Облигации МТС-002Р-11. Купон до 20,00% на 5 лет с ежемесячными выплатами⁠⁠

ПАО «МТС» - компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Белоруссии. активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое.

По состоянию на сентябрь 2024 года компания обслужила 87,6 миллионов абонентов, в России — 81,9 млн, в Белоруссии — 5,7 млн.

📍 Параметры выпуска МТС-002Р-11:

• Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 10 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%% годовых)

• Дюрация: ~1,29 г

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Дата книги: 23 мая

• Начало торгов: 27 мая

📍 Финансовые результаты МСФО за I квартал 2025 года:

• Выручка: 175,5 млрд руб. (+8,8% год к году)

• Скорректированная OIBDA: 63,3 млрд руб. (+7,1% г/г)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 4,9 млрд руб. (-87,6% г/г)

• FCF: -13,5 млрд руб. (-0,5 млрд руб. годом ранее)

• Чистый долг: 456,4 млрд руб. (-4,3% квартал к кварталу)

• Чистый долг/OIBDA: 1,8х (1,9х на конец 2024 года)

Свободный денежный поток за прошлый год не покрывает рекомендованные дивиденды (35 руб. на акцию) — выплата будет производиться за счёт увеличения долговой нагрузки.

Чистая прибыль составила 4,9 млрд руб., что на 87,6% ниже показателя за аналогичный период 2024 года. Это связано с влиянием финансового результата от продажи бизнеса в Армении в I квартале 2024 года и ростом процентных расходов.

Капитальные затраты увеличились на 16,5% г/г, до 34,3 млрд руб. на фоне более активных инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры в течение квартала.

📍 В обращении на Московской бирже имеются 20 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• МТС 002P-10 $RU000A10BGY3 Доходность — 21,09%. Купон: 19,25%. Текущая купонная доходность: 19,24% на 4 года 10 месяцев, 12 выплат в год.

Выпусков много, вот только практически все они с офертой, а зная, как вы не любите смотреть в календарь и контролировать сей момент, обойдусь минимальной рекомендацией)

📍 Что по итогу: параметры нового выпуска почти полностью дублируют бумагу МТС 2Р-10, финальный ориентир купона которой в ходе сбора книги заявок был установлен на уровне 19,25%. На сегодняшний день бумага торгуется около цены номинала, что намекает на низкую вероятность быстрого апсайда в новом выпуске.

Из минусов выпуска можно отметить оферту через 1,5 года, которая не позволит зафиксировать высокую доходность в ожидании снижения ключевой ставки.

Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (17,85%) ААА на 4 года 10 месяцев

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (17,88%) AАА на 4 года 9 месяцев

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (17,88%) AАА на 4 года 10 месяцев

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией