dumkar

Основной влияющий фактор на курс валют - это монетарная политика, выбираемая государством.

Существует трилемма о невозможности - она говорит о том, что экономика и государство не может выбрать три пункта из трех, т.е. придется чем-то одним жертвовать в пользу другого (и это не абстрактная теория, а теория, основанная на эмпирических данных).

Если вы активно следили за новостями ЦБ - то вы знаете, что с приходом Набиулиной позиция Банка России по поводу фиксированного валютного курса сменилась. Что это означает?

Раньше ЦБ 1) фиксировал валютный курс и активно 2) поддерживал инвестиции в экономику по средству высоких процентных ставок иностранными инвесторами. Это означает, что ЦБ не мог проводить независимую монетарную политику, т.е. при смене процентной ставки в национальной валюте >10(которую установил сам рынок) - иностранные инвесторы уйдут(а вместе с ними и $ которые накапливает ЦБ). Т.е. в экономику вливаются иностранные доллары и их хранит ЦБ на своих резервных счетах. ЦБ устанавливал валютный коридор, в зависимости от экономической ситуации и поддерживал национальную валюту путем продажи долларов и "покупки" рублей. Инфляция составляла 15%+ годовых(это только по официальным) + ЦБ не может зарабатывать в такой ситуации т.к. не может играть на рынке валюты => не может дополнительно накапливать резервы.

Резюмируем: Поэтому иностранные инвесторы накапливали капитал путем вложений под высокие процентные ставки. ЦБ формировал запасы долларов (на крайний случай) и поддерживал курс валюты.

Сейчас: С приходом Набиулиной ЦБ перестал поддерживать фиксированный валютный курс, из-за того, что это обходится очень дорого, т.к. спрос на нашу валюту серьезно падал (при снижении цены на нефть, экономическая привлекательность нашей страны падает, а вместе с ней и желание вливать инвестиции тоже падает, т.к. люди не хотят вкладываться в рисковые активы). Обычно необходимы небольшие продажи резервов в валюте, чтобы поддерживать валютный курс (т.е. по-сути показать направление инвесторам). Но т.к. спрос на валюту активно падал, то необходимо были большие вложения => истощения резервов (которые мы не можем накапливать с такой скоростью, с которой необходимо для поддержания валюты). Поэтому центральным банком было принято решение отпустить валюту и сосредоточиться на таргетировании низкой инфляции/накоплении резервов и проведении независимой монетарной политики, привлечении инвесторов на рынок валюты (игроки смещаются с банковских ставок на игру на валютных колебаниях).

В конкретно прошлогоднем случае ЦБ накопил огромные резервы капитала, т.к. по итогу сам начал накопление путем покупки валюты за счет рублей (что в последствии может быть использовано для поддержки валюты/поддержки дефицита бюджета(что у нас и произойдет, т.к. в бюджете была заложена цена на нефть под 60$, а сейчас 38.).

В итоге Набиулина проебалась сильно (в краткосрочном периоде), к сожалению, т.к. у нас высокая доля импорта в стране, то очень сложно поддерживать уровень инфляции на низком уровне, когда скачет курс валюты. Но это возможно, есть куча инструментов у ЦБ(у него развязаны руки) и хорошие запасы в валюте, что позволит активно поддерживать свою проводимую политику.

Короче не вовремя, блять, собралась таргетировать инфляцию, не вовремя. Поддержка низкой инфляции в экономике во время кризиса - это не лучшая идея. Но с другой стороны ЦБ не мог не перейти к плавающему курсу, из-за сокращающихся резервов (потенциально нужных для выхода из кризиса).

Если экономика начнет расти быстрым темпом, а также цена на нефть вернется в свое оптимальной для нас русло >100$, то курс под наплывом инвесторов и спроса на наш национальный продукт вырастет и все вернется на свой уровень 3 летней давности +-, в зависимости от действий ЦБ. НО мы же понимаем, что для этого слишком много "если".