Взлёты и падения (9)⁠⁠

Продолжаем знакомиться с книгой Ручира Шармы "Взлёты и падения государств".

Ссылка на предыдущую часть (валютный курс)

Следующее правило Ручира гласит где-то так: "страну, в которой население и фирмы хапают без оглядки кредиты, несмотря на умеренный экономический рост, в ближайшем будущем не ждёт ничего хорошего". Предвестником очень многих кризисов, включая Великую Депрессию и тюльпановую лихорадку в Нидерландах явился рост кредитов, взятых частниками и физиками, превышающий рост экономики. То есть то, что деньги охотно берут в долг - это само по себе не плохо. Без кредита вообще добиться роста в капиталистической экономике очень трудно (но не невозможно), ведь он является ядром системы, вокруг которого всё крутится. Но вот если, несмотря на значительное расширение кредита, экономический рост - тю-тю, то это означает не что иное, как вложение заимствованных денег в непродуктивные инвестиции, попросту проедание. Причём важен рост прежде всего частников - госдолг подрастает как правило уже после, являясь результатом попыток бороться с уже наступившим или наступающим кризисом.

Ручир уделяет много места анализу современной ситуации в Китае, указывая на несомненные признаки "кредитного разгула". Как раз во время написания книги многочисленные пузыри стали лопаться, и автор книги был достаточно пессимистичен касательно дальнейших перспектив. Но, похоже, не всё так плохо. Китайцы, хоть и нехило просели (в том числе и в размере резервов), но всё же довольно быстро оправились. А сейчас на повестке дня совсем другие события, о которых Ручир в книге и не упоминал - торговые войны. Немудрено: вряд ли кто два года назад мог предвидеть избрание Трампа и его ближайшие последствия.

Лопание кредитного пузыря - всегда болезненное событие, и последствия этого могут быть долгосрочными. Часто на страну нападает "долгофобия": пострадавшие заёмщики боятся по-новой влезать в долги, а с другой стороны банки, потерявшие средства, боятся кредитовать. Примером может служить Мексика, в которой такая ситуация уже длится уже десятки лет, начиная с кризиса 1994 года. Вот потому руководству страны важно как можно быстрее снова завоевать доверие населения, создавая позитивный экономический климат (поборов инфляцию, например). Я вспоминаю, что примерно так проходил процесс при восстановлении России после кризиса конца девяностых. Ну, тогда ещё рост цен на нефть хорошо помог.

Правило, в общем-то, достаточно очевидное, далеко не очевидно его применение. Выражение типа "долги растут слишком быстро слишком долго" весьма расплывчато для толкования, а пытаться поставить конкретные цифровые границы - занятие малоперспективное, потому что времена меняются, и что вчера было назвать здоровым ростом, завтра может быть болезнью.