Продолжаем дивидендные прожарки компаний нашего любимого казино. Сегодня смотрим на «Газпром нефть»: прибыль почти удвоилась, дивиденды выросли в 2,5 раза, но свободных денег у компании по-прежнему нет. Погнали разбираться.
📊 Главные цифры за 1П 2026 года
● Выручка: 1,88 трлн ₽ (+5,9% г/г);
● Скорректированная EBITDA: 727,5 млрд ₽ (+42,6%);
● Операционная прибыль: 395 млрд ₽ (+93%);
● Чистая прибыль акционеров: 286,1 млрд ₽ (+73,7%);
● Операционный денежный поток: 293,2 млрд ₽ (+17,6%);
● Капитальные затраты: 398,6 млрд ₽ (+21,7%);
● Свободный денежный поток: минус 105,4 млрд ₽ против минус 28,1 млрд ₽ годом ранее;
● Чистый долг/EBITDA: 1,14х против 0,78х годом ранее.
Отчет выглядит сильно: выручка прибавила всего 6%, зато EBITDA выросла более чем на 40%, а операционная прибыль практически удвоилась. Во втором квартале компания заработала 190,3 млрд ₽ чистой прибыли против 95,8 млрд ₽ в первом квартале. Спасибо рыжему миротворцу и его друзьям из Израиля.
Дорогая нефть, сокращение дисконта нефти Urals и слабеющий рубль играют на руку компании. Пострадавшие НПЗ компания восстановила. Менеджменту твердая пятерка.
Общий долг с конца 2025 года вырос примерно с 1,28 до 1,70 трлн ₽. Денежные средства одновременно увеличились со 183 до 435 млрд ₽, поэтому чистый долг вырос не так драматично, а показатель чистый долг/EBITDA даже снизился с 1,27х в первом квартале до 1,14х.
💰 Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить 42,51 ₽ на акцию. При цене около 540 ₽ это дает примерно 7,9% доходности. Последний день покупки с дивидендами 12 октября.
📅 Дивиденды за последние 5 лет
● 2022 – 85,78 ₽ (17,58%)
● 2024 – 71,45 ₽ (10,28%)
● 2026 – 70,62 ₽ (14,05%)
В 2026 год уже включены осенние дивиденды в размере 42,51 ₽ на акцию
Теперь смотрим на денежные потоки:
● заработали операционным потоком 293,2 млрд ₽;
● вложили в производство 398,6 млрд ₽;
● получили свободный денежный поток минус 105,4 млрд ₽;
● сверху решили раздать еще 201,5 млрд ₽ дивидендами.
Дивиденды будут выплачены за счет накопленного кэша и заемного финансирования.
🤔 Почему компания продолжает раздавать больше 50%?
Главным акционером «Газпром нефти» является «Газпром», которому принадлежит 95,68% акций. Из нынешней выплаты материнская компания должна получить около 193 млрд ₽. Вот и весь праздник жизни.
🌍 Вместо заключения
В конце июля скидка Urals с поставкой в Индию сократилась до $1–2 за баррель к Brent против более $10 в начале месяца. Причина заключается в том, что рыжий Донни не может договриться с Ираном.
На 4 сентября Brent стоит около $96 за баррель, прибавив за неделю 7,6%. Одновременно официальный курс доллара поднялся почти до 87 ₽. Дорогая нефть плюс более слабый рубль, прекрасная комбинация для увеличения выручки.
Если конфликт вокруг Ормуза сохранится, Brent останется в районе $85–100, а доллар выше 85 ₽, финансовые результаты «Газпром нефти» будут сильными. Меня данный факт, как инвестора в эту компанию, не может не радовать.
По финальным дивидендам аналитические оценки сейчас находятся примерно в диапазоне 27–46 ₽ на акцию. На то они и аналитики, чтобы давать такой разброс)).
⚠️ Отчет сильный, но ситуация вокруг материнской компании, которая сосет баблишко сверх положенного, меня немного напрягает, но я верю в отличный менеджмент Газпром нефти и что, если будет совсем плохо, кормушку прикроют.
Брать или не брать, решать, конечно, вам. В моем порфтеле компания входит в железобетонный ТОП-3, У Газпром нефти сильное руководство, отлично справляются с санкциями, быстро ремонтируют НПЗ, и вообще, красавчики.
Всех обнял, всем нефтяных дивидендов.💙
👍 Поставьте лайк, если пост был полезен – для меня это лучшая поддержка!
Еще больше интересного в моем телеграм-канале и MAX-канале. Там я обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования в дивидендные акции, облигации, золото и в фонды коммерческой недвижимости. Путь к пассивному доходу!
