Свежие облигации Глоракс 1Р-05. Доходность до 23,14% на 3,5 года!⁠⁠

Выдержав эффектную почти годовую паузу, Глоракс предлагает рынку очередной фикс с весьма заманчивым купоном. За это время питерский девелопер успел значительно увеличить масштабы своей региональной экспансии и выйти на IPO.

Давайте посмотрим, как можно зафиксировать длинную доходность в интересных строительных облигах.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️Эмитент: ПАО «Глоракс»

Глоракс (GloraX) — быстрорастущий федеральный девелопер из Петербурга, входит в ТОП-20 застройщиков РФ.

За 10 лет компания построила около 30 объектов в Питере, Москве и Нижнем Новгороде, а сейчас активно покоряет другие регионы. В частности, возводит несколько проектов жилой площадью не менее 110 тыс. м2 в Казани.

🏢По данным ЕРЗ, на январь 2026 портфель текущего строительства — 770 тыс. кв. м.

Глоракс — лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания присутствует уже в 11 регионах и собирается в ближайшем будущем расширить это количество до 13-15.

⭐Кредитный рейтинг: BBB «стабильный» от АКРА (повышен в августе 2025), BBB+ «стабильный» от НКР (апрель 2025).

👉В конце октября GloraX вышел на IPO и успешно привлёк 2,1 млрд ₽. Это было первое IPO 2025 года на Мосбирже.

📊Результаты Глоракс

Консолидированный отчет МСФО за 1П2025 и другие бизнес-показатели я подробно разбирал в своем обзоре перед выходом компании на IPO.

На днях застройщик одним из первых представил впечатляющие операционные результаты за 2025 год, которые я тоже уже подсветил. Кратко напомню:

✅Объем заключенных договоров увеличился на 80%, до 219,6 тыс. кв. м.

💰Продажи недвижимости в денежном выражении выросли на 47% до 45,9 млрд ₽. Таким образом, даже перевыполнили ранее озвученный на IPO гайденс (43-45 млрд).

✅Количество заключенных договоров увеличилось на 111%, до 6 320 штук.

Денежные поступления по итогам 2025 года составили 82% от продаж в денежном выражении – проблем с ликвидностью не предвидится.

👉Нагрузка Чистый долг/EBITDA по итогам 1П2025 на приемлемом уровне в 2,8х. Вполне адекватная, учитывая жесткую ДКП последних лет. Это ниже, чем у конкурентов — Самолета и Эталона. Выход на IPO по идее должен сделать нагрузку ещё более комфортной, ждем МСФО за полный 2025 год.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Глоракс-001P-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 3 млрд ₽
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Купон: до 21% (YTМ до 23,14%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР
● Выпуск для всех

👉Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, Совкомбанк, Т-Банк, GI Solutions, Sber CIB, Газпромбанк, ИФК «Солид».

⏳Сбор заявок — 23 января, размещение — 28 января 2026.

🤔Резюме: пожалуй, влетаю

🏗️Итак, Глоракс размещает фикс объемом от 3 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Компания входит в ТОП-20 застройщиков РФ по объему строительства жилья. Активно наращивает земельный банк в Питере, Казани, Нижнем Новгороде, выходит в другие регионы.

✅Отличная операционная и финансовая динамика. Выручка и прибыль за последние 2 года взлетели в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров — Глоракс активно захватывает рынок и растет быстрее конкурентов.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона 21% предполагает премию как к собственному выпуску 1P4, так и к облигациям от других надежных застройщиков (Самолета и Сэтл Групп) с сопоставимым сроком.

👉Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов, а в условиях высоких процентных ставок долг давит на маржинальность. При этом к середине прошлого года компании удалось снизить нагрузку с почти 4х до приемлемых 2,8х, что не может не радовать. Ждём МСФО за полный 2025 год.

⛔Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации и отмены общерыночных льготных ипотек, перспективы рынка недвижимости на ближайшие годы я бы назвал «сдержанными». Но даже на таком фоне Глоракс умудряется показывать впечатляющий рост продаж и в метрах, и в деньгах.

💼Вывод: понятный выпуск без оферт и амортизаций от одного из самых перспективных девелоперов РФ, который развивается ударными темпами. Среди плюсов АКРА отмечает сильную ликвидность и высокую финансовую прозрачность, что особенно важно в период высоких ставок.

Не ИИР, но лично я участвую на небольшую долю от портфеля, взвесив все риски — хороших трёхлетних фиксов на нынешнем рынке почти не найти. Жаль только, что после моего позитивного обзора на первичке опять будет «драка» — так что держите в уме возможную аллокацию.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.