Сегодня в выпуске:
— Много статистики про валютный рынок.
— Много статистики про рынок облигаций.
— Много статистики про фондовый рынок.
— У американцев появился план. Надёжный, как швейцарский часы.
Доброе утро, всем привет!
Сегодня много скучной статистики.
Про валютный рынок в 2024 году.
Как известно, курс рисованный, долларов и евро не купить, всё Мосфильм.
Ослабление рубля к основным валютам по итогам года составило от 7 до 13%. В частности, курсы юаня к рублю и евро к рублю выросли на 7%, а курс доллара США к рублю – на 13%.
Среднемесячный объем торгов в рублевом выражении на валютном рынке в 2024 г. существенно не изменился по сравнению с предыдущим годом. Однако из-за санкций в отношении Группы «Московской Биржи» доля биржевого сегмента за год сократилась с 51 до 30%, а доля внебиржевого выросла с 49 до 70%. Средний размер сделки на бирже снизился с пиковых 3,3 млн руб. в мае до 2,1 млн руб. в декабре.
Рост фрагментации валютного рынка привел также к расхождениям в оценке рыночного курса между участниками в биржевом и внебиржевом сегментах рынка. В августе 2024 г. спред между биржевым и внебиржевым курсами юаня достигал 40 – 50 коп., тогда как обычно был равен нескольким копейкам. Впоследствии ситуация была урегулирована с помощью рыночных механизмов.
Основными поставщиками ликвидности выступали экспортеры и СЗКО, представляющие их интересы. Основной спрос на валюту предъявляли российские и иностранные банки, действующие в интересах импортеров. В частности, банки-нерезиденты покупали валюту на рубли, полученные от российских импортеров и в результате трансграничных переводов физических лиц. Роль физических лиц на валютном рынке заметно снизилась. Доля населения в оборотах в декабре 2024 г. сократилась до 3% по сравнению с 8% годом ранее.
Кто у нас инвестирует в ОФЗ?
Ключевыми инвесторами в ОФЗ остаются российские банки. Однако постепенно стала увеличиваться доля НПФ, а также физических лиц.
Интерес физических лиц к рынку ОФЗ вырос: госбумаги представляют альтернативу банковским депозитам, позволяя при покупке ОФЗ фиксировать высокую доходность к погашению на более длительный срок, нежели при размещении в банке на этот же срок
НПФ – негосударственный пенсионный фонд.
Ну и по корпоративным облигациям.
Банки остаются основными инвесторами в корпоративные облигации, однако их доля в 2024 г. продолжила сокращаться, снизившись с 43 до 34%. При этом несколько выросли вложения населения, нефинансовых организаций и прочих финансовых организаций.
Физические лица увеличили объем вложений в облигации высокого кредитного качества. Если раньше физлица были основными инвесторами в сегмент высокорисковых высокодоходных облигаций, то на фоне роста доходностей облигации эмитентов первого эшелона позволяли получить высокий и менее рисковый доход.
В общем, как минимум, надо присмотреться к сектор ААА, а, как максимум, к А- АА+.
Про физиков и облигации.
Активность розничных инвесторов на рынке облигаций за год увеличилась: среднемесячное число клиентов, заключавших сделки на МосБирже, выросло с 344 до 436 тыс. лиц. Большую часть составляли более опытные участники – со стажем от 1 года. Однако значительная доля в 21 – 27% в отдельные месяцы в начале года приходилась на клиентов, открывших счета полгода – год назад, а в декабре наблюдался рост участия новых инвесторов.
Физики продолжали вкладываться и в классические бумаги, в том числе с целью зафиксировать привлекательную доходность по длинным выпускам. Доля облигаций с фиксированным купоном на счетах инвесторов – физических лиц составила 45%.
Заметили интересную долевую структуру левой гистограммы? Вот вроде бумаги ААА занимают 71% в структуре облигационных портфелей физиков, а на графике как-то даже меньше половины. А они просто обрезали шкалу Y, которая начинается с 50. Про приёмы работы с графической информацией мы писали в августе того года. Но причина сего поведения ясна: иначе просто не различить три верхние структуры - говнорейтинги.
Зачем нужны спекулянты (трейдеры)?
Одна из причин.
Возьмем наш с вами фондовый рынок. На котором торгуются акции различных предприятий. На Московской бирже есть три уровня листинга акций. Условно говоря, это некоторое разделение в соответствии с установленными требованиями. Требования разные – там и капитализация, и доля free-float'a (акции, находящиеся в свободном обращении), но сейчас не об этом.
Нахождение в том или ином уровне влияет на интерес к акциям со стороны фондов. К примеру, согласно регламенту работы фонда, он покупает в портфели только акции из 1 уровня листинга. А что значит покупка акции фондом? Это рост её цены.
Далее. Вся рыночная торговля происходит в так называемом «биржевом» стакане. Это то место, где сводятся вместе все заявки участников аукциона (биржевая торговля – это аукцион). Сверху у вас стоят заявки на продажу, снизу заявки на покупку. Размах может быть очень широкий, но всегда есть лучшие заявки с той и другой стороны. К примеру, так:
101 ₽ – 10 лотов – продажа
100 ₽ – 10 лотов – покупка
Между 100 и 101 заявок нет. Вот эта разница между 101 и 100 называется спредом. И чем он ниже, тем лучше. В идеале спред равен минимальному шагу цены. Возьмем нефть марки Брент. Контракт на неё может стоит 71,25. А может 70,39. Но не может стоить 70,546. Т.е. минимальный шаг цены (минимально возможное изменение цены) – это 0,01. И если спред равен минимальному шагу – это прекрасно и так и должно быть.
А теперь смотрим на график. Это средние величины спредов по акциям с разного уровня листинга в%.
Вернёмся к нашей схемке 101-100. Если вы желаете купить подобную акцию, то вы можете поставить свою заявку на покупку по 100 и ждать, пока её удовлетворят. Могут и не удовлетворить. А можете сразу купить по 101. Ну потому что там есть продавец. В чём для вас разница? В переплате на 1%. А значит, ваша позиция выйдет в прибыль позднее, чем если бы вы купили по 100. Т.е. налицо элементарное сокращение или увеличение затрат. На сделку. Совершенно логично, что чем меньше затраты, тем интереснее продукт.
Чем меньше спред, тем инструмент более привлекателен для спекулянтов, которые зарабатывают на краткосрочных сделках. Чем меньше спред, тем меньшее расстояние должна пройти цена акции, чтобы принести прибыль. А значит? А значит меньше волатильность инструмента! То, за что все борются. Ибо считают высокую волатильность злом для инвестора.
Чем больше в инструменте спекулянтов, тем он безопаснее. Спекулянт = ликвидность.
Вот вышел ты со своей пекарней на IPO. И, хоп, её акции нахер никому не нужны. И никто не покупает твоё IPO. И акции словно водопадом падают в цене. А если туда нахлынет куча краткосрочных трейдеров, они своими действиями в твоей акции создадут жизнь. Словно кислорода горного вдохнул. И пошло-поехало. Главное в любой акции, в любой облигации, в любом инструменте – это ликвидность. Это возможность продать или купить с минимальными потерями времени и денег. А эту возможность и обеспечивают спекулянты.
За нас!
***
Мы тут забавные рассуждения пропустили.
Оказывается, 21 февраля руководитель исследовательской компании Bianco Research Джим Бьянко рассказал о так называемом «Соглашении Мар-а-Лаго». Правда, он оговорился, что бог его знает, будет ли оно вообще, но почему бы и не поговорить. А суть в том, что в ближайшие 4 года Дональд Дак может перевернуть весь мировой финансовый порядок и, типа, не говорите, что не предупреждал.
Дональд, капец, всемогущий.
Идея кардинальной реструктуризации долговой нагрузки Америки является частью программы команды Трампа по реорганизации мировой торговли с помощью тарифов, ослаблению доллара и, в конечном счете, снижению стоимости заимствований, чтобы поставить промышленность США в более равные условия с остальным миром.
Другие элементы плана включают в себя создание фонда национального благосостояния и принуждение союзников Америки к большей доле расходов на безопасность.
«Вы должны начать мыслить масштабно и смело о том, что здесь происходит», - сказал Бьянко слушателям во время примерно часового вебинара. «Соглашение Мар-а-Лаго - это не просто вещь, это концепция. Это план по переделке некоторых элементов финансовой системы».
Многие идеи, лежащие в основе программы, взяты из документа, подготовленного в ноябре 2024 года Стивеном Мираном, кандидатом Трампа на пост главы Совета экономических консультантов при Белом доме. В нем бывший сотрудник Казначейства изложил «дорожную карту» реформирования глобальной торговой системы и устранения экономических дисбалансов, вызванных «переоценкой доллара». В документе также говорится, что «желание реформировать глобальную торговую систему и поставить американскую промышленность в более справедливые условия по отношению к остальному миру было постоянной темой президента Трампа на протяжении десятилетий».
Бьянко ссылается на работу бывшего стратега Credit Suisse Group AG Золтана Позсара (нас поправили - читать эту фамилию надо как ПоЖар), который уже несколько лет призывает к пересмотру «Бреттон-Вудса III» в рамках своей теории, согласно которой доллар будет играть гораздо менее значительную роль в мировых финансах в ближайшие десятилетия.
Одна из ключевых идей Позсара заключается в том, что другие страны должны платить больше за безопасность и стабильность, обеспечиваемые США. Это можно сделать, обменяв часть своих казначейских облигаций на 100-летние бескупонные облигации, не подлежащие обращению. Вместо этого они будут продаваться с дисконтом от номинальной стоимости. Держать их до погашения - единственный способ окупить вложения и получить сопутствующую прибыль. Если бы одной из стран понадобились наличные, она могла бы взять временный кредит у Федеральной резервной системы под залог облигаций.
Тут у нас сразу во весь рост встал вопрос: а если не будут брать?
А если не будут брать, пришлём авианосец! Так что ли?
Идея – топофзитоп. С точки зрения американцев. Интересно, что там в проспекте эмиссии трежериз прописано. Есть ли лазеечки?
***
Тут вот что происходит, дорогие друзья.
Министерство сельского хозяйства России прорабатывает вопрос о включении бананов в список сельхозпродукции.
"Решается вопрос на уровне правительства РФ о том, чтобы продукцию, то есть бананы, причислить к сельхозпродукции. Потому что, вы понимаете, что такой культуры в России, в принципе, в промышленных масштабах никто не выращивал (...). Чтобы претендовать на определенные меры господдержки, нужно дать возможность бананам быть сельхозкультурой", - сказал министр сельского хозяйства Ставропольского края Сергей Измалков.
Измалков также отметил, что инициатива по строительству тепличных комплексов по выращиванию бананов и других экзотических культур в Невинномысске на Ставрополье находится сейчас "в высокой степени проработки".
Он уточнил, что определен земельный участок для строительства теплиц, инвестор прорабатывает вопрос подведения к нему коммуникаций.
"Если все вопросы организационные, технические, будут решены, то в перспективе 2026 года, действительно, эта продукция (бананы) может появиться у нас в Ставропольском крае".
Вообще, говорят, российские аграрии активно осваивают новые культуры. Это рапс, нут, фасоль, сорго и т.д. – еще двадцать лет назад их сборы были мизерными. Одна из них – чечевица. Её сборы в России с 2001 года выросли более чем в 100 раз – с 5 до 567 тыс. тонн. Из мирового сбора чечевицы в 6,5-7 млн тонн на Россию теперь приходится около 8% (мировой лидер – Канада, 35% от валового сбора). В целом же за 20 лет мировые сборы чечевицы выросли в 2,3 раза.
Короче, я чего сказать-то хочу. В общем, если я на своём ближайшем веку столкнусь с тем, что в родной стране создадут всесезонные рекреационные зоны с пляжами аля Баваро, что в Доминанской республике, я нихера не удивлюсь.
Причем неважно, будет ли это путём хитрых научных изысканий и изменения локального микроклимата, или же путём добровольного присоединения к Империи. Неважно. Пляж, пальмы, мулатки.
***
Завершим сегодняшнюю статистически-познавательную сессию показателями брокеров за 2024 год.
Количество розничных инвесторов достигло 35,1 млн лиц (+18% за год), или 46% экономически активного населения страны. При этом количество клиентов с активами на счетах выросло до 4,9 млн лиц (+6% за год).
Общее количество – это уникальные клиенты. Уникальный клиент – это юнит, имеющий брокерский(ие) счет(а), с уникальными паспортными данными, по данным Московской Биржи
Активы на счетах – речь про счета с суммой активов более 10к ₽. Всё, что ниже, называется пробными счетами.
Чистый приток средств на счета был максимальным за последние 3 года. Лидером по объему вложений стали биржевые фонды денежного рынка с ежедневной капитализацией дохода. Инвесторы также нарастили покупки ОФЗ и корпоративных облигаций, в том числе с плавающей ставкой.
В IV квартале 2024 г. сделки на фондовом рынке Московской Биржи заключали в среднем 3,7 млн лиц ежемесячно, а на валютном рынке – 0,1 млн лиц (годом ранее – 3,6 и 0,4 млн лиц соответственно). Валютный рынок просел из-за санкций против Группы «Московская Биржа».
Кстати, численность рабочей силы в возрасте 15 лет и старше, по данным Росстата, в сентябре – ноябре 2024 г. была равна 76,4 млн человек.
Средний размер брокерского счета (без учета пробных) вырос с 1,9 до 2,2 млн руб. за год.
Количество физических лиц – резидентов со стоимостью портфеля свыше 100 млн руб. выросло до 11,5 тыс. человек (+26% г/г).
***
Друзья, не стесняемся, жамкаем кнопочку "₽ Поддержать". Проекту MarketScreen на пользу, и всем приятно.
Почитать всё раньше и больше можно на моём экономико-познавательном канале — MarketScreen
Еще больше интересной и познавательной инфы я даю здесь: MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers
