Нефть. Вне очереди. 12.01.2022⁠⁠

Не так давно на рынке нефти произошло некоторое замечательное во всех отношениях событие:
Российская нефть марки Urals продавалась 6 января по ценам в два раза ниже мировых — за $37,80 за баррель в порту Приморск, передает Bloomberg со ссылкой на ценовое агентство Аргус.
https://www.forbes.ru/biznes/483540-bloomberg-rasskazal-o-prodazah-rossijskoj-nefti-po-cenam-v-dva-raza-nize-mirovyh
https://neftegaz.ru/news/transport-and-storage/765675-neft-sorta-urals-prodaetsya-bolee-chem-v-2-raza-deshevle-mirovykh-tsen/

Событие вызвало живой интерес у всех заинтересованных сторон. Попробуем разобраться, что происходит на самом деле.

Российские сорта нефти.
Основными сортами нефти России являются:
- Urals
- ESPO
- Sokol
- Siberian Light
- Vityaz
- ARCO

Как видно из диаграммы, основной объем экспорта российской нефти представлен сортом Urals. Существенную часть составляет транспортируемый по трубопроводу ВСТО (Восточная Сибирь - Тихий океан) к Тихому океану сорт ESPO. Также стоит отметить Syberian Light, которая по большей части входит в состав смеси Urals, но все же выделяется как отдельный сорт, и Сахалинский Sokol.
https://petrodigest.ru/terms/marki-rossijskoj-nefti
Да, Urals - основной сорт. Но тенденция к росту добычи и отгрузки "экзотических" сортов вполне прослеживается. Даже нелюбимый мной Блумберг пишет о закупках Китаем редкого сорта «арктической» нефти из России.
https://www.forbes.ru/finansy/483565-bloomberg-rasskazal-o-zakupkah-kitaem-redkogo-sorta-arkticeskoj-nefti-iz-rossii

Цены на российские сорта нефти
Известно, что "при нормальных условиях" цена нефти Urals образуется из цены нефти Brent, со скидкой от 2 до 5 долларов. Сейчас ситуация выгладит иначе. Нефть марки Brent на 10:30 утра 12 января 2023 года, по данным Oil Price, торговалась на уровне в 82,66 доллара за баррель. Известная цена на марку Urals составляет 50,46 долларов за баррель, однако котировки оцениваются с двухдневным запозданием. А цена Brent 10 января была 79,50. Вычисляем дисконт - получается 29 долларов. Дисконт большой. Но не уникальный. Мы видели такие дисконты и до введения потолка.
https://oilprice.com/ru/Нефтяные-котировки
https://www.oilexp.ru/news/pulse/neft-ceny-po-sortam-na-12-yanvarya-2023/284477/
Проблема заключается в том, что это рыночный показатель, в реальности российское сырье на терминалах Балтийского и Черного морей может продаваться дешевле. В пятницу в Приморске в одном из контрактов стояла цена в 36,7 долларов за баррель. Впрочем, это - цена в порту. Такая цена называется FOB. А рыночные цены определяются на условиях CIF.

FOB (free on board): продукция отгружается на судно покупателя, погрузку нефти на судно оплачивает продавец. То есть это цена нефти, которая находится в хранилище в порту в России, с учетом загрузки на танкер. Страховку, доставку и разгрузку в порту получения оплачивает покупатель;
CIF (Cost, Insurance and Freight): продукция доставляется до указанного в договоре порта назначения покупателя, погрузку на танкер, и страховку основной перевозки оплачивает продавец, доставку, разгрузку и перевалку оплачивает покупатель.
Вот и получается, что 37,80, и даже 36,70 - это НЕ РЫНОЧНЫЕ цены на нефть. Это цены на нефть в России. По сути - внутренние.
https://www.interfax.ru/business/871997
https://neftegaz.ru/news/Trading/758406-argus-izmenyaet-raschet-kotirovok-rossiyskoy-nefti-urals/

А что с другими сортами?
Дальневосточные сорта российской нефти выросли в цене: ESPO вырос на 1,22% до 68,77 долларов за баррель, а Sokol прибавил к стоимости 0,30% и достиг 72,41 долларов за баррель. Если зрение мне не изменяет - это несколько выше навязываемого потолка.
https://rueconomics.ru/23841949-tsenovaya_raznitsa_v_200_dollarov_uvedet_ves_spg_iz_evropi_v_aziyu

Последствия низких цен на нефть для бюджета
Согласно расчетам Минфина РФ, при цене в $50 за баррель и добыче в 10 миллионов баррелей в сутки, федеральный бюджет России недополучит более двух триллионов рублей в год.
https://www.oilexp.ru/news/economy/v-minfine-podschitali-kak-padenie-neftyanykh-cen-otrazitsya-na-byudzhete/284216/
Может ли существовать более негативный сценарий? Может, но маловероятно. Катастрофична ли эта цифра? Нет. В худшем случае Россия получит дефицит бюджета не 2% ВВП, а, допустим, 4%. Это вполне приемлемая цифра для развитых экономик. Более того, Россия практически не имеет государственного долга, и возможности для заимствований существуют. В Минфине вполне согласны с таким подходом, и не пересматривают оценки бюджета на 2023 год из-за введения потолка цен на российскую нефть.
https://www.oilexp.ru/news/economy/minfin-ne-peresmatrival-ocenki-byudzheta-iz-za-potolka-cen-na-neft/283641/

Резюме: Все слухи о смерти российского экспорта нефти несколько преувеличены. Наличие контрактов с низкими ценами на условиях FOB в балтийских и черноморских портах России вполне объяснимы:
1. Привычные покупатели (ЕС) больше не берут нефть.
2. Для отгрузки на новые рынки нет танкеров. Они заняты на других маршрутах (например, возят нефть ESPO на Дальнем востоке). Отсутствием танкеров и обусловлено появление контрактов на условиях FOB.
Кроме этого, не стоит забывать, что работа по арктическим портам и Северному морскому пути ведётся. Также расширяется добыча нефти более качественных, чем Urals, российских сортов.
http://www.morvesti.ru/themes/1698/94936/
Так что посмотрим, какая будет цена на нефть по итогам 2023 года. У меня складывается впечатление, что это будет не 50 долларов за баррель, а значительно выше.
А сейчас - что есть, то есть. Новые логистические цепочки в процессе настройки, эмбарго в ходу, плюсом идёт нормальное циклическое снижение цен на нефть - результат налицо. Начинается та самая, трудная для бюджета России, весна 2023 года.
Но строить катастрофические сценарии по низким ценам на единичные контракты, на условиях FOB в портах, из которых ушли основные покупатели, позволительно Блумбергу, у него свои задачи.
Но никак не нам с Вами.