«Эффективные менеджеры» Почты России задумали конкурс «Земский почтальон». Название - отсылка к старине, когда страна была великой. А сейчас почтальоны получают гроши, работают в отделениях - помойках без отопления, которые даже бараками не назвать. Зимой рискуют отравиться угарным газом от печей, которые дымят. Летом - провалиться в переполненный сортир. Весной - уплыть с паводком.
Люди, посмотрите в даль, там плывут российские почтальоны! Прощай Почта России, мы будем тебя помнить. Ты красиво умерла под ножом «эффективных» менеджеров.
Друг недавно ушёл с почты России из-за копеечной зарплаты. Молодой, умный, перспективный красавчик работал начальником отдела (хз как он называется) по продаже недвижимости почты.
Да, да, Почта России продаёт всю свою лучшую недвижимость. Легендарная организация, созданная в Российской империи, укрепившаяся в СССР, сейчас (не знаю, как охарактеризовать эту эпоху) продаётся с молотка, ибо имеет огромные долги = 20 миллиардов!!!
Запчасти на машины не покупаются, вместо этого из одного автомобиля собирают два. Доставка хромает. Постоянные аварии отопления, водопровода и электроснабжения говорят о максимально изношенной инфраструктуре, но максимум на что хватает денег: ставить хомуты на гнилые трубы.
Зарплаты простых сотрудников просто смешные, отделения закрываются, оставшиеся работают по четыре часа в неделю. Услуги предоставляются отвратительно. Задерживают выдачу пенсий.
Программы модернизации больше не инвестируются. Ремонтов не проводится. Штат сотрудников сокращён втрое и более. И продолжает сокращаться. Коммерческая деятельность не покрывает нужды почты, ибо «эффективные» топ менеджеры, похоже, имеют огромные аппетиты и слишком мизерные навыки.
Похоже Почта России не нужна России.
По словам друга, единственная задача: продать всё имущество Почты России. После этого контора, скорее всего, закроется и останутся в РФ коммерческие, такие как СДЭК, где нет эффективных менеджеров, зато есть люди, которые работают и получают зарплату.
Подписан на гаазету. Не приходила с Февраля, а тут 17 Апреля в почтовом ящике лежат газеты за все время. В чем смысл такой подписки?
В Почта России вообще в курсе, что газеты должны приходить вовремя, иначе новости устаревают и читать их не имеет смысла?
Прикол в том, что Минцифры разрабатывае законопроект, который представляет собой комплексную инициативу по спасению и модернизации «Почты России». Основная причина его появления - критическое финансовое положение компании и необходимость адаптировать устаревшую государственную монополию к реалиям современного рынка доставки, где она проигрывает конкуренцию частным логистическим гигантам и маркетплейсам . Суть инициативы заключается в создании преференциальных условий для «Почты России», чтобы превратить ее из убыточного социального института в устойчивую инфраструктурную платформу, одновременно сохранив ее социальную функцию.
Ключевой элемент инициативы - введение обязательств для маркетплейсов в двух формах. Первое: крупные маркетплейсы, входящие в реестр цифровых платформ, обяжут открывать пункты выдачи заказов в отделениях «Почты России» либо доставлять товары напрямую туда. При этом, согласно обсуждавшимся параметрам, именно «Почта России» будет платить маркетплейсам вознаграждение за выдачу заказов, то есть почта оплачивает маркетплейсам использование их клиентского трафика для загрузки своих отделений. Второе и гораздо более спорное требование - введение инфраструктурного сбора в размере 3% от доходов операторов доставки посылок (включая маркетплейсы) в специальный фонд поддержки почтовой инфраструктуры, особенно в сельской местности. Ассоциация цифровых платформ, объединяющая Ozon, Wildberries, «Яндекс» и других, оценила свои потенциальные расходы от этого сбора в 90 миллиардов рублей в год и направила в правительство письма с требованием не допустить его введения, указывая на неизбежный рост цен для покупателей.
У меня вопрос, а зачем нужна Почта, которая не доставляет?
Как-то утром живу, значит, свою обычную жизнь. Ем сырники с вареньем, запиваю чаем. И тут мне на резервный ящик, привязанный к основной почте Mail, приходит следующее сообщение:
"Создана заявка на восстановление доступа к аккаунту *********@bk.ru В службу поддержки поступила заявка на восстановление доступа к аккаунту *********@bk.ru. Если вы этого не делали, перейдите по ссылке (ссылка), чтобы отменить заявку и не потерять доступ к ящику. Внимание, ссылка действует 12 часов".
У меня есть пунктик на безопасности, поэтому на почте стоит резервный номер и двухфакторка. В логах 0 попыток входа из других мест или с других ip. Только мое железо. Отсюда возникают закономерные вопросы: 1. Как кто-то умудрился пробиться в саппорт Мэйлов и даже добиться восстановления ящика в свою пользу, не вводя мою двухфакторку или хотя бы код из смс? 2. Почему сапорт настолько охеревший, что дает мне ровно 12 часов, чтобы засечь такое письмо, перейти по ссылке и отменить их охреневшие действия? 3. Почему в эпоху, когда на каждом углу кричат "НЕ переходить по ссылкам, е мае", сапорт Мэйлов заставляет меня переходить по ссылке, чтобы сохранить мой же ящик?
У кого так увели почту, рассказывайте истории. Будем охеревать от уровня безопасности Mail.ru вместе.
Удивительно, но за все предыдущие годы и многие сотни обзоров, я ни разу не делал индивидуальные «прожарки» облиг легендарной Почты России — только в формате дайджестов, например здесь и здесь.
Пришла пора восполнить этот пробел, тем более что есть повод — почтовики запускают новый ДВОЙНОЙ выпуск. Правда, традиционно показывают большую биржевую «фигу» неквалам. Поэтому почти никто из уважаемых коллег-обзорщиков, кроме меня, не разбирает такие выпуски — на них не собрать просмотров и не хайпануть🤷♂️
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
📮Эмитент: АО «Почта России»
✉️Почта России — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны. На 100% принадлежит государству.
Оказывает все виды услуг почтовой связи, осуществляет денежные переводы и доставку пенсий, обеспечивает прием платежей от населения, а также предоставляет логистические услуги для компаний электронной торговли.
Я, кстати, подрабатывал почтальоном в бытность студентом. Но всего несколько смен, в середине жаркого лета-2007. Устроился разносить почту в одно из отделений практически в центре города, и очень быстро прочувствовал, насколько тяжелая это работа.
В конце марта Минцифры направило в правительство законопроект о мерах поддержки «Почты России». В частности, банкам запретят взимать комиссию при оплате услуг в отделениях почты, а маркетплейсы обяжут открывать ПВЗ в почтовых отделениях либо доставлять товары напрямую туда🤦♂️
⭐Кредитный рейтинг: АА «негативный» от АКРА (понижен в августе 2025).
💼Почта — один из главных биржевых должников. В обращении 20 выпусков общим объемом порядка 100 млрд ₽. В конце апреля пройдут оферты по двум выпускам 1Р4 и 1Р5, а 7 мая погашается выпуск БО-2 (каждый на 5 млрд ₽). Вероятно, под них заранее и берется новый займ.
📊Финансовые результаты Почты России
Консолидированного отчета за весь 2025 г. пока нет. Смотрим МСФО за 9 мес. 2025:
✅Выручка: 161 млрд ₽ (-3,3% г/г). Расходы на персонал снизились на 1,1% до 103 млрд ₽, а вот прочие операционные расходы выросли на 9,2% до 26,3 млрд ₽.
✅EBITDA (по моей оценке): 1,78 млрд ₽ (-60% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась со смешных 2,6% до уморительных 1,1%.
🔻Чистый убыток: 13,5 млрд ₽ (+44% г/г). Финансовые расходы выросли на 29,7%, в основном за счет процентных расходов по кредитам и облигациям.
💰Собств. капитал: 65,5 млрд ₽ (+2% за 9 мес). Активы рухнули на 27% до 347 млрд ₽. На счетах 102 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 229 млрд).
🔺Кредиты и займы: 117 млрд ₽ (-7,5% за 9 мес). Из них облигационный долг — 76,5 млрд ₽. Сейчас, по идее, уже заметно больше за счет ряда новых займов. Чистый долг составляет 14,54 млрд ₽ и перекрывается капиталом в 4,5 раза (здесь всё неплохо). Оценочный показатель ЧД/EBITDA за 2025 год, по моим грубым прикидкам, где-то в районе 5-6х.
📊По РСБУ за 2025: выручка 215 млрд ₽ (-1,8% г/г), чистый убыток 18,7 млрд ₽, долгосрочные обязательства 121 млрд ₽ (-27% г/г), краткосрочные 309 млрд ₽ (-2,2% г/г).
📦Почта России традиционно в долгах и убытках, но копаться в её отчетах — дело неблагодарное, т.к. все равно на поддержание ее функций сливается огромное количество наших с вами налогов.
Источник: Отчет АО «Почта России» по МСФО за 9 мес. 2025
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 3Р5 (фикс):
● Название: Почта-003Р-05 ● Купон: не выше КБД (3 года)+450 б.п.* ❗ Оферта:пут через 3 года
*Актуальное значение КБД МосБиржи на 13.04.2026 для 3-хлетних ОФЗ составляет ~13,95%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,45%, что соответствует купону ~17,2%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,5% до 17,5%.
💎Выпуск 3Р6 (флоатер):
● Название: Почта-003Р-06 ● Купон до: КС+300 б.п. ❗ Оферта:пут через 1,5 года
💎Общие для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽ ● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 10 лет (3630 дней) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Рейтинг: AА «негативный» от АКРА ❗ Только для квалов
⏳Сбор заявок — 15 апреля, размещение — 20 апреля 2026.
🤔Резюме: почтовое УНЫНИЕ
📮Итак, Почта России размещает фикс и флоатер на 10 лет общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертами в разное время.
✅Очень крупный и известный эмитент. Правда, известный в основном своими убытками, медлительностью и продажей консервов в почтовых отделениях. Зато рейтинг пока что АА, только вот «негативный».
✅Неплохая доходность. Ориентир купона 17,2% для фикса и КС+3% для флоатера — в принципе, достойно при таком рейтинге. Но, как водится, есть нюансы.
⛔Убытки! Растущие из года в год убытки, отрицательный оборотный капитал, отрицательное покрытие процентов ICR… Если бы Почту не поддерживали бюджетными субсидиями и другими льготами, понятно, что она бы недолго барахталась.
⛔Понижение рейтинга. И возможно, не последнее. АКРА отмечает высокую долговую нагрузку и падающие финансовые показатели. Собственный рейтинг без учета господдержки — BBB+ (на 5 ступеней ниже!).
⛔Только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: а что тут скажешь? Эмитент зависит от кредитов и вливаний, и это будет продолжаться годами, а то и десятилетиями — вряд ли имеет смысл всерьез сейчас рассуждать о банкротстве Почты России. Я лично мимо, хотя купон у фикса теоретически может быть интересен при условии дальнейшего снижения ставки. Вот в ЕроТрансе щас ГОРАЗДО «интереснее», унынием и не пахнет!😎
Самое главное — чтобы эти купоны хотя бы приходили держателям строго по расписанию, а не так, что половина выплат пришла с задержкой в пару месяцев, а другая половина вообще потерялась по пути или дошла не целиком. Если вы понимаете, о чём я.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или МАХ — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Почтальон весь в поту, проплыв на лодке 5 миль на вёслах, причаливает к пирсу маяка на одиноком острове. - Эй, МакМэгон!!! Опять тебе письмо! Третий раз за год, черт побери! - Эван, если ты ещё раз приплывёшь сюда с такой кислой рожей, я выпишу ежедневную газету!
