Фридрих Хекер был успешным человеком с хорошим образованием. Он потратил 30 лет на создание своего богатства: государственные облигации, пенсия, сберегательный счет в авторитетном берлинском банке, всё деноминировано в марках, и к ноябрю 2023 всё превратилось в пыль.
А неподалеку, в 40 километрах от Берлина, жил обычный фермер, выращивающий пшеницу. Человек без образования, без финансовых достижений, без связей, и тем не менее, он был богаче, чем когда-либо. Его зерно каждый день дорожало. Каждый день люди обменивали пианино, меха и семейное серебро на мешок муки.
Тот же кризис, та же страна, тот же год. Совершенно противоположные результаты. Разница между двумя людьми - не удача, не время, и не интеллект. Разница - в их активах.
Эта история о вещах, которые остаются, после того как деньги умерли. И если вы думаете, что это древняя история, и что такое точно не произойдет сейчас, задумайтесь вновь. Каждая из когда-либо созданных фиатных валют либо уже рухнула, либо потеряла большую часть своей стоимости.
Доллар потерял более 96% своей покупательной способности с 1913 года (прим. на самом деле с 2000). Мы не вне этой модели. Мы внутри неё. Определенные типы активов, выживающие в то время, как всё остальное исчезает, не являются уникальными для Германии. Такое происходит при каждом крупном валютном кризисе, каждой гиперинфляции, каждом финансовом крахе на протяжении 4 000 лет записанной истории.
Активы меняют свои имена. Но они никогда не меняют своей природы. Так на что же стоит обратить внимание?
Земля
Первым активом, который выживает после каждого кризиса, является самый древний. Земля. Продуктивная земля, пригодная для производства еды. Когда обрушиваются валюты, экономика не останавливается. Люди всё равно едят. И тот, кто имеет возможность производить еду, обладает реальной властью, независимо от того, что происходит с деньгами.
В Веймарской Германии фермеры, которые владели своей землей напрямую, стали новой аристократией почти за одну ночь. Они могли требовать оплаты в золоте, иностранной валюте или товарах. Фермер по выращиванию свиней мог обменять одного поросёнка на рояль, который когда-то стоил банкиру трёх месяцев зарплаты. Это не преувеличение. Всё сохранилось в исторических записях.
В крахе Зимбабве в 2008 году наблюдалась та же схема. Фермеры с продуктивной землей и скотом имели нечто ценное для обмена. Городские работники со сберегательными счетами, номинированными в зимбабвийских долларах, не имели ничего.
Причина проста. Земля производит вещи, которые имеют ценность независимо от любой валюты. Пшеничная нива кормит семью, независимо от того, стоит доллар сто центов или полцента. Это независимость от денежной системы. Это то, что делает землю старейшим антикризисным активом в истории человечества.
Золото
И, прежде чем закатить глаза, здесь речь идет не о золотых жуках (прим. спекулянты, играющие на курсе золота) или теориях заговора. Речь идёт о математике и человеческом поведении. Когда валюта терпит крах, всему обществу нужно что-то для использования в качестве денег.
Но в конечном итоге, всё приходит к тому, к чему люди привыкли и что использовали на протяжении тысяч лет - золото.
Не потому, что в золоте есть какая-то магия, а потому, что оно ликвидно, делимо, транспортабельно и самое главное: ни одно правительство не может печатать золото.
Во время Французской революции правительство выпускало бумажную валюту под названием assignat. Она обеспечивалаcь захваченными церковными землями, и какое-то время люди пользовались этой валютой. Но правительство печатало всё больше и больше. В течение пяти лет assignat потеряла более 99% своей стоимости. Люди, которые на раннем этапе перевели assignat в золото, всё сохранили. Люди, которые остались в "бумаге", потеряли всё.
Та же динамика разыгрывалась в Аргентине в 1980-х, в России в 1990-х, в Венесуэле в 2010-х.
Золото показывало хорошие результаты отнюдь не из-за магии. Оно работало, потому что, когда официальные деньги "ломаются", люди возвращаются к старейшим имеющимся денежным технологиям, и тот, кто их держит, становится человеком, с которым должны взаимодействовать все остальные. Здесь есть правило, на которое стоит обратить внимание. Золото не делает вас богатым в стабильное время, оно делает вас платежеспособным. Когда все остальные разорены, это даёт очень интересные возможности.
И именно по этой причине центральные банки, те самые учреждения, которые выпускают бумажную валюту, сегодня держат больше золота, чем когда-либо за последние 30 лет. Они что-то знают. Может быть, нам стоит обратить внимание на то, что они делают, а не говорят?
Базовые продукты
Третий актив сложнее разглядеть, но он, пожалуй, самый мощный. Речь идёт о производстве товаров с гибким ценообразованием. Во время кризиса выживает далеко не каждый бизнес. Большинство - умирают. Но есть виды бизнеса, которые не только выживают, но и становятся намного сильнее.
Речь идёт о компаниях, производящих вещи, которые люди покупают всегда и цену на которые можно поднимать так же быстро, как падает валюта. Подумайте об этом. Если вы производите роскошные сумки, и наступает валютный кризис, ваши клиенты исчезают. Но если вы производите подсолнечное масло, электричество, лекарства или бензин, спрос не падает. Он не может упасть. И если вы сами являетесь производителем, вы можете корректировать свои цены ежедневно, еженедельно, или даже ежечасно, чтобы не страдать от инфляции.
Во время экономического кризиса в Бразилии в 1980-х годах, когда инфляция составляла тысячи процентов в год, сети супермаркетов меняли цены на выставленные товары несколько раз в день.
Компании, производившие товары первой необходимости, сохраняли свою высокую маржинальность. Компании, которые не могли быстро переоценить цены, те, кто продавал по долгосрочным контрактам по фиксированным ценам, умерли.
Правило работает одинаково везде. В Аргентине, в Турции. В любой инфляционной среде, компании, производящие базовые товары, могут мгновенно переложить издержки на потребителей, потому что у потребителей нет альтернативы.
Это не жадность. Это структурная реальность того, кто может сохранить свою покупательную способность, а кто нет.
Валюта
Четвертым активом является иностранная валюта, а именно: обладание дензнаками иностранных государств, сохраняющих стабильность в момент, когда в Вашей стране происходит обвал.
Это то, что отделяет богатых от среднего класса. Почти в каждом валютном кризисе современной истории богатые перемещают свои деньги за пределы страны или в активы, номинированные в долларах, прежде чем крах ускоряется. Средний класс, который держит всё в местной валюте, на местных банковских депозитах, в местных облигациях, и местном пенсионном фонде, наблюдает за тем, как всё это испаряется (прим. американец пишет про вероятный кризис в США, но продолжает настаивать на долларе, потерявшем 965 стоимости :-) В общем этот пункт - для меня не очевиден, во всяком случае в части долларов, хотя... ).
В Латинской Америке во время долгового кризиса 1980-х годов модель была хрестоматийной. Богатые семьи имели долларовые счета в Майами, недвижимость в Нью-Йорке, владения в швейцарских франках. Когда местные валюты рухнули в Мексике, Бразилии и Аргентине, их богатство осталось нетронутым. Между тем, школьный учитель в Буэнос-Айресе, который усердно сберегал на протяжении 30 лет счета, номинированные в песо, фактически потерял всё.
Механизм - предельно прост и жесток: если ваше богатство номинировано в местной валюте, которая терпит крах, то и ваше богатство заканчивается вместе с ним. А, если есть "заначка" в иностранной валюте, то ситуация иная: Вы наблюдаете за кризисом снаружи.
Вот почему в каждой стране, которая пережила валютную нестабильность, резко возрастает спрос на доллары США, швейцарские франки или любую другую стабильную валюту. Люди не разрабатывают инвестиционные стратегии. Они просто бегут туда, где могут сохранить хоть что-то; и те, кто понял это первым, держат в иностранных дензнаках большую часть богатства.
Это также причина, почему капитал контролируется правительствами. Ограничение того, сколько денег можно перевести за границу, почти всегда является одним из первых признаков ускорения кризиса. Когда правительство начинает блокировать выходы, это потому, что люди уже пытаются уйти.
Недвижимость
Пятым активом является недвижимость, но не так, как об этом думают большинство людей. В условиях валютного кризиса недвижимость защищает вас не потому что растет ценник на экране.
Она защищает вас, потому что здание - это физическая вещь, в которой нуждаются люди, а стоимость его замены возрастает вместе со всем остальным. Вы не можете напечатать жилое здание. Вы не можете бесконечно раздувать цены на бетон, сталь, и труд строителей. В Веймарской Германии владельцы квартир в Берлине видели, как номинальная стоимость их зданий взлетела до миллиардов марок. Бессмысленные цифры. Но вот что имело значение. Когда кризис закончился и была создана новая валюта, эти здания всё ещё были там, всё ещё собирали арендную плату, и всё ещё стоили реальных денег.
Люди, которые держали деньги на банковских счетах, не получили ничего. Люди, которые держали деньги в недвижимости, напротив, ничего не потеряли. То же самое произошло в постсоветской России в начале 1990-х годов. Когда рубль ослаб, владельцы квартир в Москве обнаружили, что их недвижимость, которую они часто получали бесплатно во время приватизации, внезапно стала их самым ценным владением. Всё, что было номинировано в рублях, исчезло. А стены и крыши - остались.
Во время кризисов недвижимость ценна по той же причине, почему ценна и земля. Она существует вне валютной системы. Это физический объект с потребительскими свойствами, которые не зависит от решений правительства относительно денег.
Вы можете изменить валюту. Но Вы не можете изменить того, что людям нужно где-то жить.
Полезные навыки
Есть и шестой актив, о котором почти никто не говорит. Навыки.
В каждом крупном валютном кризисе есть класс людей, которые выходят из него без особых потерь. Не из-за активов, которыми они обладают, а из-за навыков, которые необходимы всегда. Врачи, электрики, механики, инженеры. Любой, чей навык необходим и оплата которого может быть согласована в реальном времени. В гиперинфляции в Венгрии в 1946 году, самой ужасной из когда-либо зафиксированных, в ситуации, когда цены удваивались каждые 15 часов, рабочие заводов требовали ежедневных корректировок заработной платы. Государственные служащие с фиксированной зарплатой превратились в нищих, зато опытный сантехник, мог устанавливать собственную цену за любую оказанную услугу.
Это не мотивационная идея о том, что нужно инвестировать в себя. Это экономическая реальность. Когда валюта рушится, экономика возвращается к чему-то похожему на бартер. А в бартерной экономике человек, который может починить трубы в доме, вылечить Вас или отремонтировать Ваш автомобиль, имеет больший вес, чем владелец правительственной облигацию, стоящий меньше бумаги, на которой она напечатана. Навыки - это единственный актив, который требует нулевого капитала для приобретения и который не может быть конфискован, обесценена или обложена налогом. Когда мы рассуждаем о финансовых активах, всегда стоит помнить о навыках.
Шесть активов. Шесть категорий, которые появляются в каждом кризисе на протяжении 4 000 лет.
Позвольте мне собрать их вместе. Вот что показывает историческая запись. В каждом крупном валютном кризисе, от Древнего Рима, разбавлявшего свои серебряные монеты медью, до революционной Франции, Веймарской Германии или современной Венесуэлы, одни и те же шесть активов дают возможность сохранить или даже увеличить своё богатство: Земля, Золото, Базовые продукты, Валюта, Недвижимость и Навыки.
В то же время в любой экономический кризис были умные достойные образованные люди, которые держали своё богатство в иных активах. Сберегательные счета, государственные облигации, пенсии, инструменты с фиксированным доходом. Активы, которые финансовые консультанты называют безопасными. Они действительно безопасны, правда, лишь до того момента, пока не исчезнут.
Неприятная правда заключается в том, что денежная стабильность - это не стандартное состояние цивилизации. Это исключение. Большинство валют в человеческой истории в конечном итоге обанкротились или резко обесценились. Доллар потерял более 96% своей покупательной способности с тех пор, как была создана Федеральная резервная система. Это не крах. Это медленная эрозия, но направление является тем же, которое предшествует каждому кризису в исторической истории. Ни одно из этих событий не было предсказано.
Никто не знает, когда наступит следующий кризис или будет он внезапным или постепенным. Но есть картина того, что выживет, а что нет.
Этой модели 4000 лет, и она никогда не ошибалась. Вопрос не в том, верите ли Вы в то, что надвигается кризис, хотя история утверждает, что несомненно да.
Вопрос в том, дают ли Вам те активы, которыми вы сейчас обладаете, возможность сохранить богатство, если кризис наступит? Потому что, когда он наступит, не будет иметь значение, что вы знали. Будет важно лишь ценность того, что Вы имеете.
Друзья, буду очень признателен Вам за Ваши мысли в комментариях. Коллективный разум всегда рулит.
Кому не сложно то подпишитесь. Если тема залетит добавлю ещё статью по этой теме.
