Вначале было Слово... 29.06.2022⁠⁠

Интересны дела твои, Господи! Уже репатриацию выручки отменили, и ставку понизили, и 150К зелени в месяц разрешили выводить - а рубль всё растёт. А тут - пара вовремя сказанных слов, и на тебе... Всего-то, пригрозили рублёвыми интервенциями, а также заявили о намерении покупать за рубли валюты дружественных стран. И рубль немедленно вернулся с 50,5 обратно на свои 53,3. Вывод по событию: слово материально. А некоторые заявления имеют практическое значение.

https://www.profinance.ru/news/2022/06/29/c67u-kurs-rublya-r...

https://www.profinance.ru/news/2022/06/29/c67t-rossiya-rassm...

Курс рубля действительно залез в те области, куда ему лучше бы не ходить.

Для любителей катастроф: В условиях растущего торгового профицита укрепление рубля приобрело хронический характер, угрожая выйти в зону себестоимости экспортеров и остановить внутреннее производство. Никто не будет производить товар себе в убыток.

Рублевая цена нефти продолжает падать, а инфляция и внутренние издержки у компаний растут. Сработает старый экономический закон предельных издержек, и предприятия просто-напросто будут вынуждены начать сокращение производства и добычи сырья, станут увольнять сотрудников, а экономике будет угрожать куда более глубокий экономический кризис, потому что сейчас экономика России в значительной доле экспортно-добывающая.

https://www.profinance.ru/news/2022/06/29/c67p-rubl-zashel-s...

Очевидно, проблему курса надо решать. Для начала, загнать рубль в условно-приемлемый коридор 58 - 64. Эта необходимость вызвала целую дискуссию в высших финансовых и экономических кругах России:

Вот меры, которые предлагает министр финансов:

- отменить репатриацию валютной выручки, приравняв ее к обнуленной обязательной продаже;

- увеличивать импорт;

- влиять на курс рубля через валюты дружественных стран;

- ввести новое бюджетное правило для частичной стерилизации ликвидности (копить фонды);

- пожертвовать часть средств бюджета в 2022 году на рублёвые интервенции.

Вот мнение министра экономического развития:

- предприятия сократят производство, если ситуация с крепким рублем не изменится;

- рентабельность многих экспортных производств уже отрицательная из-за текущего курса;

- предложения Минфина по направлению части бюджетных доходов на рублёвые интервенции не решат проблему крепкого рубля;

Вот мнение ЦБ:

- ЦБ готов принять участие в обеспечении ликвидности рынков нерезервных валют, но только на этапе их запуска;

- стремление искусственно вернуть курс на уровни, которые были при старых условиях, чревато рисками девальвации;

- бюджетное правило (отправка части сверхдоходов от продажи нефти и газа на накопление) является стабилизатором курса рубля, ЦБ поддерживает Минфин, но нужно решить вопрос, в чём накапливать резервы, очевидно, что это не валюты недружественных стран;

- управляемый курс рубля приведет к снижению независимости денежно-кредитной политики РФ, фактически управляемый курс - это привязка рубля к валютам иностранных государств. В условиях инфляции в этих странах такая привязка приведет к импорту инфляции в Россию;

- никакой дефляционной спирали нет, это нормальная коррекция после резкого взлета цен;

- ЦБ видит пространство для снижения ставки.

Это выжимка из новостей. А вот сами новости сюжета:

1. Силуанов призвал стимулировать импорт для стабилизации курса рубля.// И не только для стабилизации курса рубля. Очень бы неплохо было простимулировать "инвестиционный" импорт, станки, детали...

https://ria.ru/20220629/kurs-1798934963.html

2. Минфин России предлагает сделать репатриацию валютной выручки равной обязательному объему ее продажи - в настоящее время это означает отмену репатриации.// Фактически это даёт возможность экспортёрам перевести выручку например, в юань, и хранить в Китае. И там же тратить на закупку, например, оборудования. Предложение снижает "валютный навес" и оказывает понижательное воздействие на курс рубля.

https://ria.ru/20220629/minfin-1798936070.html

3. Силуанов допустил валютные (имеется ввиду рублёвые, рубль - тоже валюта!) интервенции для стабилизации курса рубля. Хотя финансовый принцип текущего года - "все доходы - на расходы", часть расходов можно не исполнять (заявил Силуанов), а сверхнефтегазовые доходы направлять на то, чтобы осуществлять интервенции на валютном рынке.// В текущей экономической ситуации - абсолютно неверное предложение. Максимум средств должно быть влито в экономику. На строительство дорог, школ, больниц, покупку автобусов, машин для скорой, субсидирование авиаперевозок, обучение специалистов по микроэлектронике, на промышленный шпионаж, наконец. В кризис надо тратить. Копить надо в спокойные времена.

https://ria.ru/20220629/interventsii-1798939605.html

4. Министр экономического развития Решетников заявил: предприятия сократят производство, если текущий курс рубля останется на месяцы.// Понимаю Максима Геннадьевича. Ему либо трясти субсидии на промышленность с Минфина (а у Минфина жаба велика и зелена), либо ждать, пока рубль припадёт.

https://ria.ru/20220629/predpriyatiya-1798944144.html

5. Глава ЦБ Набиуллина заявила о возможности для дальнейшего снижения ключевой ставки.// Конечно. Курс растёт, в стране уже месяц - дефляция. Можно снижать. Жду в июле 8%.

https://ria.ru/20220629/ekonomika-1798954504.html

6. Набиуллина: управляемый курс рубля снизит самостоятельность денежно-кредитной политики.// Конечно. Устанавливаемый распоряжениями (рисованный!) курс рубля к иностранным валютам ни к чему хорошему не приведёт. Поддерживаю ЭСН.

https://ria.ru/20220629/kurs-1798954747.html

7. ЦБ не видит рисков дефляционной спирали, это коррекция роста цен весной.// Да, это правда.

https://ria.ru/20220629/deflyatsiya-1798957231.html

8. Валютную либерализацию в России надо ускорить, чтобы позволить бизнесу перестроить логистику.// А заодно немного придавить курс.

https://ria.ru/20220629/liberalizatsiya-1798957700.html

9. Минэкономразвития России пока не поддерживает новую конструкцию бюджетного правила, предложенную Минфином: она не стабилизирует ситуацию на валютном рынке, а сокращение расходов бюджета еще больше негативно повлияет на экономику.// Поддерживаю. И радуюсь тому, что в правительстве есть дискуссия, а не "монолитное мнение" серых пиджаков политбюро.

https://ria.ru/20220629/byudzhet-1798960641.html

10. Набиуллина заявила о росте доли юаней в российской экономике.// Свято место пусто не быват. Слон (доллар) уходит, приходит панда (юань).

https://ria.ru/20220629/yuan-1798967999.html

11. Министр экономического развития Решетников: восстановление инвестиционного импорта в России идет сложно.// Сопоставим с новостью 1 из сюжета. Отметим факт признания наличия проблем федеральным министром. Пожелаем удачи в работе.

https://ria.ru/20220629/ekonomika-1799000195.html

12. Набиуллина: попытки искусственно влиять на курс рубля грозят девальвацией.// Естественно. Почти любой россиянин, увидев официальный курс рубля, отличающийся от курса на Форекс, побежит скупать валюту в наличном и безналичном виде, не взирая на вероятность блокировок, спрэды и комиссии. Банковское сообщество в очередной раз наживётся. Курс провалится, народ обеднеет. Потом ажиотаж пройдёт, курс опять вырастет, а потерянные народом деньги достанутся банкам. Эльвира Умнейшая. Предупредила заранее. Уверен, никакого декларативного курса не будет. Биржа, и только биржа.

https://ria.ru/20220629/currency-1799026888.html

Резюме по сюжету: у финансовых и экономических властей нет согласия по введению бюджетного правила. Минфин считает что надо копить, Минэкономразвития считает что копить не надо, а надо инвестировать, И и Минфин, и Минэкономразвития считают, что надо бороться с высоким курсом, а ЦБ считает, что регулировать курс можно только рыночными методами. К чему эта дискуссия приведёт? Скорее всего, будет достигнут следующий консенсус:

1. Бюджетное правило будет принято, но в меньшей доле, чем предлагает Минфин. Накопление будет вестись в рублях, юанях и золоте.

2. Курс рубля будут гнать в коридор 58 - 64 (это минимальные уровни, при котором ориентированные на экспорт отрасли рентабельны), но будут это делать манипуляциями со ставкой, снижением валютного контроля, вербальными интервенциями, т.е. всеми способами, кроме разрешения на вывоз капитала.

3. Множественного курса рубля не будет.

4. Если курс, несмотря на все действия, полезет дальше вверх, будет введено прямое субсидирование экспортно-ориентированных предприятий.

Другие новости и заявления дня.

Да, и заявления. Материальность слов сегодня подтверждена рыночной картиной, поэтому некоторые заявления считаю фактически важными, и включаю в обзор.

1. Заявление: Официальной статистики относительно ухода западных компаний из РФ ни у кого нет и быть не может, так как форма участия этих предприятий разная, а некоторые представители зарубежного бизнеса после "ухода" тут же возвращаются в Россию через дружественные страны. Западные компании, работающие в России, или вернувшиеся через третьи страны, предпочитают действовать тихо. //Так "уходы" западных предприятий прокомментированы в Российском союзе промышленников и предпринимателей (РСПП). Эти заявления находят подтверждения в комментариях Коллег, непосредственно занятых на соответствующих производствах. Фирмы громко хлопают дверью, а потом тихонько передают все необходимое в окно, ну или в форточку.

https://ria.ru/20220629/kompanii-1798899957.html

https://ria.ru/20220629/biznes-1798896716.html

2. Новость: Инвестиции в недвижимость России в первом полугодии 2022 года упали в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на 23% – до 143 миллиардов рублей.// Плохая новость. Но ожидаемая. И, честно говоря, я ждал худших значений. Рынок восстановится, по мере возвращения ипотеки к нормальным ставкам, а также с момента ввода промышленной ипотеки под 3%, которое ожидается со дня на день.

https://realty.ria.ru/20220629/investitsii-1798926767.html

3. Новость: Сети фастфуда Burger King и KFC в России заменят Coca-Cola напитками "Черноголовки".// Вопрос к пользователям этих сетей: для "простого человека" это хорошо или плохо? Или всё равно? Для экономики России - однозначно хорошо, т.к. продукт полностью внутренний.

https://ria.ru/20220629/fastfud-1798932355.html

4. Заявление: Дисконт при продаже бизнеса уходящих из России компаний составляет минимум 50% от последней финансовой отчетности.// Это к вопросу о продаже активов "уходящих". Уходите - несите убытки. Мы Вас не гоним. Санкции на Вас никто не накладывал. Уходите, потому что боитесь "отмены"? Ок. Тогда не жалейте о потерях.

https://ria.ru/20220629/biznes-1798948308.html

5. Новость: К российскому аналогу SWIFT - СПФС, присоединились 70 иностранных банков из 12 стран.// Хорошая новость. Но есть куда расти. К SWIFT подключены более 10 000 банков. Надо хотя-бы до 100+ банков дотянуть, тогда можно будет сказать, что Россия контролирует 1% мирового финансового потока:)

https://ria.ru/20220629/swift-1798953136.html

6. Заявление: Россия готова к экспорту десятков миллионов тонн зерна. Однако для его вывоза из Новороссийска необходимо снять запреты на заход иностранных судов в порты России, на заход и обслуживание российских судов в иностранных портах. Также требуется возобновление страхования морских перевозок и беспрепятственное осуществление банковских переводов.// Гениальное в своей жёсткости заявление. Хотите есть - снимайте санкции.

https://ria.ru/20220629/zerno-1798919321.html

7. Новость: Суд взыскал по иску Промсвязьбанка более 91,2 миллиарда рублей с его бывших руководителей.//Деньги конечно не вернут. Будет лежать исполнительный лист. К такому взысканию ещё надо бы отпуск добавить. Лет на 15, в экологически чистых северных районах России. Только вряд ли получится. Еще в прошлом году гражданин осужденный отбыл за рубеж. Вот почему категорически нельзя разрешать вывоз капитала. Возможность вывоза капитала разрушает догмат о неотвратимости наказания.

https://ria.ru/20220629/promsvyazbank-1799059773.html

https://ria.ru/20210129/bankrot-1595195852.html?in=t

8. Новость: Роснефть открыла новое нефтяное месторождение на шельфе Печорского моря. На баланс государственной комиссии по запасам поставлены 82 миллиона тонн извлекаемых запасов нефти.// Просто хорошая новость.

https://radiosputnik.ria.ru/20220629/rosneft-1799064771.html

9. Заявление ЦБ: Объявления о дефолте в России нет, это лишь оценки отдельных аналитических, рейтинговых агентств и экспертов.// Естественно. Про этот рисованный дефолт скоро забудут.

https://ria.ru/20220629/defolt-1799072761.html

https://radiosputnik.ria.ru/20220629/tsb-1799095993.html

https://www.profinance.ru/news/2022/06/29/c67o-ekonomika-ros...

10. Новость: Годовая инфляция в России замедлилась до 16,22 процента.// Это факт. Цены на большинство потребительских товаров вернулись к значениям середины февраля. Кроме автомобилей, автозапчастей, международных авиаперевозок, части бытовой химии. Пост по потребительским ценам будет.

https://ria.ru/20220629/inflyatsiya-1799096137.html

11. Заявление и "информация из источника":

- МИД рассчитывает на здравый смысл ЕС в вопросе калининградского транзита;

- Reuters: транзит в Калининград через Литву возобновят через несколько дней;

// Возобновят. Играть можно, заигрываться нельзя.

https://ria.ru/20220629/kaliningrad-1798962135.html

https://ria.ru/20220629/kaliningrad-1799068375.html

12. Заявление Минторга США: экспорт полупроводников в Россию упал на 90%. В результате российские компании остались без полупроводников, необходимых для широкого спектра продукции, включая такие виды оружия, как высокоточные ракеты и танки. Из-за санкций Вашингтона в аэрокосмической отрасли Россия лишилась возможности пополнять запасы и поддерживать сектор военной авиации. По оценке Минторга США, к 2025 году Москва будет вынуждена остановить эксплуатацию от половины до двух третей своих коммерческих самолетов, чтобы разобрать их на запчасти.// Вопрос к моим оппонентам: Вы в это верите? Что без американских микросхем мы не сможем делать калибры, кинжалы, арматы и сарматы? Что уже к 2025 году две трети самолётов будут разобраны на запчасти? Сдаётся мне, что коллеги из Минторга США ошибаются. Впрочем, до 2025 года недалеко. Посмотрим.

https://www.kommersant.ru/doc/5436176?from=lenta

13. Новость: Норникель потерял 50% традиционных поставщиков запчастей и оборудования.// А 50% - не потерял. Причём руководство компании заявляет, что производственный план на 2022 год будет выполнен.

https://www.kommersant.ru/doc/5436056?from=lenta

14. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина анонсировала существенное увеличение лимита на переводы средств за рубеж для российских граждан.// Ещё месяц назад такой анонс вызвал бы панику на рынке. Сегодня он мне попался случайно, мелкой строкой в Коммерсанте. Именно уровень внимания к подобным событиям отражает факт текущей стабильности финансовой системы.

https://www.kommersant.ru/doc/5435861?from=lenta

Товарная и валютная биржа: Всё нормально. И рубль, и золото, и нефть.

Мировые валюты потихоньку едут вниз по отношению к доллару, евро упало, и торгуется чуть выше, чем 1,04 к доллару, фунт ушёл ниже 1.22, йена продолжает исследовать дно. Мировые биржевые индексы в относительном покое. Индекс ММВБ - самый стабильный индекс в мире. Из коридора - ни ногой.

Резюме: Сегодня мы увидели, насколько сильным оружием является слово. Сказанное вовремя, в правильных формулировках, а главное, тем человеком, от которого этого слова ждали.

Советы не-инвесторам: повторяю вчерашние. Без изменений.