Почему биржа - это казино, но не совсем
WARNING! Длиннопост! Но насыщенный и, думаю, полезный. Внизу даже пара мемесов.
Это одновременно и концентрат всей идеи стратегии инвестирования, которую я "исповедую", и пояснение для тех, кто вообще не шарит, каким образом двигаются цены на рынке.
Неприлично часто меня обвиняют в том, что мне кто-то платит за то, чтобы я "вёл людей на очередной МММ", говорят мне, что я тут гоню депозит сливать и всё такое. Даже как-то писали про то что у меня боты есть. Здравый смысл на этих людей не воздействует.
Но то, что такие люди существуют, говорит о том, что понимания, что же это такое - биржа, у людей нет. Есть только какие-то истории чуваков, что завели деньги и всё потеряли.
Начнём с того, что такое казино. Казино - это игра с удачей. Но не просто с монеткой, нет. Это заведомо проигрышная игра!
Поясню на своём любимом примере: рулетка. Знаете, почему на рулетке есть зеро? Потому что оно зелёное. Есть чёрные ячейки, есть красные и есть зелёная. Если ты ставишь на чёрное, твой шанс на победу чуть меньше половины. Если ты ставишь на красное - тоже. Ты можешь выиграть, шансы неплохие. Но если ты будешь продолжать ставить - казино неизбежно окажется в выигрыше.
Суть тут в отрицательном матожидании. Математическое ожидание - это "среднее значение случайной величины". Или итоговые значения перемноженные на вероятности получения этих значений. Иными словами, это соотношение того, насколько "полезен" и вероятен положительный сценарий, с тем, насколько "негативен" и вероятен негативный сценарий.
Итак, ставка на цвет удваивает наши деньги. На рулетке 37 значений (допустим у нас всего один "0", хотя их может быть пара). Из них 18 выбранного вами цвета, а 19 - нет. Допустим вы поставили десять баксов. При выигрыше вы получите ещё десять долларов, при проигрыше получите -10.
18/37*10+19/37*-10=-0.27
Упс. Получается, что матожидание отрицательное - следовательно играете вы в минус. На каждые поставленные десять баксов ожидайте, что от вас отщипнут в среднем по 27 центов. А вот если бы казино платило вам, скажем, не десять долларов, а десять долларов 60 центов - матожидание было бы положительное и было бы глупо не делать ставку. Ну а если бы шансы были 50/50, то матожидание было бы равно нулю, т.е. по итогам множества попыток в среднем вы бы возвращались к своей десятке.
Есть, конечно, стратегия "удвоения". Типа, проиграл - удвой ставку, не вопрос. Рано или поздно же выпадет твой цвет, вероятность всё же высокая даже при отрицательном мат ожидании, потому ты получишь доход в размере своей первой ставки. Так вот, я вас обломаю, во-первых, в казино не дают делать так больше десяти раз. А во вторых, вероятность того, что нужный вам цвет не выпадет ни разу за десять раз, выше, чем вы думаете. А тогда вы потеряете весь депозит. Кстати, если выпало девять раз чёрное - десятый раз по-прежнему имеет шанс 50 на 50. Потому что предыдущие броски на это не влияют. Кстати, об ошибке усреднения я писал текстик в своё время, опубликую здесь как-нибудь.
Так вот, как это связано с биржей? Да очень просто: ваш реальный шанс обыграть казино есть только если вы чётко будете знать, что рулетка не идеальна, а слегка кривовата и вероятность одних чисел на ней выше, чем других.
"Не идеальности" для прибыли и ищут спекулянты: они исходят из того, что рынок не эффективен, и активы в нём могут быть оценены в какой-то момент слишком дорого или слишком дёшево относительно их "реальной" стоимости, и это можно использовать, сделав ставку на соответствующее движение рынка к "верной" цене для исправления этой "несправедливости".
Т.е. спекулянт ищет положительного матожидания - он ищет такой сделки, при которой позитивный сценарий более вероятен и прибылен, чем вероятен и убыточен негативный. Жаль, конечно, что это не казино и однозначных ячеек, которые можно было бы просто взять и посчитать, тут нет.
Игрок, делающий ставку на то, что сейчас цена пойдёт ниже, и продаёт бумагу, продаёт её покупателю, который, видимо, предполагает, что цена наоборот должна пойти выше с текущих уровней. И наоборот. Т.е. суть в том, что вы пытаетесь быть "умнее других". Если вы правы, значит кто-то другой ошибается. Кстати, если проводить аналогии, то в этом плане тут скорее не казино, а ставки на спорт. Если вы правы, то ошибается брокер, который сделал выгодный для вас коэффицент.
За счёт чего пытаются быть умнее и лучше знать дефекты рулетки? Ну, если вы не инсайдер, который знает чего-то значимое, чего не знают другие, что нелегально, то за счёт анализа. Базовое, утрированное деление следующее:
1.Фундаментальный анализ
Анализ "фундаментальных" показателей компании - её прибыльность, стоимость её активов за вычетом долгов, потенциальная будущая прибыль, и тому подобные вещи. Суть в том, что за счёт информации о компании, которой вы располагаете из открытых источников (компании, обращающиеся на бирже, всю необходимую информацию должны вывешивать в открытом виде одновременно для всех инвесторов), и за счёт информации о рынке в целом, вы пытаетесь получить некую "разумную, рациональную" стоимость компании, поделить её на число акций и получить "целевую, разумную" цену акции и сделать ставку на то, что рынок в конечном счёте неизбежно оценит компанию "разумно", нужно лишь подождать. Возможно, долго, но это не страшно, если вам не нужно платить за кредитные деньги на сделку.
При оценке в ход идёт всё - от копания в отчётности до новостей и банального доверия руководству компании.
Вы считаете, что вы здесь умнее других потому, что вы полагаете, что вы верно оценили перспективы компании и её стоимость в соответствии с этими перспективами, а другие ещё не успели этого сделать.
2.Технический анализ
Анализ того, как идут торги на рынке этой бумагой. Бывает самый разный, но популярнее всего просто графический, когда вы просто смотрите на японские свечки на графике и ищете в них определённый паттерн, говорящий вам о настроении инвесторов.
Бычья - потому что "быки" рогами толкают цену вверх, "медведи" - потому что лапой бьют вниз.
Японская свеча - гениальное изобретение. Для незнающих поясню: свечка отображает, как менялась цена за определенный период времени. Т.е. если мы возьмём "пятиминутные" свечки, то мы увидим, какая была цена на момент начала этих пяти минут и на момент конца. Если в конце периода цена оказалась ниже, чем в начале, то свеча медвежья - красная (или чёрная). Если наоборот - бычья - зелёная (или белая).
У свечи есть верхняя тень и нижняя тень - это отображение того, до каких максимальных и минимальных цен доходила стоимость бумаги в рамках указанного периода времени. Бывает, что цена дико болталась в обе стороны, а по итогам периода не изменилась.
Т.е. свечка показывает в первую очередь как изменилась цена - упала или выросла, во вторую очередь, насколько именно она изменилась к окончанию периода, и в третьих, каких максимальных и минимальных значений она достигала в этот период.
Всякие графики при этом выглядят так:
Внизу - простенькое отображение объёма торгов за период
Есть ещё много вариаций теханализа, нюансов и тому подобного: кластерный анализ, например, когда вы куда большее внимание уделяете объёму торгов (количеству бумаг, с которыми были совершены сделки в единицу времени). Кластерный аналитик смотрит на мир примерно вот так:
Bid&ask футпринт
Есть ещё вообще алгоритмический метод торговли (на основании истории торгов делаете автоматизированную стратегию, что по определённому, сработавшему бы ранее алгоритму, покупает и продаёт). Забавно, кстати, что основной заработок с таких алгоритмов идёт от их продажи лохам, а не использования. Типа, не нужна мне самому такая курица, несущая золотые яйца, давай тебе продам за бесценок?
В любом случае, суть именно в том, что на основании того, КАК торгуют бумагой, вы пытаетесь определить настроение других участников рынка и верно предугадать, куда пойдёт цена. Пытаетесь оценить вероятность того, что от определённой цены будет отскок, или отличить уверенный рост цены от неуверенных "позывов" перед очередным обвалом, или просто увидеть как втихую "паркует" или выводит свои деньги кто-то шибко богатый и, возможно, шибко умный.
Вы считаете, что вы здесь умнее других потому, что вы полагаете, что вы верно интерпретировали предыдущие сделки по инструменту и ожидаете, что в будущем до других игроков так же дойдёт, что "что-то как-то не так оценена бумага явно", и они приведут стоимость к той, которую предвидели вы.
И как, работает анализ?
Ну, базово - работает, потому что, поскольку им занимаются, цена меняет своё направление в зависимости от происходящих событий, т.е. "рынок" постоянно "переоценивает" стоимость актива.
Теханализ, к слову, в каком-то смысле "самоисполняющееся пророчество", поскольку много людей им занимаются, если они увидят одно и то же - они предпримут одни и те же действия. Впрочем, один и тот же график два аналитика могут видеть приниципиально по разному. Как и один и тот же отчёт. Фундаментальные таргеты, всё же, тоже такие же "пророчества".
А вот работает ли так, чтобы конкретный человек мог извлечь прибыль - более сложный вопрос. Опять же, не забывайте, в этой игре большие доходы одного трейдера - это огромные потери для многих других. Да и тут проблема в чём: тяжело отличить реальный навык и реальную способность в любых условиях видеть то, что скрыто от глаз других, от банального везения. Везти может долго. Годами. Даже десятками лет. Опять же, тяжело потерять деньги, если вы купили активы, а рынок растёт 10 лет.
И если человеку просто повезло угадать общее направление, тогда фатальный цвет на рулетке - это лишь вопрос времени. Хотя всё же торговля, подкреплённая хоть каким-то внятным анализом и стратегией контроля рисков, явно лучше, чем тот маразм, что вытворяют некоторые люди.
Задолбавшие всех аргументы, которые я снова достаю и насилую у вас на глазах. Ну, про то, что опыт показывает, что если собрать список "гарантированных" предсказаний с 2010-го года, выяснится, что прогнозы по практически любым активам только в 32% случаев в итоге были исполнены, я уже говорил. Что профессиональные управляющие фонды, которые занимаются активным управлением капиталом, т.е. регулярно принимают решения, какие бумаги стоят слишком дорого, а какие - слишком дёшево, и пытаются забрать прибыль, но при этом проигрывают простому индексному инвестированию, тоже говорил - смотрите пруфы в книге Богла, "Руководство разумного инвестора". Всё же мне дико доставляет, что Богл, чёртов ОСНОВАТЕЛЬ Vanguard, открыто говорил и приводил цитаты других управляющих, что активное управление капиталом - плохая затея,и сами они покупают индексы, потому я не могу заткнуться с этим аргументом, такой он забавный.
Ну и да. Классическое "95% трейдеров теряют деньги" хз откуда взялось, но недалеко от истины. По разным оценкам теряют от 87%, или около того. В любом случае процент тусит в этой области. И теряют много.
Суть в том, что для большинства желторотиков, открывших терминал, биржа - это настоящая бойня. Выживает сильнейший. Или просто самый везучий. Самая жёсткая мясорубка - это всякие форексы и криптовалюты с огромными кредитными плечами и/или торговля внутри дня. Единицы уцелеют, жалкая пара процентов от силы. Выглядит это примерно вот так (есть русские субтитры):
Многие небезосновательно считают, что лучшее, что принесла в мир крипта - это мемы про неё
Проблема в том, что любой прогноз будущего подразумевает, что прошлое может вам его предсказать. А вот с этим, как раз, основная загвоздка. Статистика и история показывают, что прогнозы в этом деле - та ещё хрень, и в том, что они сбываются, тоже нет ничего удивительного - ведь их так много, какие-то да сбудутся. Как десять раз чёрное на рулетке. Потому я и предпочитаю не давать прогнозов.
Кстати, с точки зрения матожидания, такие вещи, как:
1.Комиссии за обслуживание и сделки
2.Стоимость кредитных плечей и потенциальные потери от принудительно закрытых брокером позиций при их использовании
3.Лишние налоги при фиксировании прибыли, которые можно было бы избежать
4.Стоимость управления в активно управляемых фондах
Это своего рода куча "зеро", что играют против вас.
Т.е. либо всех переиграешь, либо потеряешь?
А вот здесь самая мякотка. То, почему биржа - это не ставки на спорт.
Во-первых, как и в ставках на спорт, вы можете диверсифицировать, т.е. распределить ваши риски. Набрать кучу яиц, апельсинов, мандаринов и шаров для боулинга и разнести это по разным местам на всякий случай. Это полезно потому, что когда вы не инвестируете - вы инвестируете всего в пару яичек - в рубль и в то, что у вас никогда не будет проблем с заработной платой. Так себе ставочка. О да, вы делаете ставки на бирже, даже если у вас не открыт брокерский счёт. И ставки ваши - дерьмо. Суровая правда истины. Впрочем, тут мне возразят, что айфон - это отличная инвестиция, она радует, а на бирже можно и деньги потерять, об этом ниже.
Во-вторых, как и в ставках на спорт, вы можете подобрать уровень риска, что вам по душе. Чем выше риск, тем выше потенциальная доходность. Фундаментальный анализ и технический анализ подразумевают, что вы берёте риск вашей ошибки, но и ваша правота окупится. Использование кредитных денег для совершения сделки пропорционально увеличивает потенциальную прибыль и даже сильнее увеличивает потенциальные убытки. Но вы можете купить множество надёжных облигаций. Или, если вам неприятны облигации, купить разных валют. Ну или если вам вообще всё претит - инвестировать в недвижку. Есть опции под ваши цели, вашу жадность и вашу психологию.
И в-третьих, в самых главных. Если вы не будете искать в сене иголки хороших акций, а просто будете покупать весь стог, весь мир нафиг, то, с точки зрения перспективы на десятки лет, у вас практически нет шансов потерять деньги. По сути, вы ставите на то, что брокер в конечном счёте заработает денег. И вот в этом - ключевое отличие.
Потому что мир наш устроен так, что всё хорошо до тех пор, пока растёт экономика, а пока растёт экономика - растут и рынки, причём на величину выше инфляции, что далеко не каждый вклад вам обеспечит. Ну и если вы верите в то, что хорошего ничего больше никогда не будет, то, по сути, и облигаций хороших не будет, и недвижимость не подорожает, потому что текущему укладу мира придёт конец полностью, а не только в акциях. И если вы в это правда верите, то набирать кредитов и прожигать жизнь - это и правда верная стратегия. По крайней мере, эмоций и впечатлений у вас может быть побольше, чем у других.
Но если это всё же не про вас, то сообщаю - в долгосрочной перспективе индекс акций, за счёт того, что вы принимаете риски того, что вам придётся пересиживать суровые обвалы (типа тех, что были на днях, и, с большой долей вероятности, ещё будут в ближайшее время) и не иметь возможности забрать деньги, приносит вам прибыль бОльшую, чем облигации, с приличным бонусом и сложным процентом. Даже с учётом "уничтожения" рынков России и Китая в своё время.
Детальнее - типа, стоит ли оно того, я частично писал в другом посте, но основной материал сами знаете в какой книге.
Проблема тут в том, что потенциально ждать придётся не один десяток лет, если совсем не повезёт и вы попадётесь на новую Великую Депрессию. Не один десяток лет стабильно добирать индекс мировых рынков акций (как-раз таки такой стог сена) и игнорировать происходящее вокруг, не пытаться подгадать верные моменты, как это делают управляющие и т.д. А это может быть даже психологически сложнее трейдинга, где вас успокаивает иллюзия того, что вы знаете, что будет дальше.
В конце концов, главное в этом деле - это чтобы ваша ментальность была согласована с тем, что вы делаете. Возможно вам по душе те же самые "короткие" облигации, в которых всё чётко и понятно. Или вклады. Или кроссовки.
В любом случае, если вам проще не думать о завтрашнем дне, не задумываться о накоплении и о том, что с ним лучше сделать, чтобы сохранить и приумножить, а просто спускать всё, что есть, здесь сейчас, чтобы гарантированно урвать драгоценную конфетку сегодня, вместо потенциальных двух завтра, это ваше дело.
Если же вам интересно значительно увеличить свои шансы на позитивный исход в не апокалиптическом сценарии - добро пожаловать в клуб.
P.S. Я, конечно, не надеюсь, ни что этот пост найдёт ту же популярность, что короткие посты на тему "вся эта ваша брижа - разводка", или что всякие Милые Удивительные Добрые Настоящие Интеллектуалы сдриснут из моих комментариев. Но если хоть нескольким человекам открою глаза, заполню пробелы и избавлю от заблуждений, то оно того стоит.
---
Телеграм-канал автора: https://t.me/bobr_invest (+ зеркало чтоб перейти без VPN). Там выкладываю то же, что и здесь, просто давно выходит и изначально было написано для тех, кто знает базовые термины, добавил там термины для новичков. Теперь с удобным оглавлением!