Sprilor

Аналитики прогнозируют, что индекс Московской биржи может легко уйти ниже 2100 пунктов, вернувшись к отметкам середины июля. Но события эмитентов, анонсированные на этой неделе, могут дать ряду компаний двигаться против рынка. Основные события выделил для вас ниже.

17 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от ВИ;

18 августа - совет директоров по дивидендам Татнефть;

19 августа - данные о недельной инфляции от Росстата;

19 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Циан;

20 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от ФосАгро;

20 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Европлан;

21 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Банк Санкт-Петербург.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

🗣 Прибыль Сбербанка за первое полугодие выросла на 19% год к году и превысила 1 трлн. рублей. Второй квартал стал рекордным для банка по объему прибыли. При этом менеджмент пока не видит необходимости пересматривать основные финансовые ориентиры на 2026 год.

🗣 Цели на 2026 год сохраняются. Речь идет в том числе о показателях ROE, достаточности капитала и стоимости риска. При этом вторую половину года в Сбере оценивают без излишнего оптимизма — скорее как период, в котором сохраняются хорошие возможности для бизнеса, но одновременно растут определенные риски.

🗣 Главная зона внимания сейчас - корпоративные заемщики. В корпоративном портфеле увеличивается доля кредитов третьей стадии, а прогноз по качеству кредитования юридических лиц скорее ухудшается. Наибольшие сложности наблюдаются у экспортеров, лесной отрасли, металлургов, ОПК, машиностроения, офлайн-ритейла и коммерческой недвижимости.

🗣 Розничный портфель выглядит значительно комфортнее корпоративного. Качество новых выдач сейчас лучше, чем два-три года назад. Благодаря этому снижение стоимости риска в рознице позволяет банку создавать дополнительные резервы под корпоративный сегмент без существенного ухудшения общих финансовых показателей.

🗣 Хорошая новость - чистая процентная маржа оказалась выше первоначальных ожиданий. Годовой прогноз повышен с 5,9% до 6,2%. Таким образом, Сбербанк фактически рассчитывает вернуться к уровню маржи прошлого года, несмотря на сложную процентную среду.

🗣 А вот комиссионный доход пока находится под давлением конкуренции. За первое полугодие он вырос всего на 5%, а ориентир на весь год составляет примерно 0%. Это означает, что во втором полугодии комиссиям, вероятно, придется показывать снижение относительно первого полугодия.

🗣 Отдельная тема, которая может стать для банковского сектора новым системным риском, - отток наличных. Только в июле из банковской системы ушло более 580 млрд. рублей. По итогам года Сбербанк ожидает отток наличности на уровне около 3,8 трлн. рублей. И масштаб здесь действительно впечатляет. В Сбербанке оценивают такой объем как эквивалент примерно 1 млн. невыданных ипотечных кредитов для всей банковской системы.

🗣 Более того, ситуация пока не демонстрирует явных признаков разворота. Июль стал худшим месяцем по оттоку наличности за последние шесть лет, если не учитывать традиционно сложный сезонный декабрь. Основным источником оттока сейчас выступает малый и средний бизнес. В Сбере связывают это, в частности, с адаптацией компаний к увеличению налоговой нагрузки.

🗣 И наконец, дивиденды. Менеджмент дает понять, что намерение сохранить достигнутый уровень выплат остается. Однако новая дивидендная политика будет зависеть от регулирования и финансовой модели банка на 2027–2029 годы. Если Сбер будет демонстрировать достаточный финансовый результат и располагать необходимым запасом капитала, менеджмент намерен рекомендовать акционерам выплаты.

📍 Что это значит для инвестора?
На первый взгляд картина выглядит очень сильной: более 1 трлн. рублей прибыли за полгода, ROE, высокая маржа, восстановление розничного кредитования и сохранение дивидендного потенциала. Но одновременно Сбер входит во вторую половину года с несколькими факторами давления: ухудшение качества корпоративного портфеля, возможный рост стоимости риска, давление на комиссионный доход и рекордный отток наличности.

Поэтому сейчас история Сбера выглядит уже не столько как вопрос «будет ли расти прибыль?», сколько как вопрос «насколько хорошо банк сможет удержать достигнутую рентабельность в новых условиях?». Именно за этим я бы особенно внимательно следил во второй половине 2026 года.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

В этот раз раз изменения в портфеле эмитентов минимальные: одного убрали, одного добавили. Правда целесообразность добавления новой компании писана вилами по воде, но кто я такой, чтобы ставить под сомнение экспертное мнение аналитиков синего банка.

❌Итак, компанией, которую вычеркнули из списка, стала Транснефть и, соответственно, её привилегированные акции. Причина исключения банальна - отсутствие факторов роста. Дивиденды выплачены, дивидендный гэп до сих пор закрыт только на половину, что на фоне других акций выглядит весьма скромно.

Аргументация аналитиков вполне обоснована, так как следующие дивиденды мы увидим только в августе 2027 года и для инвесторов, которые не инвестируют на длинный горизонт, в этих акциях делать в ближайшее время нечего. Особенно, если инвесторы не являются оптимистами...

➕Кого добавили? Добавили ВК. Аналитики верят в сильные результаты 2 квартала и на фоне просадки акций на 30% за два последних месяца они верят в скорый рост до майских уровней.

Хм, то есть в рост после сильной коррекции акций ВК они верят, а в силу бумаг своего же банка нет. Сомнительный эмитент для топа бумаг, положа руку на сердце, но возможно брокер владеет инсайдами, недоступными простым инвесторам.

Итоговый "обновленный и улучшенный" топ-10 акций фондового рынка выглядит так (по алфавиту):

1. ВК

2. Газпром

3. Мать и дитя

4. Московская биржа

5. Новатэк

6. Сбербанк

7. Совкомфлот

8. Сургутнефтегаз-п

9. Хэдхантер

10. Яндекс

С учетом моих продаж и обновления от ВТБ Инвестиции наши позиции совпали только на 60%. А вдруг они правы и пружина ВК настолько сжалась, что иксы невозможны?!

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

Электрорешения продолжает производить электротехническое оборудование, а также программное обеспечение для промышленных предприятий под мировым брендом EKF. В сферу деятельности входит производство продукции для систем умного дома, профессионального освещения, реализация облачных платформ и телеком-решений.

Продукция производится как в России, так и за ее пределами, но под неусыпным контролем со стороны головного офиса. Компания остается в перечне системообразующих предприятий Минпромторга и, возможно, в случае форс-мажора государство позаботится о сотрудниках компании.

Позаботится ли государство о инвесторах? Нет, ведь инвестиции - это всегда риск и чем выше размер купона, чем рискованнее эти самые вложения.

👀Что там по новому выпуску?

⚡Дата размещения - 12.08.2026г., уже сегодня.

⚡Дата погашения - 01.08.2028г., уже не 1,5 года как при прошлом размещении, но тоже немного времени до погашения.

⚡Объем эмиссии - 1 000 000 000 рублей.

💰Размер купона - 22% годовых, купон фиксирован на весь срок обращения. Такой размер купона может дать доходность к погашению в размере 24,4% при условии реинвестирования всех купонов в покупку облигаций этого выпуска и цене покупки очень близкой к номиналу.

⚡Выплата купона - ежемесячно, первая выплата состоится 11.09.2026г.

⚡Амортизация и оферта отсутствуют.

⚡Выпуск Электрорешения-001Р-04 доступен для неквалифицированных инвесторов после тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг остается на уровне ВВВ, однако негативный прогноз изменился на "стабильный". Спор с ФНС на 2 млрд. рублей пока что приостановлен, но не завершен, а значит инвесторам еще рано расслабляться.

🧮В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска облигаций с суммарной задолженностью в 2 млрд. рублей. Бумаги востребованы у инвесторов из-за высокой купонной доходности (23,5% и 22,5%).

🧮По финансовой отчётности 2025 год у компании был не самым лучшим. Выручка за год сократилась на 1% до 21,5 млрд. рублей. Думаю, что компания индексировала цены на свою продукцию и услуги, а значит можно говорить о сокращении продаж.

🧮Валюта баланса за год сократилась на 8,5% - и это еще один звоночек в сторону ФДСХ. За год компания высвободила запасы, с ней рассчитались кредиторы и при устойчивом уровне дебиторской задолженности всё это не трансформировалось не только в рост выручки, но и в рост прибыли. Благо, заемные средства остались на плюс-минус одном уровне в размере 6 млрд. рублей. Но и тут есть свой нюанс, ведь 4,7 млрд. рублей относятся к краткосрочным займам, с которыми надо что-то делать уже в 2026 году.

🧮Чистая прибыль за 2024 год сменилась убытком в размере 224 млн. рублей, причем этот убыток был сформирован прочими расходами, не относящимися к текущей хозяйственной деятельности. Очень хотелось бы посмотреть динамику показателей за 1,2 кварталы 2026 года, но отчётность не была предоставлена в систему раскрытия.

С прошлого размещения у компании ничего не изменилось в плане актуальной отчётности и это очень плохо. Первичное размещение облигаций для инвесторов было ограничено - лимит от 1,4 млн. рублей, а значит большинство частных инвесторов не смогли подать заявки на участие, поэтому у нас остается возможность купить бумаги только на рынке. Лично я эту "возможность" пропущу, так как оценить текущее финансовое положение эмитента нельзя.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

🏦Традиционный рекорд, который все больше и больше инвесторов ставят под сомнение, - количество зарегистрированных частных инвесторов на площадке. По итогам июля их (нас) стало 42,2 миллиона человек. За год прирост инвесторов составил 4,4 млн. человек. У нас так не прирастает даже население страны с учетом миграции...

🏦В июле немного выросла активность инвесторов, все-таки дивидендный сезон и активность брокеров дают о себе знать. Главное, чтобы эта активность была не разовой, а постоянной - это и для фондового рынка большой плюс, и для Московской биржи дополнительный комиссионный доход, и для акционеров торговой площадки дивиденды. Активных частных инвесторов насчитали 3,1 миллиона человек.

🏦Московская биржа перестала публиковать активность выходного дня в структуре типов инвесторов. Скорее всего, это правильное решение, ведь институционалы основном на выходных не работают.

🏦Доля частных инвесторов в торгах акциях существенно не изменилась и составила 63,3%. А вот доля в торгах облигациями выросла до 14,5%, доля на срочном рынке - выросла до 50,9%. От ажиотажных иксов инвесторы переходят в более стабильный ежемесячный пассивный доход, и это несмотря на то, что большинство акций в июле торговались на своих годовых минимумах.

🏦Фавориты из индекса IPO остались неизменными второй месяц подряд - это акции МТС Банк, В2В-РТС и Европлан.Как я и ожидал в народный портфель вернулись акции Роснефти, заменив Полюс в нашей топ десятке. Также в портфеле не удержался Норникель, освободив место для газового Новатэка. Самая сильная динамика снижения удельного веса наблюдалась у акций ВТБ.

В итоге народный портфель июля выглядит так:

1. (-) Сбербанк-ао - 31,2%, удельный вес начал понемногу снижаться;

2. (+1) Лукойл - 12,7%;

3. (-1) Газпром - 11,5%;

4. (-) ВТБ - 7,5%, минус 2,2 процента за месяц;

5. (-) Сбербанк-п - 7,1%;

6. (-) Т-Технологии - 7,1%, желтая ракета набирает обороты и может в августе потеснить префы Сбербанка;

7. (+1) Яндекс - 6,5%;

8. (!) Роснефть - 5,5%;

9. (-2) КЦ ИКС 5 - 5,7%;

10. (!) Новатэк - 5,3%.

В июле народный портфель пополнился дивидендами от ИКС 5 в размере 7 887 рублей и дивидендами от Полюса в размере 1 137,25 рублей. Да, это позволило портфелю скорректироваться более слабо, но тем не менее со стартового 1 млн рублей за 7 месяцев такого инвестирования портфель сократился до 904 277 рублей или на 📉9,6%.

Единственным утешением, правда сомнительным, можно считать тот факт, что индекс Московской биржи за аналогичные 7 месяцев 2026 года сократился на 📉19,5%.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

С марта по июль 2026 года 112 раз российские эмитенты закрывали реестры для выплаты дивидендов. Совокупно акционерам было направлено 2,3 трлн. рублей. Для сравнения: за аналогичный период прошлого года реестры закрывались 100 раз, а объем выплат был выше - 2,7 трлн. рублей.

Главная причина снижения - нефтегазовый сектор. Выплаты его представителей весной и летом сократились сразу на 43% до 601,4 млрд. рублей.

При этом средняя дивидендная доходность одной выплаты практически не изменилась: 6,2% против 6,3% годом ранее. То есть проблема была не столько в привлекательности отдельных дивидендов, сколько в общем объеме распределяемой прибыли. Лидером по объему выплат снова стал Сбербанк. В 2026 году акционеры банка получили 850,2 млрд. рублей, а дивидендная доходность достигла рекордных для Сбера 13,4%.

Но есть еще один интересный показатель, на который стоит обратить внимание инвесторам, - это дивидендный гэп. Из 112 компаний 75 эмитентов (или 67%) уже смогли восстановить стоимость акций до уровня, который был перед закрытием реестра. И вот здесь начинается самое интересное.

Компании с еще не закрытым дивидендным гэпом в среднем предлагали более высокую доходность - 8,8% против 5,0% у тех, кто уже восстановился. Логика здесь вполне понятна: чем больше была дивидендная отсечка, тем большее движение требуется акции для полного восстановления.

Весенне-летний рынок акций просел примерно на 📉30% по индексу Мосбиржи. Поэтому часть компаний просто не смогла восстановить котировки вслед за дивидендной отсечкой, так как рынок в целом продолжал падать. Особенно хорошо это видно на примере июля, ведь в июле реестры закрывала 51 компания и это максимум за весь рассматриваемый период.

А вот у весенних дивидендов ситуация значительно хуже. Из 23 компаний, закрывавших реестры весной, дивидендный гэп смогли закрыть только 7 (или 30%). Потому что именно на этот период пришлась значительная часть рыночной коррекции. Даже привлекательный дивиденд не всегда способен быстро компенсировать падение котировок, если весь рынок идет вниз.

И здесь, на мой взгляд, находится главный вывод нынешнего дивидендного сезона. Скорость закрытия дивидендного гэпа в 2026 году в большей степени определялась движением всего рынка, а не размером самого дивиденда. То есть высокая дивидендная доходность сама по себе еще не гарантирует быстрого закрытия гэпа. Если рынок падает, акция может оставаться ниже уровня отсечки гораздо дольше. А если рынок начинает восстанавливаться, то даже крупный гэп может закрыться достаточно быстро.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max