Нужно ли сейчас продавать акции? Какие компании переедут в 2025 году?⁠⁠

С 1 января 2025 г. Мосбиржа сделает ценные бумаги большинства иностранных эмитентов доступными к покупке только для квалифицированных инвесторов. Это должно простимулировать эмитентов как можно скорее завершить процесс переезда.

📍 Зачем компании переезжают?

Основная причина редомициляции — санкции западных стран и связанные с ними ответные ограничения со стороны РФ. В частности, из-за них затрудняется движение средств между операционными дочками в РФ и холдинговыми компаниями зарегистрированными за рубежом, а также ограничиваются возможности для выплаты дивидендов. Переезд в РФ или дружественную ей страну решает эти проблемы.

Большинство из переехавших компаний возобновили выплату дивидендов:

• Хэдхантер $HEAD

• Fix Price $FIXP

• Мать и дитя $MDMG

Выплатили спецдивиденды — разовые крупные дивиденды за пропущенные периоды. Дивдоходность на дату отсечки составила 23%, 17% и 15% соответственно.

📍 Какие компании в зоне риска?

Компании на МосБирже, которые еще не успели провести редомициляцию:

• Ozon $OZON

• Эталон $ETLN

• ЦИАН $CIAN

• O'Key $OKEY

Что будет с уже купленными акциями?

Для неквалифицированных инвесторов запрет распространяется только на покупку. Уже приобретённые бумаги можно будет продолжать держать в портфеле или продать их.

📍 Риски для инвесторов:

Навес продавцов: после редомициляции российские держатели акций через иностранную инфраструктуру получают возможность продать свои бумаги на Мосбирже, тем самым создавая локальный навес предложения. Эффект тем заметнее, чем большая доля free-float принадлежала акционерам за рубежом.

Статус квала: Почти 90% российских инвесторов на Мосбирже – неквалифицированные. Это означает, что ликвидность акций этих компаний существенно снизится, что будет оказывать давление на их котировки.

📍 Первый на очереди:

Редомициляция Ozon в Россию рассматривается как позитивный шаг. Однако до конца 2025 года неквалифицированные инвесторы не смогут покупать бумаги. Это может привести к небольшому падению котировок, так как они смогут только продавать, а квалифицированные инвесторы вряд ли будут покупать до завершения переезда.

Ozon исторически не платит дивиденды, а фокусируется на росте и масштабировании бизнеса. Фактор поддержки со стороны возможного возобновления выплат для акций не актуален.

Также можно выделить ЦИАН. Компания завершила основные этапы редомициляции в сентябре 2024 г., но обмена торгующихся на Мосбирже депозитарных расписок пока не произошло.

Директор по финансам и стратегии ЦИАН Михаил Лукьянов в октябре отмечал, что компания прорабатывает возможность выплаты спецдивидендов. Если компания решит направить весь накопленный кэш на дивиденды, выплаты могут составить около 115 руб. на акцию или 24% дивдоходности.

📍 В ожидании старта торгов:

Торги акциями Х5 приостановлены с апреля 2024 г. в рамках процедуры принудительной редомициляции. Возобновление торгов ожидается 9 января 2025 г.

Для инвесторов переезд X5 является значимым событием — компания не выплачивала дивиденды с 2021 г. Конкретных планов по размеру выплат компания не озвучивала, однако, если будет принято решение направить на дивиденды часть накопленных средств, дивдоходность может достичь 20%.

📍 Что по итогу:

Как видите, инвестора поджидает достаточно много неопределённости в момент покупки или же удержания позиции перед переездом в связи с навесом и заморозкой торгов.

Однозначно, долгосрочному инвестору беспокоиться не стоит, а волатильность в акциях использовать, как отличную возможность для наращивания доли.

Я же в своем спекулятивном портфеле, открыл короткую позицию на акции Ozon. Все перечисленные ранее риски для компании вполне могут реализоваться в ближайшее время наряду с общей перепроданностью рынка. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией