Рост фондовых рынков наряду с увеличением пенсионных накоплений и накопительных фондов привел к беспрецедентному росту благосостояния израильского населения за последние несколько лет. Согласно данным Банка Израиля, опубликованным на прошлой неделе, на начало 2026 года (февраль) портфель финансовых активов израильского населения достиг рекордной отметки в 7,4 триллиона шекелей. Это означает рост на 1,1 триллиона шекелей за год и увеличение на 80% за шесть лет. На начало 2020 года портфель активов населения составлял 4,1 триллиона шекелей.

Постоянный рост портфеля финансовых активов, включающего средства на банковских счетах, в сберегательных программах (накопительные фонды, пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды) и в ценных бумагах, позволяет получить представление о том, как израильтяне управляли своими деньгами в последние годы, какой уровень риска они склонны принимать и какое влияние это оказывает на цены на местном фондовом рынке.

Склонность к риску

Анализ структуры финансовых активов населения показывает, что аппетит израильских инвесторов к риску значительно вырос. В конце 2022 года доля рисковых активов ( акций и облигаций) в портфеле составляла 39%. К началу 2026 года она подскочила до 48%.

«Когда рынки рисковых активов растут, общественность, естественно, хочет участвовать в этом росте, и поэтому рост склонности к риску в целом понятен», — говорит Ронен Менахем, главный экономист по рынкам в банке «Мизрахи Тефахот». «Нет сомнений в том, что продолжительный рост, который мы наблюдали на фондовых рынках в Израиле и за рубежом, оказал влияние на поведение индивидуальных инвесторов и, в конечном итоге, на общественность в целом».

Амир Каханович, главный экономист и заместитель генерального директора Profit Financial Services, согласен с этим. «Очевидно, это связано с динамикой рынков в последние годы», — говорит он, но добавляет: «Необходимо помнить, что стандартный инвестиционный портфель в США на 60% состоит из акций.

Израильтяне относительно консервативны в отношении своих инвестиций в рискованные ценные бумаги. Конечно, можно утверждать, что фондовый и облигационный рынки в США безопаснее, чем в Израиле, но неясно, объясняет ли это, почему израильтяне владеют меньшим количеством акций.

Мы видим, что постепенно приближаемся к остальному миру, потому что благодаря финансовому образованию и осведомленности о финансовом планировании и консалтинге люди начинают лучше понимать ситуацию и, следовательно, чувствовать себя увереннее в своих деньгах».

С другой стороны, главный экономист Meitav Алекс Забежинский предупреждает, что это также может иметь негативные последствия. «Когда портфель активов настолько велик, и население от него зависит, то, когда колесо вращается и рынки падают, население может быть более чувствительным к этому, чем раньше. У многих людей раньше не было сбережений, и падение рынка их не затрагивало. Сегодня, в случае значительного и продолжительного падения рынков, мы увидим более сильное воздействие, чем в прошлом».

Предвзятость к дому

Наряду с повышением уровня риска в портфелях израильтян, наблюдается также смещение в сторону местного рынка. «Если сравнить совокупный объем инвестиций израильтян в акции израильских компаний в первые несколько месяцев этого года с первыми месяцами 2024 года, то можно увидеть рост на 105%, что является огромным показателем», — говорит Менахем. «Другими словами, сегодня у израильтян вдвое больше акций израильских компаний, чем два года назад. Это иллюстрирует тенденцию к инвестициям в местный сектор, которая усилилась в последние годы».

«На мой взгляд, это отражает осознание общественностью того, что в конечном итоге стоимость зарубежных активов определяется курсом шекеля к доллару. Когда они видят впечатляюще устойчивое укрепление шекеля по отношению к доллару США, это влияет на их инвестиционные портфели. И если эти цифры сравнить с прежним ажиотажем вокруг индекса S&P 500 , они представляют собой важное заявление общественности».

Менахем также частично объясняет рост «улучшенной осведомленностью местных инвесторов об израильских акциях и возможностью торговли акциями компаний, котирующихся на двух биржах, которые можно приобрести за шекели», и добавляет: «Это также частично связано с широко обсуждаемым перенаправлением инвестиций финансовых учреждений из-за рубежа в активы в Израиле.

В частности, это произошло потому, что акции за рубежом выросли, и учреждениям пришлось сократить свои инвестиции и конвертировать доллары в шекели, и за эти шекели они купили акции в Израиле».

«Ощущение богатства»

Помимо изменений в инвестиционных предпочтениях израильтян, экономисты также указывают на определенные последствия, вытекающие из роста портфеля активов. «Увеличение портфеля финансовых активов населения на 1,1 триллиона шекелей за последний год превышает сумму выплаченной за год заработной платы», — отмечает Забежинский.

«Когда портфель активов растет, это создает ощущение богатства. Экономические исследования показывают, что когда человек владеет финансовым активом или недвижимостью, и его стоимость быстро растет, он чувствует себя более защищенным и склонен тратить больше, даже если его регулярный доход не увеличился. Таким образом, это оказывает положительное влияние на экономическую активность».

Менахем добавляет: «Как только портфель активов растет такими быстрыми темпами, это означает, что потребительский потенциал населения увеличивается, поскольку возможность использования части активов для личного потребления возрастает. В такой ситуации, когда Банк Израиля хочет ограничить потребление путем повышения процентных ставок, этот инструмент становится менее эффективным».

Рынок — это мыльный пузырь?

Наконец, возникает вопрос, говорят ли рост портфеля финансовых активов и изменение его характеристик что-либо о состоянии рынков. Некоторые рассматривают соотношение между стоимостью портфеля финансовых активов населения и годовым ВВП как индикатор уровня цен на рынках. Это соотношение подскочило с 285% два года назад до 350% сегодня.

«Очевидно, что рынок не обязательно должен расти с той же скоростью, что и экономика, но как только портфель значительно увеличивается, это указывает на возможное формирование пузыря», — говорит Забежинский. «В конце концов, есть экономика и есть компании, которые генерируют ВВП, поэтому, если разрыв по сравнению с прошлым очень велик, имеет смысл задавать вопросы, хотя и нет уверенности в том, что ответ — это пузырь».

Каханович тоже не уверен, что это однозначный показатель. «Нужно помнить, что рынок капитала оценивает будущую прибыльность, а ВВП измеряет другие показатели, в основном экономическую активность. Так что это еще один из миллиона индикаторов, на которые люди любят ссылаться, говоря о рынке капитала. Возможно, рынок капитала сигнализирует об обратном: что рост в Израиле в будущем будет очень сильным».

Перевод с английского

ИСТОЧНИК

Шекель у евреев появился от шумеров.

Как эталон массы шумеры использовали пшеничное зерно, по-шумерски «ше», соответственно 180 «ше» составляли шекель. От шумеров через культуру аккадцев (семитского народа исторического преемника шумеров) евреи унаследовали данную меру весов и само слово, обозначающее эту меру.

Если считать не семьи, а души, то один топовый «налоговый донор» сейчас содержит примерно 18–22 человека из неработающего или малопродуктивного сектора.

Через 10 лет демографические «ножницы» (рождаемость 6.5 детей у харедим против 2.1 у светских) и темпы релокации спецов изменят пропорцию. Из-за взрывного роста молодежи в религиозном секторе, на одного оставшегося программиста будет приходиться уже 7–8 семей харедим. Чтобы содержать такое количество иждивенцев, государству придется забирать у специалиста ~75-80% дохода.

Поэтому дойные спецы голосуют ногами:

2021 - 36 тысяч уехавших;

2022 - 55 тысяч;

2023 и 2024 по 82 тысячи;

2025 - 69 тысяч (заканчиваются?).

Это крупнейшая утечка мозгов с 1947 года. И таки да, смотрим, кто уезжает.

Только с октября 2023 по июль 2024 года страну покинули около 8 300 специалистов IT (2,1% от всей отрасли).

Ученые и врачи: К 2024–2025 годам 12% всех израильтян с докторской степенью (PhD) проживали за границей. Среди докторов математических наук этот показатель достиг 25%.

Основную массу уезжающих (более 50%) составляет ядро рабочей силы — люди в возрасте 25–59 лет.

С учетом того, что сейчас в школах уже 25% - дети этих религиозных, через 10 лет они станут разнорабочими, которые налоги платить не будут вместе с отцами.

Кто-то хвалился, что их заставили служить в армии. Но есть нюанс: если светский призывник получает до 2500 шекелей в месяц, то пейсатый соотечественник в 3-4 раза больше, т.к. он чаще всего уже женат, дети, и государство платит ему на наем жилья семье и прочие льготы от 8 до 10 тысяч шекелей. Плюс эти призывники живут в особых казармах без женщин (там же всеобщий призыв) и им требуется особая еда и раввин. Это за счет государства. И помним, что он по сути без образования, поэтому служат в тылу и на хозработах.

В силу демографии и дисциплины таких граждан становится всё больше (6,5 против 2,1 рождений), мандатов в кнессете тоже каждое десятилетие больше.

Поэтому, дорогие инженеры, доктора, программисты! Добро пожаловать! Тору есть кому учить, некому налоги платить!

Пруфы для знатоков иврита:

Отчет ЦСБ Израиля (декабрь 2025)(https://www.timesofisrael.com/more-than-69000-israelis-left-...): Итоги миграции за 2025 год и данные о населении в 10.18 млн человек.

Knesset Research and Information Center(https://main.knesset.gov.il/EN/News/PressReleases/Pages/pres...): Официальный доклад комиссии Кнессета от февраля 2025 года о росте эмиграции.

Israel Innovation Authority (2025 Report)(https://innovationisrael.org.il/en/wp-content/uploads/sites/...): Статистика по релокации ИТ-специалистов.

Taub Center for Social Policy Studies (https://www.taubcenter.org.il/en/pr/snr-2025-demography/): Исследование «Демографический перекресток 2025», анализирующее замедление роста населения.

.

Цахал периодически применяет против иранских ракет батареи производства компании «Рафаэль» «Пращи Давида», среднего звена многослойной противоракетной обороны. Именно по этой причине так много осколков и кассетных боеприпасов падает на землю после поражения иранских ракет.

Как сообщает газета «Калкалист», система ПРО «Хэц-3» намного более эффективна и по процентам уничтожения ракет и по способу поражения: эта система дальнего радиуса перехватывает баллистические ракеты за пределами атмосферы на высоте 100-150 км. В результате большинство осколков сгорают во время падения в плотных слоях атмосферы.

«Праща Давида» работает на значительно меньших высотах — от 15 до нескольких десятков километров — и все обломки баллистических ракет и ракеты-перехватчика долетают до земли.

Эффективность «Пращи Давида» ниже, чем у «Хэц-3», несмотря на то, что в последнее время её заметно улучшили и провели успешные испытания. Издание сообщает, что иранские ракеты, которые позавчера летели в Центральный Негев, пытались сбить батареей «Пращи Давида» (два запуска), но неудачно, и в результате в Димоне и Араде в сумме были ранены более 160 человек.

Если бы была задействована батарея «Хэц-3», этого несчастья удалось бы избежать.

По сведениям «Калкалиста», вопрос не в том, что ракета-перехватчик «Пращи Давида» стоит в два раза меньше, чем «Хэц» (1 млн шекелей против 2 с лишним), а в том, что ВВС стараются экономить перехватчики «Хэц». Ею невозможно отражать все ракетные атаки, в противном случае их запас закончится очень скоро. Производство ракет-перехватчиков и дороже, и дольше, чем обычных атакующих ракет.

Газета пишет, что в системе безопасности критиковали расширение объёма применения «Пращи Давида», так как это приводит к многоочаговому поражению осколками и кассетными боеприпасами. Мы это видим по всем последним обстрелам центра страны. Там подчёркивают, что самую лучшую защиту обеспечивает только «Хэц», и для этого её собственно и создавали. Необходимо наращивать их производство, считают в системе безопасности.

Олег Керем

Источник: https://news.israelinfo.co.il/142357

См. также:

• Израиль пропустил два болезненных удара

• Успехи Израиля в войне с Хезболлой