НА ЧЁМ РАСТУТ МЕТАЛЛУРГИ?⁠⁠

За 2 недели акции НЛМК выросли на ≈13%, акции ММК на ≈13%, а акции Северстали более чем на ≈14%.

Ещё в середине лета мы с вами обозревали чёрных металлургов и отмечали, что полноценного восстановления отрасли пока нет (всё ещё высокая ключевая ставка, маржинальность ниже исторических уровней, внутренний спрос сокращается и т.д.), но появились первые признаки стабилизации (с апреля цены на сталь начали расти, результаты квартал к кварталу улучшаются, объёмы продаж восстанавливаются и т.д.).

📊 В III квартале цены на листовой горячекатаный прокат выросли в среднем на 5%, а с начала года на ≈12% (см. график).

☝️ У металлургов результаты очень чувствительны к цене горячекатаного проката. Разница в 5 тыс. руб. на тонне при квартальных продажах в несколько миллионов тонн может давать десятки миллиардов рублей разницы в выручке и EBITDA.

На фоне роста цен на сталь и низкой базы прошлых периодов рынок ожидает в III квартале 2026 года результаты намного лучше, чем в предыдущих кварталах. Даже Северсталь может показать положительный свободный денежный поток с учётом её обширной инвестиционной программы.

💡 Вот на чём растут акции металлургов и что отыгрывает рынок, на наш взгляд.

❗️ Но здесь хочется предостеречь вас: к акциям металлургов пока всё ещё стоит относиться с осторожностью:

→ Ужесточение условий льготной ипотеки может снизить спрос на сталь и цены, потому что строительный сектор потребляет большой объём стали.

→ С конца августа мы уже видим снижение цен на листовой горячекатаный прокат на ≈2,4%. Читаем внимательно написанное выше и понимаем, что даже небольшое снижение цен может сильно сказаться на результатах компаний.

→ Даже если во втором полугодии свободный денежный поток будет положительным, дивидендов за 2026 год либо не будет, либо они будут совсем небольшими, так как по итогам первого полугодия денежный поток был под давлением.

_________________________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Qim8L8U4PxFjNmIy
___________________________________

А вы что думаете по чёрным металлургам❓