Еженедельный обзор рынков: Минфин намекает на возможность бюджетной консолидации сразу после выборов⁠⁠

Валютный рынок

На этой неделе рубль слегка укрепился на ожиданиях будущих экспортных доходов от нефтегаза, но стоит отметить заявления А.Г. Силуанова о снижении цены отсечения на нефть в бюджете 2027 года до $50 с текущих $59, что существенно повысит покупки валюты в ФНБ и будет давить на рубль в будущем. Это же означает более консервативный подход к оценке доходов бюджета и существенное ограничение роста расходов в 2027 году. Планируемые цифры по бюджету мы узнаем в 20-х числах сентября, сразу после выборов, и они могут неприятно удивить избирателя снижением социальных льгот, дотаций на льготную ипотеку или другими непопулярными решениями. В период высокой ключевой ставки ЦБ Минфин не будет превышать установленный им ковентант в 20% Госдолг/ВВП. Таким образом, расширение долга ограничено, рост налоговой нагрузки пересматривался уже в этом году, вероятна бюджетная консолидация.

Расширение профицита внешней торговли до $89,2 млрд за 7 месяцев позитивно для рубля, также как и использование средств ФНБ для финансирование программ лизинга в авиации – ЦБ будет что зеркалировать в 1 полугодии 2027 года.

Рынок ОФЗ

Ожидаемое решение ЦБ по сохранению ставки с нейтральным сигналом в условиях ожидания решения по бюджету этого и следующего годов вызвало распродажу в длинном долге. Вероятно, участники рынка скептично оценивают способность ЦБ и Правительства принимать правильные действия для нормализации ситуации, хотя все идет к этому. Неопределенность завершится всего через 2-3 недели, но инвесторы решили срезать позиции.

Рынок акций

Рынок акций демонстрирует высокий уровень устойчивости в отличие от долгового рынка. Первая неделя с апреля закрыта выше нисходящего тренда, при этом частные инвесторы наращивают чистую шорт позицию во фьючерсах на индекс МОЕХ. Такое позиционирование – редкость и обычно заканчивается ростом рынка. Шорты набирались все последние дни, а в пятницу продажи усилились. Любая позитивная новость может закончиться хорошим ростом в направлении 2500 по IMOEX и 900 по RTSI. Например, источником хороших новостей на этих выходных станет саммит БРИКС, но торгов выходного дня не будет.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:

🔹 Рубль немного укрепился на фоне дорожающей нефти

🔹 Последствия снижения цены отсечения в бюджетном правиле до $50

🔹 Доллар и Американский долг перед заседанием ФРС. Все забыли про убытки американских банков

🔹 Цена на нефть и газ растет не только за счет котировки товара, но и за счет цены фрахта

🔹 Признаки окончания топливного кризиса в России

🔹 Коррекция в золоте продолжается

🔹 Рекордный бюджетный дефицит в США уходит на проценты по долгу и исправить это не выйдет

🔹 ЦБ смог попасть в консенсус по ключевой ставке, но ОФЗ все равно упали

🔹 Инфляция в России. Может ли инфляция по итогу года остаться на уровне 6%

🔹 Дефицит ликвидности в банковском секторе снижается

🔹 Статистика по России – стагнация, но не кризис

🔹 Рынок акций пробил падающий тренд, но частные трейдеры ждут продолжения обвала

🔹 Отраслевой срез рынков: переток средств в нефтегаз

🔹 Еще раз о вероятной бюджетной консолидации

🔹 Отработка прогнозов