Новые облигации ЕвроТранс-001Р-08 сроком на пять лет. Стоит ли участвовать?⁠⁠

"ЕвроТранс" - один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики.

Всего компании принадлежат 55 автозаправочных комплексов "Трасса", 41 бензовоз, нефтебаза, завод по производству стеклоомывающей жидкости, фабрика-кухня по производству продукции для собственных кафе, а также четыре ресторана площадью 800 кв. м каждый.

📍 Параметры выпуска ЕвроТранс 001Р-08:

• Рейтинг: A-(RU) (стабильный) от АКРА, ruA- (стабильный) от "Эксперт РА"

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 4,5 млрд.₽

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: 21,0% (1-24 купон), 19,0% (25-36 купон), 17,0% (37-48 купон), 15,0% (49-60 купон);

• Общий ориентир по доходности: 21,67% годовых

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: (24, 36, 48 по 20%)

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата книги: 30 сентября

• Начало торгов: 03 октября

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 107 млрд руб. (+30% г/г).

• Валовая прибыль: 10,6 млрд руб. (+53,6% г/г).

• Операционная прибыль: 9,3 млрд руб. (+55% г/г)

• Чистая прибыль: 3,2 млрд руб. (+45% г/г).

Есть и негативные моменты:

• Сумма заемных средств увеличилась на 26%.

• Финансовые расходы растут опережающими темпами (+52%).

• Высокая долговая нагрузка: Коэффициент Net Debt/EBITDA достиг 2,8х при целевом уровне компании ниже 2,0х.

В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций компании на 19,3 млрд рублей и четыре классических выпуска на 9,8 млрд рублей:

• ЕвроТранс 002Р-02 $RU000A108D81 Доходность: 20,57%. Купон: 16,50%. Текущая купонная доходность: 18,59% на 5 лет 6 месяцев, ежемесячно, имеется амортизация

• ЕвроТранс БО-001Р-06 $RU000A10ATS0 Доходность: 18,68%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 20,18% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (22,05%) ВВВ на 4 года 7 месяцев, 4 раза в год.

• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (21,37%) А на 3 года 8 месяцев, ежемесячно

• Атомэнергопром 001P-08 $RU000A10CT33 (15,59%) ААА на 4 года 11 месяцев, 4 раза в год

• РЖД БО 001P-44R $RU000A10C8C0 (15,11%) ААА на 3 года 4 месяца, ежемесячно

• СИБУР Холдинг 001Р-07 $RU000A10C8T4 (15,10%) ААА на 3 года 4 месяца, ежемесячно

С большим уровнем риска можно рассмотреть:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (22,49%) А- на 2 года 11 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (21,63%) А- на 2 года 9 месяцев

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (20,77%) ВВВ на 2 года 5 месяцев

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,52%) А на 1 год 11месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,97%) А на 1 год 10 месяцев

Что по итогу: Стартовый купон выглядит привлекательно. Если существенно его не порежут, то у бумаги сохраняется спекулятивный апсайд. Однако держать её до погашения я не стал бы из-за сложной структуры, включающей амортизацию и понижающийся купон.

На первичном рынке оставил заявку на участие: АФК Система 002Р-05 купон 20,5% и Самолет БО-П20 предварительный купон 21-21,25%. А что сами из последнего покупали? Всех по традиции благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

'Не является инвестиционной рекомендацией