Как и зачем использовать мультипликатор EBITDA при оценке компаний для инвестирования?
Что такое EBITDA
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) - это прибыль (конкретная сумма денежных средств) за счет которой в дальнейшем нужно будет оплатить налоги, погасить долги, произвести амортизационные отчисления.
EBITDA:
один из показателей эффективности компании;
можно сравнивать компании, работающие в одной отрасли, в разных странах, с разной учетной политикой;
разным кредитным уровнем. Например, одну российскую компанию с другой, аналогичной, зарубежной;
показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности;
используется с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний.
EBITDA - это доход, полученный предприятием в текущем периоде, который можно использовать для оценки доходности его основной деятельности, что важен для потенциальных инвесторов.
EBITDA - показывает, способна ли компания обслуживать свой долг.
EBITDA - показывает способность компании нести капитальные затраты: расходы на внеоборотные активы со сроком действия более года:
▪Это покупка материальных активов:
оборудование,
транспорт,
объектов недвижимости.
▪Это затраты на приобретение нематериальных активов:
лицензии,
патенты,
торговые марки и пр.
Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия, есть ли у нее средства, чтобы выплачивать проценты:
Перед тем как считать EBITDA...
▪Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.
▪Расчет показателя EBITDA всегда основывается на данных финансовой отчетности компании.
▪Расчет EBITDA затруднен:
из-за разных подходов к учету расходов и доходов,
из-за сложности получения информации об амортизации.
Так для сопоставления объемов EBITDA при сравнении разных компаний исключаются:
налоги;
проценты по кредитам;
амортизация.
Тем самым “отсекаем» из анализа разницу:
в налогообложении,
действительную закредитованность компаний,
расхождения их учетной политики.
Теперь мы можем сравнить данные, так как они сопоставимы.
Но для более объективного анализа с показателем EBITDA, используем другие показателей. Как минимум значения чистой прибыли двух компаний.
Показатель EBITDA можно рассчитывать за любой период:
месяц,
квартал
год.
Банки и инвесторы, как правило, смотрят на годовые показатели.
Как рассчитать EBITDA
Способов расчета EBITDA много.
Разберем вариант, наиболее подходящий для большинства компаний:
где (вспоминаем)
Чистая прибыль — прибыль после вычета всех расходов, процентов по кредитам, налога на прибыль и амортизации. Она показывает, сколько чистых денег принёс бизнес за период.
Процентные расходы — размер процентов за период, на который рассчитывают показатель EBITDA. Например, проценты по кредиту за месяц или сумма процентов по кредиту за год.
Налоги с прибыли компании — размер налога на прибыль.
Амортизация — постепенный перенос стоимости основных средств и нематериальных активов по мере их износа на себестоимость продуктов и услуг компании. Например, чтобы посчитать расходы на амортизацию транспорта, нужно разделить его стоимость на срок эксплуатации.
Данные для расчета EBITDA берут из разных форм отчетности компании:
из бухгалтерского учета (самый удобный способ);
из собственных финансовых отчетов для внутреннего пользования.
В чём разница между показателями EBITDA и EBIT
Существует похожий по структуре на EBITDA показатель — EBIT. Их различие в том, что в первый показатель включена амортизация, а во второй не включена.
Пример: давайте разберёмся, как рассчитать и использовать EBITDA на практике.
Что означает EBITDA?
У двух компаний одинаковая чистая прибыль, но при этом EBITDA у Компании «Инвест+++» больше. Какие выводы можно сделать?
При прочих равных условиях считается, что более успешно развивается та компания, у которой выше EBITDA. В нашем примере это Компании «Инвест+++».
EBITDA представляет собой доход от основной деятельности бизнеса, не зависящий от различных факторов, на которые бизнес не может влиять.
К таким факторам относятся:
процентные ставки по кредитам,
налоговые ставки,
рыночные цены на недвижимость и оборудование.
Все эти факторы создают внешние условия, в которых бизнес должен существовать и работать. Аналитики используют EBITDA для определения реального состояния дел в бизнесе, так как она более точно отражает его эффективность по сравнению с другими показателями прибыли.
Кому нужен показатель
Оценка кредитоспособности компании: банки , так как EBITDA показывает, достаточно ли у компании остаётся денег, чтобы выплачивать проценты по кредитам и основные долги.
Оценка инвестиционной привлекательности компании: инвесторы, когда принимают решение о том, в какую компанию лучше вложить деньги.
Оценка финансового положения компании : собственников и руководителей компаний, поскольку позволяет сравнить в свой бизнес с конкурентами.
Основные плюсы и минусы EBITDA
Плюсы:
наглядна для инвесторов;
позволяет сравнивать компании из одной отрасли, но с разными политиками учета, величинами налоговых отчислений, структурами капитала;
помогает повысить точность определения размера финансового потока для компенсации долгов за счет учета амортизации;
позволяет делать расчет ряда коэффициентов, отражающих финансовую эффективность компаний.
Минусы :
можно считать по-разному, так как нет единого стандарта. Разные организации учитывают разные значения чистой прибыли при расчете показателя, что оставляет компаниям возможность корректировать показатель в свою пользу. Из-за того что компании считают EBITDA по-разному, может быть сложно сравнивать их между собой.
нельзя использовать отдельно от других показателей при сравнении компаний.
Где найти готовую информацию
EBITDA показывают в своих финансовых отчетах все публичные компании, которые ищут инвесторов, а также крупные организации.
Найти такие данные можно на официальных сайтах предприятий, где они открыто публикуются для обзора вместе с картой расчета.
Нужную информацию можно найти и на биржевых фондах (ETF). Такие ресурсы собирают в портфель данные о компаниях с фондового рынка, прогнозируют их производственные и финансовые перспективы, проводят оценку соответствия предприятий с точки зрения выгодного инвестирования.
Надеюсь информация была полезна и понятна. Задавайте свои вопросы в комментариях и я обязательно постараюсь на них ответить.
