эту услугу.
Иными словами если пришел продавец на рынок, а в данный момент нет покупателя - продавцу нужно ждать, пока появится покупатель, и купит товар.
Посредник покупает товар у продавца, и позволяет продавцу получить деньги сразу.
Жадность отечественных банкиров не знает границ. При запредельно высокой ключевой ставке банки разными ухищрениями завышают проценты по кредитам для граждан и предприятий. Навязывают страховки и дополнительные услуги, взимают комиссии и штрафы. В итоге полная стоимость кредита легко достигает 40–50% годовых.
С депозитами — обратная ситуация: реальная ставка будет ниже рекламной. Выгодные предложения действуют только для новых денег, на полгода, с лимитом по сумме, без пополнения. В результате при обещанных 15% на деле выходит дай бог 12%.
Кроме того, около трети средств банки получают почти бесплатно. Это текущие счета физлиц и компаний, зарплатные карты — по ним проценты либо символические, либо нулевые. Плюс у крупнейших банков значительная часть денег постоянно циркулирует внутри собственной экосистемы.
Например, у Сбера есть собственные маркетплейсы и медиаплатформы, страхование, инвестиции, лизинг, эквайринг. Всё это позволяет банку зарабатывать комиссионный доход и пользоваться деньгами клиентов, не делясь полученной прибылью ни с кем.
В результате по уровню чистой процентной маржи, которая зависит от разницы между ставками по кредитам и депозитам, российские банки занимают лидирующие позиции в мире. В III квартале 2025 года маржа составила 4,3%. Это примерно на четверть больше, чем в США, в 2,7 раза выше, чем в ЕС, и в 3,1 раза выше, чем в Китае.
Огромная по мировым меркам разница между процентными доходами и процентными расходами формирует банковскую ренту — выгоду "финансовых пиявок" от их привилегированного положения в экономике. Об этом мы подробно рассказали в свежем ролике на Простых числах.
В ноябре 2024 г. глава ВТБ А. Костин призвал не завидовать прибыли банков: «в 2025 году кредитным организациям будет тяжелее».
Тем не менее по итогам 2025 года банки получили 3,8 трлн руб. прибыли, что составляет 1,8% ВВП России. Это третий лучший результат с начала двухтысячных годов.
Прибыль банковского сектора в последние 10 лет росла быстрее российской экономики. На эти годы пришёлся период стагнации: реальные доходы населения снижались, бюджет с трудом справлялся с социальной нагрузкой, из-за чего пришлось повышать пенсионный возраст, промышленное производство топталось на месте. С началом СВО банки выступили в роли посредников при распределении средств оборонного бюджета и размещении государственного долга.
Это означает, что значительная часть прибыли банковского сектора формируется не за счёт роста производства, которое он должен обеспечивать заёмными средствами. Источник несметных богатств отечественных банкиров — рента, то есть выигрыш от привилегированного положения в экономике. Доход рантье возникает не от создания новой стоимости, а за счёт изъятия доходов реального сектора экономики и граждан.
Стагнация — это застой, то есть состояние в экономике, когда буквального уменьшения производства и торговли нет, но при этом нет и роста. Явление это считается негативным, потому что для любой сложной системы замирание в долгосрочной перспективе приносит больше минусов, чем плюсов.
Заметить стагнацию экономики можно по нескольким признакам:
рост ВВП значительно замедляется, но не до отрицательных значений, как это бывает в сложные кризисы. Конкретных цифр экономисты не называют, но в разных источниках можно встретить утверждения, что рост ВВП на уровне 1–2% в год может свидетельствовать о стагнации (в совокупности с другими признаками);
рост безработицы;
значительная и постоянная государственная поддержка отдельных отраслей экономики. Соответственно, когда поддержка заканчивается, рост этих отраслей быстро снижается;
высокие налоги и большая социальная нагрузка на бюджет;
Но начнём с позитива. 2025, без преувеличения - это год триумфа ЦБ РФ. Он выполнил все поставленные перед собой задачи.
Инфляция.
Теперь уже сложно отрицать, что действия ЦБ по снижению инфляции привели к желаемым результатам. Официальная инфляция за 2025 год составили 5.59%, против 9.52% годом ранее.
Казалось бы счастье наступило, но есть пара ложек дёгтя в этой бочке победы над инфляцией. Напомню, что даже МВФ поставило под сомнение эффективность таргетирования инфляции.
Перегрев экономики.
Предыдущие два года ЦБ посвятил не только борьбе с инфляцией, но и борьбе с перегревом экономики. Что характерно, ЦБ и тут достиг успехов: темпы роста ВВП рухнули в 5 раз, с 4.9% в 2024 году до 1% в 2025 году.
Для меня по-прежнему загадка: почему 5% рост экономики хуже 1% роста, ведь ни в одной стране мира, на сколько я знаю, не борются с высокими темпами роста ВВП.
Да что там в других странах, в нашей родной, до прошлого года такие сомнительные действия никому не приходили на ум. Правительство как могло пыталось увеличить ВВП несмотря на то, что инфляция была кратно выше нынешней.
Перегрев спроса.
По мнению главы ЦБ, высокая инфляция является следствием перегрева спроса среди населения, видимо мы слишком много потребляем. Хотя средняя зарплата в России на 2025 год была около 100.000 рублей в месяц, ЗП главы ЦБ исчисляется 10 миллионами рублей в месяц.
Но вернёмся к спросу, который ЦБ шельмовал с 2024 года и далее.
"70% россиян уже экономят на еде, пока чиновники «охлаждают» экономику" - пишут в газетах.
В СберИндексе рисуют устойчивое снижение по основным категориям: продовольствие, бытовая техника, одежда. Спрос на последние уже год непрерывно снижается в денежном выражении, т.е. даже без учёта инфляции.
Неизвестно что со спросом, но потребление основных насущных товаров с стране неуклонно сокращается. Может ЦБ начать измерять потребление а не спрос?
Безработица.
Ещё одной мулькой 2025 года была борьба с безработицей. Судя по всему в ЦБ посчитали низкую безработицу злом и с ней тоже стали бороться. Как результат, количество вакансий за год сократилось на 30%.
На самом деле цифра по безработице ничего не отражает, т.к. данная цифра формируется в результате телефонного опроса, а не от процента занятого населения в экономике. В России занятость составляет около 60% от трудоспособного населения, т.е. 40% не работают, по тем или иным причинам. Для сравнения в Нидерландах занятость в районе 80%.
Поддержка отдельных отраслей экономики.
Экономическое положение в стране видимо настолько хорошее что правительство стремиться помочь всем малым и обездоленным, например скромному строительному сектору. Создав механизм льготной ипотеки для поддержки последних в трудные времена, ежегодные затраты выросли до 2трлн.рублей за 2025 год, что превосходит затраты на ЖКХ, медицину, образование или наконец строительство дорог.
В результате чего застройщики начали перманентное повышение цен на недвижимость, сведя на нет её доступность вне льготных программ, да и с льготными тоже, т.к. ежемесячный платёж по льготной ипотеке в 76.000 р/мес. (6.5% на лимит 12млн) на 30 лет не каждый выдержит.
цена кв.м фактических сделок в среднем по России
Откуда такой аттракцион невиданной щедрости частным, коммерческим компаниям как-то непонятно, хотя свой немалый гешефт получает и другая скромная отрасль экономики - банковский сектор в лице большой двойки(Сбер - 55%, ВТБ - 20%).
Налоги и нагрузка на бюджет.
Может прозвучать странно, но если высокопоставленный чиновник начинает публично отрицать какое бы то ужесточение или реформу в экономической сфере, то это ужесточение или реформа обязательно вскоре произойдут.
16 октября 2023 года.INTERFAX - "Планов менять ставки базовых налогов, включая НДФЛ, в предстоящий трехлетний период нет, к этой теме можно будет вернуться в новом бюджетном цикле, заявил в Госдуме глава Минфина Антон Силуанов." И уже с 1 января 2025 года в стране начала действовать новая прогрессивная шкала НДВЛ.
В июне 2025 года "Силуанов пообещал не повышать налоги, хотя "бюджет серьезно штормит", и с 1 января 2026 года проведено комплексное обновление налоговой системы с повышением НДС, акцизов, снижения льгот для ИП и многое другое.
В целом, МинФин конечно можно понять, дефицит бюджета в 2025 году составил 5.65трлн.р., а за один только январь 2026 - 1.7трлн.р, при возможном10.5трлн.р(в три раза больше изначально запланированного), но им ведь платят деньги чтобы правильно был подсчитан бюджет, а с этим видно что есть какие-то проблемы. Тем временем затраты на обслуживание госдолга превысили 3трлн.р. и будут только расти. Большинство почему-то считают что важна величина долга относительно ВВП страны, но на мой субъективный взгляд, важнее стоимость его обслуживания. Например, имея долг 100% от ВВП под 5%, обслуживание составляет 5%/год, а при долге в 50% от ВВП под 15%, обслуживание составит 7.5%/год.
Итоги.
На данный момент ситуация в российской экономике удовлетворяет всем критериям стагнации: рост ВВП на 1%, рост безработицы, значительная и постоянная государственная поддержка отдельных отраслей экономики, высокие налоги и большая социальная нагрузка на бюджет. К сожалению, ситуация может ухудшится, и экономика перейдёт из стагнации в стагфляцию, т.к. нельзя удержать среднюю инфляцию в районе 8%(2022-2025) при росте денежной массы на 19% в год. Нет, есть ещё вариант: зажать денежную массу и уйти сразу в рецессию, т.е. в падение экономики.
денежная масса в России
P.S.: Возможно оптимисты смотрят не только на состояние экономики но и на состояние фондового рынка РФ, который возможно идёт на исторические хаи.
Если немного взглянуть в историю, то можно интересный и "малозначительный" период в истории не последней экономики мира - США, когда их фондовый рынок рос, а вот темпы роста экономики снижались, и что их этого в последствии вышло.
СП500 и темпы роста ВВП США
Вот только роста ММВБ не наблюдается последние 6 лет.
Натолкнулся тут на научную статью "The Home Bias in Sovereign Ratings" (Andreas Fuchs, Kai Gehring) 2017 года, в которой авторы сравнивают между собой кредитные рейтинги разных агентств и смотрят, когда агентства завышают рейтинги относительно среднего значения.
В выборку попали рейтинги агентств из шести разных стран, которые агентства присваивают 143 странам.
Один из ключевых выводов их работы - агентства завышают рейтинги страны, в которой они находятся. Завышении может составить до 2 ступеней. По сути этот вывод, он о том, что не существует никаких международных агентств, так или иначе, все поддерживают свою страну.
Лично меня это заставило по новому взглянуть на прошлогоднее снижение рейтинга США агентством Moody's. Что же там на самим деле творится, что даже фактор родной страны не помогает.
Государственный внешний долг России по состоянию на 1 февраля 2026 года составил $61,97 млрд, следует из данных, опубликованных на сайте Минфина.
Это максимальный уровень с 2006 года — согласно статистике ведомства, на 1 января 2006 года показатель достигал $76,5 млрд, к 1 января 2007-го снизился до $52 млрд и в последующие годы не превышал отметку $60 млрд.
Банк России, в свою очередь, оценивал совокупный внешний долг страны на 1 января 2026 года в $319,8 млрд. По данным регулятора, за 2025 год он вырос на $30 млрд, или на 10,4%, главным образом из-за переоценки обязательств банков и прочих секторов на фоне укрепления рубля, а также привлечения долгового финансирования.
Внешний долг — это все обязательства резидентов страны перед иностранными кредиторами. В него входят долги государства, банков, компаний и других организаций, а также часть займов.
Государственный долг — обязательства органов власти. Он бывает внутренним (перед кредиторами внутри страны, обычно в нацвалюте) и внешним (перед нерезидентами, чаще в иностранной валюте).
Таким образом, государственный внешний долг — это часть внешнего долга, относящаяся к государству, а внешний долг шире и включает частный сектор.
Новость увидел на дзене. Подается так, как будто всё, приплыли. вот ссылка на лайф: https://life.ru/p/1841274 (остальные ссылки для модераторов внизу)
"многолетний масимум..... психологически важную отметку ". У меня складывается впечатление, что специально начинают разгонять. Чтобы что? Чтобы народ побежал по банкам, деньги снимать? Гречку закупать?
Многие думают, что Россия кому-то должна триллионы. Это миф. Состав внешнего госдолга РФ на 2026:
Еврооблигации (около $35–40 млрд): Это «бумажный» долг. Интересный момент: огромная часть этих еврооблигаций сейчас фактически выкуплена самими же российскими инвесторами («дочками» иностранных банков или просто крупным российским бизнесом). Технически это «внешний» долг, но реальный иностранец там держит лишь малую часть.
Парижский клуб (0): Долги СССР полностью погашены.
Облигации внутреннего валютного займа (ОВГВ): Есть остатки, но незначительные.
Кредиты иностранных государств: Мизер.
Главный тренд 2026: Россия в рамках бюджетного правила перестала хранить резервы в долларах США (токсичные валюты). Поэтому и необходимость в огромном внешнем долге отпала — раньше он был нужен, чтобы создавать «подушку безопасности» в той же валюте, в которой занимали.
Вот подробный разбор того, что такое внешний госдолг России, как он формируется, из чего состоит и почему в 2026 году о нем говорят именно в таком ключе.
1. Что это? (Определение)
Внешний государственный долг России — это обязательства Российской Федерации (в лице правительства и Центрального банка), выраженные в иностранной валюте.
Однако в широком смысле в статистике ЦБ РФ (по методологии МВФ) «внешний долг» делится на две большие части:
Государственный внешний долг: долг самого правительства (Минфина) и ЦБ перед нерезидентами. Это еврооблигации (ОФЗ для нерезидентов), кредиты иностранных банков и т.д.
Корпоративный внешний долг: долги частных российских компаний и банков перед иностранцами. Формально это не долг государства (гоc не отвечает по долгам «Газпрома» или ВТБ), но в случае кризиса это влияет на всю экономику.
Важно в 2026 году: Уровень государственного внешнего долга у России — один из самых низких в мире. Корпоративный долг — выше, но он сократился после 2022 года.
Актуальная цифра (на 1 января 2026): Около 56,8 млрд долларов (госдолг). Для сравнения: у США — триллионы, у Японии — триллионы. Это буквально копейки для экономики размером более 2 трлн долларов.
2. Как это работает? (Механизм)
Россия занимает деньги за границей примерно так же, как обычный человек:
Выпуск еврооблигаций: Минфин выходит на мировой рынок и выпускает ценные бумаги (облигации). Иностранцы покупают их, давая России доллары или евро. Взамен Россия обещает каждый год платить проценты (купон), а в конце — вернуть всю сумму.
Кредиты: Россия может брать кредиты у иностранных банков или у других государств, но сейчас этот канал практически не используется.
Реструктуризация: Иногда старые долги меняют на новые (продлевают сроки). Классика — Парижский клуб: в нулевые Россия досрочно погасила долги СССР.
Ключевое с 2022 года: Из-за санкций и заморозки активов Россия попала в уникальную ситуацию. У неё есть деньги, чтобы платить по долгам, но западная инфраструктура (Euroclear, Clearstream) блокирует платежи.
Как выкрутились: Россия начала платить в рублях, а затем разрешила выплаты в валюте только на счета типа «С». Формально долг обслуживается, но западные инвесторы не могут получить деньги свободно.
Почему? (Зачем он вообще нужен и почему он такой маленький?)
Здесь есть два разных «почему».
Почему Россия перестала занимать на Западе?
Цена денег: Сейчас западные деньги для России под санкциями стоят 15–20% годовых, а свои, внутренние, можно занять у госбанков под 16% в данный момент (ключевая ставка).
Риски заморозки: В 2022 году Запад заморозил около $300 млрд золотовалютных резервов РФ. Если ты даешь кому-то в долг (покупаешь их облигации), это актив. Если ты занимаешь (продаешь свои облигации), это пассив. Рисковать своими пассивами (обязательствами) при таком агрессивном поведении Запада бессмысленно.
Финансовый суверенитет: Нулевой внешний долг означает, что никто не может давить на страну через долговой рычаг. Никаких требований МВФ, никакой «удавки» при переговорах.
Почему он вообще существует и не обнулен? Он небольшой, но есть (56 млрд).
Наследие: Часть бумаг выпущена давно, у них длинные сроки погашения (до 2030, 2042 годов). Зачем платить сейчас, если можно платить по графику?
Имидж: За всю историю новой России у власти был только один дефолт (1998). Сейчас технические дефолты по евробондам случились из-за невозможности доставить купоны (блокировка), но морально Россия исправно выделяла валюту из бюджета. Полный отказ платить (суверенный дефолт) сжег бы репутацию на десятилетия вперед, а зачем, если деньги есть?
Итог
Внешний госдолг России в 2026 году — это рудимент. Он не играет роли в финансировании бюджета (бюджет верстается в рублях и тратится внутри страны). По сути, это просто несколько миллиардов долларов ценных бумаг, которые ходят на рынке, большая часть которых принадлежит россиянам, а выплаты по ним заморожены на счетах «С» из-за санкционного противостояния. Россия могла бы погасить весь этот долг хоть завтра из текущих доходов, но в текущих условиях делать это не имеет смысла.
Поэтому, товарищи, без паники! Все хорошо. Я думаю со мной согласится @AlexRadio, согласишься?
