Bitkogan

▪️Но интерес американцев, конечно, не в хорошей жизни иранцев. Сегодня Иран крупный поставщик нефти в Китай по низким ценам из-за санкций. Безусловно, США хотели бы выбить дешевое сырье из-под своего главного соперника в борьбе за мировое влияние.

И вот мы видим угрозы Трампа: США нанесут удар, если Иран убьет мирных протестующих. Правозащитные организации уже сообщают о 500 погибших, то есть формальный критерий уже готов.

◽️Кстати, и индекс пиццы однозначно показывает — военной операции, весьма вероятно, быть.

В обычные дни — заказы пиццы около Пентагона стандартные. Перед военными операциями, кризисами, экстренными решениями:

✔️чиновники и военные работают допоздна

✔️никто не уходит домой

✔️резко растёт количество заказов пиццы и еды на вынос

Если в 22:00–02:00 внезапно взлетает активность пиццерий вокруг Пентагона — значит, что-то серьезное готовится.

Идея появилась ещё во времена Холодной войны. В 1980–90-е годы журналисты заметили, что резко возрастали ночные заказы пиццы возле Пентагона: перед вторжением в Панаму (1989), перед операцией «Буря в пустыне» (1991), перед бомбардировками Югославии. Позже это превратилось в мем и альтернативный «разведывательный метод».

➡️Так вот: сейчас активность по данному индексу взлетела к облакам. К тому же, Трамп пребывает в приподнятом настроении. Ничто не пробуждает аппетит к военным операциям так, как предыдущий успех в маленьких победоносных войнах.

В результате, нефть на этих новостях поднялась на 5% свыше $63 за баррель.

Но я не жду эскалации конфликта в ближайшие дни. Все же удары по Ирану могут сплотить страну вокруг внешнего врага, как это было прошлым летом при ударах Израиля. Вдобавок союзники США, включая страны Персидского залива, Турцию, будут против. Для них наихудшим исходом стал бы хаос в соседнем Иране с населением в 90 млн человек.

▪️Поэтому повышенная премия в ценах на нефть может снизиться. Тем более фундаментально нефть выглядит слабо в текущем году. На более долгих сроках нефть в Иране будет добывать при любом режиме. Так что это скорее краткосрочная волатильность.

Я бы даже сказал, что связь Ирана и нефти вполне может работать сильнее в обратную сторону. Чем дешевле черное золото, тем сильнее будет трясти иранский режим.

Ну а что касается перспектив восстания. Оставлю этот вопрос политологам. Скажу лишь одно: учитывая стихийность выступлений народа и отсутствие ярко выраженных лидеров и предварительной организации процесса, шанс на то, что данное выступление будет потоплено в крови — крайне высок.

Без внешней серьезной и, скорее всего, сухопутной операции вряд ли что-то изменится. А кто готов на это? Да и Америка, если и ударит, вероятно ограничится исключительно воздушными операциями.

Источник

Как мы до этого дошли?

Венесуэла классический случай «ресурсного проклятия». Страна с крупнейшими в мире запасами нефти десятилетиями жила в уверенности, что нефть все оплатит.

При Чавесе и высоких ценах на нефть это работало неплохо, последние 10-12 лет всё хуже. Вытеснение профессионалов, деградация инфраструктуры, зависимость от импорта даже в нефтяной отрасли привели к падению добычи с 3,45 млн б/с на пике в 1997 году до примерно 1 млн б/с сейчас.

Уже к моменту прихода Мадуро к власти в 2013 году сложившаяся система была милитаризованной и удивительно устойчивой к внешнему давлению.

Что может быть после Мадуро

1️⃣ Сценарий первый: «мадуризм» без Мадуро

Самый вероятный и самый скучный. Какая-то переходная фигура из текущей элиты, например, Делси или Хорхе Родригес, с обещаниями выборов и диалога с оппозицией.

✅Для страны это означает отсутствие коллапса, вялотекущие переговоры с США, косметические реформы, а для элиты — сохранение контроля.

2️⃣ Сценарий второй: силовики у руля

Кто-то из тяжеловесов, вроде Диосдадо Кабельо или Падрино Лопеса, опирающийся на армию и спецслужбы. Цинично, но логично. Если власть это контроль над силой, то такие фигуры становятся хорошими переходными вариантами.

✅По сути, вариант отличается от первого лишь чуть большим силовым уклоном.

3️⃣ Сценарий третий: выборы и хаос

Оппозиция, выборы, возвращение изгнанников, овации Запада. Именно такой сценарий чаще всего рисуют в западных заголовках, и именно он наименее реалистичен без внешнего управления.

✅Проблема в отсутствии рычагов: ни армии, ни спецслужб, ни денег, ни управляемой экономики. В реальности такой сценарий почти гарантирует период хаоса.

◽️Трамп уже успел заявить, что США решат, кто будет управлять Венесуэлой дальше.

Что ж, посмотрим. Я бы не был столь самоуверен. В Латинской Америке с некоторых пор появились и другие крупные игроки, помимо США, у которых может быть свое мнение и ресурсы, чтобы обеспечить свои интересы.

И это не только Россия, активно инвестировавшая в Венесуэлу, но и Китай. О его роли и о том, чем американский рейд может грозить рынку нефти, поговорим завтра.

Источник

Мы сравнили цены на автомобили, по которым они продаются в Китае (рекомендованная производителем цена на стартовую комплектацию, без учета скидок), с их начальной стоимостью в России (на автомобильном маркетплейсе). В рейтинг не вошел бестселлер Haval Jolion, т.к. для китайского рынка его перестали выпускать в 2021 году. Так вот разница в ценах, как видите, огромная — и это у нас еще рубль крепкий. Чем дальше повышают утильсбор, тем дороже для российского покупателя китайский автомобиль.

▪️ Но давайте посмотрим на ситуацию с китайской стороны. В Китае уже 3 года как падают цены на авто: на 10–15% на авто с ДВС и до 30% на электромобили за 3 года. Внутри страны конкуренция бешеная. Пытаясь удержать рынок, компании режут себе маржу. Дошло до того, что власти страны вышли и сказали: мол, конкуренция уже вышла за грани здравого смысла, прекратите (!) снижать (!) цены (!) на автомобили (!). Можете себе представить?

Для китайских автопроизводителей зарубежные рынки — это спасение. Однако США и Европа отгородились от китайцев высокими пошлинами, понимая, что те убьют их автопром. В 2023 году крупнейшим импортером китайских машин стала Россия, удержав лидерство и в 2024-м. В этом году поставки китайских машин в РФ рухнули на 58% (данные за январь—сентябрь, г/г), автосалоны китайских марок закрываются. Причины понятны — утильсбор дал заградительный эффект.

Все, приехали? Лично я вижу такие варианты развития событий:

1️⃣ Пекин продавливает снижение пошлин и сборов на свои автомобили (или на отдельные категории / бренды). С Европой так не получилось, но с ней и нет высоких стратегических отношений. А с Россией есть. Мы же друзья.

2️⃣ Все больше китайских брендов открывают производства в России. Не такой заманчивый для китайцев сценарий, как пункт 1, но тоже имеет место быть. На мой взгляд, это самый реалистичный сценарий.

3️⃣ Продажи китайских автобрендов продолжают падать, на дорогах доминируют Нивы и шедевры АвтоВАЗа.

В ближайшие годы китайские автомобили в России либо станут «почти российскими» за счет локализации, либо окончательно уйдут в более дорогой сегмент. Пока действуют сверхвысокие ставки утильсбора, эпоха дешевых китайских машин останется в прошлом.

Источник

— захватили столицу;

— контролируют север страны;

— поддерживаются Ираном.

2️⃣Официальное правительство:

— формально «законное»;

— сидит в основном на юге;

— поддерживается Саудовской Аравией.

3️⃣Южные сепаратисты (STC):

— хотят отделить юг и сделать из него отдельное государство;

— их поддерживают ОАЭ;

— воюют эти товарищи уже не только с хуситами, но и с правительством.

В итоге получилась следующая конструкция: хуситы держат север, юг трещит по швам из-за сепаратистов, Саудовская Аравия и ОАЭ не могут или не хотят договориться между собой и устроили себе развлечение — кто кого.

Пока, кстати, поактивнее будут ставленники ОАЭ.

Что дальше будет?

А такое ощущение, что дальше ничего быстрого и хорошего не будет:

▪️слишком много сторон;

▪️у всех разные цели;

▪️никто не хочет уступать.

Что будет в горизонте 5–10 лет? Самый вероятный вариант — Йемен так и не соберут обратно.

Как это может выглядеть?

1️⃣Страна останется разделённой.

Север — хуситы.

Юг — либо отдельное государство, либо несколько кусков.

Центральной нормальной власти не будет.

Типа как «одна страна по названию, несколько — по факту».

2️⃣Война станет тише, но не исчезнет. Будут не постоянные бои, а:

✔️вспышки;

✔️локальные столкновения;

✔️периодические обострения.

Такой «хронический конфликт».

3️⃣Другие страны никуда не денутся. И будут выяснять свои отношения и дальше. А чего — деньги на эти «развлечения» пока есть.

➡️ Йемен — это история не про «конец войны», а про долгое зависание между войной и миром.

И вот так, как выясняется, вполне возможно.

Источник

Верховный Суд РФ в итоге отказался передавать кассационную жалобу по делу об изъятии акций СМЗ, несмотря на иски Мосбиржи.

Здесь внимание. Формально миноритариев как бы не обидели. Ключевое слово — как бы. То есть, смотря как считать. Выкуп акций у миноритариев состоится по цене 9,6 тыс. руб. за акцию — перед остановкой торгов в ноябре 2022 г. она составляла 7,4 тыс. руб.

Да, выплата инвесторам хоть и отражает инфляцию за этот период (≈25%), но если учитывать недополученные дивиденды в размере 2,89 тыс. руб. по итогам 2022 г. из-за ареста, то справедливо, как мне видится, было бы выкупить акции по цене ≈12 тыс. руб.

Это если просто задуматься о математике. Но не это здесь главное. А главное, по моему мнению, что если государство выкупает акции, то надо сделать выкуп правом, а не односторонней обязанностью.

➡️Итог: ВС РФ не увидел нарушения норм процессуального права и не стал рассматривать жалобу.

Перевожу эту конструкцию на русский язык.

Вы, ребятки дорогие, законно купили акции компании на организованных торгах, но выясняется, что изначально компания была приватизирована не так, процедуры были соблюдены не те, и вообще получай сполна за грехи отцов — отдавай назад акции в пользу государства.

Так себе, если честно, конструкция.

Глядя на все это, задаешься вопросом: а мы чего, собственно, получим?

Повысим доверие на фондовом рынке? Ну, как-то… не очень. Или, может быть, мотивируем отечественных инвесторов вкладывать в собственную экономику? Ага. Мотивируем. Если у нас есть отрицательный рост — то это классическая отрицательная мотивация. Исполняем четкое указание удвоить капитализацию фондового рынка до 60% от ВВП? Лучше промолчу.

Вместо всего этого создается опаснейший прецедент, который может сильно испортить инвест-климат в стране.

Государство ведь так или иначе будет потом обратно продавать акции в рынок, не проще ли избежать двойной работы и перекладывания из одних рук в другие?

📎Кстати, а если уже деприватизировать (национализировать) предприятие, то как было бы разумнее? Да просто, например, объявить еще давно оферту по комфортной для инвесторов цене и заранее сообщить о последующем делистинге бумаги. И все было бы спокойно и комфортно для всех (кроме, разумеется, бывшего мажиритарного акционера). Но это так… мысли вслух.

Что это значит на практике?

Пока дело еще не закончено. Но вместе с этим общая практика формируется не вполне здоровая:

▪️приобретение акций на открытых организованных торгах гипотетически может быть оспорено в суде;

▪️покупка компаний без контролирующей доли государства может восприниматься рынком более рискованно, из-за чего премия за риск для частных компаний может быть выше (выше риски → выше доходности → ниже цена акций).

Вывод

Дело СМЗ уже на финишной прямой. Жалоба все еще может быть направлена председателю ВС РФ в течение 3 месяцев со дня вынесения отказа. Плюс, возможен надзор Президиума ВС РФ. Продолжаем следить и будем надеяться, что здравый смысл и рациональность восторжествуют. Ведь восстанавливать доверие куда сложнее, чем его сохранить.

P.S. Тот факт, что приватизация была проведена по абсолютно паршивому и несправедливому механизму, ни у кого не вызывает сомнений. Но если мы так и будем пытаться исправлять ошибки прошлого, то рискуем испортить настоящее. А там и будущее может стать куда мрачнее, чем кажется.

В конце концов, потом на подъем экономики откуда будем брать деньги?

Источник