IPO Глоракс – стоит ли в нем участвовать?⁠⁠

На первый взгляд IPO выглядит достаточно привлекательно: взрывной рост (продажи +88% г/г, выручка +45%), крупный портфель проектов, в котором 5,4 млн м² непроданной площади, лидерство в ленд-девелопменте, существенно сокращающем время до старта продаж, своего рода «защита» через оферту от падения цены акций. Но за всем этим кроются существенные риски в виде очень высокой долговой нагрузки, зависимости от льготной ипотеки и рассрочки, низкого качества прибыли, так как оно более чем на 60% сформировано разовой статьей от сделки M&A и так далее.

То есть это достаточно рискованная история, в которой оценка акций напрямую зависит от демонстрируемых темпов роста, а они находятся под угрозой из-за низкой стадии цикла у застройщиков и из-за того, что компания выбрала именно низкую стадию цикла для старта агрессивной региональной экспансии, при этом не имея очень уверенного финансового положения за плечами.

Что касается механизма защиты капитала — то на наш взгляд это скорее маркетинг: при низкой ликвидности (всего ~2 млрд руб. размещения) компания легко может «управить» ценой на 5 дней для активации выкупа. Поэтому на наш взгляд GloraX — высокорисковая история роста, подходящая только для агрессивных инвесторов, верящих в восстановление регионального спроса и способность менеджмента удержать темпы роста. И какого-то запаса прочности там нет, потому что на IPO они выходят фактически справедливо оцененные.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы планируете участвовать в этом IPO?