Попалась мне тут значит статья Геращенкова* о том, как VK расправляет плечи 🙂 От этого VK конечно не перестаёт быть говном чуть менее чем полностью, но сами экономические показатели вроде бы не плохи. Хотяяя... 🤔
Что ж, давненько я не брал в руки шашек, а значит настало время "Диванной аналитики" 🛋️
Спойлер: Осталось вернуть 200 миллиардов и золотой ключик у нас в кармане.
Продолжаю следить за финансовым состоянием VK — вокруг компании традиционно хватает разговоров о том, насколько вообще жизнеспособна её нынешняя модель. Свежий отчёт действительно выглядит обнадёживающе. Но если немного отойти от красивых квартальных цифр и посмотреть на компанию в динамике последних лет, картина становится куда интереснее.
За первое полугодие 2026 года выручка VK достигла 81 млрд рублей, увеличившись на 12%. EBITDA выросла сразу на 34% — примерно до 14 млрд, а рентабельность поднялась до 17%.
Особенно хорошо выглядит второй квартал. Выручка составила 43,5 млрд рублей — плюс 17% год к году, EBITDA выросла на 41%, до 7,6 млрд. А главное — VK получила 328 млн рублей чистой прибыли. Впервые за несколько лет квартал закончился не очередным миллиардным минусом, а настоящим плюсом.
И это действительно достижение. Потому что предыстория у этих 328 миллионов весьма впечатляющая.
Последние годы VK активно перестраивалась, скупала и развивала новые направления, вкладывалась в видео, контент, инфраструктуру, образование и технологии. Выручка росла, аудитория росла, а вместе с ними росли расходы и убытки.
Кульминацией стал 2024 год. При выручке около 148 млрд рублей VK получила почти 95 млрд рублей чистого убытка, скорректированная EBITDA ушла примерно в минус на 5 млрд, а чистый долг достиг 174 млрд рублей.
То есть компания была огромной, быстро растущей и одновременно прекрасно умела превращать всё это великолепие в финансовую чёрную дыру.
Тут возникает закономерный вопрос: если VK годами теряла десятки миллиардов, откуда вообще брались деньги на продолжение банкета?
Ответ довольно прозаичный. Чистый убыток не равен сожжённым наличным: в него входят амортизация, обесценение активов, проценты и другие неденежные или неоперационные статьи. Реальные потребности в деньгах VK закрывала собственной выручкой и денежными потоками, кредитами, облигациями, продажей активов и привлечением капитала от акционеров.
К концу 2024 года процентный долг VK достиг примерно 203 млрд рублей, а чистый — 174 млрд. А летом 2025-го компания провела гигантскую допэмиссию и привлекла ещё 112 млрд рублей акционерного капитала. Практически все эти деньги пошли на погашение дорогих кредитов.
Но и этим финансовая разгрузка не ограничилась.
В апреле 2026 года VK продала принадлежавшие ей 25% «Точки» за сумму не менее 21,2 млрд рублей. Причём сам пакет компания приобрела в конце 2023 года всего за 11,6 млрд, а за время владения успела получить ещё 4,3 млрд рублей дивидендов. То есть инвестиция оказалась для VK весьма удачной: актив не только приносил деньги, но и был продан почти вдвое дороже цены покупки.
Но для оценки нынешнего «оздоровления» важен другой момент. Эти 21,2 млрд рублей живыми деньгами пришли в VK как раз в 2026 году и также помогли разгрузить баланс. Поэтому стремительное сокращение чистого долга нельзя объяснять исключительно тем, что основной бизнес вдруг начал фонтанировать свободными деньгами. Сначала акционеры влили 112 млрд рублей через допэмиссию, затем ещё более 21 млрд принесла продажа «Точки».
При этом сама сделка с «Точкой» была действительно хорошей. Купили пакет за 11,6 млрд, получили 4,3 млрд дивидендов и продали минимум за 21,2 млрд. Здесь к менеджменту вопросов как раз немного.
После финансовой разгрузки ситуация действительно начала выглядеть гораздо лучше.
В 2025 году VK сохранила рост выручки, но главное — вернула положительную EBITDA, которая достигла 22,6 млрд рублей. Операционные расходы начали сокращаться, а чистый долг к концу года снизился примерно до 82 млрд рублей.
В 2026 году тенденция продолжилась. Рекламный бизнес растёт, развиваются VK Tech, образовательные сервисы, видео и социальная коммерция. И теперь сокращение расходов сочетается уже с ростом EBITDA и появлением квартальной чистой прибыли.
Поэтому отрицать улучшение состояния компании бессмысленно. VK действительно стала гораздо здоровее, чем два года назад.
Просто когда читаешь про первые 328 млн рублей квартальной прибыли, полезно помнить весь маршрут до этой знаменательной цифры.
За предыдущие пять полных лет VK накопила порядка 200 млрд рублей чистых убытков, к концу 2024 года набрала более 200 млрд процентного долга, затем получила 112 млрд свежего капитала от акционеров и ещё 21,2 млрд от продажи доли в «Точке».
И вот теперь наконец заработала 328 миллионов.
Так что финансовое оздоровление определённо идёт успешно.
Осталось заработать ещё примерно 199 миллиардов 672 миллиона — и можно будет считать, что предыдущая пятилетка была просто очень длинным инвестиционным периодом. 🙂
* Канал политолога Ильи Гращенкова, президента Центра развития региональной политики (ЦРРП).
