Серия «Рынок акций и облигаций»

По серии 001Р‑03 эмитент 4 мая 2026 года официально признал дефолт (не технический). Бумаги торгуются по 10–28% от номинала.

5 мая 2026 года Московская биржа официально перевела все семь выпусков в сектор Д.

6 мая по серии 001Р‑06 истечёт срок технического дефолта — наступит второй полноценный.

7 сентября 2016 года в Межрайонную ИФНС № 12 по Омской области поступило заявление о регистрации ООО «ЗапСибОйлГрупп».

8 сентября — заявление о регистрации ООО «СибАвтоТранс».

Один регистратор. Двое суток разницы. ОГРН 1165543083991 и 1165543084190.

И эти компании связаны. Но обо всем по порядку.

Что такое СибАвтоТранс

ООО «СибАвтоТранс» (далее — САТ) — нефтесервисная компания, которая с 2019 года выполняет строительно‑монтажные работы и услуги спецтехники для дочек ПАО «Газпром нефть» на месторождениях Ямало‑Ненецкого, Ханты‑Мансийского автономных округов и Иркутской области.

Зарегистрирована 8 сентября 2016 года в Омске.

С 2025 года — юридический адрес в Москве, проезд 5‑й Донской, 4. Уставный капитал — 80 миллионов 470 тысяч рублей. Единственный участник и директор с 20 мая 2020 года — Коршунов В.А., ИНН 642200817099.

До этого, с момента регистрации, СибАвтоТрансом владела и руководила Саитова Светлана Николаевна.

В 2023 году компания вышла на биржу. С тех пор разместила семь выпусков биржевых облигаций программы 001P:

К этому добавились четыре выпуска цифровых финансовых активов на 200 миллионов рублей через платформу Еврофинанс‑Моснарбанка, действующий банковский кредит на 150 миллионов и 119 договоров лизинга с обязательствами на 521 миллион. Все четыре выпуска ЦФА компания погасила летом 2025 года. Всё остальное продолжала обслуживать до 16 апреля 2026 года.

Что было на счетах

В РСБУ за 2025 год, который Коршунов В.А. подписал 31 марта 2026 года и в тот же день сдал в ИФНС № 25 по Москве, есть таблица, называется «Состав денежных средств и их эквивалентов».

На странице 29 пояснений к балансу.

В этой таблице — семь строчек.

Сбербанк, два счёта в АБ «Россия» — ноль.

Газпромбанк — 61 рубль 87 копеек.

Совкомбанк — 10 259 рублей.

Росдорбанк — 620.

Евромосбанк — 16 рублей 7 копеек.

Итого — 10 тысяч 956 рублей 94 копейки.

При выручке 2 миллиарда 661 миллион рублей за 2025 год.

Чтоб вы понимали: это не опечатка и не «средний остаток за день». Это последняя строка раздела «Денежные средства» бухгалтерского баланса ООО «СибАвтоТранс» на отчётную дату.

В отчёте эмитента облигаций за 2025 год, опубликованном на e‑disclosure 28 апреля 2026 года — то есть уже после первого дефолта, — в разделе «Управленческие риски» написано: «Степень риска низкая. Команда состоит из высококлассных специалистов отрасли — инженеров, строителей, управленцев, технологов, экономистов».

В ноябре 2024 года, в эфире у облигационного аналитика Александра Рыбина под размещение четвёртого выпуска (300 миллионов на 5 лет, ставка 28%), фин.директор Руднев В.Э. на прямой вопрос про прогноз EBITDA на 2025 год ответил буквально следующее:

«Я рассчитываю на полтора миллиарда EBITDA».

По итогам 2025 года прибыль от продаж СибАвтоТранса была 500 миллионов 743 тысячи. Даже с учётом обратного добавления процентов к уплате (477 миллионов) и амортизации, EBITDA не дотянулась до прогноза, который Руднев называл аналитикам, примерно вдвое. Чистая прибыль в итоге — 60 миллионов. Всё, что компания заработала операционно, съели проценты по облигациям, лизингу и кредитам.

Что тут скажешь. Сочувствую

21 апреля. День, в который всё совпало

При выручке 2,7 миллиарда (на 20% меньше, чем годом раньше) прибыль от продаж СибАвтоТранса в 2025 году — 500 миллионов. Проценты по облигациям, лизингу и кредитам — 477. На зарплаты 600 сотрудникам, налоги, амортизацию и развитие — 23 миллиона в год.

Хронологически финал был такой.

16 апреля — пропущены 38 миллионов по 001Р-03.

21 апреля — пропущен купон 4,9 миллиона по 001Р-06.

22 апреля — публичное сообщение о техдефолте; в тот же день НРА понизил рейтинг с BB до C.

4 мая — второе сообщение, уже официальный дефолт. Той же подписью.

Семь лет назад. И ещё семь до этого

В сентябре 2016 года в Омске за двое суток зарегистрировали две связанные компании.

Первая — нефтетрейд ЗапСибОйлГрупп Артёма Буракевича, улица Фрунзе, 40.

Через четыре года она утонула — 254 миллиона налоговых долгов, банкротство по делу № А46-22473/2020.

Налоговая повесила субсидиарку на Буракевича, на Илью Коршунова (бывшего соруководителя ЗСОГ), на его супругу Алию и на отца Ильи — Владимира Коршунова — с его матерью.

Вторая — стройка СибАвтоТранс, улица Пристанционная, 17.

До 2020 года стояла на номинальной владелице Светлане Саитовой.

В ноябре 2019 года, как раз когда первую компанию вели к банкротству, СибАвтоТранс переезжает с Пристанционной на улицу Фрунзе.

Туда же, где сидит ЗСОГ. Две компании теперь на одной улице. Одна тонет а вторая готовится.

20 мая 2020 года Саитова С.Н. выходит из учредителей. Сто процентов переходят к Коршунову В.А. — соответчику по субсидиарке через сына. Через девять дней он становится директором.

2 февраля 2023 года новая компания размещает первый облигационный выпуск — 200 миллионов. 6 июня — ещё 200.

7 августа 2023 года, через два месяца после второго выпуска, налоговая подала иск о субсидиарке.

Покупателям бумаг этого не сказали.

Семья - это главное!(с) Доминик Торетто

Самая крупная личная сумма из 254 миллионов субсидиарки — 64,8 миллиона. На жене сына.

Жена сына — Коршунова Алия Булатовна. До замужества — Шартанбаева. Два закрытых ИП в Омске (с деятельностью парикмахерская и розница).

Через два месяца после того, как налоговая попросила с неё 64 миллиона, Алия открыла в Санкт-Петербурге новое ООО.

11 октября 2023 года — СВАЙНСОНА. Уставник 100 тысяч, розничная торговля косметикой. Магнитогорская улица, дом 30, литера А.

По соседству, на той же литере, — ООО ТРАНСОЙЛ её мужа, Ильи Коршунова. Магнитогорская, 30 получается типа штаб-квартира семьи в Питере.

Залог за сына

В декабре 2025 года на собственном сайте СибАвтоТранса появился документ — соглашение о залоге. Эмитент закладывает собственную технику в обеспечение займа гражданина Тарвердиева Заура Иманкули оглы, прописанного в Санкт-Петербурге.

В апреле 2026 года один из инвесторов задал вопрос про этот залог в чате облигационеров. Финансовый директор САТ Руднев В.Э. ответил:

«Это залог за нашего субподрядчика, при расчёте за субподряд платить будем траншами, чтобы гарантировать погашение займа. СибАвтоТранс у Тарвердиева ничего не занимал.»

Субподрядчик — ТРАНСОЙЛ Ильи Коршунова, сына владельца эмитента. То есть эмитент закладывает собственное имущество за займ сына.

Через две недели — 16 апреля 2026 года — у ТРАНСОЙЛа блокируют счета по налоговому долгу 31,5 миллиона.

В тот же день СибАвтоТранс не платит 38 миллионов облигационерам.

В РСБУ эмитента за 2025 год, в разделе «Операции со связанными сторонами», подписанном Коршуновым В.А. 31 марта 2026 года:

«Прочих операций со связанными сторонами в отчётном периоде не было.»

Сын — связанная сторона. Залог за сына — операция со связанной стороной. По ПБУ 11/2008 — должна быть раскрыта.

Не раскрыта.

Декабрь 2025: что облигационерам не сказали

16 декабря 2025 года СибАвтоТранс разместил седьмой выпуск облигаций — заявлено 300 миллионов, собрано 31. Через семь дней, 23 декабря 2025 года, в 11:49 МСК, на федресурсе появилось сообщение № 32752435:

«Уведомляем о намерении ООО МФК "Фордевинд" (кредитор) обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании ООО "СИБАВТОТРАНС" (ИНН: 5503168016, ОГРН: 1165543084190) несостоятельным (банкротом) в связи с наличием признаков неплатежеспособности (ст. 2 Федерального закона от 26.10.2002 № 127‑ФЗ "О несостоятельности").»

ООО МФК «Фордевинд» (ИНН 9717054493) — это микрофинансовая компания. То есть кредитор, к которому обращаются заёмщики, к которым банки уже не идут. На декабрь 2025 года «Фордевинд» считал, что эмитент облигаций имеет публичные признаки неплатёжеспособности, и собирался обратиться в суд за его банкротством.

Декабрь 2025-го у СибАвтоТранса вообще получился насыщенным:

16 декабря — размещение седьмого выпуска и сбор денег у облигационеров; 

23 декабря — намерение МФК «Фордевинд» о банкротстве; 

в том же декабре — публикация на собственном сайте документа о залоге техники в обеспечение обязательств Тарвердиева перед ТРАНСОЙЛом.

Облигационеры, которые покупали бумаги седьмого выпуска, ничего из этого не знали. Ни в проспекте эмиссии, ни на e‑disclosure это не появилось. Это можно было узнать, если бы человек уделял рынку облигаций примерно 6 часов в сутки чтобы быть настолько в контексте.

Одиннадцать тысяч — это не случайно

Подавляющая часть выручки САТ в 2025 году (а в 2024 — почти 70%) приходилась на трёх дочек ПАО «Газпром нефть»: «Газпромнефть‑Снабжение» (31% дебиторки), «Газпромнефть‑Заполярье» (23%) и «Меретояханефтегаз» (23%).

Это стопроцентно платёжеспособные контрагенты.

А что же эмитент пишет про дефолт?

Цитирую: «отсутствие денежных средств вызвано задержкой поступления денежных средств от контрагентов».

Если контрагенты — Газпромнефть, никакой существенной задержки они допустить не могли. Это первичный пример «не виноват, нас подвели».

Тогда какой контрагент не платит?

И, что важнее, кто из контрагентов получает деньги, когда они всё-таки приходят?

Любопытная деталь. В ноябре 2024 года, в том самом эфире под четвёртый выпуск, Руднев В.Э. на прямой вопрос «не захочет ли Газпромнефть изменить сроки платежей?» ответил ровно такой формулировкой:

«Если меняет на 180 дней, то конечно, это будет плохо».

Через полтора года эмитент опубликовал собственное сообщение о техдефолте.

Слово в слово та же формула: «задержка поступления денежных средств от контрагентов». Получилось плохо.

При этом в том же эфире Руднев сам объяснил, что в 2020 году при аналогичной задержке Газпромнефть компенсировала факторинг. Если бы такая же задержка была сейчас, эмитент бы её публично проговорил. Не проговорил.

Вторая причина из дефолтного сообщения — «инкассовые поручения от лизинговых компаний». Это уже не «контрагенты задержали», а исполнительные действия. Лизингодатели у САТ — ООО «ТСБ‑Лизинг», ООО «Интерлизинг» (ИНН 7802131219, расторг свой договор финансовой аренды с эмитентом 15 апреля 2026 года, за неделю до первого дефолта), АО «ВТБ Лизинг», ООО «Альфа‑Лизинг», АК «БАРС Лизинг», АО «Карданд». На 31 декабря 2025 года их совокупное право требования по аренде и лизингу — 521 миллион рублей. Картотека банка работает в их пользу: по правилам, инкассо лизингодателей идут второй очередью, облигационеры — третьей.

В отчёте эмитента, опубликованном 28 апреля 2026 года (через шесть дней после дефолта и за два до выхода в публичную отчётность с фразой «риск низкий»), есть отдельный раздел: «Описание судебных процессов (в случае их наличия), в которых участвует Эмитент».

Цитирую дословно: «На текущий момент Эмитент не участвует в судебных процессах, которые могут существенно повлиять на финансовое состояние Эмитента».

По данным открытых источников, за 2024–2026 годы в картотеке арбитражных судов с участием СибАвтоТранса упоминаются десятки дел, в которых компания выступает ответчиком. Среди них: иск лизинговой компании на десятки миллионов рублей, иск о неосновательном обогащении в АС ЯНАО, иск о неисполнении договоров подряда в АС Тюменской области.

Ни одно из этих дел в отчёте эмитента не упомянуто.

Что осталось облигационеру

Что у держателя облигаций СибАвтоТранса есть на 5 мая 2026 года.

Семь выпусков в секторе Д.

По 001Р-03 — официальный дефолт.

По 001Р-06 — 6 мая истекает техдефолт, будет второй полный.

Бумаги торгуются по 10–28% от номинала.

В очереди на имущество эмитента облигационеры — третьи.

Перед ними — лизингодатели с уже выставленными инкассовыми поручениями.

И налоговая.

На счетах эмитента — 11 тысяч рублей на последний отчетный период.

У соответчиков по семейной субсидиарке — один уже банкрот, у остальных нет публично видимых активов.

Здесь не было схемы «новые деньги на выплату старым».

Здесь было хуже: новые деньги шли на обслуживание старого долга, который сам же съел капитал.

Когда новые деньги перестали приходить — всё схлопнулось за две недели.

Подписывайтесь на мой тг : там более профессиональные материалы про рынок акций - ссылка ниже.

https://t.me/+37YDgqwV2bM3ZTcy

Я не погружен в рынок ВДО. Не сижу сутками в чатах облигационеров. Все что есть выше в тексте - мое личное мнение, основанное на открытых источниках, которые я привожу в конце материала. Я могу ошибаться. Но пишу то, что вижу при первом приближении. Все что есть в тексте в логике семейных связей - мое предположение. Но идентичные фамилии, (не популярные Ивановы), не могут быть совпадением.

Раскрытие позиции автора

На момент публикации у автора нет позиции в облигациях ООО «СибАвтоТранс». Автор не планирует открывать позицию в данных ценных бумагах в течение 30 дней с момента публикации настоящего материала.

Russian Magellan и любые иные стратегии автоследования автора не имеют и не имели позиций в облигациях обсуждаемого эмитента.

Оговорки

Настоящая статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ни один её фрагмент, ни таблицы, ни цитаты, ни оценочные суждения не должны использоваться как основание для покупки, продажи или удержания ценных бумаг ООО «СибАвтоТранс» либо иных финансовых инструментов.

Любое инвестиционное решение читатель принимает самостоятельно, в том числе с учётом своего инвестиционного профиля, целей и рисков.

Все оценки, выводы и предположения, содержащиеся в настоящем тексте, — личное мнение автора, основанное на публично доступной информации из официальных источников: РСБУ‑отчётности эмитента, отчёта эмитента облигаций, решений арбитражных судов, сообщений в системе раскрытия информации (e‑disclosure), Едином федеральном реестре сведений о банкротстве, выписок из ЕГРЮЛ, расшифровок публичных эфиров и публикаций самого эмитента на его собственных корпоративных ресурсах.

Источники

1. РСБУ ООО «СибАвтоТранс» за 2025 год с пояснениями. Подписан В.А. Коршуновым 31 марта 2026 года. Принят ИФНС № 25 по Москве 31 марта 2026 года.

2. Годовой отчёт ООО «СибАвтоТранс» за 2025 год. Утверждён решением единственного участника № 20 от 28 апреля 2026 года.

3. Отчёт эмитента облигаций ООО «СибАвтоТранс» за 2025 год. Опубликован на e‑disclosure.ru 28 апреля 2026 года, FileId 1924055. Подписан В.А. Коршуновым.

4. Сообщение о неисполнении обязательств от 22 апреля 2026 года: https://e-disclosure.azipi.ru/messages/4529706/

5. Сообщение о неисполнении обязательств от 4 мая 2026 года, код сообщения 3749958.

6. Карточка эмитента САТ на e‑disclosure: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38753

7. Федресурс: ED8D0DFC14AA48B0843378C7FA26E043 (субсидиарка по делу А46‑22473/2020).

8. Резолютивная часть решения АС Омской области от 21 апреля 2026 года по делу № А46‑18182/2025.

9. Карточка ООО «ЗапСибОйлГрупп» в list‑org: https://www.list-org.com/company/9254735

10. Карточки физических и юридических лиц на checko.ru.

11. Форум облигационеров на смартлабе: https://smart-lab.ru/bonds/sibautotrans/

12. Котировки облигаций — данные форума облигационеров на 4 мая 2026 года.

13. Сообщение Московской биржи о переводе биржевых облигаций ООО «СибАвтоТранс» в сектор повышенного инвестиционного риска (сектор Д) от 5 мая 2026 года: https://www.moex.com/n99769?nt=111

14. Расшифровка эфира с эмитентом ООО «СибАвтоТранс» под размещение биржевых облигаций серии 001Р‑04 (ноябрь 2024).

15. Расшифровка эфира с эмитентом ООО «СибАвтоТранс» под размещение биржевых облигаций серии 001Р‑06 (июль 2025).

16. Публичный ответ финансового директора ООО «СибАвтоТранс» В.Э. Руднева в телеграм‑канале облигационеров GoodBonds, апрель 2026: t.me/GoodBonds/701321 (и связанные сообщения).

17. Реестр действующих решений ФНС о приостановлении операций по счетам — ООО «ТРАНСОЙЛ» (ИНН 6453147958), решение № 456912 от 16.04.2026, Северо‑Западный банк ПАО Сбербанк, размер отрицательного сальдо ЕНС — 31 564 280 рублей.

18. Сообщение № 32752435 на федресурсе от 23.12.2025 11:49 МСК — намерение ООО МФК «Фордевинд» (ИНН 9717054493, ОГРН 1177746146885) обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании ООО «СибАвтоТранс» несостоятельным (банкротом) в связи с признаками неплатёжеспособности (ст. 2 ФЗ № 127‑ФЗ «О несостоятельности»).

19. Информация, доступная с сайта эмитента.

Но в группе должны быть названия солидные, чтобы инвестор проникся. Чтобы представил себе: вот она, калужская Роснефть. Вот добыча, вот переработка, вот нефтесервис, вот логистика. Прямо как у Сечина.

Владеет всем этим счастьем один человек, гражданин РФ Гарагуль Семен Сергеевич.

Часть вторая. Реальный бизнес: как оно там на самом деле

Прежде чем рассказывать про триллионы на балансе, давайте посмотрим, что компания реально делает.

За 2025 год выручка «Оил Ресурса» составила 47 миллиардов 290 миллионов рублей. Выручка годом ранее была 21,9 млрд, то есть за год бизнес вырос в два с лишним раза, рост уважаемый.

Из чего состоит выручка?

— Продажа топлива и нефтехимии — 37,99 млрд руб. (это действительно солярку налили в цистерну, цистерну продали, деньги получили).
— Брокерская деятельность — 9,21 млрд руб. (ага, акциями барыжат?).
— Прочая выручка — 88 млн руб. (всякая мелочь)

В предыдущем году строки Брокерская деятельность не существовало, а тут вдруг девять с лишним миллиардов оборота нарисовалось.

Открываем строку «себестоимость брокерской деятельности»: 9 миллиардов 114 миллионов. Из 9,21 млрд выручки — 9,11 млрд составила себестоимость. Валовая маржа один процент.

Идём дальше. Операционная прибыль — 4 068 миллионов рублей. Маржа — 8,6%. Для оптовой торговли топливом приемлемо, рынок такой.

Открываем отчёт о движении денежных средств. Операционный денежный поток за 2025 год составил минус 4 миллиарда 551 миллион рублей.

То есть прибыль на бумаге есть, а денег нет. Компания, которая по отчёту о прибылях и убытках вроде как заработала почти два миллиарда чистыми, по факту потратила четыре с половиной. Куда делись? тоже есть цифры в МСФО который вышел 20 апреля: на закупку топлива у поставщиков, на обслуживание долга, на выданные связанным сторонам займы, на авансы.

Часть третья. Рождение триллионера

На 31 декабря 2024 года на балансе «Оил Ресурса» в графе «нематериальные активы» числилось 969 тысяч рублей.

На 31 декабря 2025 года в той же графе значится 4 026 439 494 000 рублей.

Четыре триллиона двадцать шесть миллиардов четыреста тридцать девять миллионов четыреста девяносто четыре тысячи рублей.
Словами, чтоб наверняка.

Как такое произошло?

В сентябре 2025 года некое акционерное общество «КИРИЛЛИЦА» (запомните это название, оно ключевое) передало «Оил Ресурсу» исключительные права на использование патентов на технологию термохимического воздействия (ТХВ).

Патенты оформлены на баланс как неденежный вклад в уставный капитал. Вкладчик: единственный участник общества, то есть сам бенефициар, гражданин РФ Гарагуль С.С. То есть юридически патенты прошли через «Кириллицу» как бы транзитом: «Кириллица» их передала, а долю в уставном капитале получил не она, а лично Сергей Сергеевич.

Как именно патенты из «Кириллицы» попали к Гарагулю до того, как он внёс их в «Оил Ресурс», в отчёте не раскрывается. Это отдельная сделка между другими лицами, которую в аудированном заключении «Оил Ресурса» искать бесполезно.

Ни одного рубля живых денег за эти патенты никто никому не заплатил. Всё произошло внутри одного контура из одной руки в другую, из другой в третью, и в конце на балансе образовалась цифра с двенадцатью нулями.

Классическая схема, которую в учебниках по МСФО называют «неденежный вклад с оценкой независимого оценщика».

Патенты не простые, а на технологию термохимического воздействия (ТХВ).

Копирую с первоисточника — из примечания 7 аудированного отчёта: «Технология ТХВ способна повысить рентабельный КИН (коэффициент извлечения нефти) до 60%. В основе этого метода лежит закачка сверхкритической воды при высоких температурах (до 550 °C) и давлении (до 60 МПа) в нефтеносный пласт.»

А на сайте компании написано, слово в слово: технология «признана Министерством Энергетики РФ соответствующей технологическим приоритетам Энергетической стратегии Российской Федерации на период до 2050 года».

Сама Энергетическая стратегия Российской Федерации до 2050 года — это реальный документ. Утверждена Распоряжением Правительства РФ № 908-р от 12 апреля 2025 года. Подписана Председателем Правительства М. Мишустиным. Лежит на static.government.ru в открытом доступе. Восемьдесят с лишним страниц текста — про нефтяную отрасль, про газовую, про угольную, про атомную генерацию, про возобновляемые источники, про электроэнергетику.

В тексте Энергетической стратегии РФ до 2050 года слова «термохимическое воздействие» не встречается ни разу. «Оил Ресурс» не упоминается ни разу. «Кириллица» не упоминается ни разу.

Давайте так же зайдём на сайт этого самого Центра компетенций технологического развития ТЭК. Сайт cktr-tek.ru. Нас интересует, как вторая сторона соглашения отметила это историческое событие.

Открываем раздел «Проекты». Там перечислено, с чем Центр реально работает. Читаю: «Модель генеративного искусственного интеллекта». «Технология переработки золошлаковых отходов». «Бульдозер с электромеханической трансмиссией». «Электрозарядная станция». Четыре проекта как пример их деятельности.

Открываем «Публикации». Свежие статьи специалистов Центра за декабрь 2025 года — в «Нефтяном хозяйстве» и «Известиях Томского политехнического университета». Названия: «Практические результаты опытной эксплуатации первого отечественного комплекса гидравлического разрыва пласта», «Комплексная автоматизация мобильных комплексов гидроразрыва пласта».

ГИДРАВЛИЧЕСКОГО ПЛАСТА. То есть научная команда Центра занимается именно той технологией, которую «Оил Ресурс» в своих проспектах называет устаревшей и неэффективной, и в противовес которой позиционирует свою ТТХВ. И вот с этой командой «Оил Ресурс» 5 февраля 2026 года «подписал соглашение о сотрудничестве».

Открываем «Новости». Последние новости Центра — про страховое покрытие нефтесервисной отрасли, про отбор заявок Минэнерго на субсидии, про оборудование для турецкой АЭС «Аккую», про направления цифровизации ТЭК. И ни в одной новости — ни за февраль, ни за март, ни за апрель 2026 года — ни слова про соглашение с «Оил Ресурсом». Ни слова.

Ищу на сайте Центра слово «Кириллица», слово «термохимическое» или «Оил Ресурс» — ничего. За два с половиной месяца после подписания этого эпохального соглашения на сайте Центра не появилось ни одного упоминания. Даже короткой новостной заметки. Даже пресс-релиза на пол-абзаца.

Но в проспекте эмиссии облигаций фраза «признана Минэнерго» смотрится. Инвестор в облигации проникается.

Теперь про номера патентов. Их в отчёте, о приготовьтесь, одиннадцать штук. Зачитываю ровно так, как это перечислено в аудированном документе:

№ 2 839 499, № 2 843 104, № 2 843 109, № 2 843 110, № 2 843 111, № 2 843 112, № 2 843 113, № 2 843 422, № 2 843 694, № 2 832 747, № 2 726 693, № 2 726 703.

Даты регистрации — в основном июль 2025 года. То есть за пару месяцев до того, как их занесли в «Оил Ресурс» на четыре триллиона. Свеженькие.

Два патента постарше — 2720-е серии, это примерно 2020 год.

скрин одного из патентов

Прилагаю скрин одного из патентов. Они все существуют. Вас удивляет что нибудь? Меня смутил UA (что есть Украина) рядом с именем автора в период проведения СВО.

Но я покопал дальше, нашёл более ранний патент, где Чернов фигурирует — RU2671880C1 от 2017 года (заявка подана 18.05.2017, выдан 2018). Он был автором того патента не один а с рядом других людей, включая иностранцев. Делаю первичный вывод что он реальный специалист.

Часть четвёртая. Оценка. Святая оценка.

Ну и самое вкусное. Как четыре триллиона рублей из ничего материализовались на балансе.

Оценщик АО «Аналитическая экспертная группа». Компания Питерская, ОГРН 1027801575328, лицензия № 007691. Член Российской коллегии оценщиков, СРО «Национальная коллегия специалистов оценщиков» и СРО «Ассоциация оценщиков «Сообщество профессионалов оценки»». Два СРО — это для подстраховки, видимо. Чтоб если из одного выгонят, во втором можно было дальше работать.

Оценка производилась доходным методом. Это значит прогнозируются будущие денежные потоки от использования актива, дисконтируются, суммируются. Получается оценка. Всё легально, вся методика описана в федеральном стандарте ФСО XI.

Смотрим, какие допущения заложил оценщик в своё творение.

скрин из отчета МСФО 2025 с 22 страницы

Оценщик буквально взял ВСЮ российскую нефтедобычу. Все 535 миллионов тонн в год, это официальная цифра Минэнерго по всей стране, включая Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть, Газпром нефть, Башнефть, Русснефть и прочих игроков.

Затем он сказал: «Допустим, что на каждой из 262 тысяч будущих скважин, которые Россия пробурит до 2044 года, будет применяться технология ТХВ компании «Оил Ресурс»». Это допущение. Просто допущение. Никаких договоров с нефтяниками нет.

Затем оценщик сказал: «Предположим, что от этих внедрений нефтяники сэкономят 441 триллион рублей» (бл* я уже сам путаюсь, выходит если один триллион = одна тысяча миллиардов то 441 триллион это 441 тысяча миллиардов). И добавил: «А с этих экономий они отдадут Калужской Группе «Оил Ресурс» скромные два с половиной процента — роялти».

И получилось 10,6 триллиона ожидаемых доходов. Продисконтировали под 30,4% (ставка, прямо сказать, жесть, но даже она не спасает положение) и получили ровно 4 020 000 000 тысяч рублей.

Теперь вопрос.

Кто из крупных нефтяных компаний России подписал договор о применении технологии ТХВ «Оил Ресурса»?

Я не в курсе подобного рода подписаний, хотя они могли иметь место быть.

Сколько реальных контрактов на использование патентов заключено?

Я не в курсе подобного рода подписаний, хотя они могли иметь место быть.

Сколько денег от этих патентов «Оил Ресурс» получил в 2025 году?

Вспомним отчёт о прибылях и убытках. Строка «выручка». Там 47 миллиардов от продажи солярки и брокерской деятельности. Ноль рублей от лицензионных платежей за технологию ТХВ.

Потому что никто этой технологией не пользуется.

Часть пятая. Облигационная пирамида в полный рост

Раздутый баланс это входной билет на облигационный рынок. Рейтинговые агентства, андеррайтеры, организаторы размещений: все смотрят на размер активов и капитала. Компания с капиталом в миллиард рублей никогда не разместит облигаций на десять миллиардов. А компания с капиталом в четыре триллиона — может.

И Семен Сергеевич разместил. Ой, как он разместил.

В марте 2024 года — первый выпуск биржевых облигаций. Миллиард рублей, купон 21% годовых, погашение в апреле 2027-го. Робкое начало, щупаем рынок.

В декабре 2024 года — второй выпуск. Два с половиной миллиарда, купон 33% годовых, погашение в декабре 2029-го. Тридцать три процента, бл*. Это в стране, где ключевая ставка ЦБ была около 20%. Кто платит 33%? Тот, кому больше никто не даёт под 25%. Тот, кто готов платить любую цену за деньги, потому что без денег завтра всё рухнет.

В марте 2025 года — второй выпуск доразмещается.

В августе 2025 года — третий выпуск. Три миллиарда, купон 28%, погашение в июле 2030-го.

В октябре 2025 года — четвёртый выпуск. Три миллиарда семьсот пятьдесят пять миллионов, купон 29%, погашение в октябре 2030-го.

Итого на 31 декабря 2025 года непогашенный облигационный долг составил 10 255 298 тысяч рублей. Десять с четвертью миллиардов рублей. Средневзвешенная ставка купона — около 28% годовых.

Двадцать восемь процентов. На десять миллиардов. Это 2,8 миллиарда рублей процентов в год. Только процентов. Каждый год. До 2030-го.

А операционный денежный поток бизнеса — напомню! — минус 4,5 миллиарда за год.

То есть бизнес деньги теряет. И все эти проценты (да и основная сумма долга) оплачиваются из новых облигационных выпусков. Занял десять, заплатил проценты по старым долгам, остаток потратил и снова пошёл занимать.

Это, дорогие товарищи, классическая финансовая пирамида.

Только вместо Сергея Мавроди у нас Семен Гарагуль.

Чтобы пирамида не рухнула, нужно одно условие: чтобы каждый следующий выпуск был больше предыдущего. Потому что из него надо выплатить проценты по всем предыдущим плюс оставить что-то себе.

Часть шестая. Связанные стороны. А это у нас что такое в кармане?

Я ещё не рассказал про самое трогательное. Про операции со связанными сторонами.

Связанные стороны в МСФО — это компании, находящиеся под общим контролем с отчитывающейся фирмой. Говоря по-русски «свои», то есть принадлежащие тому же хозяину. Операции с ними обязаны раскрываться отдельно, потому что это зона риска: можно на своих же контрагентов вывести что угодно.

Открываем Примечание 4 отчёта.

Финансовые вложения в связанные стороны (займы):
— на 31 декабря 2024 года: 49 019 тыс. руб.
— на 31 декабря 2025 года: 1 927 467 тыс. руб.

То есть за год «Оил Ресурс» выдал своим собственным структурам займов почти на два миллиарда рублей. Рост в сорок раз.

Откуда эти два миллиарда долгов связанным взялись? А вот из облигаций. Инвесторы купили у «Оил Ресурса» облигации, а «Оил Ресурс» тут же вывел эти деньги в виде «займов» своим собственным связанным фирмам.

А теперь мое любимое, займы связанным сторонам и процентная ставка по ним здесь не раскрыта. Но мы пробуем.

Процентные доходы (если компания выдала долг другой и получила проценты) «Оил Ресурса» от займов связанным сторонам за 2025 год 43 миллиона 621 тысяча рублей. Это на портфель займов, средний размер которого под миллиард. Ставочка выходит процентов пять годовых. В стране, где Сбер по депозитам платит 18%, а ключевая ЦБ — 20%, калужская компания одалживает своим же структурам под пять. А сама в это же время берёт на бирже под 28–33%.

То есть инвестор покупает облигацию под 33%. Его деньги приходят в «Оил Ресурс». А «Оил Ресурс» тут же передаёт эти деньги своим же конторам под 5%. Разница 28 процентных пункта. В живых рублях миллиард в год убытка, который покрывается из кармана облигационеров.

Административные расходы в адрес связанных сторон:
— 2024 год: 61 834 тыс. руб.
— 2025 год: 276 250 тыс. руб.

Четверть миллиарда рублей за год ушла своим же структурам за какие-то «административные услуги». Какие конкретно в отчёте не указано.

Резюмируем: только за 2025 год из компании в пользу связанных с Гарагулем структур прямо и явно выведено 2,2 миллиарда рублей. Это только то, что честно задекларировано в аудированной отчётности.

А ещё в декабре 2025 года, за две недели до конца отчётного периода, компания продала ООО «Оил Ресурс Переработка» за одну тысячу рублей.

Кому продали? В отчёте не сказано.

А зачем продавать за тысячу? У этого ООО обязательств оказалось больше, чем активов, на 4,2 миллиона. Зачем именно сейчас эту дочку вообще надо было продать? Варианты напрашиваются.

Вариант первый — у «Переработки» в прошлом году висели штрафные санкции на 62 миллиона. Очистились.

Вариант второй — чистка периметра консолидации перед следующими размещениями. Вывел проблемную дочку за пределы отчёта — баланс Группы стал визуально чище. Аудитор её больше не консолидирует, и всё, что там было неудобного в её операциях, теперь чужая проблема.

Какая из версий верная — один Сергей Сергеевич знает.

Сентябрь — занесли патенты на 4 триллиона. В октябре разместили ещё один выпуск облигаций на 3,75 миллиарда. В декабре избавились от «Переработки». Красиво оформили годовую отчётность. Подписали её у аудитора. И ушли на новогодние.

Часть седьмая. Мелкие, но характерные штрихи

Аудитор. ООО «Пром-Инвест-Аудит», Санкт-Петербург, улица Курчатова, дом 9, строение 2, офис 253. Офис 253.

Руководитель аудита Балашов Глеб Сергеевич. ОРНЗ 21606050766. Дата подписания — 20 апреля 2026 года. Интересно, что аудит консолидированной отчётности за 2024 год проводил другой аудитор. Сменили. В отчёте об этом упомянуто: «Аудит за 2024 год был проведён другим аудитором, который выразил немодифицированное мнение 28 апреля 2025 года».

Когда эмитент облигаций на 10 миллиардов меняет аудитора между отчётными периодами это всегда повод для вопросов. Я никого ни в чём не обвиняю, я просто констатирую: смена аудитора при публичном долге красный маркер, который рейтинговые агентства маркируют отдельной строкой.

НРА рейтинговое агентство

У нас рейтинг старый, до годового отчета. Особых рисков аудитор не видит которые бы были «кричащими».

Страхование. Цитирую дословно из раздела «Условные обязательства» на странице 30:

«Группа не осуществляла в полном объёме страхования оборудования, временного прекращения деятельности или в отношении ответственности третьих лиц в части имущественного или экологического ущерба, нанесенного в результате использования имущества Группы.»

Компания, которая торгует топливом: огнеопасным, экологически рискованным и требующим страхования — не застраховала ни оборудование, ни ответственность, ни убытки от приостановки деятельности.

Почему? А страховка, ясное дело, стоит денег. А деньги нужны на другое. На займы связанным сторонам, например.

В 2025 году компания приобрела два нефтеналивных терминала — в ХМАО и Оренбургской области. За сколько — в отчёте не указано точной цифры приобретения, но общее движение основных средств показывает поступления на 2 033 981 тысяч рублей. Плюс переоценка на 1 528 052 тыс. руб.

То есть купили терминалы примерно за два миллиарда, тут же переоценили вверх на полтора миллиарда — и балансовая стоимость основных средств выросла с 154 миллионов до 2 324 миллионов. За год основные средства выросли в 15 раз. И это, в общем-то, нормальный процесс — но удивительно совпадающий по времени с размещением облигаций, вам не кажется?
Хотя стоит похвалить компанию, это реальный актив, он стоит денег.

Часть 7 ½. Вопросы к участникам сего увлекательного действия

Давайте знакомиться с бригадой. Поимённо.

1. Сам бенефициар — Гарагуль Семен Сергеевич

Гражданин РФ. Физическое лицо. Владелец всего этого великолепия.

Вопрос первый, самый простой: Семен Сергеевич, как так получилось, что у вас в сентябре 2025 года в уставном капитале лежали 1000 рублей, а в октябре — четыре триллиона двадцать миллиардов?

Вопрос второй: если технология термохимического воздействия действительно способна повысить КИН до 60% то почему вы занимаетесь торговлей соляркой в Калужской области, а не продаёте эту технологию за миллиарды долларов Saudi Aramco, ExxonMobil и другим игрокам?

Вопрос третий: зачем вашей нефтяной империи четыре юридических лица, которые не ведут деятельности?

Вопрос четвёртый и главный: вы куда 1 927 467 тысяч рублей в виде займов связанным сторонам дели? Эти деньги инвесторы дали вам, думая, что финансируют торговлю топливом. А вы их перекинули на свои же другие конторы. Да еще и где-то под 4-5 процентов. Когда будете возвращать?

2. Оценщик — АО «Аналитическая экспертная группа»

Питерская контора, ОГРН 1027801575328, лицензия № 007691 от 31.10.2003. Двойной член СРО — «Национальная коллегия специалистов оценщиков» плюс СРО «Ассоциация оценщиков «Сообщество профессионалов оценки»».

Вопрос первый, невинный: уважаемые эксперты, а вы вообще себя в зеркало видели, когда писали в своей оценке, что ООО «Оил Ресурс» из Кондрово Калужской области будет получать роялти со всей российской нефтедобычи в размере 2,4% двадцать лет подряд?

Вопрос второй: почему в допущениях не учтена деталь — что у Роснефти, Газпром нефти, Татнефти, Лукойла и прочих нефтяников есть свои собственные НИИ, полигоны, патенты и методы повышения нефтеотдачи? Они, ну ещё бы, уж прям побегут к Сергею Сергеевичу в Кондрово, оставят свои научные центры в Уфе, Самаре и Тюмени и будут платить 2,4% Калужскому магнату.

Вопрос третий: а вы в курсе, что ваша подпись под этой оценкой это юридически значимый документ? На её основании инвесторы принимают решения о покупке облигаций. Если завтра эти инвесторы потеряют деньги, а прокуратура копнёт поглубже, вы готовы объяснять в суде, откуда взялось допущение про 535 млн тонн годовой добычи, закреплённое за одной калужской ООО? Ваши СРО вас защитят? А лицензия № 007691 от 31.10.2003 тоже пригодится, чтобы объяснять следователю?

3. Аудитор — ООО «Пром-Инвест-Аудит»

Санкт-Петербург, улица Курчатова, дом 9, строение 2, офис 253. Член СРО аудиторов «Ассоциация «Содружество»». Руководитель аудита Балашов Глеб Сергеевич, ОРНЗ 21606050766. Дата подписания — 20 апреля 2026 года.

Вопрос первый: Глеб Сергеевич, скажите, когда вы писали раздел «Ключевые вопросы аудита», в котором на полстранички описано, как вы «на выборочной основе провели проверку размещаемых облигаций» и «проанализировали облигации на предмет отражения их в составе долгосрочных и краткосрочных», — вы в какой момент задали себе простой человеческий вопрос: «А зачем компании, торгующей соляркой в Калужской области, облигационный долг на 10 миллиардов под 28–33% годовых»?

Вопрос второй: в том же разделе есть пункт про нематериальные активы. Цитирую: «Наиболее значимой статьёй отчёта о финансовом положении Группы являются нематериальные активы. Мы уделили наибольшую долю внимания при аудите данной статье». Значит, внимание вы уделяли. А вы не уделили, случайно, внимание вопросу о том, сколько выручки эти нематериальные активы на 4 триллиона приносят компании? Ноль, Глеб Сергеевич. Актив на четыре триллиона генерирует ноль выручки. Это не вызвало у вас, как у аудитора, некоторого профессионального скептицизма, о котором вы так красиво пишете на странице 3?

Вопрос третий: почему вы в 2026 году подписали немодифицированное мнение, а ваш предшественник в 2025 году по отчётности 2024 года — тоже подписал немодифицированное, но потом внезапно куда-то делся? У вас с ним была передача дел? Вы запрашивали у него рабочие документы? Он вам рассказал, почему перестал обслуживать клиента?

4. АО «Кириллица»

Загадочная передавательница патентов. О ней в отчёте два предложения.

Вопрос первый: уважаемые коллеги из «Кириллицы», а как к вам попали эти одиннадцать патентов? За сколько вы их купили?

Вопрос второй: если эти патенты действительно стоят четыре триллиона рублей, то какого чёрта вы их отдаёте в калужскую ООО-шку? Продайте их на открытом рынке! Лицензируйте Роснефть и Газпром.

Вопрос третий: кто реально стоит за АО «Кириллица»? Кто её акционеры, кто бенефициар? В отчёте «Оил Ресурса» про это ничего. Но если эти компании вписаны в графу «связанные стороны, находящиеся под общим контролем» значит, у них общий контролирующий субъект. И этот субъект, судя по всему, тот же самый Сергей Сергеевич Гарагуль.

5. Роспатент

Вопрос: как получилось, что одиннадцать патентов на революционную технологию мировой нефтянке оформлены буквально за один летний месяц 2025 года с 5 по 17 июля?

6. Рейтинговые агентства

Вопрос: НРА, вы как рейтинг ставили? Если я, простой физик инвестор где-то сильно ошибся в своих выводах — тыкните лицом.

Часть восьмая. А что же в итоге?

Этот текст — не инвестиционная рекомендация. Это разбор публичного документа — аудированной консолидированной финансовой отчётности ГК «Оил Ресурс» по МСФО за 2025 год, составленной самой компанией и подписанной её же аудитором. Каждая цифра, каждая фраза, каждое имя взяты прямо оттуда.

Я не знаю, что в итоге произойдёт с облигациями «Оил Ресурса». Может, и правда Роснефть с Лукойлом завтра прибегут в Калугу с мешками рублей за технологию термохимического воздействия. Может, Сергей Сергеевич действительно гений нефтехимии, а я просто ничего не понимаю в предмете. Может, технология ТХВ перевернёт всю мировую энергетику, если будет так — я буду рад.

Но если следовать здравому смыслу, если опираться на то, что показывает собственный отчёт компании, если применять те же критерии, которые любой разумный человек применил бы к любому другому бизнесу, то перед нами классическая схема. Раздутый фантомным активом баланс. Агрессивное привлечение публичного долга под фиктивную стоимость капитала. Постоянный вывод средств в пользу связанных сторон. Отрицательный денежный поток. Зависимость от рефинансирования.

Когда-нибудь это кончится. Может, через год. Может, через пять.

ПОДПИСАТЬСЯ И ПОДДЕРЖАТЬ АВТОРА — t.me/+OjjM_wdCa7VmMTZi


Дисклеймер:

Выводы, изложенные в данной статье, являются личным мнением автора, сформированным на основе анализа открытых и публично доступных источников информации.

Автор не гарантирует полноту, точность и актуальность приведённых данных и не несёт ответственности за возможные последствия их использования.

Материал не является инвестиционной рекомендацией или призывом к совершению каких-либо действий.

Москва, конец 2013 года.
Доллар стоит 32 рубля.
В «Транснефти» решают оптимизировать расходы на обслуживание валютного долга.

Цель: снизить процентные платежи по облигациям.

Инструмент: барьерные валютные опционы.

Суть сделки была в обмене рисками.
«Транснефть» продала Сбербанку опционы на $2 млрд.
Логика компании: рубль будет стабилен, курс не пробьет условный «потолок» (барьер), и мы сэкономим на обслуживании долга.

Черный лебедь 2014-го

Расчет на стабильность не оправдался.
В 2014 году произошла резкая девальвация.
Барьер (даже после повышения до 50 рублей за доллар) был пробит.
Вместо экономии «Транснефть» получила убыток в 66,5 млрд рублей.
Платить компания отказалась и в 2017 году пошла в суд с требованием признать сделку недействительной.

Две логики, две правды

1. Позиция «Транснефти» (Мисселлинг):
Банк выступал одновременно и консультантом, и продавцом - это конфликт интересов.
Сбербанк, по мнению истца, вел себя недобросовестно: навязал спекулятивный инструмент и не раскрыл риски.

«Мы не согласны, что они раскрыли нам все риски» (Максим Гришанин, первый вице-президент).

2. Позиция Сбербанка (Квалифицированный инвестор):

«Транснефть» — профессиональный участник рынка.
В штате компании работают профессиональные выходцы из инвестбанков, которые понимали природу деривативов.
Декларация о рисках была подписана.

«В "Транснефти" работают люди, которые заключили не один десяток подобных сделок» (Андрей Шеметов, вице-президент Sberbank CIB).

Почему не сработал «Немецкий прецедент»

В суде «Транснефть» активно ссылалась на зарубежную практику, в частности на известное дело Ille Papier против Deutsche Bank в Германии. Там суд встал на сторону клиента, которому банк продал сложный своп, и обязал возместить убытки.
Но российский суд (в апелляции) увидел принципиальную разницу, которую упустил истец:

• В Германии пострадавшим была средняя компания (производитель бумаги) - классический «любитель» против банка-профессионала. Суд защищал слабую сторону.

• В России истцом выступала «Транснефть» - крупнейшая монополия с огромным казначейством и квалификацией, не уступающей банковской.
Аргумент «мы не поняли, что подписали» работает для бумажной фабрики, но не работает для корпорации, управляющей миллиардными потоками.

Судебный итог (2017)

Процесс прошел через два этапа русских горок:

• Первая инстанция (Треш ситуейшн):

Суд неожиданно встал на сторону «Транснефти», признав действия банка недобросовестными.
Рынок отреагировал нервно: решение создавало прецедент «беспроигрышной лотереи».
Если квалифицированный инвестор может отменить убыточную сделку через суд, рынок деривативов в РФ юридически перестает существовать.

• Апелляция (Откат):
Решение пересмотрели в пользу Сбербанка. (точнее была мировая).
Суд подтвердил: подписал контракт как профи — неси ответственность за рыночный риск.

https://t.me/+dWMpF97mZIFiNGJi

В отличие от многих финансистов 90-х, Лисин пришел в бизнес из реального сектора. В 1975 году он начал карьеру электрослесарем в объединении «Южкузбассуголь».

В 1980-х дорос до должности заместителя главного инженера Карагандинского металлургического комбината (Казахстан).

Ключевую роль в его судьбе сыграл Олег Сосковец — его непосредственный начальник в Караганде.

Когда в 1991 году Сосковец стал министром металлургии СССР, а позже первым вице-премьером РФ, Лисин переехал в Москву вслед за патроном.

Эпоха Trans-World Group (TWG)

В 1992 году Лисин присоединился к Trans-World Group — трейдинговой империи братьев Рубенов и братьев Черных.

Про TWG подробнее было в предыдущем посте про РУСАЛ.

Используя административный ресурс Сосковца, TWG контролировала экспорт российских металлов через толлинговые схемы: сырье поставлялось на заводы, а готовая продукция сразу уходила за рубеж.

Лисин получил статус партнера и должность вице-президента, отвечая за операционное управление черной металлургией.

К середине 90-х группа контролировала гигантов индустрии, включая НЛМК, Магнитку и Братский алюминиевый завод.

Развал TWG и «великий отказ» (1996–1997)

В 1996 году, после громкой отставки Олега Сосковца (скандал с «коробкой из-под ксерокса»), TWG потеряла политическую «крышу» и начала распадаться.

Братья Черные решили выйти в кэш и потребовали от Лисина продать его миноритарный пакет (около 13% акций НЛМК).

Лисин отказался.

Вместо продажи он перехватил операционное управление комбинатом и заблокировал отгрузку металла трейдерам TWG, переориентировав завод на самостоятельный экспорт.

Корпоративная война с Потаниным

Пытаясь вернуть влияние, бывшие партнеры из TWG продали свой пакет (около 34% акций НЛМК) группе «Интеррос» Владимира Потанина. Началась борьба за контроль над заводом.

Чтобы защитить актив, Лисин реализовал неожиданную контрстратегию: на свободные средства он начал агрессивно скупать акции «Норильского никеля» — главного актива Потанина.

Создав угрозу в «доме» конкурента, Лисин вынудил «Интеррос» пойти на мировую.

Итог: Потанин продал Лисину свой пакет в НЛМК, а Лисин уступил акции «Норникеля».

Окончательная консолидация и IPO

После ухода Потанина крупные пакеты акций НЛМК все еще оставались у иностранных инвесторов — Джорджа Сороса и новозеландских братьев Чандлеров.

Лисин планомерно выкупал их доли в течение нескольких лет.

К 2004 году он консолидировал почти 100% акций комбината.

Это позволило ему в декабре 2005 года провести IPO на Лондонской бирже: за 7% акций инвесторы заплатили $609 млн, оценив всю компанию в $8,7 млрд.

Логистическая империя

Получив полный контроль, Лисин занялся выстраиванием вертикально интегрированного холдинга.

Ключевым преимуществом стало создание логистического дивизиона UCL

В его структуру вошли:

• Морские порты: «Морской порт Санкт-Петербург» и Туапсинский морской торговый порт.

• Железная дорога: В 2011 году на аукционе у РЖД была выкуплена «Первая грузовая компания» (ПГК) — крупнейший частный оператор вагонов в России (сумма сделки составила 125,5 млрд руб. за 75% минус 2 акции).

Собственная логистика позволила НЛМК минимизировать транспортные издержки и стать одним из самых эффективных производителей стали в мире.

Стрелковый спорт

Владимир Лисин — мастер спорта по пулевой стрельбе.

Он построил в Подмосковье один из крупнейших в Европе стрелковых комплексов «Лисья нора».

С 2018 по 2022 год возглавлял Международную федерацию спортивной стрельбы (ISSF), покинув пост после поражения на выборах.

Вступайте, что бы читать больше подобных материалов: https://t.me/+dWMpF97mZIFiNGJi

Человек, который превратил советский алюминий в личное состояние.

• Рос в хуторах Краснодарского края, воспитывался бабушкой и дедушкой.
• Поступил на физфак МГУ.
• Планировал стать ученым-физиком, сидеть в НИИ и двигать науку.

Но в 1991 году страна, которой нужны были физики, исчезла.
Олег понял: законы Ньютона больше не работают, работают законы рынка.

Первый кэш: Сахар и Спекуляции

Пока другие студенты зубрили конспекты, Дерипаска с однокурсниками открыл «Военную инвестиционно-торговую компанию».

Чем занимались?
• Покупали сахар дешево, продавали дороже.
• Торговали металлом на товарных биржах.

Именно тогда он понял главную фишку России 90-х: Арбитраж цен.
Внутри страны ресурсы стоили копейки (рубли), а за границей — доллары. Разница — в карман.

Почему Алюминий?

Дерипаска быстро смекнул: алюминий — это «упакованное электричество».
В России электричество дешевое (спасибо советским ГЭС), рабочая сила копеечная. А металл на Лондонской бирже (LME) стоит дорого.
Это был идеальный экспортный товар.
Он начал скупать ваучеры у рабочих Саянского алюминиевого завода (СаАЗ). Ездил по поселкам, скупал акции за водку, продукты и мелкий кэш.

Алюминиевые войны: Кто реально держал рынок?

Чтобы понять крутость Дерипаски тех времён, нужно знать, с какими монстрами он сел играть за один стол. В 90-е алюминий контролировали не директора, а Trans World Group (TWG).

Что такое TWG? (Справка для пацанов с Моекс стрит)
Чтобы понять масштаб: в середине 90-х эта группа контролировала почти 70% всего российского производства алюминия и стали.
Союз британских денег и советской грубой силы.

В картель входили:
• Братья Рубены (Дэвид и Саймон): Британские миллиардеры. Отвечали за финансы, международные продажи и лондонский лоск.
• Братья Черные (Лев и Михаил): Бывшие «цеховики» из Ташкента. Отвечали за «работу на земле» в России: договориться с директорами, «решить вопросы» с бандитами, пробить законы.

Главное изобретение: Толлинг (Tolling)

Именно TWG подсадила Россию на эту иглу.
• Схема: TWG привозит на российский завод сырье (глинозем) из-за границы. Завод его перерабатывает. TWG забирает готовый алюминий и увозит на экспорт. Завод не покупает сырье и не продает металл. Он оказывает услугу по переработке.
• Итог: Вся прибыль оседала в офшорах. Завод получал копейки на зарплату, чтобы печи не остыли, а бюджет РФ — дырку от бублика вместо налогов.

Теневые партнеры

Когда говорят про TWG, нельзя не упомянуть их «силовой блок». По данным СМИ тех лет, партнером братьев Черных была Измайловская ОПГ и её лидер Антон Малевский.
Алюминиевые заводы тогда штурмовали не юристы с папками, а ребята в кожанках.
Чтобы твои активы не отжали конкуренты (например, «Уралмашевские» или татарские группировки), нужна была своя армия.
Малевский эту армию предоставлял.
В такой «теплой» компании Дерипаска стал гендиректором СаАЗа. Ему было 26 лет.

Survival Mode

Дерипаска был наемным менеджером TWG. Они поставили его рулить СаАЗом, потому что считали молодым и управляемым. Так они считали...

Что он сделал важного для бизнеса?
• Остановил воровство: Металл тащили вагонами. Дерипаска жестко перекрыл каналы местным бандитам. Ему угрожали, в машину стреляли (по легендам — из гранатомета, но промахнулись). Было так же сделано много другой операционной работы.

В конце 90-х империя TWG треснула.

Братья Черные поссорились между собой, их «крыша» в правительстве ослабла.
Дерипаска понял: пора становиться собственником, а не управляющим у офшорных дядей.
(Кстати, понял он это одновременно с господином Лисиным из НЛМК).

Он провернул красивую комбинацию:
• Сделал допэмиссию акций (размыл доли партнеров из TWG).
• Объединился с новыми союзниками (Романом Абрамовичем).
• Выдавил братьев Черных и Рубенов из бизнеса.

Империя TWG рухнула, а на её месте появился «Русский алюминий» (Русал).

Братьям выплатили отступные, и они покинули российский бизнес.
Михаил Черной потом долго судился с Дерипаской в Лондоне, но проиграл (отозвал иск).

Фактор «Семьи»

Нельзя не упомянуть главный социальный лифт того времени.
В 2001 году Дерипаска женился на Полине Юмашевой.
• Отец Полины — Валентин Юмашев (глава администрации Ельцина).
• Отчим Полины — сам Борис Ельцин.

Олег стал членом «Семьи» в самом прямом смысле.
Это дало ему броню на долгие годы. (В 2018-м они развелись, но империя уже была построена).

Кризис 2008: Классика нагруженных долгом

К 2008 году Дерипаска был самым богатым человеком России ($28 млрд).
Он скупал всё: заводы, стройки, автопром (ГАЗ), аэропорты.
Но всё это было в кредит.
Когда рынки рухнули, к нему пришёл Коля Маржин.
Долги составляли $20 млрд.
Его спасло государство (ВЭБ дал денег) и лично Путин (знаменитая сцена в Пикалево: «Авторучку мне верните»).
Сразу после публичной порки госбанки (ВЭБ и ВТБ) залили долговую яму Дерипаски многомиллиардными кредитами, закрыв те самые страшные маржин-коллы.
Фактически, государство спасло его от банкротства и потери активов, которые иначе ушли бы западным кредиторам за долги.
Сделка была простой: ты терпишь выволочку на камеру, а мы спасаем твою империю деньгами из казны.
Потому что ты плохой парень, но наш парень.

Что сейчас?

1. Сделка века (План Баркера)
В 2018 году США включили Дерипаску в SDN-лист (черный список). Это грозило смертью для «Русала» — с ним никто в мире не мог торговать

Чтобы спасти заводы, Олег пошел на беспрецедентный шаг: он отказался от контроля.
• Снизил свою долю в En+ (материнская компания) ниже 50%.
• Ввел в совет директоров независимых иностранцев.

Санкции с компаний сняли, но Дерипаска де-юре перестал быть их единоличным хозяином.
Де-факто же его влияние никуда не делось.

2. Главный оппозиционер… экономической политики

Сейчас Дерипаска — главный критик Эльвиры Набиуллиной.
В своем Телеграм-канале он ведет крестовый поход против высокой ставки ЦБ.
Его логика проста: «Дайте дешевые деньги, и мы построим новую страну». ЦБ отвечает: «Будет инфляция». Этот баттл длится годами.
Мы все с вами знаем, что не будет Черешни при ставке 18 )))

3. Феодал Юга

Дерипаска строит империю внутри России.
• Агробизнес: Его «Кубань» — один из крупнейших землевладельцев.
• Аэропорты: Контролирует хабы юга: Краснодар, Сочи, Анапа.
• Логистика и стройка: Активно осваивает Сибирь и Дальний Восток.

https://t.me/+dWMpF97mZIFiNGJi