Умные чужие мысли...
8 постов
"Мы меняемся для вас" - Холдинг «РЖД»
Отчёт «РЖД» на их же сайте; "Холдинг «РЖД» подвел итоги деятельности за 9 месяцев 2025 года в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности
Результаты работы холдинга «РЖД» включают показатели деятельности ОАО «РЖД» и 87 дочерних компаний.
Суммарные доходы холдинга «РЖД» за 9 месяцев 2025 года составили 2706,3 млрд рублей в том числе:
-доходы от грузовых перевозок и предоставления доступа к инфраструктуре составили 1921,5 млрд рублей, превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 8%;
-доходы от пассажирских перевозок составили 374,8 млрд рублей, что выше уровня аналогичного периода 2024 года на 13,3% в условиях высокого спроса на пассажирские железнодорожные перевозки.
Операционные расходы холдинга «РЖД» за 9 месяцев 2025 года составили 2272,8 млрд рублей.
Чистая прибыль по итогам отчетного периода составила 24,9 млрд рублей."
А вот отчёт финансового аналитика;
Ключевые метрики ПАО «РЖД» за первое полугодие 2025 года:
- Interest Coverage Ratio (ICR) = 0.94x
Это значит, что операционной прибыли не хватает даже на покрытие процентов по долгу! Для любой частной компании это крик о помощи и прямой путь к дефолту.
-Чистая рентабельность = 0.18%
Практически нулевая. Деньги акционерам? Только государству, и то в виде стабильности.
-Текущий коэффициент (Current Ratio) = 0.57
Хроническая нехватка коротких денег для покрытия коротких обязательств.
Динамика показывает интересный расклад:
Выручка стабильно растет — за первое полугодие 2025 года она составила 1,54 трлн рублей, что соответствует годовому темпу в ~3,1 трлн.
Операционная прибыль также выглядит крепко — 218 млрд рублей за полгода.
Но вот чистая прибыль просто обвалилась — всего 2,7 млрд рублей за полгода против 170 млрд руб по итогам 2023 года и 50.7 млрд руб в 2024 году. Причина? Чудовищные процентные расходы в 232 млрд рублей!
Вывод напрашивается сам собой: компания на грани. Но так ли это? Абсолютная сила, которую не видно в отчетности. РЖД — это не просто компания. Это кровеносная система экономики. И ее акционер — государство. Это меняет все правила игры.
- Монополия. Альтернатив просто нет.
-100% государственная собственность. Решение всех проблем — вопрос политической воли. -Иммунитет к дефолту. Вероятность невыплат по долгам стремится к нулю. Государство всегда рефинансирует, рекапитализирует и спасет.
Так кто же прав: цифры или логика? Правы обе стороны. Отчетность честно показывает операционные риски:
-Чудовищная долговая нагрузка (>3 трлн руб.)
- Зависимость от тарифов, которые регулирует государство.
- Уязвимость к росту ставок ЦБ (огромный объем плавающих кредитов).
Но логика и понимание реалий говорят о системной устойчивости. Рисков дефолта нет.
Есть риски для бюджета страны, который вынужден постоянно дотировать гиганта.
Показать полностью
