Sprilor

Квал инвестор, веду ТГ-канал о инвестициях и фондовом рынке, админ Лиги инвесторов Пикабу

Пикабушник 5 лет 1 месяц 3 недели 2 дня

Дата рождения: 17 июля

alex.sav и еще 1 донатер

поставил 4103 плюса и 324 минуса

отредактировал 21 пост

проголосовал за 52 редактирования

в топе авторов на 933 месте

15К рейтинг 400 подписчиков 6 подписок 1562 поста 85 в горячем

Награды:

Серии постов

ВИ.ру (или ВсеИнструменты.ру) — крупнейшая онлайн-площадка в России по продаже строительного и хозяйственного инвентаря. По сути, это аналог Ozon или Wildberries, только с чётким фокусом на строительный сегмент. Основная аудитория - профессиональные мастера, бригады, предприятия и частные клиенты, заинтересованные в качественном инструменте, то есть маркетплейс для мальчиков.

Компания ведёт деятельность с 2006 года. Бизнес-модель строится на закупке продукции у производителей и её дальнейшем распространении в регионы: через сеть собственных пунктов выдачи и в формате B2B-продаж. Дополнительно ВИ.ру развивает аренду оборудования и сервисное обслуживание.

В июле 2024 года компания вышла на Московскую биржу под тикером VSEH. Однако размещение прошло неудачно: на фоне общего снижения интереса к IPO и настороженного отношения инвесторов к самому бизнесу, бумаги потеряли около 60% от стартовой цены в течение года.

💰Дивиденды

Согласно принятой дивидендной политике, компания намерена направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО на выплаты акционерам — при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA остаётся ниже 3,0х.

Пока дивидендная история отсутствует, но в компании заявляют о планах начать выплаты уже в третьем квартале 2025 года. Решение довольно спорное на фоне текущих финансовых показателей.

⚡Риски

Усиление конкуренции со стороны крупных маркетплейсов и сетей вроде Леруа Мерлен.

Санкционные риски, связанные с тем, что основной акционер зарегистрирован на Кипре.

Низкая устойчивость спроса в условиях экономических спада - инструменты не относятся к товарам первой необходимости.

📍Выводы

Выручка у ВИ.ру растёт стабильно. С 2017 по 2023 год она увеличилась в 10 раз, а по итогам 2024 года - ещё на 28%, до 170,1 млрд рублей. Причём около 69% поступлений обеспечили юридические лица, что делает бизнес менее зависимым от сезонности и частного спроса.

С прибылью ситуация значительно хуже. За 2024 год чистая прибыль сократилась на 82%, составив 0,7 млрд рублей. Первый квартал 2025 года компания и вовсе закрыла с убытком в 0,7 млрд рублей. Основные причины: рост себестоимости, повышение арендных и процентных расходов. Причём процентные расходы выросли в 2,5 раза - до 2,6 млрд рублей.

При этом на конец 1 квартала 2025 года отношение чистого долга к EBITDA составило 1,7х. Несмотря на убыток, компания подтвердила планы по дивидендным выплатам - решение, которое выглядит не самым рациональным с точки зрения управления долгом.

Даже после коррекции стоимости акций, мультипликатор P/E остаётся на уровне 22,2х, что значительно выше среднерыночного значения в секторе (около 6х). Это говорит о излишней переоценённости бумаг.

⭐В моем портфеле бумаги ВИ.ру отсутствуют по двум основным причинам - дорого и страшно. По мультипликаторам не иначе как ракета, хотя по сути таковой не является. При этом риски действительно высокие и вполне реализуемые.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Показать полностью 1

Sprilor

Лига Инвесторов

В июле опять обогнал рынок / Инвестировать Просто⁠⁠

4 месяца назад

Хорошая тенденция - очередной месяц подряд обгоняю главный бэнчмарк нашего российского фондового рынка.

С одной стороны, дивиденды дали хороший импульс, а с другой стороны, эти же эмитенты закрытием своих же реестров обвалили скорректировали индекс Московской биржи.

Так и живем, но при этом портфель очередной месяц подряд растёт.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией.

Показать полностью 1

[моё] Фондовый рынок Финансовая грамотность Инвестиции в акции Инвестиции Облигации Видео YouTube RUTUBE Длиннопост

Sprilor

Лига Инвесторов

Календарь инвестора на неделю⁠⁠

4 месяца назад

Народ, у нас остался только один месяц лета, чтобы привести в порядок портфели, выйти из минусов и уйти в плюс. А еще, конечно же, купить хорошие активы и не покупать плохие.

На этой неделе отчетность эмитентов откроет нам глаза, а если она вам ничего не скажет, то следите за рынком - он точно расставит всё по своим местам.

Эта инвестиционная неделя будет опять неделей отчетности и геополитики.

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Норильского никеля;

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Энел;

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от ТГК-1;

5 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Ростелекома;

5 августа - планы по покупке/продаже иностранной валюты в августе от Центробанка;

6 августа - данные о недельной дефляции от Росстата;

6 августа - резюме обсуждения ключевой ставки от Центробанка;

7 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Юнипро;

8 августа - истекает ультиматум Трампа, возможно усиление санкционного давления на Россию.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

Показать полностью

[моё] Инвестиции в акции Фондовый рынок Финансовая грамотность Инвестиции Облигации

Sprilor

Лига Инвесторов

Последняя неделя июля принесла еще 9000+ рублей пассивного дохода⁠⁠

4 месяца назад

Продолжаю считать недельный пассивный доход. Это делать всегда интересно, но когда сумма показывает недельный рекорд, то начинаешь испытывать гордость за портфель.

Последняя неделя июля принесла еще 9000+ рублей пассивного дохода

На этой неделе на карту пришли 9 200 рублей в виде дивидендов и купонов. Самый главный эмитент еще не заплатил, но по другим крупным активам портфеля всё случилось как и было запланировано.

Главный денежный мешок рынка - Сургутнефтегаз. Мои 700 привилегированных акций принесли в общую копилку максимальный вклад. Жаль, что компания распределяет прибыль только раз в году. На префы компания направляет не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ, по голосующим акциям дивиденды обычно в 5-8 раз меньше, поэтому держать их в портфеле не считаю целесообразным.

Вторая компания также из нефтегазовой сферы - Транснефть. Все голосующие акции находятся у государства, привилегированные - у остальных инвесторов. Одна из самых стабильных компаний нашего рынка в вопросе выплаты дивидендов, государство тут не обижает маленьких частных инвесторов (надеюсь, что рост налога на прибыль будет временным фактором) и направляет на выплату дивидендов от 50% чистой прибыли. Выплаты осуществляются раз в год, хотя планировали перейти на полугодовые выплаты, но что-то пошло не так.

Остальная часть дохода пришлась на флоатеры, те немногие что остались в портфеле и продавать которые пока что не вижу смысла, и облигации ФармФорвард.

Показать полностью

[моё] Инвестиции в акции Фондовый рынок Облигации Инвестиции Финансовая грамотность Пассивный доход

Sprilor

Лига Инвесторов

Облигации ГТЛК - лизинг лизингу рознь⁠⁠

4 месяца назад

Этим постом убиваю сразу двух зайцев и при этом остаюсь при своём мнении... Такой еврейский шаг от инвестора с глубоко славянскими корнями. Таки да 😜

Уже неоднократно писал о том, что 2025 год - не год лизинга. Отрасль находится под давлением со всех сторон. Тут тебе и высокая ключевая ставка, которая давит на финансовый результат, так как лизинговые компании зачастую все проекты финансируют за счет заемных средств. И опять высокая ключевая ставка, которая давит на лизингополучателей и их желание брать в лизинг имущество с космической переплатой.

В дополнение к этому высокая инфляция, колебания курсов и нестабильная экономическая ситуация повлекли за собой рост просрочки как в финансовой сфере, так и в лизинге. Именно поэтому инвестировать в лизинговые компании стоит предельно аккуратно. Это первая часть инвестиционного балета.

С другой стороны мы имеем относительную стабильность в государственном секторе. Да и риски дефолта в компаниях даже с частичным государственным участием существенно ниже остальных. А если участие государства сто процентное, то почему бы и да?

Сочетание плюсов государственного участия и лизинга приводит нас к очевидному решению - рассмотреть новый выпуск облигаций Государственной транспортной лизинговой компании, которая специализируется в сегментах лизинга авиационной, железнодорожной техники, водного и городского пассажирского транспорта и занимает в этих сферах лидирующие позиции. То есть тут тяжелый лизинг, который может себе позволить компания с государственным участие и поддержкой. ГТЛК на 100% принадлежит Правительству РФ лице Министерства транспорта и Министерства финансов.

👀Что там по выпуску ГТЛК-002Р-09-боб?

📌Дата размещения - 25.07.2025г., бумаги уже во всю торгуются на фондовом рынке.

📌Дата погашения - 04.07.2029г., можно зафиксировать доходность на длительный горизонт.

📌Объем выпуска - 20 000 000 000, хватит всем инвесторам.

💰Размер купона - 16,75% и он фиксированный. Много это или мало? Это нынешняя норма, которая к концу года может уже оказаться золотой, если ЦБ будет продолжать "безжалостно и беспощадно" снижать ключевую ставку. Доходность к погашению при этом составит 18%.

📌Выплата купонов - ежемесячно, как мы с вами любим, первая выплата запланирована на 24.08.2025г.

📌По выпуску не предусмотрена оферта, но эмитент заложит амортизацию номинала по 12,5% в 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купоны. При этом мы видим, что на первые два года можно купить бумаги и забыть о них.

📌Выпуск ГТЛК-002Р-09-боб доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮ГТЛК является лидером по заимствованиям на фондовом рынке. В обращении находятся более 100 выпусков с общим остатком долга в 633 млрд. рублей.

🧮При этом кредитный рейтинг компании определен как АА- со стабильным прогнозом. Вот она сила государства.

🧮Возможно, кредитный рейтинг будет снижен при следующем его пересмотре, ведь на этой неделе компания отчиталась о итогах работы за 1 полугодие. И там не все так гладко, как было. Несмотря на рост выручки по РСБУ на 17,3% год к году (то есть положительный эффект от высокой ключевой ставки всё же был), чистая прибыль за полугодие имеет отрицательное значение. Минус 1,8 млрд. рублей против 102,8 млн. рублей за 1 полугодие 2024 года.

🧮Государственная поддержка позволила ГТЛК нарастить активы за 1 полугодие на 5% до 1,2 трлн. рублей. Тут всё отлично.

🧮Несмотря на то, что за спиной у компании имеется мощнейшая поддержка, инвесторы не спешат покупать новый выпуск облигаций, на 01.08.2025 года облигации торгуются по 100,2% от номинала.

Я в компании особо не сомневаюсь. Да, хотелось бы более высокую доходность, 25% годовых как в выпуске ГТЛК-002Р-04-боб, но пароход уплыл, поезд уехал, а самолет улетел. Остается довольствоваться тем, что есть. В моем инвестиционном портфеле присутствуют уже 2 выпуска облигаций ГТЛК - старый выпуск 002Р-04-боб и новый выпуск 02Р-09-боб.

Показать полностью

[моё] Фондовый рынок Инвестиции Финансовая грамотность Облигации Длиннопост

Sprilor

Лига Инвесторов

ЦБ раздает эмитентам звезды⁠⁠

4 месяца назад

На рынке появился новый инструмент, который потенциально может изменить взгляд инвесторов на обычные акции. Наш Центробанк одобрил методологии сразу двух рейтинговых агентств - НКР и НРА, которые будут использоваться для присвоения так называемых "некредитных рейтингов" акциям.

Если по-простому: теперь бумаги можно будет оценивать не только по финансовым показателям, но и по тому, как компания ведёт бизнес, соблюдает законы, защищает права инвесторов и т. д. А результат будет формироваться в виде "звёздочек", подкреплённых аналитикой. Что-то вроде оценки корпоративного здоровья.

Идея действительно крутая и достойна реализации, но при этом стоит помнить, что в своё время самой корпоративной компанией в этом смысле была компания Сегежа, и мы помним куда её привела именно финансовая фундаментальная часть. Поэтому как дополнительный инструмент для инвесторов, которые по разным причинам не могут проводить анализ, звездность оцениваем как несомненный плюс.

А вот с выбором компаний для эксперимента ЦБ, как мне кажется, допустило оплошность. Тестировать проект будут на 6 компаниях:

1. Московская биржа

2. Эн+

3. SFI

4. Европлан

5. МТС-Банк

6. Промомед

Компании из разных секторов, но как мы видим лучшие и более заметные игроки не представлены. Пока что. Если эксперимент окажется удачным, ЦБ может сделать такие рейтинги частью регулирования уже в следующем году.

Интересный шаг, и за развитием точно стоит следить.

Показать полностью

[моё] Финансовая грамотность Инвестиции Инвестиции в акции Фондовый рынок Центральный банк РФ

Sprilor

Лига Инвесторов

Разбор эмитента: Самолет⁠⁠

4 месяца назад

Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.

География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.

Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.

💰Дивиденды

В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.

Но в 2022 году рынок показал, кто главный. С тех пор - ни рубля, дивиденды заморожены.

⚡Риски

Жесткая ДПК давит на всю строительную отрасль.

Минимизация государственных ипотечных программ.

Очень высокий долг.

📍Вывод

Я уже неоднократно писал ранее, что строительная отрасль находится под самым сильным давлением и единственным спасителем тут может быть исключительно государство вместе с ЦБ с комплексной поддержкой девелоперов. Тренд на снижение ключевой ставки - это хорошо, но мало для столь сильно закредитованной отрасли.

В целом по отрасли Самолет пикирует вниз, сильно отставая (в хорошем смысле этого слова) от конкурентов. За 2024 год выручка по МСФО выросла на 32% до 339 млрд. рублей, хотя чистая прибыль упала в 3 раза до 8,2 млрд. рублей.

Компания, как и все в отрасли, продолжает сдавать объекты строительства с задержками. Доля таких активов с задержками составляла 80% уже в текущем 2025 году. Это много, хотя и не критично, потому что сроки задержки не превышают одного года. Правда в динамике картина выглядит не самым лучшим образом: в 2023 году - переносили 11% объектов, в 2024 - 42%. Конечно же ввод в эксплуатацию зависит от спроса на жилье и пока спрос низкий задержки будут новой нормой.

Дамоклов меч Самолета - большой долг. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA = 5,7х и это очень много. Мы можем в голове держать размер остатков на счетах эскроу - 325 млрд. рублей, но с учетом постоянного удлинения сроков сдачи объектов растягивается и раскрытие этих счетов.

Инвесторы понимают, что Самолет относится к той категории компаний, которую в недружественной Америке принято называть "to big to fall", а у нас их называют системообразующими, но риски растут на глазах.

⭐2025 год - не год застройщиков по фундаментальному анализу, хотя ЦБ акции девелоперов поставил на третье место по доходности за 1 полугодие этого года. У меня в портфеле девелоперы отсутствуют как в части акций, так и в облигационной составляющей. Решение ЦБ по ключевой ставке должно было дать подвижки и повысить спрос на бумаги, но пока что мы видим продолжение коррекции на 📉-10,3% за неделю. И вроде бы бумаги недалеко от исторических минимумов, и всё равно покупать не хочется.

Не инвестиционная рекомендация.

Показать полностью 1

[моё] Фондовый рынок Инвестиции в акции Финансовая грамотность Инвестиции Самолет

Sprilor

Лига Инвесторов

Последний корпоративный эмитент с высокой доходностью. Или нет?⁠⁠

4 месяца назад

С высокой доходностью после снижения ключевой ставки официально покончено. Хотя ярко выраженная тенденция к снижению доходности началась еще в мае, но некоторые денежные эмитенты успевали проскочить и остаться в портфелях инвесторов. Но все рано или поздно заканчивается, и новые выпуски уже будут отталкиваться от 16% годовых и продолжать падать.

Хотя может быть через полгода мы будем завидовать нынешним 16% годовых, также как сейчас, скорее всего, как горячие пирожки разойдутся новые облигации компании Кокс с купоном в размере 21% годовых. Давайте разбираться вместе.

Кокс - завод, входящий в Промышленно-Металлургический Холдинг. Завод производит металлургический кокс, а также коксовый орешек (применяется при выплавке ферросплавов и цветных металлов), литейный кокс, коксовую мелочь, смолу и бензол. Все это производственное разнообразие вырабатывается из коксующегося угля.

Кокс является безотходным предприятием полного цикла, а также позиционирует себя как самое чистое коксовое производство в мире, так как полностью отсутствуют выбросы благодаря замкнутому циклу производства.

👀Что там по выпуску Кокс-001P-04?

👉Дата размещения - уже завтра 29.07.2025г.

👉Дата погашения - 13.07.2028г.

👉Объем размещения - 1 500 000 000 рублей.

💰Размер купона - 21%. Разные источники по разному передают информацию о размере купона. Я опираюсь на публичную открытую информацию, согласно которой мы имеем эту высокую доходность. Но при этом важно отметить, что купон является переменным, а значит доходность с нами продержится не до самого конца, не до погашения, а только до оферты.

👉Оферта наступит через 1,5 года, без нее сейчас почти никак с такой-то доходностью. Амортизация не запланирована.

👉Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 августа.

👉Выпуск Кокс-001P-04 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮Компания не новичок на рынке заимствований. Сейчас в обращении остались только три выпуска облигаций в общем размере на 2,5 млрд. рублей.

🧮Финансовая часть у компании сейчас находится под давлением, как и у всех компаний российского фондового рынка. Выручка вроде бы выросла на 17% год к году до 131 млрд. рублей, но на рост выручки больше повлияла инфляция и рост среднего чека, чем непосредственно гениальная операционная деятельность компании. При этом стоит обратить внимание, что за тот же период себестоимость выросла на 21%.

🧮2025 год компания закончила с убытком в 9,9 млрд. рублей против прибыли за 2023 год в размере 1,3 млрд. рублей. На финансовый результат давят высокие процентные расходы (которые никуда не ушли с прошлого года) и последствия аварии.

🧮Заемные средства компании на 31.12.2024 года составили 84,1 млрд. рублей, 90% которых являются краткосрочными, а значит должны быть погашены или реструктуризированы уже в 2025 года. Показатель чистый долг/EBITDA по итогам года взлетел до заоблачных 9,2х - это много, это очень много, я бы даже сказал преддефолтно.

🧮В подтверждение моих слов АКРА еще после публикации отчетности за 1 полугодие 2024 года понизило кредитный рейтинг до А- с негативным прогнозом из-за долговой нагрузки. Фактически рейтинг был изменен еще до того как всё стало удручающе плохо.

⭐В итоге мы имеем доходность выше конкурентов при пока еще кредитном рейтинге А-, но входить в бумаги компании с настолько высоким показателем долговой нагрузки я точно не буду. Бумаги из корпоративного середнячка очень быстро переместились в группу высокорисковых активов, но при этом доходность оставили из "прошлой жизни".

Показать полностью 2

[моё] Облигации Инвестиции Финансовая грамотность Фондовый рынок Длиннопост

Отличная работа, все прочитано!

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 20 30 40 50 100

Sprilor

На психотерапевта :)

Серии постов

Инвестиционные факты

Разбор эмитента: ВИ.ру⁠⁠

В июле опять обогнал рынок / Инвестировать Просто⁠⁠

Календарь инвестора на неделю⁠⁠

Последняя неделя июля принесла еще 9000+ рублей пассивного дохода⁠⁠

Облигации ГТЛК - лизинг лизингу рознь⁠⁠

ЦБ раздает эмитентам звезды⁠⁠

Разбор эмитента: Самолет⁠⁠

Последний корпоративный эмитент с высокой доходностью. Или нет?⁠⁠