«Строй, детка, строй!»
...итак, ЦБ можно понять. Его основная задача, подтвержденная Президентом, это инфляция. С одной возможность наращивать гос долг есть только через рублевые инструменты. Денежная масса М2 растет и на 1 декабря 2025 года М2 составила 124,9 трлн руб. То есть где-то 62-64% от ВВП (на номинальный ВВП России за 2024 год составил около 171 трлн рублей).
Боится ЦБ денежной массы, по этому всеми силами загоняет ее в депозиты и душит ставкой спрос, так как боится дефицитного сальдо платежного баланса.
Действительно, экспорт российской продукции затруднен, санкции влияют как на стоимость экспорта нефти, о чем много где написано, так и не не нефтегазовый экспорт.
По данным ЦБ, в 3 квартале 2025 года объём экспорта товаров сократился на 1% год к году. Но прогнозы 4 квартала еще менее радужные, так как 22 октября США ввели новый пакет санкций против российского нефтяного экспорта.
Импорт товаров в 3 квартале 2025 года сократился на 5%. Положительное сальдо счёта текущих операций РФ в 3 квартале 2025 составило 8,2 млрд USD. Профицит торгового баланса увеличился до 33,8 млрд долларов США, но при этом дефицит баланса услуг вырос до 15,4 млрд USD.
ЦБ делает все, чтобы не допустить даже намеков на турецкий сценарий, мотивация очень логичная. Однако его действия - это как антибиотик, чтобы убить вирус, гробится в целом организм, и, если переборщить, можно окончательно угробить.
Что же делать? А давайте ответим себе на вопрос, почему же в Китае, у которого М2 за 2024 год выше 230% от ВВП, а совокупный долг еще в 2022 превысил 300% от ВВП, годовая инфляция за ноябрь 2025 года составила всего 0,7%?
Скажете, все дело в рекордном профиците платежного баланса, который за 11 мес 2025, который составил рекордные 1,08 трлн USD? Да, это стабилизирует совокупный долг, но не влияет на инфляцию напрямую. Основная причина в том, что в потребительской корзине китайца прямой импорт составляет менее 3-5%, а косвенный импорт как составная себестоимости не превышает 20% в рамках уровней локализации. Иными словами китайцы покупают только китайские товары созданные из китайских компонентов в основном на китайских станках из в большей степени китайского сырья.
Как это применимо к нам? Чтобы обеспечить экономический рост, не разгоняя инфляцию, нужно как-то сделать так, чтобы импорт не рос и остался на прежних уровнях, а весь спрос в экономике был сфокусирован на отраслях с максимальной локализацией и максимальным мультипликатором.
Отраслью с самым высоким уровнем локализации и с самым высоким мультипликатором ВВП является «Строительство» (если исключить атомную энергетику и авиастроение).
Доля строительной отрасли в ВВП в 2024 году составила 4%. Однако, строительство - это еще и производство строительных и отделочных материалов, производство металлоконструкций, кровли, инженерных систем и материалов. Гражданское строительство - это весь рынок DIY, это мебель, бытовая техника, декор и все товары для дома, которыми обставляют новые квартиры. Это малый бизнес, который открывается на 1х этажах новых ЖК. Любые новые российские заводы, которые после запуска начинают производить российскую технику, сначала это тоже строительство.
Мосты и дороги - это тоже строительство, вокруг которых опять же возникают магазины, кафе, заправки, а потом предприятия, заводы и ЖК. Любая новая экономика сначала это строительство.
Так что, 4% от ВВП, это только то, что напрямую записано в эту отрасль официальной статистикой.
При этом уровень локализации строительных и отделочных материалов к 2025 году достиг 72%, в инженерных системах превысил 60%. По прогнозам в 2026 году будет достигнут уровень в 80% по локализации.