krasikov944krasi

Регионы начинают вынужденно возвращаться к практике коммерческих кредитов, и это может быстро свернуть систему обратно в долговую яму. Сейчас 58 регионов завершили три квартала с дефицитом, и часть субъектов пытается перекрывать обязательства дорогими банковскими займами.

На примере Томской области. Чтобы выполнить социальные выплаты, регион вынужден занимать около 10 млрд. ₽, но банки дают только краткосрочные кредиты под ключевую ставку +8–9%. Это 29–30% годовых и прямой путь в перегрузку и рост расходов на обслуживание долга.

Председатель СФ РФ Валентина Матвиенко:

Мы только вылезли из этой долговой ямы, где тратились огромные деньги на обслуживание банковских кредитов. И сейчас появилась опасность. Мы можем влезть опять в эту петлю.

Вывод: Регионы снова занимают под почти 30% годовых. Когда долговая петля затягивается, существенно повышаются риски монетарного финансирования. В такой среде только твёрдые, антиинфляционные активы сохраняют стоимость и не падают вместе с растущей долговой нагрузкой государства.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

В Совете Федерации открыто признают, что регионы входят в фазу системного падения доходов. Всё больше субъектов показывают дефицит, и особенно остро это видно там, где бюджет держится на налоге на прибыль. По нему уже зафиксировано снижение на 6%.

Дополнительными рисками являются изменения по НДС, которые могут усилить просадку поступлений и увести часть малого бизнеса в тень, уменьшив сборы ещё сильнее.

Сенаторы требуют от Минфина объяснений: какие механизмы защиты заложены в федеральный бюджет, и чем будут компенсироваться потери регионов.

Вывод: Сжатие налоговой базы — это ранний индикатор будущего давления на всю бюджетную систему. Когда регионы теряют прибыль, нагрузка увеличивается и усиливает вероятность монетарного финансирования.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

Переходим к ситуации в РФ. На заседании Совета Федерации власти официально зафиксировали системную проблему. Доходы регионов падают, а число субъектов с дефицитом растёт. Всё больше территорий уже сталкиваются со сложностями при финансировании первоочередных расходов и вынуждены брать кредиты в коммерческих банках. Это только усугубляет их положение.

Особенно показательно, что проблемы возникают не только в депрессивных регионах. В Томской области доходы создаются большие, но значительная часть компаний уплачивает налоги вне региона, выбивая бюджет из равновесия.
Проблема системная и старая, но сейчас она становится критической.

Вывод: Стресс в бюджетах субъектов - это ранний индикатор давления на федеральные финансы и будущей инфляционной политики. Чем больше регионов занимают у банков, тем выше долговая нагрузка в системе.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

Смотрите, наша аналитика причем совместно с Олегом Вьюгиным. Мы с вами все, ровно год, сейчас конец ноября, в конце каждого месяца мы наращивали позиции, и мы в 12-ый раз нарастили наши инвестиционные позиции уже в ноябре. Логика у нас не меняется с марта этого года, либо СВО заканчивается и все это дело улетает в космос, либо СВО продолжается, НО ВНИМАНИЕ, дефицит бюджета в России за 10 месяцев этого года, то есть на конец октября, уже составил 4,2 трлн. рублей. Причем об этом говорит и сам Вьюгин, что дефицит бюджета в текущем 2025 году будет под 6 трлн., а в худшем сценарии 7-8 трлн., рыночными методами это уже никак не профинансируешь, и правительству РФ придется прибегать к монетарным источникам финансирования, проще говоря включать печатный станок. Причем Вьюгин заявляет, что момент истины у нас произойдет уже в грядущем 2026 году.

На основании нашего прошлого ролика с Колей и частичного прогноза по активам, многие писали, что наш прогноз на этот 2025 год не сбылся, российский рынок общий, то есть индекс Мосбиржи практически не вырос за этот 2025 год, то есть он болтается плюс минус в нуле. В этом случае согласны с Вьюгиным, что момент истины у нас произойдет именно в грядущем 2026 году, 2025 год был подготовкой к этому выстрелу. По фундаменталу и нашей аналитике понятно, либо рынок РФ взлетает на окончании СВО, Украина в глубоком политическом и коррупционном кризисе, который оказывает очень сильное деморализующее действие, либо СВО продолжается и на монетарном финансировании дефицита бюджета, проще говоря, на инфляционном сценарии, мы об этом с вами говорим с марта, рынок РФ все равно взлетит вверх.

Если смотреть на технику, то рынок РФ 3,5 года не может пробить вот эту линию сопротивления, с середины 2021 года он снижается. Мы публиковали вам посты в мае и недавно обновили, что индекс Мосбиржи продолжает торговаться в этом глобальном и огромном треугольнике. Если на конец прошлого года, у нас еще было пространство для маневра, то на конец этого 2025 года все, этого пространство уже нет, все решится в 2026 году. В 2026 году мы прорвем вот эту нисходящую линию сопротивления, которая тянется 3,5 года. Наш вердикт один, мы ее прорвем вверх либо на окончании СВО, либо СВО будет и дальше продолжаться, но мы ее пробьем на инфляционном сценарии и монетарном финансировании, в этом случае переходим к структуре активов.

С чем мы подошли с вами к этому моменту истины, который состоится в 2026 году и с какими результатами за этот 2025 год. Рынок акций находится в плюсе на 12% по телам, плюс еще и дивиденды выплатили все эмитенты, их всего три. Смотрите, если общий рынок РФ, индекс Мосбиржи не вырос вообще за год, то наш портфель находится в плюсе, потому что мы приводили вам исследование в нашем Тг канале, у нас подобраны активы с максимальным коэффициентом корреляции с инфляцией, то есть для этих активов инфляция является катализатором к росту. Коммерческая недвижимость в плюсе на 17% по телам и все эмитенты здесь их всего два, исправно платят рентный доход, то есть деньги за сдачу этой недвижимости в аренду. На этой неделе мы снова наращивали позиции именно здесь, в офисной недвижимости, пока ключевая ставка находится на высоком уровне.

Плюс обновляли вам на этой неделе структуру наших активов, с чем мы подошли с вами к концу ноября и фактически к концу года. Более 50% находится в коммерческой недвижимости. Почти 80% русского портфеля составляют недвижимость и золото. Сюда не включены золото и серебро в физическом виде, то есть мы с вами действуем в рамках вот этого анализа, который мы выкладывали в начале октября. Лучшими защитниками капитала от инфляции являются недвижимость и золото. Многие ждут нашего краха по недвижимости, кто-то пару месяцев назад просил в комментариях разобрать Наталью Зубаревич, в следующем ролике мы ее с вами разберем и там как раз будет ответ на вопрос, почему, когда все кругом стагнирует, наши активы в коммерческой недвижимости показывают просто феноменальные результаты по прибыли. Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.

Переходим плавно к аналитике по недвижимости от Вьюгина. Он заявляет, что строительная отрасль находится не в бедственном положении, в Москве цена растет за квадратный метр, и это правда, поэтому мы и покупаем офисную недвижимость, которая находится в Рентном доходе, офисные объекты там находятся в Москве. Публиковали вам посты в прошлую субботу, что ставка аренды на офисную недвижимость в Москве продолжает расти, а вакантность свободных площадей находится на очень низком уровне за всю историю. Соответственно, ставки аренды и сами объекты будут расти в цене, первое.

Второе, Вьюгин заявляет, что пока он не видит перемещения из рублевых депозитов в какие-либо активы, но при начале этого движения, деньги первым делом пойдут в дорогую недвижимость, в том числе и коммерческую. Он также отмечает, что спрос на жилье есть, в строительной отрасли выглядит все более-менее прилично. Наша аналитика полностью совпадает с аналитикой Вьюгина, в ролике с Эваном мы еще в мае все это с вами разбирали. Деньги пока из депозитов не бегут, это правда, но и приток на рублевые депозиты за последние месяцы сократился, причем даже не в разы, а в десятки раз. Поэтому здесь также все совпадает с аналитикой Вьюгина, недвижимость это прямо идеальный и универсальный антиинфляционный актив, который будет расти и дальше вне зависимости от продолжения или окончания СВО, денежная масса М2 в России растет уже 35 лет. Она и дальше будет расти, недвижимость с этим показателем прямо коррелирует.

Дальше, рубль. Мы подробно это все с вами разбирали в предыдущем ролике, поэтому здесь кратко по этому вопросу пробежимся. Вьюгин говорит, что импорт притормозился, а экспорт все равно идет, это создает давление на рубль, то есть укрепляет его. И он задается вопросом, как ослабить рубль в такой ситуации? Здесь согласны с Вьюгиным, но это один из факторов, который укрепляет рубль. Рубль укрепляет высокая ключевая ставка и внешний кэрри-трейд, в котором сидят западные фонды. Причем мы с вами публиковали закрытую аналитику от JP Morgan, в конце июля месяца после заседания ЦБ. Тогда ЦБ значительно снизил ключевую ставку, сразу на 2%, с 20 до 18 процентов. Причем аналитика JP Morgan была опубликована еще до заседания.

Что там говорилось? Что ЦБ РФ собирается на заседание в пятницу и большинство аналитиков ожидают снижения ставки на 200 б.п. Даже если это произойдет, рубль все равно останется привлекательным для кэрри-трейда. Мы вам говорили в прошлом ролике, что ниже 15% должна опуститься ставка, чтобы западные фонды начали выходить из внешнего кэрри-трейда, поэтому здесь у Вьюгина просто нет доступа к приватной западной аналитике, как у нас. Ответ очень простой, чтобы ослабить рубль, нужно опустить ключевую ставку ниже 15% и рубль сразу приободриться, если можно так выразиться, куда-то в район 90-100 рублей.

Дальше, золото. Вьюгин заявляет, что производственная модель спроса и предложения в золоте – не работает и это правда. Сохраняется недоверие к фиату, главным образом к доллару и это все мы с вами обсуждали вот в этом ролике, здесь также никаких вопросов. Если банки продолжат покупать золото и замещать свои резервы не долларовыми активами, а золотом, то золото будет расти. Абсолютно верно, мы публиковали вам вот эту замечательную картинку, что впервые за 50 лет объем золота в закромах ЦБ превысил объем американских гособлигаций, трежерей. Никаких вопросов здесь нет, тенденция продолжится, это очевидно. В прошлом ролике с вами обсуждали, что не смотря на манипуляции банков с бумажным золотом, спрос на физический металл вырос с начала года ровно в два раза, то есть тенденция продолжается, вот пожалуйста из свежего, в Индии на фоне девальвации рупии, спрос на золото бьет рекорды. И это при том, что цена на хаях в рупиях. При ценах на хаях спрос должен же спадать. Там все происходит с точностью наоборот, спрос растет.

Плюс Вьюгин говорит о мощных инфляционных процессах в долларе, здесь никаких вопросов, аналитика схожа с нашей на 100%. Мы вам публиковали аналитику Алистера Маклауда, он ожидает, что в ближайшие 18-24 месяца, то есть в течении двух лет, страны G7 столкнутся с концом доверия к фиату, произойдет девальвация фиата, это его базовый сценарий, ну и золото, серебро, все реальные активы полетят в космос, мы этого с вами и ждем. Плюс публиковали вам свежую техническую картинку от западных аналитиков по золоту и серебру на этой неделе, там что-то страшное происходит, золото и серебро, особенно серебро готовится ракетить в ближайшие годы, то есть и техническая и фундаментальная картина у нас однозначно бычья по золоту и серебру. Вьюгин свое золото держит, и мы свое золото и серебро в физическом виде держим, золотодобытчиков тоже держим.

Единственное расхождение здесь, Вьюгин советует покупать биржевое золото. У нас на эту тему есть целый ролик, который мы снимали в июле. Все остатки по металлам, которые у нас были  в электронном виде, мы все перевели в физический вид, так гораздо спокойнее, когда золото и серебро лежит в вашей квартире, ни где-то там в электронном виде или на хранении, а у вас дома. О рисках хранении в электронном виде, это вот сюда, в этом ролике все подробно изложено. По распределению активов на 2026 год, Вьюгин бы поместил 20 процентов в фонды денежного рынка. 15% в биржевое золото. Все остальное в ОФЗ, в акции он бы не совался.

У нас совершенно другой подход к распределению активов. Еще раз давайте посмотрим на эту диаграмму, с учетом последних покупок у нас львиная доля всех активов вложена в недвижимость и золото, золото как физическое, так и акции золотодобытчиков, в нашем случае российский Полюс. Плюс незначительные доли составляют ФосАгро и Газпром нефть. Еще раз смотрим на вот этот график. Самыми лучшими защитниками в инфляционной среде являются золото и недвижимость. ОФЗ у нас нет вообще, золота в электронном виде также нет. Где несоответствия у Вьюгина. Смотрите, в двух разных интервью с разницей в две недели, он сам себе противоречит, это единственный пункт, в котором мы с ним категорически несогласны.

Смотрите, в одном интервью, месяц назад, он говорит, что львиную долю средств, процентов 70-80% он вложил бы в ОФЗ, депозиты и фонды денежного рынка, зафиксировав высокую ключевую ставку. А в другом интервью, две недели назад, то есть спустя две недели, он говорит, что его беспокоит тот факт, что финансирование дефицита бюджета, который на данный момент составляет 4,2 трлн., а к концу года может достигнуть 5-6 трлн., может произойти за счет монетарных мер, то есть по-русски говоря, финансирование будет осуществляться печатным станком. Давайте послушаем, как описывает весь этот механизм сам Вьюгин. То есть, если это произойдет и он об этом прямо говорит, если включится печатный станок, то в первую очередь купоны, тела ОФЗ, депозиты, в которые советует вложиться Вьюгин, и положить туда львиную долю денежных средств сгорят в огне инфляции.

У нас подбор активов осуществлен совершенно по-другому, осуществлялся он по аналитике Майкла Сембалеста, это один из руководителей JP Morgan, мы все это публиковали еще в июне, главный упор здесь – это защита от инфляции. У нас нет никаких долговых инструментов, только твердые активы, золото, серебро, недвижимость, сильные экспортеры. То есть деньги вложены в твердые активы, которые не горят в огне инфляции, они, наоборот, растут еще быстрее вместе с инфляцией, за счет высокого коэффициента корреляции. Условно, если инфляция 20 процентов, то активы растут на 25-30%, это очень грубо, чтобы вы понимали.

Поэтому у нас подбор активов совершенно иной, мы еще тогда, в марте с вами закладывались на этот сценарий, либо все это будет расти в инфляционной среде, либо на окончании СВО, других вариантов здесь нет, причем это не только применительно к России, вы знаете, что мы еще готовимся и к глобальной мировой инфляционной волне и мы на этом канале к ней готовы. Многие нас критикуют, что мол западная аналитика не работает в России. Друзья мои, 2025 год практически завершен, результат просто великолепный за этот 2025 год. Ждем глобальную мировую инфляционную волну и посмотрим, что принесет нам следующий 2026 год.

Таким образом. Вьюгин считает, что его условный портфель может дать 18-20% годовых, который состоит в основном из депозитов и ОФЗ, на очередном чек-поинте его позовут на интервью, и они подведут итоги. Наш подбор активов совершенно иной и подобран он таким образом, что он максимально защищает наши деньги от инфляционного давления. У всех активов, даже у Газпром нефти, которая на данный момент находится у нас в минусе, коэффициент корреляции с инфляцией близок к единице, самыми лучшими защитниками являются золото и коммерческая недвижимость и именно туда у нас вложена большая часть наших денежных средств. Разумеется, что когда Вьюгин опять придет на интервью, мы все это снова с вами разберем и сравним полученные результаты, какие получил портфель Вьюгина, а какие результаты получил наш портфель, подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.

Финализируем. Сегодня очень подробно разобрали основные активы и аналитику совместно с Олегом Вьюгиным. По большей части вопросов никаких нет, наша аналитика совпадает по большинству активов с Вьюгиным и это уже говорит о том, что ту информацию и аналитику, которую мы публикуем, является высококвалифицированной и профессиональной. Главное различие состоит в подборе активов, Вьюгин львиную долю активов предпочитает вкладывать в депозиты, денежный рынок и ОФЗ, мы предпочитаем вкладывать именно в реальные и твердые активы, то есть активы, которые не горят в огне инфляции, причем инфляции ПОДЧЕРКИВАЕМ, не только в Российской Федерации, но и по всему миру. Мы с вами все это разбирали, что монетарное безумие происходит в разных частях мира, прежде всего в долларовой зоне и наш портфель собран исходя из лучших западных практик, 2025 год мы завершаем с великолепным результатом.

Самый важный вывод, который мы делаем, что 2026 год станем ключевым для наших активов, это говорит и Олег Вьюгин, это и подтверждает техника, которую мы публиковали по индексу Мосбиржи. Пространства для маневра уже не осталось, в 2026 году по индексу Мосбиржи должен произойти выстрел из этого треугольника в одну из сторон. Мы с вами готовы к выстрелу, ровно год мы наращивали позиции, наша ставка заключается в том, что выстрел этот будет происходить наверх, либо на окончании СВО, либо на монетарном решении проблем с рекордным дефицитом, ставку ЦБ РФ будет и дальше снижать на фоне проблем с экономикой. Хейтеры пишут, где обещанный рост по ММВБ в 2025 году, общий рынок не вырос за этот год, выросли только наши активы. Вы видите, что пространства для маневра уже не осталось, и по фундаменталу, и по технике, и по аналитике Вьюгина, абсолютно по всем критериям развязка будет происходить в грядущем 2026 году, 2025 год был подготовкой к этой развязке, эту развязку мы с вами будем встречать в активах, мы полностью заряжены.

Все как обычно, ставьте лайки и пишите комментарии в поддержку канала и вашими вопросами, подписывайтесь на наши ресурсы прежде всего на тех площадках, где вы нас смотрите, это YouTube, RuTube, ВК Видео — ссылки в описании. Сегодня с вами разобрали прогнозы и аналитику Олега Вьюгина, ведущего российского финансиста и экономиста. По большинству активов аналитика схожа, но есть также и различия по подбору активов. В 2026 году будем подводить итоги и промежуточные результаты, у кого и что получилось. Подписывайтесь на наш открытый Telegram-канал — ссылка в описании. Именно там выходит одна из сильнейших финансово-политических аналитик в России, потому что мы публикуем не инфоцыганские мысли, а приватную и топовую аналитику ведущих финансовых агентств планеты, именно поэтому мы и добиваемся самых высоких результатов. Наша миссия — здравый смысл, профессионализм и реальная защита инвестора. Спасибо, что были с нами. Увидимся ровно через неделю.

Вы помните наши посты о дефиците бюджета России? Мы все это с вами разбирали в августе.

Дефицит бюджета РФ за 10 месяцев составил 4,2 трлн рублей, или 1,9% ВВП

Недавнее интервью Олега Вьюгина отлично подсвечивает главный риск следующего года: бюджетный дефицит уже невозможно финансировать рыночными способами. Недобор налогов стал системным, расходы жёстко зафиксированы. Значит, неизбежно включается монетарный механизм финансирования дефицита бюджета: нерыночные размещения ОФЗ, репо с ЦБ, использование ФНБ без реального сжатия ликвидности.

Ключевая мысль Вьюгина:

«Такие цифры уже рыночным способом не профинансируешь. Значит, будет использоваться монетарный способ. Парадокс заключается в том, что ставка давит на экономику, а финансирование дефицита монетарными методами поддерживает инфляцию».

Что это означает для инвестора? При монетарном покрытии дефицита бюджета инфляция становится устойчивым фактором. В такой модели неизбежно растут реальные активы:
- Золото и серебро.
- Офисная недвижимость.
- Дивидендные экспортеры.

Вывод: Вьюгин подтверждает то, что мы с вами обсуждаем с марта. Даже если мира между Россией и Украиной не будет в ближайшее время, монетарное закрытие дефицита бюджета отправит вверх цены твёрдых активов, из которых и состоит наш портфель.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

Георгий Боос - российский промышленник, президент ООО МСК «БЛ ГРУПП». Один из немногих представителей реального сектора, кто открыто критикует денежно-кредитную политику ЦБ.

Георгий Боос на форуме промышленников назвал ситуацию в экономике «практически предсмертной» и полностью рукотворной. Главным виновником он назвал Центральный банк, который удерживает ставку выше инфляции в три раза.

«Ключевая ставка может сдерживать инфляцию 3–6 месяцев. Потом она сама становится её источником».

Бизнес вымывает оборотку, кредиты недоступны, налоговая нагрузка растёт. НДС, НДФЛ и страховые взносы накладываются друг на друга, разгоняя себестоимость. Новые “закрытые” инструкции ЦБ требуют банкам резко сокращать корпоративное кредитование, фактически блокируя деньги для реального сектора.

Вывод Бооса: экономика задушена ручным управлением. Ставка - это не инструмент регулирования, а дубина, которой ЦБ выбивает жизнь из производства.

Алексей Мордашов - председатель совета директоров «Северстали», один из крупнейших промышленников России, представляющий реальный сектор экономики (металлургию, машиностроение и энергетику).

За девять месяцев потребление стали в России упало на 15%, в машиностроении на 25%. Для отрасли, которая кормит полстраны, это тревожный сигнал. Железнодорожные перевозки падают, спрос сжимается.

Мордашов говорит прямо: главным тормозом является денежно-кредитная политика. Ставка ЦБ беспрецедентно высока и давно не связана с инфляцией. Рубль крепнет, экспорт сжимается, налоги растут, а конкуренция на внутреннем рынке усиливается из-за наплыва импорта.

«Рост тормозится. И главным фактором, который тормозит экономику, является политика Центрального банка. Она бьёт по производству».

Вывод: экономика загнана в ловушку. Дорогие деньги, крепкий рубль и растущие налоги душат промышленность. Без разворота монетарной политики ситуация не изменится и будет деградировать.