PositiveDenis

Вам говорили: работай больше — и станешь богатым. Но реальность показывает другое: люди устают, выгорают и продолжают жить от зарплаты до зарплаты.

В этом видео разбираем, почему усилия без системы не приводят к деньгам и какие привычки действительно формируют финансовый рост. Вы узнаете, как упрощение, фокус, делегирование, продажи, окружение и мышление влияют на доход сильнее, чем переработки и мотивация.

Это разговор о реальных принципах, которые работают в обычной жизни — без громких обещаний, быстрых схем и иллюзий.

Если вы хотите перестать крутиться на месте и начать выстраивать систему дохода — это видео станет точкой пересборки.

То есть люди начинают использовать Ozon как ежедневную платформу для покупок, а не только для крупных заказов.

Финансовые показатели растут не менее быстро. По итогам 2025 года:

🔹 Выручка — 998 млрд руб. (+63%)

🔹 Валовая прибыль — 230 млрд руб. (+130%)

🔹 EBITDA — 156 млрд руб. (+290%)

Это очень сильная динамика. Особенно важно, что прибыльность растёт быстрее выручки — значит бизнес постепенно становится эффективнее.

Например, валовая прибыль как доля оборота выросла до 5,5%, что говорит о росте монетизации платформы.

Компания постепенно зарабатывает больше с каждого рубля оборота.

Одна из самых интересных частей бизнеса — финансовые сервисы Ozon. Выручка финтех-сегмента выросла сразу на 120% и достигла 195 млрд рублей.

EBITDA сегмента — 65 млрд рублей (+101%). Количество клиентов финтех-продуктов выросло до 41,7 млн человек.

Фактически Ozon превращается из маркетплейса в полноценную экосистему с банком, кредитами и платежными сервисами.

И именно финтех сейчас даёт значительную часть прибыли.

Несмотря на сильный рост бизнеса, чистая прибыль пока почти нулевая.

По итогам 2025 года компания показала чистый убыток около 0,9 млрд рублей, хотя годом ранее убыток превышал 59 млрд рублей.

То есть фактически Ozon почти вышел в ноль. Главная причина убытков — огромные инвестиции:

🔹 строительство логистики

🔹 расширение сети складов

🔹 развитие финтех-направления

Только логистическая инфраструктура компании уже достигла почти 5 млн кв. метров, а сеть пунктов выдачи превысила 83 тысячи точек.

Менеджмент ожидает, что рост продолжится. Прогноз компании:

🔹 рост GMV ещё на 25–30%

🔹 EBITDA около 200 млрд рублей

🔹 выход на чистую прибыль

Если этот сценарий реализуется, Ozon окончательно перейдёт из стадии роста в стадию устойчивой прибыльности.

Как по мне, отчёт получился сильным. Но важно понимать: это типичная история роста, а не дивидендная компания.

Инвесторы покупают Ozon не ради прибыли сегодня, а ради того, какой экосистемой компания может стать через 5–10 лет.

Стратегия при этом простая: открываете короткий вклад → забираете проценты → перекладываете деньги в новый депозит.

Фактически это позволяет регулярно фиксировать высокую доходность, пока ставки остаются на повышенном уровне.

Причем значительную часть своего портфеля я продолжаю пока что тоже держать именно в рублевых депозитах, размещая деньги под максимально возможные ставки.

📊 Но ставки уже начали снижаться

По последним данным Банка России, средняя максимальная ставка в крупнейших банках уже опустилась до ~14%.

Снижение пока небольшое, но тренд очевиден: пик депозитных ставок постепенно проходит.

📉 Почему акции пока не выглядят лучше

Сейчас на рынке сложилась необычная ситуация.

Дивидендная доходность многих российских компаний ниже доходности депозитов.

Поэтому инвестору с консервативным профилем логичнее держать деньги именно во вкладах — особенно если важна ликвидность и низкий риск.

Но эта ситуация не вечна. Исторически всегда наступает момент, когда акции снова начинают обгонять депозиты по доходности.

💱 При этом рубль начинает слабеть

Параллельно на валютном рынке происходит интересное движение.

Юань на Московской бирже недавно показал самый сильный рост за полгода, поднявшись до ₽11,29. Доллар также вырос — примерно до ₽77.

Причина — ожидания изменений бюджетного правила.

Если базовую цену нефти действительно снизят до $50 за баррель, как обсуждается на рынке, объём продаж валюты со стороны государства уменьшится.

А значит, рубль может получить меньше поддержки.

📊 Что это означает для инвестора

Сейчас складывается интересная комбинация:

💡 депозиты ещё дают двузначную доходность

💡 рубль постепенно начинает терять устойчивость

💡 акции пока не догоняют ставки по вкладам

Но долго такая конструкция не продержится. Когда ключевая ставка продолжит снижаться, деньги неизбежно начнут перетекать из депозитов в фондовый рынок и облигации.

На текущем этапе логика инвестора выглядит так:

1️⃣ Короткие вклады — способ зафиксировать высокую доходность.

2️⃣ Облигации — следующая точка притяжения капитала при снижении ставок.

3️⃣ Акции — инструмент, который может снова стать лидером доходности на следующем цикле рынка.

Поэтому депозит сегодня — это не конечная стратегия. Это временная стоянка для капитала перед следующим инвестиционным циклом.

Хорошо чувствует себя и сегмент широкополосного интернета. Доходы увеличились на 10,5% до 119,8 млрд рублей, чему способствовал рост абонентской базы на 5,5%.

Отдельно стоит отметить экосистемные сервисы. Выручка от телевидения и платформы Wink выросла на 9,5% до 56,7 млрд рублей.

Единственный сегмент, который продолжает постепенно умирать — фиксированная телефония. Доходы здесь снизились на 5,7% до 36,9 млрд рублей, а число абонентов упало более чем на 10%.

На операционном уровне результаты выглядят вполне уверенно.

Показатель OIBDA вырос на 9% до 331 млрд рублей, а операционная прибыль увеличилась на 20% и достигла 149 млрд рублей. Маржинальность остаётся высокой — 37,9%.

Но всё меняется, когда мы смотрим на финансовые расходы.

Процентные платежи резко выросли с 86,8 млрд до 123,4 млрд рублей. Это прямое следствие высокой ключевой ставки и значительного долга компании.

На конец года общий долг Ростелекома с учётом аренды достиг 739,9 млрд рублей, а чистый долг — 689,6 млрд рублей.

Именно из-за этого чистая прибыль сократилась на 22% и составила всего 18,7 млрд рублей.

Особенно слабым оказался четвёртый квартал. При выручке 270,5 млрд рублей компания заработала всего 0,2 млрд рублей чистой прибыли.

Капитальные вложения при этом остаются высокими — 158 млрд рублей, хотя они и снизились на 12%. Основные инвестиции направляются на развитие цифровой инфраструктуры, дата-центров и сетей связи.

Свободный денежный поток за год составил около 37,8 млрд рублей, но его давление также связано с ростом процентных платежей.

Ростелеком сейчас — это скорее стабильная дивидендная инфраструктурная история, а не компания роста. Бизнес постепенно трансформируется в цифровую платформу, но пока значительную часть прибыли съедает стоимость долга. Поэтому сильного апсайда в акциях на текущий момент я не вижу.

Сейчас ситуация выглядит так: средняя максимальная ставка в топ-10 банков — ~14%.

По срокам:

🔹 до 3 месяцев — 13,4%

🔹 3–6 месяцев — 13,8%

🔹 6–12 месяцев — 13,7%

🔹 свыше года — 11,7%

Для сравнения: в декабре 2024 года вклады давали более 22% годовых.

Тренд очевиден — доходности идут вниз.

📊 Почему банки режут ставки заранее

Финансовый рынок всегда живёт ожиданиями. Если инвесторы видят, что Центробанк начинает снижать ставку, банки заранее ухудшают условия по депозитам, чтобы не платить слишком высокий процент в будущем.

И сейчас консенсус рынка довольно однозначный. Я ожидаю, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться примерно до 12%.

🔜 Какими будут вклады через год

Если этот сценарий реализуется, то доходность депозитов тоже заметно снизится. Мои оценки:

🔹 долгосрочные вклады могут опуститься к 9% годовых

🔹 в более жёстком сценарии — даже ниже 8%

При этом снижение будет происходить неравномерно.

Короткие депозиты 3–6 месяцев будут падать быстрее, потому что они сильнее привязаны к текущей ключевой ставке.

⏳ Какую стратегию выбирают вкладчики

Сегодня на рынке фактически две логики поведения.

Первая — короткие вклады. Многие размещают деньги на 3–4 месяца, рассчитывая переоткрывать депозит, пока ставки ещё относительно высокие.

Вторая — фиксация доходности. Если деньги не нужны в ближайшие годы, имеет смысл рассмотреть длинные вклады и зафиксировать текущие условия, пока ставки не ушли значительно ниже.

❓ Что будет с деньгами, когда ставки упадут

Несмотря на снижение доходности, вклады ещё долго будут оставаться популярными. Пока ставки остаются двузначными, для большинства людей это самый понятный и безопасный инструмент.

Но постепенно конкуренция за деньги вкладчиков будет усиливаться. Основные направления, куда может начать перетекать капитал:

ℹ️ облигации

ℹ️ фондовый рынок

ℹ️ золото

ℹ️ инвестиционные фонды

На мой взгляд, массовый переток начнётся только тогда, когда ставки по депозитам опустятся в район 11–12%.

Пока что вклады остаются хорошим инструментом сохранения капитала. Но важно понимать: пик доходностей уже позади.

Поэтому сейчас логика простая:

✔️ короткие вклады подходят для гибкости

✔️ длинные — для фиксации ещё относительно высокой доходности

А в более долгосрочной перспективе всё больше денег будет постепенно переходить из депозитов в инвестиции.

Это спасло рынок новостроек и спровоцировало новый бум. В 2023–2024 годах объёмы ипотечного кредитования били рекорды.

Но за этим ростом скрывался серьёзный перекос. Цены на новостройки с начала 2022 года выросли более чем на 50%.

Во многом это произошло из-за того, что покупатели активно брали льготные кредиты — иногда сразу несколько — и покупали квартиры на стадии котлована. Многие рассчитывали окупать ипотеку за счёт аренды.

В итоге первичный рынок начал резко отрываться от вторичного.

💸 Переломный момент — отмена льготной ипотеки

Летом 2024 года массовую льготную ипотеку начали сворачивать.

Одновременно жёсткая политика Центробанка снова подняла ставки. К концу 2024 года рыночная ипотека достигла 28–30% годовых.

Даже после постепенного снижения ключевой ставки в 2025 году кредиты на жильё остаются практически неподъёмными.

При ключевой ставке около 15,5% рыночная ипотека всё ещё держится на уровне 20–21%.

Результат очевиден — спрос резко остыл.

⚠️ Первые проблемы у застройщиков

Слабые продажи быстро бьют по девелоперам.

Показательный пример — крупнейший застройщик страны ГК Самолёт. В начале 2026 года компания попросила у государства льготный кредит на 50 млрд рублей сроком до трёх лет.

Причины типичные для всей отрасли:

❗️ высокая долговая нагрузка

❗️ замедление продаж

❗️ дорогие кредиты

Государство прямой финансовой помощи не предоставило. Но сам факт такого обращения крупного игрока — тревожный сигнал для всего рынка.

📊 Что это значит для нас

Сегодня российский рынок жилья оказался в сложной точке.

Цены остаются высокими. Ипотека — дорогая. Спрос — слабый. А девелоперы всё сильнее зависят от кредитов.

Если ситуация не изменится, рынок может надолго застрять в состоянии стагнации.

Чтобы этого избежать, потребуются системные решения, иначе нынешний спад может стать не временной коррекцией, а началом длительного охлаждения рынка недвижимости.

Однако на уровне прибыли ситуация уже выглядит менее оптимистично.

Операционные расходы выросли быстрее выручки — сразу на 15,5% и достигли 1,675 трлн рублей. Основные причины — рост цен на электроэнергию, увеличение расходов на передачу энергии по сетям и подорожание топлива.

В результате операционная прибыль снизилась на 1,1% и составила 106,8 млрд рублей.

Показатель EBITDA всё-таки вырос, но достаточно умеренно — на 4,8%, до 181,5 млрд рублей. Это означает, что маржинальность бизнеса постепенно сжимается.

На уровне чистой прибыли падение уже более заметное. По итогам года компания заработала 133,8 млрд рублей, что на 9,2% меньше, чем в 2024 году.

И здесь важно понимать ключевую причину — резкий рост капитальных вложений.

Интер РАО активно инвестирует в модернизацию генерации и новые проекты. В 2025 году капитальные расходы выросли сразу на 65%, до 189,9 млрд рублей. Для сравнения: годом ранее они составляли 115 млрд рублей.

Такая инвестиционная фаза неизбежно давит на финансовые показатели в краткосрочной перспективе, но может стать драйвером роста прибыли в будущем.

Если посмотреть на баланс компании, ситуация выглядит очень устойчиво.

Совокупные активы выросли до 1,58 трлн рублей, а капитал увеличился почти до 1,14 трлн рублей. При этом долговая нагрузка остаётся минимальной: кредиты и займы составляют всего 16,1 млрд рублей.

Фактически Интер РАО остаётся одной из самых финансово устойчивых компаний на российском рынке. Для сравнения: на счетах компании на конец года находилось 266,5 млрд рублей денежных средств.

Теперь важный момент для инвесторов — дивиденды.

Поскольку база для выплат — чистая прибыль, снижение прибыли почти на 9% означает и возможное снижение дивидендов. По моим оценкам, выплаты могут составить около 0,3 рубля на акцию, что даёт дивидендную доходность примерно 10% по текущим ценам.

Главная структурная особенность Интер РАО — большая доля низкомаржинального сегмента «Сбыт». Он формирует огромную выручку, но приносит относительно небольшую прибыль по сравнению с генерацией.

Поэтому даже при росте оборота итоговая прибыль может стагнировать.

В итоге динамика акций в ближайшие годы будет зависеть от двух факторов: эффективности новых инвестиционных проектов и способности компании удерживать маржинальность на фоне роста затрат.

Если инвестиции начнут приносить отдачу, Интер РАО сможет снова нарастить прибыль. Но в краткосрочной перспективе финансовые результаты, скорее всего, будут выглядеть умеренно сдержанно.