Серия «За чашкой чая... »

Инвесторы надеялись на праздник, а получили коррекцию. Почему риторика ЦБ снова оказалась сильнее действий — и кто пострадал больше всех на фоне «позитива»?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#154. За чашкой чая..

Прошло одно из самых ожидаемых заседаний этого года, где рады были... почти все

🐑 Как и предполагалось, ЦБ всё-таки снизил ключевую ставку на 2%, что и закладывалось рынком последний месяц. Объяснили такое решение тем, что в принципе инфляционное давление в России, неожиданно и приятно, снижается быстрее, чем ожидалось

На этом фоне могли наблюдать, как инвесторы фиксировали прибыль по различным активам, что наращивалась перед заседанием. А главными героями падения стали застройщики и остальные долговики. (А я же пытался вас предупредить...)

Что же такого интересного произошло на заседании, и как реагировать на такой рынок? Давайте разбираться

💭 Ничего не обещала, но немного успокоила. Интересные тезисы Набиуллиной

Традиционно, на пресс-конференции Эльвира Сахипзадовна попыталась объяснить, что, почему и зачем. Выделил пару увлекательных цитат:

• 🗣 «Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста»

Грубо говоря — риск гиперинфляции исчез.

• 🗣 «Устойчивая тенденция к снижению инфляционных ожиданий пока не сформировалась. Долгосрочные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка, немного снизились»

Здесь все логично. Люди пока не совсем понимают, что такое «снижение инфляции», ведь они ходят в магазин и видят цены, а там, мягко говоря, мало что дешевеет.

• 🗣 «Номинальные процентные ставки в большинстве секторов финансового рынка снизились. В реальном выражении это снижение оказалось менее значительным, учитывая замедление текущего роста цен»

Интересно выходит, нет? ЦБ признает, что снижение ставки ≠ улучшения качества жизни людей. Замедление инфляции "съедает" эффект от снижения номинальных ставок. То есть кредиты и депозиты в реальном выражении (с учётом покупательной способности рубля) остаются почти такими же дорогими или малоприбыльными, как раньше. Поэтому с кредитами не торопитесь

• 🗣 «Высокие процентные ставки способствуют привлекательности рублевых активов для российских граждан и компаний в сравнении с иностранными»

Для меня немного странное заявление. У нас нет других альтернатив, а за такую привлекательность мы давно платим ещё большую цену в виде высокой реальной инфляции. Напомню, что сейчас торговля валютой (кроме фьюча) закрыта, торговля иностранными акциями также закрыта для 90% участников рынка

В итоге выступление получилось нейтральным или умеренно-жестким. По сути, ЦБ признал все успехи, достигнутые в борьбе с инфляцией, но не более того. Словесные интервенции, как всегда, их любимый инструмент, чтобы держать нас в тонусе

Но что происходит с рынком❓

Как уже сказал, рынок ответил на весьма положительные результаты весьма негативным откликом — что было ожидаемо.

👀 Люди покупали активы под прекрасный геополитический фон (провал пошлин Трампа) + позитивные ожидания снижения инфляции. Как итог, хорошая прибыль с рынка, который вырос на 9%.

В лидерах падения — застройщики (ПИК, Самолёт) и компании с большими долгами (Мечел, АФК Система, ВК). При ставке 18% обслуживать кредиты всё ещё дорого, а ипотека остаётся недоступной для большинства. Интерес к ним будет появляться только уже ближе к следующему заседанию по ставке.

🤔 Лично я доволен решением, хоть честно ожидал немного другого. Сейчас стало больше уверенности в том, что следующее решение будет не таким резким, как это. На этой неделе ждём отчёты экспортёров, и они, скорее всего, будут грустными: сильный рубль бьёт по их прибыли, а значит, и по дивидендам. А это будет давить на акции и индекс в целом. Всем быть осторожнее)

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 🐑 Хайп корпоративных облигаций. Зачем люди берут бонды под снижение ставки и не понимают как теряют деньги? ТОП правил качественного выбора

• 🏠 "Поддержим — но не деньгами". Почему МинФин убил надежды застройщиков отказом расширить льготную ипотеку? Чем это грозит инвесторам?

• 💢 «Диверсифицировал» — и всё потерял. Почему инвесторы в России, превращают простую стратегию в катастрофу. Топ важнейших ошибок этого года

Цифры говорят одно, риторика — другое, а действия ЦБ — третье. Почему людям стоит готовиться к сюрпризу, даже если на графиках всё выглядит идеально?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#153. За чашкой чая..

Ну что, вот и очередное сверхважное заседание ЦБ, которое, по мнению большинства аналитиков "всё" поменяет.

👥 Консенсус-прогноз — снижение на 2%, но мнений достаточно много. Кто-то ждёт, что ЦБ будет осторожничать и снизит до 19%, кто-то считает, что удивят смелым решением и снизят аж до 17%... Ну а мы продолжаем анализировать факторы, способствующие пониманию логики Центрального банка, что бывает очень проблематично.

И, как обычно, начинаем со свежих данных по недельной инфляции.

• 🔹 Недельная инфляция: -0,05% (против +0,02% неделей ранее и +0,79% двумя). Это первая дефляция за долгое время, и она пришла "неожиданно" прям как раз к заседанию. А что тут необычного, да?

• 🔹 Годовая инфляция: 9,17% (9,34% неделей ранее и 9,45% двумя). По оценкам ЦБ, в июне годовая инфляция была в диапазоне 9,4–9,8%, а в июле она, скорее всего, уйдёт ниже 9%, а это ниже июньского прогноза. Как-то быстро этот ваш "перегрев экономики" прошел. Раз и нет.

• 🔹 Продовольственные товары: –0,27% ( на прошлой неделе -0,17). По свежим данным, цены на плодовощные упали аж на 3,5%. Особенно удачно дешевеют картошка (-7,4%), капуста (-8,3%), огурцы (-6,8%) и помидоры (-2,3%). А вот остальные продукты, не относящиеся к фруктам и овощам, практически не изменились в цене (рост всего 0,01%). Но всё же видим незначительное снижение цен на сливочное масло (-0,2%), молочная продукция (-0,1%) и яйца (-1,0%).

🐑 Что ждёт рынок? Все ставки — на 18%, но жажда большего нарастает

Как уже неоднократно писал, рынок ждёт сценарий снижения на 2%. Другие варианты, скорее, будут сюрпризом. Но почему рынок ждёт именно такого решения?

1. Движение индекса RGBI. Индекс обновляет годовые максимумы, где только за лето он вырос на 9%. Это чёткий сигнал, что крупный капитал закладывает такое решением (18%}

2. Поведение банков. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 — 17,8%, тогда как год назад при ставке 16% она была 16,2%. Банки заранее живут в реальности с низкими ставками. Могут ли они ошибаться? Конечно, но маловероятно.

3. Замедление кредитования. Розничное кредитование выросло на 8,7% за первое полугодие (против 12% в 2024 году), а корпоративное — на 10,2%. Очевидно, уже много где упоминал — спрос сильно упал на фоне "конской" депозитной ставкой (Источник)

4. Курс рубля. Национальная валюта укрепилась до 77,9₽ за доллар, что снижает импортируемую инфляцию и даёт ЦБ больше свободы.

🧠 Три сценария — и один риск: ЦБ может не оправдать ожиданий

Судя по различным мнениям розничных инвесторов, есть лишь три варианта развития событий: снижение до 19%, 18% и 17%

Как на них отреагирует рынок?

• ⚡Снижение на 1% (до 19%) — негатив. Здесь все просто:: инвесторы ждут большего, а такой шаг воспримут как излишнюю осторожность. Рынок может улететь вниз на 3–5% в течение недели (если не за день)

• ⚡Снижение на 1,5–2% (до 18–18,5%) — нейтрально-позитивно. Это ожидаемый сценарий, но как мне кажется многое будет зависеть от риторики ЦБ. Если Набиуллина намекнёт на дальнейшее смягчение, рынок получит сигнал к росту, ну а если риторика будет жёсткой (упор на риски), возможна даже небольшая коррекция.

• ⚡Снижение на 3% (до 17%) — сильный позитив. В таком случаи, увидим рост всего рынка, особенно долгового. Вкладчики, правда, загрустят, но им не привыкать.

Если бы меня спросили неделю назад, я бы с полной уверенностью ответил, что жду не меньше 19%. Обосновывал бы это тем, что текущее положение дел далеко от того, что обсуждали на заседании в июне (стабильный тренд на снижение инфляции, «правильная» динамика кредита и денежной массы, явное замедление экономической активности). Но вот после выхода данных по инфляции... Я немного задумался и поменял мнение))

🤔 В итоге, жду снижения до 18-18,5%, но если опустят до 19%, точно не удивлюсь и не расстроюсь

Как считаете, какое решение Центральный банк примет сегодня?

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 🐑 Хайп корпоративных облигаций. Зачем люди берут бонды под снижение ставки и не понимают как теряют деньги? ТОП правил качественного выбора

• 🏠 "Поддержим — но не деньгами". Почему МинФин убил надежды застройщиков отказом расширить льготную ипотеку? Чем это грозит инвесторам?

• 💢 «Диверсифицировал» — и всё потерял. Почему инвесторы в России, превращают простую стратегию в катастрофу. Топ важнейших ошибок этого года

Логика проста: ставка вниз — строители вверх. Но не всё так просто. Почему на фоне смягчения ДКП девелоперы могут внезапно стать худшей идеей года?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#151. За чашкой чая..

Ну что, судя по сообщениям в СМИ, ЦБ продолжает смягчение риторики касательно экономики России.

Тем временем инвесторы, ожидая снижения ключевой ставки, начали рассматривать покупку акций застройщиков, которые, как правило, растут на таких событиях. Однако внутренние проблемы у сектора не собираются заканчиваться...

📅 Не так давно, а точнее в апреле, внезапно выяснилось, что у нас, оказывается, "непростая ипотечная ситуация", требующая немедленного вмешательства.

Об этом прямо заявил Владимир Владимирович, который в мае поручил Правительству до 15 июня предложить расширение льготных программ для семей с детьми до 14 лет. Однако Минфин неожиданно отложил программу и принял решение, что вместо денег отрасль получит налоговые плюшки (Источник). Лицо застройщиков представить несложно)

❗Рынок при этом, отреагировал достаточно быстро. Котировки девелоперов вроде ПИК, и Самолета рухнули на 5–10%. И это при том, что с начала года индекс строительных компаний на Мосбирже вырос на 23%, а акции ПИК и Самолета прибавили 36,5% и 25,4% соответственно.

И конечно, инвесторы, рассчитывавшие на смягчение политики ЦБ и новые льготы, были "слегка" шокированы таким поворотом...

💢 Причины отказа. Почему Минфин сказал «нет» расширению?

Есть три ключевые причины, почему государство решило не раздувать и без того дорогую ипотечную программу:

• ⚡Бюджету плохо, денег нет. Уже сегодня субсидирование ипотеки обходится в 2 трлн ₽ — это около 5% всех расходов бюджета 2025 года. Расширение потребовало бы еще сотен миллиардов, а ФНБ и так упал с 13,6 трлн ₽ в 2022 до 11,5 трлн в июне этого года из-за санкций и падения нефтегазовых доходов (это миниум с 2001 года, по данным Минфина). А кто в таких условиях захочет ещё больше тратить на ипотеку? Никто

• ⚡ Отсутствие спроса. Даже если расширить семейную ипотеку, высокие цены и ипотечные ставки под 25% делают ипотеку неподъемной для большинства. Средняя однушка в Москве стоит 12–15 млн ₽, и это далеко не центр. По данным ЦБ, выдача ипотек в мае упала на 50,3% в регионах и на 30% в столице.

• ⚡Льготы = дорогие квартиры. Далеко ходить не нужно, этот вопрос немного затрагивали в прошлой статье. Можно вспомнить, как в 2020–2021 ипотека под 6,5% разогнала цены на жилье на 20–30%, сделав его еще менее доступным. Вот совсем недавно на ПМЭФ-2025 Греф заявил (источник), что отмена комиссий для застройщиков УЖЕ подняла цены на 1%, но выдача ипотек все равно упала на 10–12%. Кому они приносят пользу? Хуснуллину?

👥 Как это бьет по застройщикам и что делать инвесторам?

Застройщики, очевидно, всем этим событиям не рады. Сначала им обещали новые поступления "поддержки" от государства, а по итогу достались лишь налоговые упрощения, которые не компенсируют падение спроса

💢 Главные в зоне риска — мелкие и региональные компании. У них нет ни финансовой подушки, ни доступа к дешевому проектному финансированию. По данным "Единого реестра застройщиков", около 15% региональных компаний находятся на грани дефолта из-за долгов по кредитам и падения продаж на 40%

Если посмотреть на главных героев сектора, то конечно они держаться намного лучше. ПИК, например, нарастил выручку на 28% в 1-м полугодии за счет завершения старых проектов. Самолет активно продвигает рассрочки (40–80% сделок), а ЛСР делает ставку на элитный сегмент, где спрос меньше зависит от ипотеки. Но... Мы сильно не забываем про проблемы с долговой нагрузкой, а она там не маленькая.

🤔 Честно, не верю в устойчивый рост акций застройщиков на фоне смягчения ДКП. Конечно, компании с высоким долгом однозначно отреагируют ростом, но исходя из внутренних проблем сектора (не всегда связанных с высокой КС), я больше склонен смотреть в сторону длинный облигаций (ОФЗ, корпораты). Для спекулянтов хорошая возможность

Как считаете, стоит ли массовому инвестору на фоне смягчения ДКП лезть в акции застройщиков?

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 💢 «Диверсифицировал» — и всё потерял. Почему инвесторы в России, превращают простую стратегию в катастрофу. Топ важнейших ошибок этого года

• 💣 Облигации против паники: почему бонды в 2025 году дают больше, чем акции? Очередная недооценка ОФЗ перед смягчением ДКП...

• 🛡 Южуралзолото: не первый и не последний. Обыски, иск и падение на 30%: государство решает, что золотом частник наигрался. Что делать инвесторам?

Портфель ради галочки, ставка на "понятные" секторы, полный игнор рисков. Почему западные подходы к диверсификации сегодня не работают в России и как инвесторам это исправить?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#150. За чашкой чая..

Желание написать статью на эту тему с каждой новой паникой на рынке увеличивалось кратно. Видимо, пришло время

💭 А именно хочу акцентировать внимание на, казалось бы, очевидной вещи для любого инвестора — диверсификации. На первый взгляд, что может быть проще: набрал разных активов, распределил деньги и спокойно ждёшь прибыли. Но у нас, к сожалению, есть свои специфические особенности

Сейчас в основном в России глобально на рынок влияют два основных фактора — ожидания по ключевой ставке и новости по геополитике. И на этом фоне у людей, чей портфель составляет 50, 60, 70% нефтегазового сектора, возникают проблемы

Какие основные ошибки в диверсификации допускают инвесторы, исходя из сегодняшних дел в России? Давайте разбираться...

🌪️ Псевдодиверсификация. Убей свой портфель глупыми решениями

Я бы не сказал, что проблема действительно массовая, но на фоне кризисов последних лет инвесторы стали допускать эти ошибки всё чаще и чаще

• 🔻«Сырьевая страна — буду брать нефтегаз». Проблема не была бы проблемой, если бы мы смотрели только на показатели компании + внешнюю торговлю (как до 2022). Однако сегодня на рынке существенно ограниченный выбор, особенно для неквалов, и тут эта проблема привела к серьёзным убыткам. Качели с ОПЕК+, пошлины на энергоресурсы, твиты Трампа с угрозами для третьих стран — всё это бьёт по портфелю, собранному без диверсификации по секторам

• 🔻 «Долги? Убыток? Куплю ради разнообразия». Диверсификация не означает, что нужно хватать всё подряд, включая компании с плохим фундаменталом. Наглядно это можно увидеть сейчас, когда скупают застройщиков на фоне снижения ключевой ставки. Без разницы, что, у кого, почему. Просто заполняем портфель одним сектором.

Нужно сразу же понять, что диверсификация не означает, что в портфеле должны быть представлены все компании одной отрасли, которая кажется вам доминирующей. Важно не набрать портфель и не усложнить себе управление, а выбрать качественные компании, подходящие к вашему уровню риска

🧠 Отлично про это написано в работе Гарри Марковица, где он показывает, что после 15–20 активов эффект снижения риска почти не растёт, а вот доходность может страдать. + Следить за таким портфелем сложно

На российском рынке, где ликвидных бумаг и так немного, портфель из 30 акций и других активов (бонды, валюта, золото) часто превращается в свалку неликвида, который покупался "для диверсификации", а не для хорошего результата

🌚 Недостаточная диверсификация. Когда две бумаги в портфеле — это уже “стратегия”

Другая крайность — это минимализм по-инвесторски. Всё идёт в пользу доходности, игнорируя личные риски компании.

• 🔻 «Зачем брать много, возьму парочку». Берём Лукойл, Сбер и... все. Зачем ещё набирать-то? Они безопасны, узнаваемы и иногда даже приносят хорошую прибыль. Только теперь ваш портфель растет и падает прямо пропорционально индексу. А в 90% случаев вы ему проигрываете. У него то есть диверсификация.

• 🔻 «Зачем брать что-то кроме акций?». Классическая ситуация, когда инвестор игнорирует другие инструменты. Встречается в основном у новичков, но быстро проходит при сравнении результатов с портфелем, у которого правильно диверсифицированы активы

Также стоит отметить небольшую, но ключевую разницу между нашей диверсификацией и западной. Не забываем, что мы не выбираем из тысяч акций, облигаций, имея доступ к глобальным рынкам, а понятие "долгосрочно" у нас означает совсем другое значение

🤔 По итогу видим, насколько, простая стратегия может вызвать сложностей и проблем. Мне лично нравится, когда портфель составлен из 10–15 акций, преимущественно разных секторов + хорошо сбалансированные облигации. На сегодняшний день рынок даёт нам хорошую возможность собрать качественный портфель, но, к сожалению, немногие этим пользуются

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 💣 Облигации против паники: почему бонды в 2025 году дают больше, чем акции? Очередная недооценка ОФЗ перед смягчением ДКП...

• 🛡 Южуралзолото: не первый и не последний. Обыски, иск и падение на 30%: государство решает, что золотом частник наигрался. Что делать инвесторам?

• ⚡ Помощь российскому IT от правительства. Куда нас снова зовут инвестировать, и почему за «налоговые пряники» лучше не тянуться первым

Волатильность акций, ожидания от ЦБ и почти незаметный бум на долговом рынке. Почему ОФЗ вдруг начали приносить до 25% годовых, и что нужно знать, прежде чем прыгать в уходящий поезд?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#148. За чашкой чая..

Уже второй месяц подряд бонды стабильно растут на фоне весьма волатильного рынка акций. Это можно увидеть, посмотрев на индекс RGBI, который недавно пробил 115 пунктов:

Динамика в 2025 году:

• 🔹Индекс IMOEX снизился на 0,2%. (3 января – 2820; 7 июля — 2800)

• 🔹Индекс RGBI вырос на 8,5%. (3 января — 106,5; 7 июля — 115,40)

И вот 25 июля состоится очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором, по мнению многих аналитиков, ставка может быть снижена сразу на 2 пункта. (Источник)

Что ждёт рынок облигаций перед заседанием? Стоит ли смотреть сейчас в сторону долгового рынка или лучше акцентировать внимание на акциях? Давайте разбираться...

🗿 Бонды против ЦБ: почему ожидания — ваш главный враг

Очевидно, что на фоне июньского заседания люди начали закладывать соответствующие ожидания на будущее.

👤 Смягчение ДКП подогрело спрос на облигации, особенно на длинные ОФЗ. Только представьте, ОФЗ на ожиданиях снижения ставки с начала года выросли почти на 10%, и это только рост тела, + к этому добавляем 13-15% купонами, и того с начала года только одни длинные ОФЗ могут дать доходность около 25% годовых... И это "безрисковый" актив.

Но, сразу спешу вас предупредить:

⚠️ В момент, когда ЦБ фактически снизит ставку, мы, возможно, увидим фиксацию прибыли, как это было 6 июня. Тогда RGBI просел на 1–2% за сутки. А причиной стала — фиксация прибыли.

Важно об этом помнить, и не поддаваться панике.

🧠 Удобный случай. Как поступить в преддверии заседания ЦБ?

Итак, как я ранее отмечал, 90% участников рынка ожидают снижения ключевой ставки, причём большинство из них склоняется к снижению на 2 процентных пункта. В частности, такую позицию высказывает Герман Греф на ПМЭФ, а зампред ЦБ Заботкин намекает на то, что ЦБ может допустить более значимое снижение ключевой ставки, чем было в июне

Итак, как я ранее отмечал, 90% участников рынка ожидают снижения ключевой ставки, причём большинство из них склоняется к снижению на 2 процентных пункта. В частности, такую позицию высказывает Герман Греф на ПМЭФ, а зампред ЦБ Заботкин намекает на то, что ЦБ может допустить более значимое снижение ключевой ставки, чем было в июне

Какие есть варианты?

• 🌀 Длинные ОФЗ. Ответ на главный вопрос — не поздно. Один из самых прибыльных активов для сохранения капитала. Мы получаем рост тела при смягчении ДКП + купонную доходность. Недавно, кстати, делал отличную подборку таких ОФЗ. Советую посмотреть.

• 🌀 Флоатеры. До сих пор актуальные, по той причине что в теории до конца года могут дать отличную доходность. Главный фактор — замедление темпов снижения ключевой ставки. Если ЦБ решит, что оснований для резкого снижения нет, то флоатеры продолжат приносить отличную прибыль. Здесь главное не лезть в непонятные проекты (BBB и ниже). Лично я в феврале практически полностью переключился на бонды с фиксированной ставкой. Также мой список интересных флоатеров.

• 🌀 Замещающие облигации. Большинство инвесторов до сих пор не понимают потенциал замещаек. И это, наверное, прекрасно. На сегодняшний день цена доллара составляет — 78₽. Многие же аналитики отмечают, что доллар к концу года будет стоить не менее 90₽, ссылаясь на "проблемы в экономике при падении доходов от экспорта". Самую оптимистичную оценку сейчас дают ВТБ и Совкомбанк — они ожидают 85–86,7₽ на конец года. Топ замещаек

Я, как уже говорил ранее, предпочитаю смотреть в сторону облигаций с фиксированной ставкой + немного замещаек. Пространство для роста в ОФЗ всё ещё есть. Но теперь входить нужно с холодной головой, так как выше 20% годовых (начало года) уже не будет — а вот 14–15% при грамотном подборе найти можно.

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 🛡 Южуралзолото: не первый и не последний. Обыски, иск и падение на 30%: государство решает, что золотом частник наигрался. Что делать инвесторам?

• ⚡ Помощь российскому IT от правительства. Куда нас снова зовут инвестировать, и почему за «налоговые пряники» лучше не тянуться первым?

• 💣 Оферта в бондах. Как одно "не нажал кнопку" превращает доходность в 0,01%? Почему инвесторы продолжают сливать деньги? ТОП-3 ошибки

Уголовка, экологические катастрофы и миллиарды, выведенные в Швейцарию. Что стоит за внезапной проверкой крупнейшего золотодобытчика и чем это грозит простым инвесторам?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#148. За чашкой чая..

Последние три дня все активно обсуждают ситуацию, которая сложилась вокруг компании "Южуралзолото" и ее владельца Константина Струкова

Проблема на нашем рынке абсолютно не новая, а скорее даже обыденная. Обыски ФСБ, иск Генпрокуратуры о национализации, слухи о поглощении "Ростехом" и шлейф из десятков вопросов, на которые не будет публичных ответов. (Источник)

Что произошло с компанией и как эта ситуация повлияет на инвесторов? Давайте смотреть...

🏴 ФСБ приходит не за архивами, а за активами. Что случилось?

2 июля ФСБ и Следственный комитет нагрянули с обысками в центральные офисы ЮГК в Челябинске, а также в аффилированные предприятия в Пласте. Проверки затронули не только саму компанию, но и рабочее место Константина Струкова, вице-спикера Заксобрания Челябинской области. (Источник)

🩸 Официальный повод — уголовные дела, связанные с серьезными нарушениями природоохранного законодательства и промышленной безопасности на участках ЮГК в Пластовском и Еткульском районах. (Речь о загрязнении водоохранной зоны и авариях, унесших жизни шести сотрудников компании)

Проверки шли по двум направлениям:

1. Экология и промбезопасность. В 2024 году Ростехнадзор приостанавливал работу рудников ЮГК из-за нарушений, включая разрушение дамбы и сброс стоков в реки. Прокуратура проверяла, как компания выполнила требования по возмещению ущерба и улучшению безопасности.

2. Деятельность Струкова. Следователей интересовало не только управление ЮГК, но и то, как Струков, используя свое депутатское кресло, строил бизнес в России.

По итогу вчера стало известно, что Генпрокуратура подала иск в Советский районный суд Челябинска с требованием изъять 100% долей в ООО "Управляющая компания ЮГК" и ПАО "Южуралзолото", а также активы десяти связанных компаний, В ПОЛЬЗУ ГОСУДАРСТВА. Общая стоимость активов — около 500 млрд рублей, а суд начнется 8 июля. (Источник)

И да, конечно, у нас сообщество не совсем про политику, расследование и криминалитет. НО... Интересную и смешную деталь обязан упомянуть:

📰 По версии надзорного ведомства, Струков, используя свое положение, получил "безграничное влияние" на региональные власти, что позволило ему создать неконкурентные преимущества для ЮГК. Но забавное тут не это, а то, что Генпрокуратура утверждает, что доходы компании выводились за границу — в Швейцарию, где живет дочь Струкова (гражданка этой страны), на покупку яхт, недвижимости и других предметов роскоши, вместо инвестиций в безопасность и зарплаты сотрудников. (Источник)

В общем, а что нового? Депутат... Дочь в Швейцарии... Яхты... Недвижимость... Ох уж этот российский рынок. Ладно речь не об этом.

👤 Роль инвестора. Что будет и как поступить?

На фоне этих разбирательств акции компании упали почти на 30%, хотя вчера на вечерней сессии рынок как-то попытался их выкупить, но после новости о приостановке торгов акциями несколькими брокерами, падение продолжилось.

❗Фундаментально у компании всё было ± предсказуемо: выручка упала до 25 млрд ₽, дивиденды за 2024 год не рекомендованы к выплате (ещё до обысков), а рынок постоянно кричал о переоценке, я в том числе.

Также известно, что у компании имеются долговые обязательства, а именно облигации (фикс 1P3 и замещайка 1P4), на которые уже началось давление. И конечно, риск дефолта маленький, но возможная национализация автоматически означает изменение всей структуры управления, а это может привести к реструктуризации долгов — соответственно, и к потерям инвесторов.

🤔 Лично мне особой разницы от этого дела нет. Как писал ещё в апреле — акции мне не интересны. А вот сама история увлекательная. Сейчас стоит понимать, что экологические и социальные проблемы ЮГК реальны — нарушения подтверждены Ростехнадзором, а "атака" на Струкова — отличный повод национализировать компанию. Поэтому будьте осторожны

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• ⚡ Помощь российскому IT от правительства. Куда нас снова зовут инвестировать, и почему за «налоговые пряники» лучше не тянуться первым?

• 💣 Оферта в бондах. Как одно "не нажал кнопку" превращает доходность в 0,01%? Почему инвесторы продолжают сливать деньги? ТОП-3 ошибки

• 🩸ТОП-5 «лучших» кандидатов на покупку от Альфа-Банка. Что необычного в списке? Пучкарёв точно хочет хорошего для своих инвесторов?

Шортов всё больше, объяснений всё меньше. Почему крупные игроки делают ставку на падение тех, кого хвалят в большинстве топах на 2025?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

☕#147. За чашкой чая..

Одним июльским вечером решил посетить сайт Мосбиржи по фьючерсам и был, мягко говоря, удивлён множеством интересных показателей.

⚡ Для начала стоит отметить рост объёмов открытых позиций, начиная с заседания ЦБ, на котором мы увидели снижение ставки. Это заметно практически по всем индексам: IMOEX, RGBI, MMI, MIX, CNI и т. д. (источник)

После заметил, насколько выросло количество шортов с начала июня по сегодняшний день (особенно по индексу Мосбиржи). Напомню, что в этом месяце произошли такие события, как эскалация напряжённости между Ираном и Израилем, продление санкций со стороны ЕС, паника вокруг Ормузского пролива и ряд других значимых событий.

И стало интересно, а какие компании активно шортят на рынке фьючерсов прямо сейчас? И вот тут есть пара интересных моментов…

Газпром ($GAZP)

• На данный момент физлица держат 223 000 лонгов против 47 500 шортов, за 5 дней объем коротких позиций вырос почти на 20 000 контрактов (+73%). Юрлица сохраняют небольшую стабильность, имея 453 700 лонгов против 629 300 шортов, из 107 игроков 74 шортят, и только 33 в лонгах

💭 Почему такое настроение? Главным фактором стало годовое собрание акционеров, прошедшее 27 июня. Там приняли решение НЕ выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, что восприняли рынком очень негативно. Также буквально вчера вышла новость о том, что среднедневные поставки газа в Европу через TurkStream упали на 18,3% (источник) в июне по сравнению с маем из-за технического обслуживания, что также давит на компанию. Разбор компании тут

ВКонтакте ($VKCO)

• На данный момент физлица держат 58 100 лонгов против 15 300 шортов, с небольшим ростом за день. Юрлица же держат 610 лонгов против целых 43 370 шортов, лонги сократились на 4 000 контрактов! Из 34 юрлиц — 33 ставят на падение...

💭 Почему такое настроение? Началось все с супер-пупер приложения, которое вообще не копирует WeChat и Telegram — MAX, российского производства. С него начался рост акций ВК в последние дни. Компания с гордостью сообщила о первом миллионе зарегистрированных пользователей. Шортить стали недавно на фоне провала пиар-компании, которую уничтожили собственные пользователи. В Play Market, приложение набрало унизительную оценку 1.0 (источник), а функционал оставляет желать лучшего. Разбор компании тут

ПИК ($PIKK)

• На данный момент физлица держат 28 600 лонгов против 18 800 шортов, с ростом шортов на 8 000 контрактов (+70 %) за 5 дней. У юрлиц 227 лонгов против 9 900 шортов, из 34 юрлиц — 31 активно шортят

💭 Почему такое настроение? Очевидно, главная проблема — спрос на недвижимость. Снижение ставки хоть и облегчило положение, но кардинально развернуть ситуацию не получилось. Также 30 июня стало известно о продлении санкций от ЕС, что ограничивает доступ к импортным стройматериалам (цемент, сталь, оборудование), увеличив издержки застройщиков. Хуснуллин в последний раз выделял этот вопрос как сильно негативный (источник)

Яндекс ($YDEX)

• На данный момент физлица держат 114 300 лонгов против 14 700 шортов, примечательно, что покупать стали более активно (6 000 контрактов за 5 дней). У юрлиц ситуация обратная: 1 000 лонгов против 100 000 шортов (+ 9 000 за 5 дней). Из 58 юрлиц — 52 наращивают короткие позиции.

💭 Почему такое настроение? Во-первых, непонятно, но очень интересно. Во-вторых, скорее всего, это хеджирование рисков. Последнее время о компании говорят только хорошее, включая её в различные топы по идеям на 2025 год. Представили систему "ARGUS", обновили "Алису", показывают хорошие фин. результаты. Единственное, за что можно зацепиться, — это риск небольшой коррекции, так как компания одна из первых отыграла падение рынка в мае прошлого года.

🤔 Очевидно, продавать только на основе этих данных не стоит. Никто не знает, с чем может быть связана та или иная активность. Хеджирование, активная торговля, разгон под новостной фон. Может быть всё, что угодно. Лично я продолжаю держать позиции.

Очень важна ваша поддержка — плюсани пожалуйста ♥️, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• ⚡ Помощь российскому IT от правительства. Куда нас снова зовут инвестировать, и почему за «налоговые пряники» лучше не тянуться первым?

• 💣 Оферта в бондах. Как одно "не нажал кнопку" превращает доходность в 0,01%? Почему инвесторы продолжают сливать деньги? ТОП-3 ошибки

• 🩸ТОП-5 «лучших» кандидатов на покупку от Альфа-Банка. Что необычного в списке? Пучкарёв точно хочет хорошего для своих инвесторов?