Газпром снова в юанях: купон 6,8% — надёжность запредельная, доходность скромная⁠⁠

Ну что, друзья, Газпром снова машет веером валютных выпусков и выходит с новой порцией юаневых облигаций. Это уже второй китайский займ за лето: до этого были доллары, евро — весь валютный букет собран. Теперь очередь снова за CNY.

📌 Параметры выпуска БО-003Р-19

• Номинал: 1000 ¥

• Объём: от 1,5 млрд ¥

• Срок: 2 года

• Купон: до 6,8% (YTM до 7,02%)

• Выплаты: ежемесячные

• Оферта и амортизация: нет

• Рейтинг: топовые AAA от АКРА и Эксперт РА

• Сбор заявок: 4 сентября

• Размещение: 9 сентября

💰 Финансы Газпрома (1П2025)

• Выручка: 4,99 трлн ₽ (–2% г/г).

• EBITDA: 1,55 трлн ₽ (+6%).

• Чистая прибыль: 983 млрд ₽ (–6%).

• Чистый долг: 5,54 трлн ₽ (–3% за полгода).

• ЧД/EBITDA = 1,7х (снижение с 1,83х).

По сути, компания удерживает прибыльность даже на падающих ценах на нефть и при крепком рубле. Долговая нагрузка остаётся гигантской в абсолюте, но для «слона» в 30 трлн ₽ активов это уровень комфортный.

⚖️ Что хорошего

• Надёжность максимальная. По сути, вы кредитуете государство через Газпром Капитал.

• Регулярный доход. Ежемесячные купоны в валюте — редкость, и здесь они есть.

• Снижение долговой нагрузки. ЧД/EBITDA вернулся к вменяемым 1,7х.

⚠️ Что напрягает

• Доходность. 6,8% в юанях — это скорее альтернатива депозиту, чем инструмент для заработка. На фоне ВДО с купонами 20–25% выглядит «диетично».

• Курс юаня. Все выплаты будут в рублях по курсу ЦБ. Если рубль укрепится, доходность в реальном выражении скукожится.

• Нет ЛДВ. Срок всего 2 года, так что «поиграть в длинную» не получится.

🎯 Вывод
Газпром снова даёт рынку «спокойный уголок» в китайской валюте. Для тех, кто хочет диверсифицировать валютную корзину и получить доход чуть выше банковских вкладов — инструмент норм. Но если ищете двузначные цифры и драйв — проходите мимо, тут не про апсайд, а про надёжность.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!