Statat

Много шуму наделала на днях статья JP Morgan, что нефть может дойти до 380$ за баррель из-за потолка цен на российскую нефть от западных стран.

Как только вышел этот прогноз, то нефть тут же рухнула в цене. Но давайте смотреть на долгосрочные вводные по рынку.

Есть качественная статья с профессиональным обзором рынка от бывших больших шишок Леман Бразерс Гёринга и Розенцвайга.

Так вот крайне важно понимать, что нефтяной рынок эта такая система при которой добывается конечный природный ресурс и при этом на этом ресурсе построена вся мировая экономика.

Период 2014-2020 года нас развратил. Все привыкли, что нефть/газ это относительно дешевый ресурс. И можно не брать в расчет показатели экономики в случае если вдруг нефть подорожает в 2-3 раза.

На самом деле нефтяной рынок с точки зрения добычи это одна бесконечная война. Легкодоступные запасы, которые были в первой половине 20 века уже давным давно исчерпаны. И все последующие десятилетия происходила технологическая гонка как в геологоразведке, так и в добыче.

Если бы мир искал и добывал сейчас нефть методами 50-ых годов, то наш уровень жизни находился бы где-то в районе конца 19 века, а в РФ вообще практически ее не добывали. Напомню, что во времена Второй Мировой 80% своей нефти СССР добывал в одном только Азербайджане. И вся эта нефть была по сегодняшним меркам лежащей не поверхности.
Очередной пик дешевой нефти закончился в 1970-ых. Нефтяным кризисом на Западе из-за конфликта с арабами.

Важной вехой, в последующей добыче стали 1980-ые, когда на смену старым месторождениям на суше пришла добыча на шельфе. Созданные тогда технологии плавучих и жестких платформ позволили невероятным образом расширить объем добываемой нефти, а самое главное расширить географию. Большое число стран по итогу получили свою энергетическую независимость.

Дальше ресурс шельфа планомерно вырабатывался и к 2000-ым он уже не давал достаточно роста. Цены поползли вверх.

Нужен был новый качественный технологический скачек. Им стал сланец. По факту это просто новая веха рынка. Когда придумали как по разумной цене извлекать труднодоступную нефть.

Этого сланца хватило примерно на 8-10 лет. Дальше он выдохся. Почему? Всю легкодоступную по этой технологии нефть уже выкачали. Дальше осталась только труднодоступная.

Идеи о том, что сланцевики что-то сейчас сделают и обрушат цены как в 2014 году просто не состоятельна. Они физически не могут этого сделать. Подробности в статьей.

Когда-то морской шельф дал дешевую нефть примерно на 15 лет. Сланца хватило всего на 8. Предыдущая техноэра длилась и вовсе около 30.

Это и логично. Нефти под землей больше не становится, каждое новое технологическое выпрыгивание из трусов распространяется на все меньший объем «легкойдоступной» по этой технологии нефти.

Так что сланца больше нет. Рынок вошел в стадию перегрева и ждет новых технологических рывков. Но демшиза запретила ими заниматься. Экология, jsw, возобновляемые источники.

Все это фактически запретило следующий качественный технологический скачок в нефтянке. Он мог бы за это время появится у нас. Но мы качали на западном оборудовании и технологиях вместо инвестиций в свою разработку (классика неокапитализма).

Если раньше циклы высоких цен отправляли в нефтянку огромные инвестиции в развитие технологии, то теперь это не происходит. Американские нефтяники прямо говорят, что не хотят этого делать, поскольку потом их все равно раскулачит Байден и ко.

В статье мужики придумали интересную метрику потребление нефти экономикой США в деньгах. Так вот пока этот показатель лишь на уровне 55% от двух прошлых пиков. Так что с учетом технологических вводных цена на нефть в скором времени достигнет 170-180$ за баррель. А мужики считают, что инвестиции в нефтянку все еще перспективны для инвестора.

Ссылка на оригинал: https://t.me/inflation_shock/2451

Статья JP Morganа : https://www.interfax.ru/business/850262

Обзор рынка : https://blog.gorozen.com/blog/running-out-of-spare-oil-capacity?utm_campaign=Weekly Blog Notification&utm_medium=email&_hsmi=218218396&_hsenc=p2ANqtz-8krCW5Zr33SXet52eVgbVfySPekdW-IqsKnj9F8A4Myd25lmFgg_U5dz1rTwdpKMhrQGvrHmPHOxNh_vMTm0FwDy8YuA&utm_content=218218396&utm_source=hs_email

Интересный пассаж выдала Набиуллина про «валютную позицию» банков, «переструктурирование» их балансов и политику «девалютизацию».

Там сложный текст, не всякий поймёт о чём она говорила, но смысл происходящего ОЧЕНЬ важный, возможно самый главный из того, что сейчас происходит в банковской системе.

Попробую объяснить простыми словами, о чём речь и… куда мы идём.

Глава Центрального Банка чётко сказала, что она дала существенные послабления банкам, особенно «санкционным», по их открытой валютной позиции (ОВП). Если раньше банк, грубо говоря, могли иметь ОВП не более 1 мил $, то сейчас ЦБ разрешил иметь любую ОВП. Это сразу даёт возможность банкам покупать валюту у экспортёров на собственную позицию, даже не продавая её через биржу импортёрам.

Именно это «послабление», даёт возможность тому же Газпромбанку, куда приходит экспортная выручка за газ и нефть, не пытаться продавать эту огромную массу валюты в рынок на бирже, где нет соответствующего количества покупателей, а хотя бы временно покупать весь объем поступающей валюты на свою собственную позицию, отдавая экспортёрам рубли на их счета в ГПБ.

Схема такая вполне работает, но есть проблема – банк может сильно проиграть на курсовой разнице, если купленная валюта упадёт к рублю. Так и происходило, когда рубль укреплялся, а доллар падал.

Единственная возможность в этот момент у банков – заняться «переструктурированием» своего баланса, а именно постараться перевести в рублевый активы, свои ранее выданные валютные кредиты. Именно о таком «перестрктурировании» балансов банков и говорит Набиуллина.

Что это означает на практике?

Банки начинают договариваться со своими заёмщиками, которые имели у них валютные кредиты, перевести в рубли. Именно такая смена валюты имеющихся на балансе кредитов, и даст возможность закрывать ОВП, котоая возникает из-за покупки большого объема вновь приходящей валюты.

Куда мы придём, если такие процессы будут непрерывно продолжаться?

Сильно изменятся структуры балансов российских банков и одновременно вырастет денежная масса в стране.

Проясню.
Если раньше валютные депозиты клиентов, были обеспечены валютными кредитами крупных заёмщиков (того же Газпрома, Лукойла и прочих), то теперь постепенно все валютные кредиты заёмщиков будут переведены в рублёвые, а валютные депозиты клиентов будут обеспечены валютой на к/с в западных банках.

По сути, произойдет «девалютизация» кредитных портфелей российских банков, что является вообще то нормой в любой цивилизованной стране. Скажем, в США ни у кого не возникнет даже мысли попросить в банке кредит не долларах США, а скажем в юанях или евро. Так и произойдет и у нас.

Все кредиты постепенно станут выдаваться только в рублях!

А избыток валюты, возникающий из-за профицита по торговому счету, который теперь скапливается на корреспондентских счетах коммерческих банков, будет обеспечивать только валютные счета и депозиты клиентов. Так как к/с на дают банкам никаких доходов, то банки перестанут начислять % по валютным вкладам, а даже наоборот, будут просить комиссию за ведение таких счетов.

Подобная «переструктурирование» балансов банков приведёт кроме всего прочего к нехватке у банков рублёвой ликвидности и к избытку, наоборот валютной ликвидности. Тут на помощь банкам должен прийти ЦБ и предоставлять такую ликвидность, через различные инструменты. Именно о таких «тайных операциях», уже начали поговаривать на рынке, когда ни понимают от куда банки берут рублёвую ликвидность, взамен приходящей валюты.

Теперь это будет нормой.

Но самое главное, такое «переструктурирование» балансов и «девалютизация» кредитных портфелей сразу поднимет реальную денежную массу в стране.

Причем резко! Действительно, если сконвертировать в рубли всю пришедшую валютную выручку экспортеров, то эти рубли вольются в банковскую систему и через банковский мультипликатор значительно увеличат реальную денежную массу.

А рост реальной денежной массы всегда в России приводил к росту ВВП. Чем больше у клиентов денег на счетах, тем больше их желание что-то купить и… идёт рост.

Извините за длинный текст, короче не получилось)

Взято тут : https://t.me/SVasiliev

@AlexRadio можно небольшое подтверждение, или опровержение?