Вечер в хату, инвесторы!
В начале 2022 года ушел с позиции регионального руководителя по инвестиционному бизнесу с результатом в 4 миллиарда привлеченных средств за 2021 год при помощи моей самой прекрасной команды. Еще за год до ухода стал индивидуальным предпринимателем, но, начиная с 24 февраля (почему?), освободилось слишком много времени по вечерам, а поэтому хочу начать делиться своими знаниями с аудиторией, если ей это нужно, конечно.
Начнем с того, что относиться к покупке акций нужно аналогично покупки готового бизнеса/франшизы. Будь у Вас деньги, Вы бы купили смуззи-кафе или завод по производству лампочек? Что из этого выгоднее?
Всегда ли нужно доверять своей интуиции и интересам при покупке ценных бумаг? Уровень наших рядовых инвесторов должен стать лучше, чем в буржуйских странах.
Мультипликаторы
Эти показатели позволяют сравнить компании из одного сектора как внутри одной страны, так и на международной площадке
1. Финансовые результаты
EBITDA простыми словами – прибыль до налогов, процентов и амортизации. Очень полезная штука, когда Вы сравниваете компанию из разных стран
P/E – коэффициент, показывающий через какое количество лет компания прибыль компании позволит «отбить» свою покупку. P – рыночную стоимость компании; E – чистая прибыль компании. При Капитализации 30 рублей, а чистой прибыли – 3 рубля, Вы отобьете покупку бизнеса через 10 лет. Можно считать следующим образом: Стоимость акции / EPS (прибыль на акцию).
P/S – коэффицент, показывающий через какое количество лет ВЫРУЧКА (простыми словами доход до расходов) покроет стоимость компании. S – доход. Крайне часто используется менеджментом компании для броска «пыли» в глаза.
Компании в отчетах всегда предоставляют два значения: Revenue – Выручка (S) и EPS(прибыль на акцию).
EPS – прибыль на акцию, есть одно но: важно понимать, что количество акций тоже влияет на это значение. Чем меньше акций – тем выше это значение. Для того, чтобы использовать его в сравнении необходимо приравнять объем акций и скорректировать валюту.
2. Рентабельность и дивиденды
Собственный капитал– это вложения всех акционеров в компанию и прибыль за весь срок существования компании
Активы – это ресурсы, за счет которых организация ждет прибыль в будущем
ROE – крайне важный мультипликатор для долгосрочных инвесторов, он отображает, насколько хорошо компания использует собственный капитал для получения прибыли.
ROA – дает понимание, насколько эффективно работает компания со своими активами.
Debt/Equity – Долг компании, поделенный на собственный капитал.
Net Profit Margin – Показывает в процентах прибыль с одного потраченного рубля
Дивиденды - Нерегулярная выплата владельцам акций части чистой прибыли
Buyback - процесс, когда компания выкупает у участников рынка свои акции. Требуется для увеличения доли в принятии решений и большей независимости.
3. Блок, который уникален для каждой отрасли.
Активы являются важнейшим показателем оценки банковского бизнеса, они передают масштаб деятельности даже лучше рыночной капитализации.
Сравнение:
Крупнейший банк Восточной Европы Сбербанк vs Крупнейший Банк США по объему активов и капитализации JPMorgan. Важно: первое число в строчке – JP, вторая – Сбер.
На текущий момент рыночная капитализация Сбербанка составляет 42 миллиарда долларов.
Хочу отметить, что показатели российского участника будут существенно хуже в этом году из-за включения банка в список SDN (это полностью блокирующие санкции). Юридические и физические лица больше не смогут вести свою деятельность с американскими партнерами, вследствие этого клиенты начнут переводить свои активы в другие банки, что скажется на выручке и прибыли Сбербанка. Рыночная стоимость Сбербанка уже упала с учетом всех новостей.
Блок I. Финансовые показатели
Капитализация $JPM 402 млрд, дороже в 9,57 раз.
EBITDA - 72,668 млрд долларов против 24,21, дороже в 3 раза
P/E – 8,88 против 2,53. Сбер сильно дешевле, привлекает.
P/S – 3.31 против 1,02.
Рост EPS – 19,95% против 16,54%.
Рост выручки – 0,69% против 2,63%.
В связи с падением акций Сбера в 3 раза, начиная с октября, наш мальчик выглядит привлекательнее, но в октябре все было не так однозначно.
Блок II. Рентабельность и дивиденды
ROE – 18,29 против 21,69%
ROA – 1,36% против 3,06%
Debt/Equity – 186,63% против 47,12%. Долг Сбера составляет лишь половину от собственного капитала, впечатляет
Net Profit Margin – 39,73% против 38,88%.
Дивиденды JPM платит ежеквартально без пауз с 1988 года, в районе 1,5-2% в год, Сбер, вопреки расхожему мнению, платил дивиденды за последние 14 лет всего 8 раз. Пауза была с 2009 по 2017 года. Лучше синица по 1,5% в ежегодно, чем журавль по 5% раз в 2 года?
Блок III. Активы
Объем активов - 3,578 триллиона долларов против 0,528. Разница в 7 раз!
Итого: JPM настолько больше Сбера, что появляется впечатление того, что нынешняя оценка Сбербанка адекватна.
Исходя из всего вышенаписанного, Вам решать, стоит ли рассчитывать на рост Сбербанка или может прикупить гиганта из США? Я бы взял JPM. Кого сравнить в следующий раз?