rubblerub

Самые длинные облигации федерального займа гасятся в 2039–2041 годах. Для многих 15 лет — это «никогда», поэтому такие бумаги обходят стороной. А зря: среди семи самых длинных ОФЗ есть и рекордные купоны, и облигация за полцены, и флоатеры, которые почти не боятся ставки. Мы заглянули в 2041 год, чтобы узнать, кто был прав, а потом разобрали каждый выпуск.

Мы живём в самой доходной стране на свете, и все остальные страны завидуют нашему фондовому рынку! Ведь именно мы первыми придумали ваучер... и первыми обменяли его на две бутылки водки! Это мы научились хранить сбережения в трёхлитровой банке, в трёх валютах и под тремя матрасами одновременно! Это у нас ключевая ставка бывает выше, чем давление у тёщи, а дивиденды отменяют быстрее, чем пригородную электричку.

Наш инвестор — самый закаленный в мире. Он пережил дефолт, деноминацию, «чёрный вторник» и заморозку активов, и всё равно каждое утро с надеждой открывает приложение брокера. Он прекрасно знает, что такое купон, дюрация и маржин-колл. Правда, узнал об этом на собственном опыте. Мы гордо называем нашу валюту — рубль. А иностранцы завистливо говорят — «рабл». Но всё-таки он наш! Наш Рабл!

Самара, 15 мая 2041 года

Самара — самый терпеливый город на Волге. Здесь даже пиво варят с расчетом на долгосрочное владение. Кирилл и Алёна отмечают пятнадцатую годовщину свадьбы. Кирилл торжественно достаёт планшет.

— Зай, помнишь свадебные деньги? Триста тысяч. Я тогда купил на них ОФЗ 26238. По 51 проценту от номинала.

— Ещё бы не помнить! Бумажки за полцены! Все нормальные люди покупали ламинат, а ты — облигации до сорок первого года. Ты сказал «это инвестиции», и я три года тебе это вспоминала!

— Пятнадцать.

— Что пятнадцать?

— Пятнадцать лет вспоминала. На каждый Новый год. А сегодня, зай, погашение. Было триста тысяч — стало почти шестьсот. Государство вернуло номинал до копейки.

— Подожди... А купоны? Там же каждые полгода что-то приходило!

— Приходило. Сорок одна тысяча в год.

— И где они?!

— Зай. Две тысячи двадцать седьмой — ламинат. Двадцать девятый — шуба. Тридцать первый — робот-пылесос. Тридцать четвёртый — второй робот-пылесос, потому что первый обиделся и уехал.

— ...Так это был пассивный доход?!

— Это был пассивный доход, зай. Ты его пассивно тратила.

— Кирилл... А есть что-нибудь до 2056-го?

Почему смотреть на самые длинные ОФЗ

Чем длиннее облигация, тем дольше фиксирована ее доходность. Если ключевая ставка в ближайшие годы пойдет вниз, длинные бумаги с постоянным купоном вырастут в цене сильнее всех. Если вверх — сильнее всех подешевеют. Поэтому длинные ОФЗ — это ставка на то, что высокая доходность сегодня окажется высокой и через десять лет.

Для пассивного дохода важно другое: такие бумаги позволяют надолго зафиксировать купон и не думать о реинвестировании каждые год-два.

7 самых длинных ОФЗ

ОФЗ 29029 — самая длинная, флоатер

• Погашение: 22 октября 2041 (15 лет)

• Цена: 93,9% — около 939 ₽

• Купон: плавающий, равен трехмесячной RUONIA на конец купонного периода. Первые три купона: 41,52 ₽, 38,21 ₽ и 36,06 ₽ — снижаются вслед за ставками

• Последний купон ≈14,4% годовых

• Выплаты: 4 раза в год — январь, апрель, июль, октябрь

• Чем интересна: цена почти не зависит от ставки, а скидка к номиналу 6% добавляет доходности сверху

ОФЗ 26238 — облигация за полцены

• Погашение: 15 мая 2041 (14,6 года)

• Цена: 51,1% — около 511 ₽

• Доходность к погашению: 16,3%

• Купон: 7,1% — 35,4 ₽ в июне и декабре

• Текущая купонная доходность: 13,9%

• Чем интересна: самая дешёвая и самая чувствительная к ставке (дюрация 6,8 года). Почти половина дохода — рост цены с 511 до 1 000 ₽

ОФЗ 26254 — рекордный купон

• Погашение: 3 октября 2040

• Цена: 83,3% — около 833 ₽

• Доходность к погашению: 16,7%

• Купон: 13% — 64,82 ₽ в апреле и октябре

• Текущая купонная доходность: 15,6% — максимум среди семи

• Чем интересна: больше всего «живых денег» каждые полгода

ОФЗ 26248 — купон в июне и декабре

• Погашение: 16 мая 2040

• Цена: 79,3% — около 793 ₽

• Доходность к погашению: 16,7%

• Купон: 12,25% — 61,08 ₽ в июне и декабре

• Текущая купонная доходность: 15,4%

• Чем интересна: почти тот же купонный поток, что у 26254, но в другие месяцы

ОФЗ 29028 — флоатер покороче

• Погашение: 22 октября 2039 (13 лет)

• Цена: 93,8% — около 938 ₽

• Купон: плавающий, по той же формуле, что у 29029

• Выплаты: 4 раза в год — январь, апрель, июль, октябрь

• Чем интересна: всё то же, что у 29029, но на два года короче

ОФЗ 26247 — купон в мае и ноябре

• Погашение: 11 мая 2039

• Цена: 79,8% — около 798 ₽

• Доходность к погашению: 16,7%

• Купон: 12,25% — 61,08 ₽ в мае и ноябре

• Текущая купонная доходность: 15,3%

• Чем интересна: закрывает май и ноябрь в «купонном календаре»

ОФЗ 26230 — вторая «полцены»

• Погашение: 16 марта 2039

• Цена: 56,2% — около 562 ₽

• Доходность к погашению: 16,5%

• Купон: 7,7% — 38,39 ₽ в марте и сентябре

• Текущая купонная доходность: 13,7%

• Чем интересна: как 26238, но на два года короче. Выплаты в месяцы, которые не закрывают другие длинные выпуски

Что из этого собрать

Купонный календарь. 26254 (апрель, октябрь) + 26247 (май, ноябрь) + 26248 (июнь, декабрь) + 26230 (март, сентябрь) дают выплаты в восьми месяцах года. Добавьте флоатер 29029 — и деньги будут приходить ещё в январе и июле. Итого десять месяцев из двенадцати.

Максимум денег сейчас. 100 000 ₽, вложенные в 26254, — это около 119 облигаций и около 15 400 ₽ купонов в год до налога. В 26238 — около 195 облигаций, 13 800 ₽ купонов в год и 195 000 ₽ номинала при погашении.

Налоги. Купоны облагаются НДФЛ каждый раз при выплате. А доход от роста цены — только при продаже или погашении. Если держать бумагу дольше трёх лет, этот доход можно не облагать по льготе за долгосрочное владение (до 3 млн ₽ за каждый год владения). Поэтому 26238 и 26230, где почти половина дохода приходится на рост цены, выгоднее с точки зрения налогов. Особенно если пройдут поправки Минфина про прогрессивную шкалу для пассивного дохода (выпуск № 1).

Где можно потерять

• Ставка. Если ключевая ставка вырастет, длинные бумаги с постоянным купоном подешевеют. Для 26238 рост доходности на 1 п.п. — это падение цены примерно на 6%.

• Флоатеры при снижении ставки. Купон 29029 и 29028 будет падать вместе со ставкой — уже видно по первым трём купонам.

• Инфляция. Если за 15 лет средняя инфляция окажется выше доходности, реальный доход будет отрицательным.

• Досрочная продажа. Заявленную доходность получит тот, кто держит до погашения. Продавать раньше придется по рыночной цене.

Наш Рабл предсказывает: в 2041 году спорить будут не о том, зачем купили длинные ОФЗ, а почему так мало. Запомните этот выпуск.

Но всё хорошее когда-нибудь заканчивается... а ОФЗ 26238 — только в 2041-м.

Мы живём в самой великой стране на свете, ведь только у нас есть MAX, и все остальные социальные сети нам завидуют (особенно Телеграм)! Это мы первыми придумали мессенджер, который устанавливается сам… и первыми нашли в нём пассивный доход! Подписывайтесь!

Внимание! Все персонажи вымышленные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Минфин внес в правительство пакет поправок: дивиденды, купоны, проценты по вкладам и доходы от продажи ценных бумаг хотят облагать по общей прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%. Одновременно налоговая начала рассылать письма 154 тысячам трудоспособных москвичей, у которых нет официального дохода, зато есть квартиры, машины и яхты. Мы заглянули на пару лет вперёд и посмотрели, как это будет выглядеть. А потом посчитали, кого реформа коснётся на самом деле.

Мы живём в самой доходной стране на свете, и все остальные страны завидуют нашему фондовому рынку! Ведь именно мы первыми придумали ваучер… и первыми обменяли его на две бутылки водки! Это мы научились хранить сбережения в трёхлитровой банке, в трёх валютах и под тремя матрасами одновременно! Это у нас ключевая ставка бывает выше, чем давление у тёщи, а дивиденды отменяют быстрее, чем пригородную электричку.

Наш инвестор — самый закаленный в мире. Он пережил дефолт, деноминацию, «чёрный вторник» и заморозку активов, и всё равно каждое утро с надеждой открывает приложение брокера. Он прекрасно знает, что такое купон, дюрация и маржин-колл. Правда, узнал об этом на собственном опыте. Мы гордо называем нашу валюту — рубль. А иностранцы завистливо говорят — «рабл». Но всё-таки он наш! Наш Рабл!

Мытищи, 2028 год

Мытищи — самый трудоспособный город Подмосковья. Здесь трудоспособны все, просто работать ещё никто не пробовал.

После налоговой реформы коуч по пассивному доходу Эдуард «Миллионер» живёт двойной жизнью. У него два телефона. На красном — аккаунт для подписчиков, где он миллионер. На сером — аккаунт для налоговой, где он скромный безработный, живущий на мамину пенсию. Сегодня у Эдуарда прямой эфир.

— Братья, всем привет! Мой пассивный доход — пятьдесят миллионов в год. Деньги работают, я отдыхаю. Кто хочет так же — курс «Первый миллион за 21 день», ссылка в описании!

— Эдик! Тебе инспектор звонит!

— Мама, я в эфире!.. Алло? Да, это я. Какие пятьдесят миллионов? Это мотивационная цифра, для подписчиков! У меня доход ниже порога, я плачу тринадцать процентов, как честный бедный человек.

— Эдик, он спрашивает, откуда «Гелик» за спиной.

— Это не «Гелик», это фон. Хромакей! Я вообще на автобусе езжу.

— А часы?

— Часы с рынка, триста рублей. Вот, видите, стрелки нарисованные.

— Эдик, а курс «Первый миллион за 21 день» тоже нарисованный? Инспектор спрашивает, сколько ты на нём заработал.

— Мама! Нисколько! Его никто не купил!

— Эдик… Ты не тот телефон взял. Ты сейчас в прямом эфире. Для подписчиков.

— …Братья. Это была проверка. Вы прошли. Первые десять человек получают курс со скидкой. А теперь вопрос к залу: кто знает хорошего налогового юриста?

Что на самом деле предлагает Минфин

Пока это законопроект в составе бюджетного пакета, а не закон. Но суть такая:

• Всё в одну кучу. Дивиденды, купоны, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и долей, по страховкам и дарению — в общую налоговую базу НДФЛ. Ставка будет зависеть от суммы дохода за год, а не от того, откуда он взялся.

• Шкала. Сейчас для зарплаты действует прогрессия: 13% до 2,4 млн ₽ в год, 15% до 5 млн, 18% до 20 млн, 20% до 50 млн, 22% выше. Пассивный доход сейчас облагается отдельно: 13% до 2,4 млн и 15% сверху.

• ПИФы. Фонды начнут платить налог на прибыль 15% со своих пассивных доходов. Пайщикам этот налог потом зачтут, но отложить налог «на потом» внутри фонда станет сложнее.

• Нерезиденты. Дивиденды на счета «С» будут облагаться по 35%.

• Что не трогают. Необлагаемый порог по процентам по вкладам и доходы участников СВО.

Посчитаем на пальцах

Упрощенно, без вычетов и льгот.

Пример 1. Зарплата 1,5 млн ₽ в год, дивиденды и купоны 300 тыс. ₽. Всего 1,8 млн — это ниже порога 2,4 млн. Было 13%, останется 13%. Ничего не меняется.

Пример 2. Зарплата 4 млн ₽, дивиденды 2 млн ₽.

• Сейчас: с зарплаты 312 тыс. (13% с 2,4 млн) + 240 тыс. (15% с 1,6 млн) = 552 тыс. С дивидендов 13% = 260 тыс. Итого 812 тыс. ₽.

• По новым правилам доход считают вместе — 6 млн: 312 тыс. + 390 тыс. (15% с 2,6 млн) + 180 тыс. (18% с 1 млн) = 882 тыс. ₽.

• Разница — 70 тыс. ₽ в год.

Минфин оценивает, что изменения коснутся не более 6% налогоплательщиков, около 4 млн человек. Но пороги шкалы в рублях фиксированные, а зарплаты растут вместе с инфляцией. Со временем в зону 15% и 18% будут попадать всё больше людей.

А при чём тут Эдуард

Параллельно налоговая проверяет тех, кто живёт не по средствам. В Москве насчитали около 154 тысяч трудоспособных граждан без официальных доходов, но с дорогой недвижимостью и машинами. Им приходят письма с просьбой объяснить, на какие деньги всё куплено. Если объяснения не сходятся — доначисление НДФЛ и штраф 20% от неуплаченного налога.

По итогам 2025 года почти 64 тысячи таких москвичей легализовали доходы. Бюджет получил с них больше 9 млрд ₽ налогов и взносов. Налоговая называет это вменением дохода по расходам. Практика будет расширяться.

Что делать сейчас

• Ничего резкого. Законопроект ещё будут обсуждать и менять.

• Следить за ИИС и льготой за долгосрочное владение. Это главные законные способы не платить налог с инвестиций. Важно, чтобы поправки их не задели.

• Хранить документы. Выписки брокера, договоры, чеки на крупные покупки. Если налоговая спросит, откуда деньги, ответ должен быть на бумаге, а не «это хромакей».

📌 Наш Рабл предсказывает: к 2028 году налоговая начнёт вменять доход по сторис. Запомните этот выпуск — когда это случится, вы знаете, где прочитали об этом первыми.

Но всё хорошее когда-нибудь заканчивается… а налоговая база продолжается.

Мы живём в самой великой стране на свете, ведь только у нас есть MAX, и все остальные социальные сети нам завидуют (особенно Телеграм)! Это мы первыми придумали мессенджер, который устанавливается сам… и первыми нашли в нём пассивный доход! Подписывайтесь!

Внимание! Все персонажи вымышленные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.